传媒：看好一线龙头产业整合转型 荐9股
行业发展驱动:居民可支配收入持续走高是文化传媒消费的基础,推动文化娱乐消费的增长和升级;政策红利是传媒产业成长的沃土;技术进步对传媒产业发展与变革提供动力,互联网的渗透促进传统媒体向新媒体转型。 子行业发展:电影市场持续繁荣。下半年票房预计将保持30%的增速,并将在影视公司产业链整合及政策红利的背景下持续繁荣。移动网络游戏高速发展。移动端游戏向精品化、重度化发展并结合传媒行业跨界并购的发展逻辑,继续保持手游的高速发展,进而也将继续推动游戏板块的热度。平面媒体的变革。尽管纸媒业绩下滑已形成共识,但在报业、出版业转型中仍可以看到希望。变革之路已经开启,后期板块分化将会更加明显。
投资策略:2014年下半年我们看好传媒行业的表现,遵循各子板块一线龙头的选股逻辑,并在产业整合及转型改革中挖掘有机会的个股。(1)影视剧板块,建议关注电影龙头华谊兄弟(300027)、光线传媒(300251);向电视新媒体布局的电视剧龙头华策影视(300133)、华录百纳(300291);电影动漫龙头奥飞动漫(002292)。(2)游戏板块,建议关注内生+外延式并购增长逻辑清晰的游戏一线公司掌趣科技(300315)。(3)平媒板块,建议关注转型坚定的报业龙头浙报传媒(600633);在互联网彩票、游戏、LED户外广告等新媒体业务都有所布局的粤传媒(002181);进行数字化转型、发展互联网教育的龙头中南传媒(601098)。山西证券
化工：继续看好盐改和油气改革 荐12股
7月投资建议。钛白粉龙头企业四川龙蟒近日上调钛白粉价格约2%,这已是一个月内两次提价,今年第四次涨价。今年以来我国钛白粉出口量大幅增加,加上环保形势趋紧,行业内中小工厂受到环保因素开工率受限,大厂库存处于低位,本轮涨价有部分原因属需求拉升。市场中新产能投放时间窗口接近9月份,因此市场货源紧张将使得涨价更加易于传导,我们判断龙蟒经过前期试探涨价之后,后续仍有调涨的动作,目前全行业处于亏损状态,行业内有极大的涨价动力,我们建议关注三季度钛白粉涨价,相关公司三季报业绩将环比改善。
建议关注:金浦钛业(000545.SZ)、佰利联(002601.SZ)、中核钛白(002145.SZ)、安纳达(002136.SZ)。建议继续关注油气改革主题性投资机会,能源安全提到国家高度,油气领域后续增长空间巨大,我们看好潜能恒信(300191.SZ),通源石油(300164.SZ)、恒泰艾普(300157.SZ)、海默科技(300084.SZ)的投资性机会。随着中石化启动销售业务重组,下游分销领域我们重点关注能够介入天然气、LNG、CNG运行和销售的公司,建议关注四川美丰(000731.SZ)。小工业盐推出价改,盐改向前实质性推进,我们认为食用盐改革或将快速推进,这将打破传统竞争格局及盈利模式,改革将孕育新的投资方向,食用盐行业千亿市场打开,我们更为看好最先受益和受益最大的多品种盐龙头新都化工(002539.SZ)。在国家深化改革大的背景下,从中央到地方都面临多元化的改制,尤其是油气类资产打破垄断之后,沿着这一方向必然将出现一系列的新的投资机会。在治霾背景下,随着能源结构调整,对于天然气需求量增加,使得该产业链中企业具有长期投资价值,我们看好受益天然气资产注入的联华合纤(600617.SH)。随着在一些国家高毒农药替代速度加快,前期需求受到抑制的低毒农药迎来春天,我们看好具有产能一体化优势的红太阳(000525.SZ),同时可关注低毒缓效型农药乙酰甲胺磷因环保因素产能受限,未来市场集中度提高,价格有望进一步上涨,对应投资标的我们建议关注沙隆达A(000553.SZ)。西南证券
机器人：行业春光发展前景看好 荐3股
事件: 2014年7月9-11日,2014年中国国际机器人展览会(CIROS2014)在上海新国际博览中心举行,此次展会以“更多技术、更丰富应用、更广阔市场”为主题,为机器人行业企业和中国市场需求打造对接交流平台;同时,举办了中国国际机器人产业发展高峰论坛、圆桌会议等,把脉中国机器人产业发展问题,共谋行业发展大局。
展会解读一:地方园区带队,宣传优惠政策及力建产需对接交流平台
地方产业园组团参加机器人展会,彰显了机器人行业将持续获取巨大政策资源,也展现了行业良好的发展前景。本次展会,包括张家港、广州、青岛、佛山顺德、昆山、台湾六个组团区域,除了展示区域内机器人产业的核心竞争优势之外,另外还以发布新品、建立论坛交流等形式宣传本地区域的特殊优惠政策,力图建立机器人产业产需对接交流平台;同时韩国也有专门的机器人展区,展现机器人核心部件。我们认为,区域组团形式出现在展会上,体现了地方政府对发展机器人产业的决心,政策、资源等优质资源也将会持续向机器人链环上的企业倾斜,为行业的发展扫清政策上的障碍。
展会解读二:行业春光明媚、内资企业开始发力,呈现百花齐放态势
安川电机、那智不二越等国际主流品牌不再是展会唯一主角,国内企业百花齐放,以更加自信的姿态呈现在展会上。在参展品牌方面,内资品牌整体参展面积超越了安川电机、川崎、那智不二越等国际机器人主流企业,且均展示了其高规格的核心产品。沈阳新松、广州数控、安徽埃夫特、南京埃斯顿、新时达等自主品牌机器人企业均有竞争力产品展出。南通振康、苏州绿地等机器人核心部件供应商也有竞争力的产品呈现;高威科、长沙长泰、利迅达等系统集成商也有突出表现。我们认为,从核心部件至系统集成,我国机器人产业链条正呈现出百花齐放、一片繁荣态势。企业内在成长需求、对机器人产业未来前景的一致看好是企业投入更多资金、研发力量等核心资源的根本性原因。
展会解读三:码垛、包装、浇注等细分领域机器人产业或更具爆发性
展会的机器人主要集中在焊接、码垛、搬运、喷涂等细分行业,在该系列领域,标准化程度高,劳动力密度大,自动化程度需求旺盛。安川电机、不二越、新松、埃夫特、埃斯顿等处于一级梯队的厂商,均有码垛、搬运、包装等机器人产品展出,说明企业在该类领域的市场开拓已经形成共识。其中,安川电机的行业领先地位彰显,其码垛、切割、车身装备等机器人是参展门类中最为齐全的厂商,其指出“产品质量稳定性;机器人可以实现劳动者不愿意从事的危险、环境恶劣、重体力劳动等操作;自动化系统可以确保劳动力;可构筑24小时生产体系”是推动细分领域机器人产品得以推广的核心因素。另外展会亮点是,除了国家标签的新松机器人以外,以安徽埃夫特为代表在日化行业的码垛机器人、汽车行业的涂胶机器人、卫浴行业的打磨机器人、家电行业的搬运机器人等系统集成方面均有涉及,且已经将研发转化成了具体的营收,发展潜力巨大。我们认为,未来我国的机器人本体、集成厂家,主要是在比如码垛、包装、搬运、喷涂、涂胶、合金浇注等劳动密集型、技术密集型的细分市场领域展开竞争,而在高温合金浇注、飞边打磨、养老陪护等细分市场也存在较大的市场前景。
高峰论坛圆桌会议解读:行业超越日本,中国成为全球机器人最大市场,未来仍然会持续以超越全球的增长速度持续保持旺盛增长。
IFR-CRIA CEO高峰论坛圆桌会议指出,据国际机器人联合会统计,外资企业在华销售工业机器人总量超过2.7万台,较上年增长20%。中国市场共销售工业机器人近3.7万台,约占全球销量的五分之一,总销量超过日本,成为全球第一大工业机器人市场。从应用领域来看,国内工业机器人主要应用在搬运与上下料领域,其次是涂层与胶封。外资机器人的主要市场在焊接与钎焊领域,占其总销量的约50%份额;而国内机器人中用于焊接的机器人不足其总销量的10%。从应用行业来看,外资机器人应用比较集中,汽车行业购买量近50%,电子产品制造业和金属加工业分别占14%和10%;而国内产工业机器人广泛应用于各个行业,下游应用广泛,主要范围涉及日用消费品、化工制品、电气设备制造、电子产品制造等制造业领域。其中在电气设备制造和电子产品制造业方面,国内产机器人的销售总量占比最高,分别为17%和15%。从机器人产品的应用类型来看,2013年国内企业销售的工业机器人中,坐标型机器人是主要产品,在类型中占比超过40%,且数量超过外企在华销售同类机器人的总量。外资企业在华销售以多关节机器人为主,占比超过其在华销售总量的80%。我们认为,我国目前国内的人力资源成本持续上升且熟练技术工人招工困难、机器人产品的销售价格随技术的成熟而持续下降,这成为企业选择使用机器人生产线进行技术改造或生产设备升级的驱动因素;而产品的复杂程度高稳定性、“高、精、尖”产品的内在需求是机器人产业智能化、自动化、柔性化生产设备市场推广的内生性动力。综合以上因素,我们认为我国机器人产业将会以超越全球产业的发展速度持续增长。正如圆桌会议中曲道奎所阐述的场景,“我国现在还处于发展机器人的起步阶段,未来可能会形成一个数万亿的大市场。除了汽车行业,还有几个新兴市场可能会在未来几年形成大量的市场需求,比如电子通讯、抛光打磨等招工难的行业,有清洁生产要求的行业。
上市公司展会表现华恒焊接(尚未上市,已过会):作为即将登录创业板的准上市公司,此次展会中规中矩,并无惊艳表现或是亮点出现。相反,公司展出的焊接机器人中,在本体上的“KUKA”LOGO标记公司并没有使用公司自身的商标将其覆盖,给人感觉对自身产品信心略显不足(展会惯例,在展会中公司均会对展出产品进行精细化制作,包括油漆喷涂等)。我们认为,作为一家在弧焊工艺技术、工业机器人、自动化、智能化装备领域提供一体化解决方案的高端装备制造类系统集成商,公司产品在工程机械(挖掘机的上下车架、工作装置;泵车、汽车起重机、推土机、)、机车、煤矿机械等方面产品有好的市场美誉度,我们给予公司重点关注。
机器人(300024):展会体现了国家标签的技术实力,其500KG重载机器人、洁净机器人、激光导航AGV表现抢眼。
慈星股份(300307):此次由慈星股份与埃夫特合作展出的首台慈星机器人,通过由操作员现场展现自动化编织衣物的形式,吸引了大量参观者。
华昌达(002527):展示了X型架重载搬运工作站、门板点焊工作站等机器人,控制系统等核心为自制完成,展示了公司较为强大的研发实力。华安证券
军工：军民技术融合值得期待 荐4股
继去年国家先后发布多项重要文件,推动军队和军工企业深化改革之后。逐步进入政策落实阶段。1月国家安全委员会正式成立,3月我国两会的召开公布2014国防预算,4月召开中央国家安全委员会第一次会议,6月在北京举办的首届“民营企业高科技成果展览”上,总装备部会同工业和信息化部、国防科工局、全国工商联,出台简化军品市场准入程序、建立采购信息交互机制等12项措施,鼓励民营企业参与军队装备建设,加快推进军民融合发展步伐。我们认为,预计随着各项军民融合相关政策的实施,以及国家军队体制编制的深化调整改革的进行,未来要重点关注军民融合项目的龙头企业和国有军工企业的改革。重点推荐航天和北斗板块的龙头公司振芯科技(300101)、中国卫星(600118)、航天科技(000901)。
密切关注航天航空相关板块未来有资产注入可能的上市公司,中国重工(601989)、航空动力(600893)、中航电子(600372)、航天电子(600879)。西南证券
新能源：新能源车政策全面力挺 荐9股
事件:1、7月9日,国务院召开常务会议,决定免征新能源汽车车辆购臵税。免征期间为2014年9月1日至2017年底,免征范围包括获得许可在中国境内销售(包括进口)的纯电动汽车(EV)、符合条件的插电式(含增程式)混合动力汽车(PHEV)、燃料电池汽车(FCV)等三类新能源汽车。此外,有关部门将抓紧制定、公布符合条件的车型目录。2、7月8日,中德电动汽车充电项目在北京清华大学启动。根据合作协议,未来中国和德国电动车将实现充电接口标准完全统一,双方还将签署充电通信协议,最终实现充电设施的完全共享。未来包括宝马、大众、奔驰及长安、比亚迪、北汽、华晨宝马等车企的新能源汽车将采用完全统一的充电接口。3、7月9日,中国汽车工业协会在京召开7月信息发布会,统计数据显示,今年1-6月年新能源汽车生产20692辆,销售20477辆,同比增长2.3倍和2.2倍,产销量已超过去年全年数量。
点评:
购臵税减免提升新能源汽车经济性,有望促其销售放量。此前,国家已经对新能源汽车免征车船税并制定了补贴政策,此次免征车辆购臵税,将进一步降低新能源汽车购臵价格。从新能源汽车发展的几大制约因素(安全性、配套设施、购臵成本、电池技术)来看,本次政策着力点在于通过税收政策降低新能源汽车购车成本,提高新能源汽车的经济性(相当于新能源汽车目前约9.2折销售),从而引导消费。14年以来,习近平提出发展新能源汽车是中国迈向汽车强国的必由之路;国务院副总理马凯两次调研新能源汽车,坚定未来新能源汽车的发展目标;工信部、财政部等部门积极研究出台各种新能源汽车产业扶持政策。我们认为,此次购臵税减免政策作为新能源汽车综合性配套政策的重要一环,进一步完善了新能源汽车发展的顶层设计,有望加快新能源汽车产业化的进程并打开新能源汽车私人消费市场的发展空间。
中德统一电动汽车充电接口,利于国内新能源汽车市场培育和全球竞争力提升。目前全球充电接口标准主要有四种,分别为北美标准、日本标准、欧洲标准和中国标准。作为新能源汽车顶层设计的重要内容之一,中德两国此次联手统一充电接口标准,具有以下意义:首先,有利于提高充电设备的通用性,减少新能源汽车厂商重复性的研发投入及基础设施建设,对新能源汽车制造商具有现实意义;同时也带动充电设施的销售。其次,增强了电动汽车使用的便捷性,有助于加快新能源汽车向私人消费市场推广和普及进程,更好地培育国内新能源汽车市场。再者,作为全球最广阔的新能源汽车市场,加快制定和统一电动汽车充电接口标准,将增加两国在国际电动汽车领域的话语权,有助于提升我国新能源汽车制造企业的全球竞争力。
新能源汽车产销量大幅增长,下半年销量仍将乐观。2014年以来,随着中央及地方补贴政策的出台、新能源汽车推广城市的扩容、配套基础设施的加快建设以及比亚迪E6、秦、特斯拉等竞争力车型的推出,电动汽车市场不断火热,上半年产销量同时实现大幅度增长。未来,购臵税减免的实施、充电标准的统一都将对新能源汽车的加速推广起到重要推动作用。目前,电动汽车正处于产业导入期,政策的大力扶持至关重要。我们认为,迫于节能环保压力以及拉动国内需求和培育新的增长点的需要,未来关于新能源汽车发展的完整扶持政策将加快落地,且政策的扶持力度仍将持续甚至加强。此外,充电网络正加快建设,电动汽车充电问题将有效改善。基于以上因素,我们对下半年和未来几年的新能源汽车销量保持乐观,预计2014年新能源汽车销量将突破5万辆,并在2015年实现新能源汽车累计20万辆的销售目标。
投资评级:我们认为,未来两年将是新能源汽车的销量突破期,维持行业“看好”评级。我们看好新能源汽车全产业链龙头的投资机会,锂电池材料龙头:维持对杉杉股份(600884)的“增持”评级,建议关注新宙邦(300037)、江苏国泰(002091);电机龙头:建议关注信质电机(002664)、大洋电机(002249);其他电池龙头:维持对骆驼股份(601311)的“买入”评级,维持对风帆股份(600482)的“增持”评级,可以关注一直坚持镍氢动力电池开发的科力远(600478);充电设施等配套设施可以关注万马股份(002276,“增持”评级)。信达证券
新材料：看好新能源锂电和高性能磁材 荐4股
政策东风频吹,精准把握新能源汽车推广痛点,行业将迎来高速发展期。近期新能源汽车政策层面暖风劲吹,除了各地方补贴规划先后出台和纯电动汽车的采购补贴已经扩大至全国而不再局限于示范性城市外,7月9日国务院宣布减免未来3年半新能源汽车购置税;7月10日北京市要求新建小区18%以上停车位配建充电桩。同时中德两国电动汽车充电项目合作持续推进,中国将与德国统一充电桩接口标准。政策重点集中在打破地方垄断、减免消费成本和加强配套设施建设上。这些问题都是在2010年国家推广新能源汽车“十城千辆”以来被提及最多的问题,精准把握了新能源汽车推广过程中的痛点。在政策暖风频吹的基础上,行业恐将呈现爆炸式发展的状态。
电机技术路径确定驱动高性能钕铁硼需求增长,电池材料NCA暂时是主流。
在中性假设下,2014/2015/2016年中国新能源汽车总产量将分别达到3.17、5.95和10.84万辆,增速分别为80.11%、87.70%和82.18%。由于在电机的功率密度、轻量化和集成化(效率)上永磁同步电机相较其它电机仍具有巨大的优势,为欧美、日本与国产新能源汽车主流厂商所看重,可以说电机的技术路径是十分确定的。而对于锂电产业链来说,目前NCA材料逐步成为市场的主流,其与磷酸铁锂构成了目前两大主流的锂电正极材料。
维持高性能钕铁硼和锂电行业看好评级。中长期来看,在节能环保的大趋势下,新能源与混动汽车正在取得快速进展。近期国内由国务院牵头,行业政策频出,精准把握推广新能源汽车痛点;国外特斯拉放开电池专利技术将加速新能源汽车的推广,预计新能源汽车行业从2014年下半年起进入高速发展期,汽车产销量将显著放量。由于高性能烧结钕铁硼和锂电正极材料在新能源与混动汽车上应用不可或缺,其必将享受新能源与混动汽车产业高速增长的盛宴。我们预计未来3年世界范围内新能源汽车带来的钕铁硼需求复合增速将达到35.23%,行业将再开辟一块除消费类电子,风电和家电电机之外的新的需求增长点;碳酸锂方面,我们预计2014-2016年全球新能源汽车带来的碳酸锂需求将分别达到9.24/11.83/14.76万吨。
强烈关注宁波韵升、厦门钨业的补涨空间,维持赣锋锂业、正海磁材买入评级。申万有色年初以来重点推荐了赣锋锂业(上游资源实现突破,下游深加工能力加强,并表美拜电子切入聚合物锂离子电池,逐步成为全产业链龙头,买入!)、正海磁材(受益于风电行业复苏开工率稳步回升,中报预计表现优异;车用钕铁硼认证预计三季度出结果,公司股权激励方案彰显增长决心,买入!)。目前我们强烈建议投资者关注宁波韵升、厦门钨业、中科三环的补涨空间。我们认为宁波韵升通过参股中国最大的电动车永磁电机生产商上海电驱动,将成为最大程度受益国内市场爆发的磁材标的。产品结构持续优化,账上现金充裕将积极开拓新兴领域,上调为买入评级!我们认为厦门钨业新能源储能材料发展迅速,与优质日企电池生产商的合作将受益海外电动车巨头的爆发性增长。作为福建省内唯一的稀土整合平台的地位日益强化,同时供给相对集中的钨资源提供安全边际,建议增持!申银万国