新能源设备行业周报:分布式光伏新政有望推出
类别:行业研究 机构:宏源证券股份有限公司
本周(7.07~7.13)光伏产业链产品价格维持弱势。多晶硅均价21.2美元/公斤,周环回落0.03 美元,较3 月初的年内高点回落1.5 美元左右,硅片和电池片环节都有不同程度的下跌,组件环节价格继续呈现下降趋势,多晶组件平均报价0.628 美元/瓦,环比下跌0.63%。光伏产品的价格全线回落,组件端价格已经回落至2013 年年初的水平。
分布式新政征求意见稿下发荒地大棚等可享地面电价。据媒体报道,《关于进一步落实分布式光伏发电有关政策通知(征求意见稿)》近期下发。将废弃土地、鱼塘等列入了分布式项目,并建议执行当地的光伏电站标杆电价政策。另外,该征求意见稿也建议,希望金融机构可以给予分布式项目的优惠利率,有关地方政府可以配合并拿出实质性的解决方案来。政策的微调将极大提高分布式项目的投资意愿,下半年光伏装机放量在即,我们继续推荐隆基股份、航天机电、阳光电源,并建议积极关注光伏设备股ST 精功。
新能源汽车免征车辆购置税。7 月9 日国务院常务会议决定,自2014年9 月1 日至2017 年底,对获得许可在中国境内销售的纯电动以及符合条件的插电式(含增程式)混合动力、燃料电池三类新能源汽车,免征车辆购置税。近期新能源汽车政策频出,包括免征购置税,默克尔访华推动中德电动车合作,统一充电接口。科技部长万钢近日也表示,行业以后利好消息一定是层出不穷。我们继续推荐受益标的之一大洋电机。
近期重点关注新能源股:
1、金风科技,风电装机快速复苏、低速风机市场加速启动、制造业盈利能力继续提升、风电场正式开始大规模转固,风电场运营业务正式爆发
2、隆基股份,产品供不应求,出货量快速增长、盈利能力继续提升、单晶在国内市场开始启动(晶澳、尚德)、证监会结案为公司借助资本市场实现快速发展扫清障碍
3、精功科技,光伏后周期的光伏设备制造公司,订单、业绩已经开始反转
4、大洋电机,新能源汽车电驱动业务北京市占率第一
机械行业周报:CIRO2014 行业应用更接地气,未来人机协作成焦点
类别:行业研究 机构:申银万国证券股份有限公司
国防军工:今年驱动军工股表现的核心因素是四大改革。需求牵引:航海、航空、航天、信息化是未来国防装备发展的重点,重点关注中国船舶、中国卫星、航空动力、成飞集成、哈飞股份、中航飞机。采购和定价体系改革:定价体系改革将改变目前的成本加成方式,采用目标定价、协议定价、市场化定价等多种定价方式,重点利好于航空动力、中航飞机、成飞集成、哈飞股份整机制造企业。事业单位改制及资产证券化:首先关注整合预期更为明确的中国船舶、ST 钢构,关注事业单位进程,买入中国卫星,关注国瑞科技、四创电子、航天科技、航天长峰。军民融合:重点推荐:四川九洲、精达股份、科士达,关注佳讯飞鸿、银河电子、通达动力、炼石有色。
北斗导航:方向明确,下半年是关键。总参谋部日前发布《中国人民解放军卫星导航应用管理规定》,自2014 年6 月1 日起施行。北斗军事领域的应用尤其是通装集采一直低于市场预期,《规定》出台或将加快采购的进程;发改委下发了《关于组织开展北斗卫星导航产业重大应用示范发展专项的预通知》主要在电力授时、公安警务、建筑安全监测、海关物流监管、保险综合应用、海洋开发利用、林业生态保护、消费电子等8 个行业领域的示范应用和消防救援、智能公共交通、民生关爱、城市物流配送、市政精细管理、地下管网安全、精准农业、智慧旅游等领域的区域推广应用。政策密集出台,显示在国家安全驱使下,北斗导航应用加速。政策出台后,效果要等下半年检验,建议稳健的投资者买入中国卫星(行业启动+事业单位改制受益)、海格通信,进攻型投资者可以关注振芯科技、北斗星通、华力创通。
能源设备:能源革命催生核电产业链大发展, 中英核电建设正悄然提速。6月13 日,中央财经领导小组第六次会议,习近平就推动能源生产和消费革命提出5 点要求,其中包括推动能源消费革命,抑制不合理能源消费;推动能源供给革命,建立多元供应体系等。重点指出“在采取国际最高安全标准、确保安全的前提下,抓紧启动东部沿海地区新的核电项目建设。” 国务院总理李克强访英首日与英国首相卡梅伦签署的联合声明中,针对核电合作,英方表示欢迎中方积极投资参与建设英国新核电项目,对中国公司在符合英国独立监管机构严格标准的条件下,有望在英国主导开发核电站及使用中国反应堆技术持开放态度。我们认为:核电项目重启后,后续核电装机规划的调整以及项目核准及开工的节奏直接影响核电板块相关投资标的的选择以及空间判断。我们判断,2014 年和2015 年为已开工核电项目投入商业运营以及新开工项目数量的第一高峰期,十三五内陆核电的放开将打开成长空间且迎来第二高峰。保守估计2014 年新开工项目达到6-8 个,同比2013 年翻倍增长。中核电力和中国核建的招股意向书验证了我们的观点。从投资上看,核电项目重启将带来整个板块估值提升;实际受益次序上看,长周期设备早于短周期设备,但短周期设备弹性更佳。对长周期设备来说,2014-2015 年的订单能否超预期主要取决于2016-2017 年左右的新开工数量,核心关注核电装机规划的上调以及“十三五”内陆核电站是否放开;对于短周期设备,其招标基本同项目开工时间同步,因此目前核电开工数量的明显回暖将增强短周期设备公司近1-2 年订单的相对确定性增长。核电走出去也值得期待。此外,重点关注余热发电合同能源管理首选标的天壕节能。
轨道交通: “高铁外交”不断加速高铁“走出去”的战略进程,2014年铁路固定资产投资计划迎来第三次调增至8000 亿元以上,未来看铁路投融资体系改革深化。6 月17 日李克强访英期间,针对高速铁路的联合声明,两国政府表示:“双方同意促进中英两国在铁路领域的实质性合作,包括设计咨询、工程建设、装备供应和设施维护等。”此前,高铁在总理访非期间也得到积极推介,随着我国在非洲设立高铁研发中心的推进落实,中国将进一步参与非洲铁路建设。中欧铁路、泛亚高铁(将于六月动工建设)、中亚高铁和中俄加美高铁(筹备当中),跨国高铁的建设将由中方出资金、技术和设备,建成后会由途经国家参与运营。“高铁外交”将不断在加速高铁“走出去”的战略进程。此外,4 月30 日中铁总召开电视电话会议公布2014 年固定资产投资计划调整至8000 亿元以上,且强调“今年铁路固定资产投资,不怕超,不怕冒,确保完成全年投资计划”。这是继年初全路工作会议6300 亿元计划后调整至7000 亿元(其中地方和社会独立投资700 亿),4 月8 日调整至7200 亿元之后年内第三次上调至8000 亿元。2014 年设备投资额由1200 亿增至1430 亿以上。我们认为,未来铁路行业的关注焦点仍将集中在李克强总理4 月2 日国务院常务会议中确定的深化铁路投融资体制改革、筹措和落实建设资金的五大政策措施。2014年固定资产投资的上调预期已在不断验证和强化过程中,且继续上调仍具可能性,新线投产的超预期将迎来铁路车辆设备交付的小高峰。
我们强调:铁路设备的核心驱动力是国家战略的调整,继续推荐业绩确定性更高的南北车,其中北车受益于毛利率提升,业绩弹性更大。
同时建议关注铁路货运、设备招标业绩弹性大的北方创业、永贵电器和鼎汉技术。
智能装备:主题为“更多技术、更丰富应用、更广阔市场”的国际机器人展览会(CIRO2014)在上海举行,展会行业应用更接地气,论坛人机协作成焦点。2013 年中国市场共销售工业机器人近37000 台,约占全球销量20%,总销量超过日本,成为全球第一大工业机器人市场,其中国内企业销售工业机器人总量超过9600 台,同比增长3 倍。展会主要三大看点,首先国内企业百花齐放,沈阳新松、广州数控、安徽埃夫特、南京埃斯顿、新时达、南通振康、苏州绿地等核心产品悉数展出;其次,码垛、包装、浇注等细分领域机器人产品需求旺盛,未来类似劳动密集型、技术密集型等细分领域是国内机器人本体、集成厂家竞争的焦点;再次,广州、昆山等六个园区产业产需对接平台是亮点;论坛中提到随着生产柔性化的日益提升,未来人机协作是决定机器人能否大量普及的重要因素。在标的的选择上,我们更加看重往机器人产业链上游延伸的企业,即拥有机器人单体和关键零部件技术的企业,看好上海机电、汇川技术、机器人、博实股份、新时达和巨轮股份,同时建议关注成立机器人合资公司,并逐步对产业链进行规划和布局的慈星股份。
本周是申万机械组合第二期第七周,推荐三一重工、中联重科、山推股份、中国卫星、北斗星通、陕鼓动力、尤洛卡、亚威股份、开山股份、杰瑞股份。
建材行业动态跟踪报告:玻纤行业复苏趋势确认
类别:行业研究 机构:宏源证券股份有限公司
报告摘要:
近期调研了全球最大的玻璃纤维企业欧文斯康宁的专家进行交流。主要观点:随着海外经济复苏,玻纤2014 年需求复苏确认,但是国内而言玻纤整体产能过剩且技术已扩散,第二梯队的潜在新增产能也不容小觑,龙头企业缺乏连续提涨价格的能力,景气程度难以重现07 年和10 年的水平, 预计仍以弱复苏为主。
玻纤国内目前以管道和工业应用为主,未来看好的方向是环保、汽车、家居建材领域。目前玻纤材料在特殊领域应用具有较强的优势,如化工厂的腐蚀性产品管道,电厂脱硫的烟舂等。未来玻纤在能源、环保、海洋工程等领域的应用空间仍然较为广阔。此外,预计随着汽车长期轻量化的发展趋势以及居民消费水平的提高,玻纤在汽车和家居建材领域的使用比例会逐步提升。
2014年全球玻纤未来需求维持4-5%的增长。欧美海外需求跟踪的主要指标有:1)、耐用消费品需求量。2)、汽车产量。3)、建筑领域的新建房屋面积等。从目前监测的需求先行指标来看,玻纤欧美地区需求复苏的趋势比较明显。中东下游需求主要集中在管道等基础设施领域,2014 年景气程度较高,部分龙头企业该地区的出口增速在20%以上。国内方面玻纤需求主要集中在管道、工业、风电等地方,目前国内的风电需求复苏明显,其他领域暂时平稳。
2014年新增产能有限,三大巨头有小幅检修,整体产能或持平。目前以山东玻纤、威玻等为主的第二梯队企业具备一定的扩产冲动,对龙头企业形成一定的压力。一旦下游市场启动,预计新增供给仍然会有所上升。
投资建议:由于玻纤处于景气复苏趋势已经确认,提价将显著提升企业的盈利,建议关玻纤龙头企业中国玻纤,以及受益整体产业链景气复苏的玻纤制品企业长海股份。
有色金属周报:重申看好新能源锂电和磁材
类别:行业研究 机构:申银万国证券股份有限公司
投资建议:重申看好新能源锂电和磁材。申万有色金属指数上涨1.11%,跑赢沪深300指数2.52个百分点。非金属新材料板块表现抢眼,3D打印,石墨烯、新能源磁材等概念股轮番走强,并带动钨、稀土、碳酸锂等小金属板块上涨。申万有色上周发布报告《新材料主题报告五——政策东风频吹,重申新能源锂电和高性能磁材看好评级》并邀请上海电驱动董事长做了新能源汽车市场的前景展望,整体而言,我们认为新能源汽车的中长期发展是大势所趋,随着国家政策的持续推进,行业将迎来快速增长阶段,对新能源股票的买入将由概念主题投机转向为中期的价值投资,维持高性能钕铁硼和锂电行业看好评级,强烈关注宁波韵升、厦门钨业的补涨空间,维持赣锋锂业、正海磁材买入评级。上周锌价、铜价虽双双冲高回落,但走势整体依旧健康,我们认为金属价格短期处于蓄力的过程中,在未来1-2周之内将会有显著的方向性变化,当下买入中金岭南与江西铜业仍属于潜伏阶段,未来一旦大宗商品价格飙涨,短期容易偏离基本面而出现惯性上涨,对股价将形成强催化作用。我们预计2014年全年锌均价或达到2143美元/吨;同时,我们看好铜价持续上涨至少至7500美元/吨以上。天通股份大规模扩产大尺寸蓝宝石产能并进军消费类电子领域,我们认为公司蓝宝石业务将在2016年大幅增长,上调公司2014/2015/2016年摊薄后的每股收益为0.08/0.19/0.49元,后两年增速分别将达到209%与160%。详情请参考《天通股份蓝宝石扩产点评——拟募投20亿元大规模扩产蓝宝石业务,维持增持评级》。此外我们还积极推荐汽车零件新材料的公司(东睦股份,业绩3年复合增长50%以上)和消费类锂电池材料的企业(亿纬锂能,电子烟复苏,锂原电池龙头积极拓展军工和新能源汽车产业链)。本周投资组合:厦门钨业、宁波韵升、锡业股份、赣锋锂业、东睦股份。
美联储纪要明确QE退出时间表回避加息时点,铜价锌价再创阶段性新高后回落。上周三美联储会议纪要显示美国经济的发展进程符合预期,则美联储的债券购买计划将在10月份会议上以最终缩减150亿美元的方式终结,并未提及具体的加息时间表。上周LME三月期铜、铝、铅、锌和COMEX黄金分别上涨0.08%、0.94%、1.15%、2.95%和1.37%;上周LME铜库存反弹上升1.26%至15.9万吨,我们认为因LME铜价不断提高,铜现货已开始逐步回流,未来仍需密切留意铜库存增减。本周中国新一期经济数据如固定资产投资增速等数据将出炉,同时周三美联储将公布上一期FOMC会议纪要,值得关注!本周三公布中国二季度GDP、6月固定资产投资、零售销售、工业生产等数据,美联储主席耶伦周二、周三出席国会发表证词,值得关注!
新能源汽车购置税9月1日实施,稀土价格止跌钼价反弹。7 月9 日,国务院总理李克强主持召开国务院常务会议,决定自2014 年9 月1 日至2017年底,对获得许可在中国境内销售(包括进口)的纯电动以及符合条件的插电式(含增程式)混合动力、燃料电池三类新能源汽车,免征车辆购置税。同时李克强强调有关部门要抓紧时间,制定公布车型目录。小金属方面,国内钼市行情本周依然没有好转迹象,目前45%钼精矿市场主流报价在1310(跌30)-1340(跌30)元/吨度,47%钼精矿主流报价在1410(跌30)-1440(跌30)元/吨度;镨钕市场价格较上上周相同,氧化镨钕主流报价在30 万元/吨,金属镨钕报价在39 万元/吨,实际成交价格要低。
有色金属行业周报:新能源汽车免税,欧洲央行放水
类别:行业研究 机构:广发证券股份有限公司
有色“持有”评级,关注新兴产业、供给收缩及再生资源成长的机会
有色行业“持有”评级,关注新兴产业机会、供给收缩机会和再生资源的成长性机会。新兴产业是电动汽车(锂、磁材)及蓝宝石产业链(金刚石切割线、高纯铝等);供给收缩关注锡、锌、镍的机会;再生资源受益政策快速增长。推荐配置:银泰资源、天齐锂业、正海磁材、秦岭水泥(中再生)、建新矿业。
基本金属:锌继续领涨基本金属
上周国内外基本金属维持强势,我们前期看好品种锌领涨2.97%。LME铜、铝、铅、锌、镍、锡LME周涨0.08%、0.86%、1.02%、2.97%、0.04%、-2.65%,国内铜、铝、铅、锌周涨-0.91%、-0.51%、0.18%、0.11%、0.12%。维持前期观点,关注下半年锌、锡等供应受阻带来的机会,详见前期系列报告《有色金属深度:关注供应面约束-谁会是下一个镍?》及《锌行业深度报告-关注供给收缩》。建议关注:银泰资源、中金岭南、兴业矿业、建新矿业、锡业股份等。
贵金属:欧洲央行放水,贵金属价格维持反弹趋势
欧央行重申将维持利率在现有水平一段时间,意大利可获超2000亿欧元TLTRO贷款。美元指数周跌0.11%,贵金属价格反弹。国际金价周涨1.45%,国内金价周涨1.15%;国外银价周涨1.28%。黄金ETF持仓本周增加3.66吨至800.05吨。黄金趋势性牛市结束,仅反弹机会。可关注:赤峰黄金、山东黄金、中金黄金等。
小金属:新能源汽车免征购置税利好锂电, 稀土短期暂无趋势性机会
锂方面:本周出台的免征新能源汽车购置税政策将进一步减低购车成本(8.5%),促进新能源汽车消费增长,利好锂电资源板块。建议关注:天齐锂业、路翔股份、众和股份、雅化集团、江特电机、赣锋锂业。稀土方面:本周轻重稀土氧化物价格止跌。稀土财政补贴金额不足相关环节生产成本的1%,对企业盈利影响有限。我们预计短期内稀土收储执行无望,价格上涨乏力,板块暂无趋势性机会。
新材料:补贴基金有望年底扩容,电子废弃物市场或将翻倍
2014年底前,废旧电器电子产品补贴基金目录有望扩容至14种产品(目前5种),市场空间翻倍。推荐配置具备渠道优势的行业龙头中再生(秦岭水泥)。本周钕铁硼售价和原材料稳定,行业受益于新能源汽车发展。推荐配置正海磁材、宁波韵升、中科三环。蓝宝石需求提升将造成金刚石切割线、钨钼坩埚需求提升,相关企业受益:豫金刚石、黄河旋风、新疆众和、厦门钨业、安泰科技、中钨高新。
风险提示:美联储宽松政策变化、中国经济政策变化、欧洲经济变化。
餐饮旅游行业周报:上半年旅游业增长良好 峨眉山A中报超预期
类别:行业研究 机构:国信证券股份有限公司
我们对行业的最新观点
维持板块?推荐?投资评级,坚定看好三季度旺季行情。最近几年的每年7-8月,旅游板块几乎100%概率大幅跑赢大盘,且大概率有较好绝对收益。目前板块短期出现回调带来增持机会。14年Q1板块收入增长9%,净利润增长16%(扣非增18%);重点公司营收增长10%,业绩增长14%(扣非增21%);虽3月受党的群众路线教育活动等影响,但行业仍持续释放复苏信号。4、5月份行业增速环比都有明显加快。随着旺季散客占比增加,预计Q2、Q3低基数效应将开始逐步显现,板块业绩有望在Q1基础上增速加快。三季度板块有望演绎历史大概率事件,建议积极继续增持。下一阶段重点推荐中国国旅、中青旅、宋城股份、峨眉山A、腾邦国际、张家界、锦江股份、黄山旅游。中长期同时看好或建议逢低关注众信旅游、三特索道、桂林旅游。
过去一周行业公司重点信息
1、中国国旅:公司限售股将于2014年7月15日上市流通,共解禁96,237,772股。
2、中青旅:古北水镇各股东溢价增资,注册资本由13.02亿元增加至15.32亿元,新增注册资本由各方股东以现金同比例认缴,共计出资80,000万元。
3、三特索道:公司非公开增发方案获证监会审核通过。
4、峨眉山A:预计2014年上半年业绩同比增长70%-100%,EPS0.19-0.22元。
5、锦江股份:公司增发方案获证监会受理。
过去一周旅游行业运行数据摘录
1、2014年5月,上海市入境游增长14.80%;旅行社组织出境游同比下降1.74%。
2、1至6月,武陵源区共接待中外游客591.23万人次,同比增长13.54%。
过去一周旅游行业重点信息
1、中国旅游研究院预计2014年上半年国内游增长10.2%,国内游收入同比增长16%;出境旅游人数5410万人次,同比增长18.7%。
2、7月9日,中国旅游研究院发布2014年第二季度全国游客满意度调查报告。报告显示,2014年第二季度全国游客满意度指数为72.84,较第一季度上升0.22。
3、《中国饭店集团(管理公司)发展报告》表明,2013年中国饭店产业CR4为:华住酒店、锦江国际、速伯艾特、浙江开元(开元酒店)。
家电行业周报:寻找转型公司的投资机会
类别:行业研究 机构:宏源证券股份有限公司
行业观点:数据上家电行业各产品销量或低增长或负增长,而地产的基本面也让家电的未来预期不乐观,这是行业表现低迷的主要原因。行业上涨机会来自:1.考虑地产基本面加速见底,政策、资金面有松动迹象,家电有望随地产一起反弹;2.行业增速转好加之智能家电等主题性概念爆发。
投资建议:我们在历次周报一直强调重视转型公司的投资机会,如东方电热等。7月11日证监会就修订《上市公司重大资产重组管理办法》、《上市公司收购管理办法》向社会公开征求意见。这将大大推动企业加快整合和转型,进一步强化我们的推荐逻辑。同时我们也提醒投资者转型企业风险,寻找能真正成功转型的企业。我们精挑细选后,推荐3只股票:东方电热已现成功像,是我们坚定看好品种;康盛股份则未来有巨大潜力,日出东方手持大量现金寻找新的增长点。投资标的:进攻型投资品种东方电热(300217)/海信科龙(000921)/华帝股份(002035),兼具价值和智能家电主题的青岛海尔,价值型投资品种格力电器(000651)/美的集团(000333)。建议关注康盛股份、日出东方。
上周板块行情回顾:上周中信家电指数涨幅:0.84%,跑赢沪深300指数1.73个百分点。其中领涨子版块:小家电(2.11%)。核心推荐个股:海信科龙(0.11%),华帝股份(6.57%),东方电热(1.41%);板块领涨和领跌个股:开能环保(32.70%),丹甫股份(28.62%),哈尔斯(7.81%),佛山照明(-10.52%),阳光照明(-7.93%),九阳股份(-7.33%)。
板块估值追踪:上周沪深300、创业板、中信家电PE分别为:8.06、56.74和12.79。家电板块PE相对沪深300PE为:1.59倍,估值溢价处于低位,为近一年来的低点。从细分子板块看:白电PE最低为10.55,照明PE最高为42.03。
重要公告及事项:证监会取消资产重组行政审批(借壳除外);惠而浦成功收购意黛喜;TCL发布半年度业绩预告;东方电热签订重大经营合同;
食品饮料策略周刊:策略继续看好白酒,跨年度角度布局大众品
类别:行业研究 机构:中银国际证券有限责任公司
周策略观点:白酒行业调整仍在继续,见底与恢复增长是两个概念,下半年策略基于几个层面看好白酒的反弹行情。第一,以茅台五粮液为代表高端白酒的持续去库存效果显现,中秋旺季之前的低库存不仅增强经销商信心也缩短了厂家的报表反映时间;第二,市场可以对白酒中秋旺季脉冲放量持有一定信心,我们的商超卖场数据、电商数据分析基本可以得出旺季购买明显放量的结论,因此可对中秋旺季有一定预判;第三,大部分白酒公司2、3 季度报表收入端开始跳水,同比效应导致环比改善;第四,跌幅深和持仓低,这也是同今年以来调整较大的食品股的差异。
我们仍然认为大众品经过深入调整后蕴含巨大机会,从跨年度角度,建议人弃我取,敢于吸纳,首推承德露露和伊利股份。投资选择方面,基于白酒的判断,我们认为大众品要聚焦。下半年选择低估值的龙头、2 季度业绩较好的品种以及成长性故事较有吸引力的品种,避免业绩不确定性高、低于预期可能性大的品种。
一周表现:
一周(7/7-11/7)表现:上证指数周下跌0.6%,沪深300 下跌1.41%;食品饮料板块下跌2.03%。酒类本周抗跌明显,黄酒上涨0.16%,葡萄酒下跌0.16%,白酒下跌0.32%,啤酒下跌1.79%,软饮料下跌3.28%,乳制品下跌3.51%,调味品下跌4.11%(补跌降估值),肉制品下跌4.82%。
板块要点n 白酒:行业仍在调整期,中高端白酒目前最主要是保持价格稳定和适度放量,在价量平衡到达之前,行业难言调整完毕。春节旺季过后进入较长淡季,催化剂较少,行业3 季度经历探底考验。但行业会在较低的预期情况下,对出现的积极因素高度关注,我们认为只要出现渠道方面的积极因素,都会对白酒板块的反弹产生支撑,低库存情况下,中秋旺季如能叠加一定程度脉冲放量,板块反弹可期。2014 年白酒板块将经历“相对收益”到3、4 季度的“绝对收益”,未来行业将过渡到估值平稳阶段。对于长期投资者而言建议维持战略关注,当下3 季度考虑开始布局。
乳制品:本周主产区生鲜乳平均价格4.03 元/公斤,环比上周下降0.7%,同比上涨14.2%。7 月3 日新西兰全脂奶粉拍卖均价为3712.5 美元/吨,同比下滑23%,环比上半月下滑6.6%,自年初以来下降幅度达到27.7%;本周乳品新闻值得注意有两个:一是伊利首次进入全球乳企排名前10名;二是惠氏牵手恒天然准备在国内投资18 亿元投建5 家合计1.6 万头泌乳奶牛牧场。这反应了国际乳业巨头对中国庞大的乳品消费市场潜力的认可,根据恒天然预测,中国乳品消费将从当前的3500 翻番至2020年的7000 万吨,中国的乳品成长空间还远未触及天花板,在此背景下我们期待国际性乳品巨头在中国诞生。
肉制品:近期生猪价格继续震荡走势,本周生猪价格较上周上涨3.1%至13.33 元/公斤,仔猪价格上涨0.4%至26.73 元/公斤。目前属于夏季高温天气,猪肉消费转淡。5 月份仔猪价格的快速上涨或将影响母猪淘汰速度。然而母猪继续淘汰的趋势不变,有望在未来3 个月内降到4,500万头左右。我们仍然建议在猪价调整时逢低介入上游饲料和养殖股,首选标的是牧原股份和大北农。另外双汇屠宰业务继续快速放量,成本消化能力强,目前估值仅16 倍14 年市盈率,继续推荐。
本期重点:承德露露、茅台、五粮液、古井贡酒、伊利股份、光明乳业。
中银近期研究活动和成果。
中银国际食品饮料策略之14:伊利中报可期待,白酒3 季度机会良好。
白酒零售和电商数据分析:积极因素帮助看好3 季度白酒。
下周行业重要动态。
五粮液临时股东大会。
电力设备与新能源行业7月第2周周报:国家能源局推动各地分关布注清式洁光能伏源发电示范区建设
类别:行业研究 机构:渤海证券股份有限公司
行业动态
光伏产品价格小幅下滑
国家能源局发文推动各地分布式光伏发电示范区建设
上海下发2014 年分布式光伏建设规模200MW
能源局推动落实可再生能源发电项目审批简政放权
公司动态
本周上市公司2014半年度业绩预告情况汇总
拓日新能签署塔什库尔干县100MW并网光伏发电站项目
浙富控股全资子公司签署4.61亿老挝水电站机电设备总承包项目
科陆电子1.49亿中标青海玉树光伏供电工程系统设备采购项目
市场表现与观点
7月4日-7月10日,大盘弱势震荡,沪深300指数下跌1.71%,电力设备与新能源行业本周上涨0.01%,跑赢大盘1.72 个百分点。子行业中,前期涨幅较大的电力电子、光伏和风电板块调整较深,其他板块微涨,电源电池板块在强势个股带动下涨幅较大;
从估值的角度看,目前电力设备板块估值下降至34.53 倍,相对于沪深300 的估值溢价率为318%,估值无优势。
本周继续维持行业的中性评级。受新能源汽车免征车辆购置税的利好影响,充换电桩板块近期表现较为活跃,加之充换电桩行业补贴政策落地在即,行业热情有望持续。此外,分布式光伏板块也将迎来政策的不断刺激。中标披露期来临,我们建议投资者关注中报业绩较强的个股,回避业绩不能兑现上半年预期的个股,股票推荐:许继电气、爱康科技、吉鑫科技、林洋电子、平高电气。
铁路股-中国:铁路投资於2014年下半年会增长;看好设备制造商
类别:行业研究 机构:UOB Kay Hian Pte Ltd
最近,传出很多利好铁路业的消息。政府重申铁路将是2014 年至2015 年国内生产总值增长的主要动力。由於许多项目陆续展开,以达到中国铁路总公司的铁路投资目标人民币8,000 亿元(同比增长20%),故铁路投资将於2014 年显着回升。我们看好中国南车及南车时代电气等设备制造商,该等公司将直接受惠於2014 年设备投资同比增长38%。维持「跑赢大市」评级。
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