畜禽养殖行业点评报告:猪价5月有望企稳回升,鸡苗价格持续震荡向上
类别:行业研究 机构:申银万国证券股份有限公司
投资建议:关注畜禽产品价格回升预期下的投资机会,维持行业“增持”评级。14年猪价预计5月见底,后续猪价格有望企稳回升,并迎来4个月的季节性上涨;白羽肉鸡产业链去产能加速,相关产品价格有望趋势性见底回升,行业进入复苏轨道,在畜禽产品价格探底预期下,看好牧原股份、雏鹰农牧、益生股份、民和股份、圣农发展等公司的“趋势性”投资机会。
生猪养殖:猪价或渐进底部,有望逐步企稳、反弹。根据博亚和讯统计,4月11日国内商品肥猪均价为5.38元/斤,周环比(4月4日,下同)下降0.6%,较去年同期下跌11%;三元仔猪均价10.62元/斤,周环比持平,同比跌9%;母猪均价1386元/头,周环比下跌0.7%,同比下跌16%。目前生猪养殖单头亏损300元-350元,仔猪价格可维持盈利但有价无市。猪价持续低迷,养殖户连续3个月处于深度亏损,部分养殖户处于“进退两难”的境地,但除了大型规模化企业外,中小规模养殖场及散户目前难有充足资金补栏,预计3月能繁母猪存栏量持续下降至4800万头以下。因此,供给的持续收缩或导致猪价于4月底或5月见底。但由于能繁母猪单头产仔数量提升,加之因餐饮消费下滑导致猪肉消费低迷,预计猪价回升速度较为平缓。预计13年猪价仍维持季节性波动,5月猪价有望逐步见底,缓步震荡回升,8月临近消费旺季涨幅有望扩大,至9月下旬再次季节性回落。预计5-9月反弹幅度可能在30-40%之间。可关注相关公司阶段性投资机会。
肉鸡养殖:行业“去产能”进程加速,渠道鸡肉去库存趋于尾声,预计二季度白羽肉鸡产业链价格平稳上涨。近期本周益生股份父母代种鸡苗均价约8元/套,环比3月份均价约4-5元/套增长77.7%;4月14日山东地区商品代鸡苗均价约2.81元/羽(成本价约2.4元/羽),环比3月份均价上涨32.5%;山东地区商品代肉毛鸡均价约4.33元/羽,环比3月均价上涨2.2%。鸡肉方面,4月以来,圣农发展市销鸡肉价格持续平稳上涨,4月首两周累积涨幅约400-600元/吨,价格逐渐恢复至2月份H7N9疫情爆发前水平。预计上述价格二季度将维持平缓上涨走势,主要原因:1)上游种鸡去产能进展符合预期。祖代鸡方面,白羽肉鸡产业联盟“淘汰55周龄后祖代种鸡”行动启动后,3月祖代在产种鸡平均存栏量下降至约102万套,环比2月下降约10.0%,同比去年3月下降约4.4%;4月份第一周祖代在产种鸡平均存栏量约99万套,产能基本已接近供需平衡水平。伴随上述产业联盟去产能行动持续至15年1月份,预计祖代在产种鸡存栏量有望进一步压缩。父母代种鸡方面,据禽业协会数据,估计3月份全国父母代在产种鸡存栏量环比2月份下降1.2%,同比去年3月份下降10.3%;2)下游去库存临近尾声,消费旺季有望带动需求好转。据调研了解,大多数屠宰场、冷冻肉品市场的渠道鸡肉库存消化趋尽,拉动对肉鸡企业的鸡肉采购平稳回升,加上5月春季消费小高峰,预计将推动后续鸡肉价格平缓上涨,并进一步带动补栏积极性温和提高,带动商品代鸡苗价格阶梯式抬升。我们认为,考虑产能格局难以恶化、渠道鸡肉去库存接近尾声,行业有望进入缓步复苏通道,肉鸡产业链相关产品价格下行空间有限,并有望随着上游产能收缩和下游去库存而逐渐趋势性回升,下半年产业链景气度好转或更明显。投资者可关注“行业稳步复苏,价格趋势向好”预期下的阶段性机会。
家电行业报告:兰州自来水苯超标,关注高增长的净水器市场
类别:行业研究 机构:东兴证券股份有限公司
事件:
2014年4月10日17时,兰州威立雅水务集团公司在第二水厂出水口发现严重苯超标。4月13日,最新调查显示造成兰州自来水苯超标的源头直指兰州石化,是其污染了供水企业的自流沟所致。
观点:
1、自来水存安全隐患。
自来水在到达居民家中需要经过水源地、水厂、输水管网三个环节,每个环节都存在污染的风险。水源方面,据国家环境部门统计的数据,在中国的七个比较大的水系中接近一半是不适合做饮用水源。环保部2006年调查发现,全国7000多化工石化建设项目中的81%都设在江河水域、人口密集等环境敏感区,其中45%为重大风险源。
水厂环节,目前几乎所有的自来水厂普遍采用沉淀过滤、加氯消毒的传统处理工艺来处理自来水,处理的过程中氯同有机物、腐殖物相结合生成三卤甲烷,卤乙酸等,这些都是比氯更为强烈的有机污染物,有引起肝、肾和肠道肿瘤的风险。
输水管网中,铁锈、污垢、细菌等都直接影响自来水的水质,它们互相作用后,还会产生更加多的有毒化学物质。
2、家装净水器非常有必要。
政府未来对于水源地保护、水厂净化技术的提升、输水管网的更新会加强监管和资金投入,但是作为自来水的最后一道安全防护网和居民唯一可以自己掌控的一道防护网,家装净水器非常有必要。目前,主要的净水技术包括吸附、微滤、超滤、反渗透等,市场上销售的净水器以超滤和反渗透两大阵营为主,吸附和微滤一般作为净水设备的预处理组成部分。家用净水器对此次水污染事件的苯有显著的净化效果。
3、家用净水器市场高增长。
根据中国家用电器协会饮水电器专业委员会的数字,2013年国内净水器销售同比增速高达57.5%,行业内有数以千计的厂商。第三方机构中怡康预计净水设备在未来6年年均复合增长率在45%。我们认为不断出现的自来水污染事件、河流污染事件将会极大提升居民的用水安全意识,加速净水器行业的发展。
结论:
强烈推荐专注于家用净水设备的开能环保,推荐家用净水器生产厂商九阳股份、日出东方、格力电器、美的集团、青岛海尔、TCL、碧水源。
汽车行业2014年一季报前瞻:预计一季度整体业绩表现符合预期
类别:行业研究 机构:申银万国证券股份有限公司
2014 年一季度行业整体增速符合预期。2014 年1-3 月份汽车累计销量为592万辆,同比增长9.17%。乘用车增速符合预期,商用车增速启稳。乘用车累计销售486.9 万辆,同比增长10.09%,商用车累计销量为105.3 万辆,同比增长5.14%。我们对一季度公司业绩做了梳理和测算,预计总体业绩符合预期,一季度业绩超预期的公司有长安汽车、威孚高科。
乘用车:狭义乘用车维持高速增长,优质公司业绩成长坚实。2014 年一季度狭义乘用车共销售447 万辆,同比增长14.53%,车市价格相对坚挺,为乘用车公司一季度业绩打下坚实基础。预计长安福特及马自达强劲表现带动长安汽车一季度业绩同比增长257%;长城汽车SUV 销量仍然保持高速增长,预计其一季度业绩增速为12%,为全年增速低点,4 月新车逐步上量带动其后续业绩增速走高;江淮汽车虽然一季度整体销量小幅下滑,但成本改善及产品结构的上移,将带动公司一季度业绩增长10%以上;相对低于预期有金固股份,预计一季度由于客户开票低于实际销量导致业绩虚低,不影响公司全年的盈利状况;预计悦达投资一季度增速较低主要由于悦达起亚一季度计提较多销售费用所致。
大中客:3 月份销量增速转正,预计金龙、宇通增速稳定。1-2 月份大中客销量表现低于预期,3 月份行业增速转正,预计整体一季度金龙、宇通业绩均能实现正增长。金龙汽车三龙一季度实现客车销售总量1.7 万台,同比增长4%,股权理顺伴随内部治理改善将带动公司业绩实现高增长,我们预计公司一季度业绩增速为57%;宇通一季度实现客车销售1 万台,同比增长3.4%,预计宇通一季度业绩增速为8%。
重卡:重卡增速回暖,国四核心零部件业绩表现要优于行业整体。重卡一季度销售20.3 万辆,同比增长20.31%,整体行业复苏带动重卡公司业绩实现增长。随着13 年底国四配套的逐步启动,14 年一季度主机厂的排产比例也在逐步提升,我们预计国四核心零部件业绩表现要优于行业整体。预计一季度银轮股份业绩同比增长184%,威孚高科同比增长54%,福田汽车同比增长33%,潍柴动力同比增长18%。
综上,我们预计汽车行业重点公司2014 年一季报情况如下:(1)净利润同比增长50%以上:长安汽车(预计同比增长257%),银轮股份(预计同比增长184%),广汽集团(预计同比增长142%),金龙汽车(预计同比增长57%),威孚高科(预计同比增长54%)。
(2)净利润同比增长20%-50%:南方轴承(预计同比增长44%),福田汽车(预计同比增长33%),骆驼股份(预计同比增长25%),华域汽车(预计同比增长21%)。
(3)净利润同比增长0%-20%:潍柴动力(预计同比增长18%),江淮汽车(预计同比增长17%),江铃汽车(预计同比增长17%),福耀玻璃(预计同比增长15%),上汽集团(预计同比增长14%),精锻科技(预计同比增长13%),长城汽车(预计同比增长12%),宇通客车(预计同比增长8%),悦达投资(预计同比增长3%)。
(4)净利润同比负增长:金固股份(预计同比下滑24%),一汽轿车(预计同比下滑27%)。
环保及公用事业行业:关注兰州水污染
类别:行业研究 机构:安信证券股份有限公司
事件:4月10日17时至11日凌晨2时,兰州市威立雅水务集团公司检测发现,其出厂水苯含量高达118微克/升至200微克/升,远超出国家限值的10微克/升。随后,新闻办发布消息提醒兰州居民未来24小时内自来水不宜饮用,其他生活用水不受影响。消息发布后引来兰州出现一些市民抢购矿泉水,导致商场超市断货。
自流沟遭到污染:据有关媒体报道,调查后发现黄河兰州段水质未被污染,污染原因可能是兰州威立雅公司第一水厂与第二水厂之间的4号自流沟遭到苯污染,该沟长3公里,建于上世纪50年代,全程封闭,沿途没有排污口,但是与周边部分化工企业管线有交叉,管线从自流沟下方穿过。这次污染主要是钢筋混凝土的沉降缝的填充材料被污染物溶解,污染物进入自流沟。上世纪80年代自流沟下面的化工管道发生过一次泄油事件,但是没有弃用,而是修补后使用到现在。在处理措施方面,本次污染的是北线的自流沟,目前已经切断污染源,排空受到污染的自来水,同时向水厂沉淀池投加活性炭,降解污染,南线输水管道未受污染,依然正常供水,市区降压供水,部分地区停水。经过处理,目前水质在逐步稳定,供水将逐步恢复。
水安全至关重要:本次水危机在一定程度上反映出我国水处理市场存在的问题,也再度引起社会和领导对水安全问题的关注,规划存在一定不合理和设施的服役时间较长也是事发原因之一。我们认为未来有望带来水质监测的加严、水源保护的提升、水处理设施升级完善和水污染治理力度的加大。水乃生命之源,水安全问题至关重要,目前《清洁水行动计划》也正在编制,我国水治理行业仍有很大发展空间,建议关注:(1)水污染治理:如碧水源、津膜科技、万邦达等;(2)农村水处理:如国中水务等;(3)监测企业:如聚光科技、先河环保和雪迪龙等;(4)净水器:碧水源、开能环保等。
风险提示:监管风险、政策出台滞后等。
石油与石化:推进“丝绸之路经济带建设”,关注油气产业链投资机会
类别:行业研究 机构:海通证券股份有限公司
4月11日,新疆维吾尔自治区召开党委常委(扩大)会议,研究审议并原则通过《自治区党委全面深化改革领导小组2014年工作要点》和《自治区全面深化改革重大举措分工方案》,中共中央政治局委员、自治区党委书记张春贤主持会议并讲话。工作要点包括八个方面:以改革促进经济持续健康发展;以改革促进丝绸之路经济带建设;以改革促进民生改善;以改革促进现代文化引领;以改革促进社会稳定;以改革促进民主法治建设和权力制约监督;以改革促进兵团发展;加强党对全面深化改革的领导。
能源产业建设将是丝绸之路经济带建设的重点
新疆是我国重要原油产区。根据2012年数据,全国原油剩余技术可采储量为33.33亿吨,其中新疆为5.65亿吨,占比16.9%;而产量方面全国为20748万吨,新疆为2671万吨,占比12.9%。新疆的原油生产能力低于全国平均水平,带来其储采比为21.1年,高于全国平均的16.1年。如果通过混合所有制改革提高新疆原油生产能力,在其储采比达到全国平均水平的情况下,新疆的原油年产量有望提高至约3500万吨的水平,较现有产量提高30%以上。
新疆与中亚接壤,具有与中亚各国发展油气合作的得天独厚的优势。中亚油气资源以哈萨克斯坦和土库曼斯坦为主。据统计,截至2011年,哈萨克斯坦共有256个油气田,其中223个富含石油,58个富含凝析油气,202个富含天然气。至2012年底,哈萨克斯坦拥有原油探明储量39.32亿吨,占全球比例为1.7%,居世界第12位,在前苏联国家中居第2位,储采比达48.4年。土库曼斯坦则以天然气资源为主,至2012年底,土库曼斯坦拥有天然气探明储量17.5万亿立方米,占全球比例为9.3%,居世界第4位,储采比超过100年。随着勘探的推进,预计将在滨里海盆地发现更多的油气资源。
民企积极参加石油公司的混合所有制改革
中石化率先启动改革。2014年初,中石化集团公司举行2013年度工作会议,会议提出要全方位深化改革,促进转型发展,要在加快深化改革上取得新突破,充分释放和激发企业活力,建设市场化、国际化、具有国际竞争力的能源化工公司。2014年2月,中国石化董事会审议通过《启动中国石化销售业务重组、引入社会和民营资本实现混合所有制经营的议案》,率先启动混合所有制改革。
中石油成立全面深化改革领导小组。2014年3月14日,中石油集团公司发布文件,宣布成立全面深化改革领导小组。混合所有制改革是国企改革的重要方面,对于油气行业尤其重要,中石油共搭建了六个合资合作的平台,正积极推进混合所有制。这六大平台分别包括:未动用储量、非常规、油气、管道、炼化和金融。
我们认为在常规油气领域,西部油气区块最有可能率先进行混合所有制改革。一方面西部油气区块多属新油田,未动用的储量较大;另一方面西部油气区块市场化程度较高,引入外部资本更易被接受。重点关注西部油气服务公司。我们认为目前国内民营油服公司在仅仅依靠中石油、中石化等公司的油服订单的情况下,是很难实现大幅增长的。因而上下游拓展与并购将是民营油服公司的发展路径。在中石油、中石化有意愿放开上游常规油气的背景下,参与到上游油气开采中将是很好的发展途径。我们预计西部油气区块将有可能最先发展混合所有制,地处西部的油服类公司将凭借区位优势,获得参与油气开发的良机。相关公司包括准油股份、通源石油、广汇能源、光正集团等。
中亚油气并购如火如荼
我国原油、天然气进口依存度逐年提升,通过油气并购能较好地缓解我国能源供应紧张局面。中亚地区油气储量丰富,是我国企业进行海外油气并购的重要区域之一。
从2008年广汇能源收购哈萨克斯坦斋桑油气区块以来,国内民营企业参与海外油气资产收购的案例逐渐增加。进入2013年,民企海外油气资产收购案例更是出现迅速增长。根据我们的不完全统计,2013年我国企业实施的海外油气资产并购交易共17宗,其中由民营企业为主体实施的并购交易达7宗,国内上市公司是实施海外并购的主体。由于民营企业参与的海外并购交易金额通常较小,因此2013国内企业海外油气资产收购的单笔交易平均金额仅12.7亿美元,较2009~2012年之间水平有较大幅度下降,但由民企参与的交易数量则有大幅上升。目前我国已在中亚地区建设“中国-中亚天然气管道”,管道起于阿姆河右岸的土库曼斯坦和乌兹别克斯坦边境,经乌兹别克斯坦中部和哈萨克斯坦南部,从阿拉山口进入中国,与国内西气东输二线相连。中亚天然气管道将输送中亚地区土库曼斯坦、乌兹别克斯坦、哈萨克斯坦等国的天然气进入我国,管道AB双线已建设完成,C线处于建设过程中。
此外我国与哈萨克斯坦之间建有中哈原油管道,管道已于2009年建成投产,设计输油能力为2000万吨/年。
随着“丝绸之路经济带”的提出,我国与中亚各国的交往及经济合作将更加密切,未来我国有可能进一步加强从中亚各国进口油气资源的力度。
重点公司盈利预测及投资评级
我们在《管制放松与油气并购----2014年石化行业两条投资主线》中指出,2014年石化行业的投资机会将主要来自两个方面:(1)管制放松。石化产业逐步向民企放开带来的投资机会,关注准油股份、通源石油;(2)油气并购。建议关注油气并购已完成、标的油气资产为在产油田的公司,关注正和股份、美都控股。
准油股份:积极参与石油企业的混合所有制改革。在4月12日公告的《非公开发行股票预案》中明确指出,加快发展混合所有制经济将有利于拓展公司业务范围及业务规模。公司将借助在石油技术服务领域十余年的行业优势和技术优势,抓住这次油气等相关领域的改革机会,积极参与中石油、中石化的混合所有制经济改革,不断拓展公司的发展空间,分享改革红利,将会大幅提高公司收入和利润水平。
通源石油:拥有页岩气开采核心技术,受益于国内页岩气快速发展。通源石油通过并购美国安德森油服公司,拥有了“泵送射孔+快钻桥塞”这两项核心技术。在国内页岩气快速发展的背景下(中国石化计划2015年实现页岩气产能50亿方、2017年实现100亿方),通源石油有望凭借其技术优势,获得很好的发展空间。正和股份:收购哈萨克马腾石油公司基本完成,年内有望实现并表。日前正和股份的非公开发行的审核材料已获证监会受理,我们预计年内有望完成并购。马腾石油每年的原油产量在60万吨左右,吨盈利在1000元以上,并购的完成将大大增强公司整体盈利能力。另外在实现产业转型后,未来公司在油气业务方面的拓展还将延续。
美都控股:油气资产已并表,油气产量提升推动业绩增长。公司收购的北美Woodbine油气区块的交易已完成,并已实现并表。根据公司规划,2014年~2016年计划投资总额7.63亿美元(46.62亿元人民币),三年内累计开钻新井155口,其中2014年开发建设54口新油井。油气产量的增加将推动公司业绩的提升。另外,为保证油气产量的稳步增长以及业绩的稳定,我们预计公司仍会有油气并购动作。
风险提示
原油价格大幅下降、石油公司混合所有制改革进展缓慢。
金属非金属行业:继续推荐厦门钨业,持续看好“新能源汽车”产业链
类别:行业研究 机构:长江证券股份有限公司
报告要点
继续推荐厦门钨业,持续看好“新能源汽车”产业链
总体上我们依然看好新能源汽车产业链相关企业,同时关注短期稀土第三次收储带来的短期板块刺激(此次收储有一些新举措,这些措施将有效保证收储后稀土价格的稳定)。因此,我们依然坚定看好和推荐厦门钨业。同时,我们继续推荐中科三环,宁波韵升,赣锋锂业和钢研高纳。众和股份定增之后,上市公司意愿的转变值得投资者适当关注。
行情回顾:有色金属全线飘红,多板块势头强劲
本周有色金属板块在大盘整体的强势带动下延续了上周的良好走势。有色金属(申万)指数上浮3.92%,略微跑输大盘0.43个百分点。稀土永磁及金属新材料指数的势头最盛,分别上扬6.02%及7.42%,领涨板块;在中央及地方”微刺激”的出台预期支撑下,上周基本金属板块走势良好,铜(中信)指数上涨4.22%;收储预期持续发酵下,稀土板块上涨延续;本周锂电板块上涨3%。
三方面刺激因素下(中国“微刺激“预期、美国加息预期缓解、印尼出口禁令供给抑制担忧),本周工业金属价格全线上扬,我们认为中国政府是否推出大规模的经济刺激计划(特别是地产放松政策)是影响当前工业金属价格的最大不确定性因素,而在金属需求未来将受益获得确定性支撑之前,我们对金属价格仍持较为谨慎态度;收储预期持续发酵,稀土镨钕镝铽延续上涨,我们预计此次收储对稀土价格的支撑将得以延续,考虑到此次收储交付细节上可能存在调整,收储结束后价格即现下跌的概率不大。
宏观因素跟踪:美国数据保持乐观,中国进出口数据再生波澜
尽管上周科技股暴跌带动美股动荡,但在宏观层面,我们认为美国的数据依旧偏向乐观;相比之下,欧洲度过了较为平淡的一周,欧央行对资产购买仍未展现出明确的态度;亚太方面,我们对日本增税后实体经济的复苏持谨慎态度,并认为中国经济依然面临很大的下行压力。
本周聚焦:探秘松下18650锂离子电池
松下18650已经不再仅仅特指一个规格的电池,而是20多种规格一系列电池的统称。松下能根据客户的需求,例如千瓦时,在标准18650的基础上进行改进,为客户提供定制的、差异化的产品。根据我们的初步测算,一辆60khW的特斯拉入门款至少需要5429颗松下NCR18650A锂离子电池;而一辆85khW的特斯拉高性能款至少需要7691颗松下NCR18650A锂离子电池。
医药行业周报:持续关注1季度业绩可能超预期标的
类别:行业研究 机构:西南证券股份有限公司
投资要点
医药行业二级市场表现。截至上周五收盘,沪深300指数上涨3.69%,申万医药指数上涨2.99%。在28个一级行业中,医药生物板块涨跌幅排在第12位。在申万医药三级子行业中,全部板块呈上涨趋势,其中医疗服务板块以4.66%的涨幅排在第一位,医疗器械板块以1.20%的涨幅排列末位。医疗服务板块金额流入率为0.48%,居子行业首位。
化学原料药及中药材价格跟踪。关注的化学原材料中,维生素A、氯化胆碱、叶酸价格均无波动。维生素A国产、进口价格分别为165元/公斤、170元/公斤;氯化胆碱国产价格为4.9元/公斤;叶酸国产价格为210元/公斤。维生素E国产、进口价格分别为83元/公斤、85元/公斤,周同比上升1.22%、1.19%。部分中药材如太子参、金银花、丹参价格皆与上周持平,期间内未出现大幅波动。金银花亳州、安国市场价格皆为110元/公斤;太子参玉林、安国市场价格分别为40元/公斤、33元/公斤;丹参玉林、亳州市场价格分别为18元/公斤、12元/公斤;三七(云南、头春三七)玉林市场价格为410元/公斤,周同比下降2.38%。
重点关注公司1季度业绩前瞻。益佰制药(600594)收入、净利润增速分别为20%、18%,其收入相对于同期的9%明显加速;康缘药业(600557)收入、净利润增速分别为29%、27%,根据终端数据可以发现,1季度热毒宁终端销售收入增速超过50-60%,可能是气候变化无常导致流感发病例数增加;福安药业(300194)收入、净利润增速分别为15%、13%,经过一段市场开发后磺苄西林钠、尼麦角林出现大幅增长;莱美药业(300006)收入增速约10%,净利润估计亏损1800万,其中收入增速较慢主要是受新版GMP认证影响、净利润预亏主要由茶园折旧增加所致(估计每个月增加折旧350万);智飞生物(300122)收入、净利润增速分别为-5%、10%,估计随着AC-HIB三联疫苗即将获批,我们认为:如果前半年能够拿到生产批件的话,下半年可以销售约200万支,贡献收入2.5-3亿;海思科(002653)收入、净利润增速分别为30-40%、35%。
选股思路及标的。我们认为:建议配置1季度业绩有可能超预期的标的,益佰制药(600594)、康缘药业(600557)、海思科(002653)。此外,天一科技(000908)值得重点关注。
机械行业4月第3周周报:热点投资概念轮动引领行情走势
类别:行业研究 机构:渤海证券股份有限公司
投资要点:
行业公司信息
1、国防建设改革提速海军装备产业将迎增长契机
2、大橡塑与中石化签订8113万元设备采购合同
3、江淮动力拟控股上海农业发力农业装备产业
4、南北车将参与120亿美元新马高铁项目招投标
5、博实股份1850万元强势进军3D打印行业
6、金通灵签署《磁悬浮式制冷压缩机联合开发协议》
7、依米康拟1.44亿元揽入亿金环保控股权
市场表现与主要观点
4月8日-4月11日,机械行业跟随大盘强势反弹后迅速回调,最终以1.65%的涨幅在同期中信一级行业涨跌幅排名中位列第22位,跑输沪深300指数2.25个百分点。
本周渤海机械行业再现普涨态势,在“工信部发文促军民融合式发展”等军改利好政策释放的带动下,市场再度激发军队和军工企业市场化改革的预期,沉寂已久、前期跌幅较深的军工指数强势反弹,从而带动“航空航天”和“船舶制造与港口设备”板块分别以4.80%和4.46%的涨幅领涨行业;而“基础零部件”、“金属制品”、“重型机械”、“铁路设备”等板块则体现出疲弱的调整态势,涨幅均未超过1%。
从个股的涨跌幅来看,并购重组、次新、军工、京津冀等概念分别引领了行业的阶段性行情,投资主题的过度分散使得机械行业中难以涌现出引领行业走出结构性行情的驱动因素,从而在市场的风格转换中跑输大盘。我们维持机械行业的中性投资评级,长期推荐铁路设备产业链、油气装备产业链和智能装备产业链的中国南车、杰瑞股份、机器人,建议短期关注京津冀概念个股冀东装备,以及兼具水处理和高送转概念的新界泵业。
农林牧渔行业周报
类别:行业研究 机构:山西证券股份有限公司
一周市场回顾: 上周,上证综指、深证成指分别收于2130.54(3.48%)、7586.83(2.97%),沪深300指数收于2270.67(3.90%);申万一级指数涨跌幅前三名为非银金融(6.00%)、食品饮料(5.16%)、家用电器(4.99%),后三名为房地产(-0.60%)、轻工制造(1.23%)、农林牧渔(1.23%)。农林牧渔板块上涨1.23%,收于1719.15,在申万一级行业中排名第二十五,其中各个子行业全线上扬,禽畜养殖以及农业综合涨幅最多,分别上涨4.17% 和2.46%,其余种植业,渔业,林业,饲料,农产品加工以及动物保健等板块分别上涨1.60%,1.32%,2.00%,1.37%,0.25%,1.98%。
主要农产品期货价格走势:国际期货:上周,CBOT大豆下跌0.63%,收于1464.50点;CBOT玉米上涨0.75%,收于498点;CBOT小麦下跌1.53%,收于659.50点;NYBOT2号棉花下跌2.65%,收于89.95点,CBOT豆油上涨1.15%,收于42.05点;CME饲牛下跌0.87%,收于180.07点,CME瘦猪上涨0.54%,收于121.20点;CBOT稻谷下跌0.63%,收于15.66点。国内期货方面,DCE豆一价格基本不变,收于4288点,DCE豆油下跌0.74%,收于6994点,DCE豆粕下跌0.77%,收于3480点,DCE玉米下跌0.13%,收于2345点,CZCE强麦上涨了1.54%,收于2837点,CZCE棉花下跌了2.03%,收于16110点;CZCE白糖下跌了0.13%,收于4792点。
投资建议: 受大盘影响,上周农林牧渔板块整体呈现上涨态势,但板块整体涨幅位于全行业下游。其中各个子行业继续保持全线上扬,其中禽畜养殖子行业涨势最猛,而之前表现较好的农业综合也继续表现良好。从实体经济的角度来看,鸡肉价格继续之前的颓势继续下跌,且跌幅较大。生猪价格也继续下跌,仍未见底。猪肉价格也没有保持住之前的涨势,继续掉头下跌,从目前情况看,我国生猪市场供大于求的状况仍将续继续持续。上周农林牧渔板块不少公司公布了一季度的业绩预告,投资者可以适度关注其中业绩增长良好的各股,例如隆平高科(000998)等。
军工行业季度策略报告:军民融合推动军工企业发展进入新阶段
类别:行业研究 机构:平安证券有限责任公司
军工产业开启三大变革。2014年4月,工业和信息化部印发了《促进军民融合式发展的指导意见》,强调军民深度融合,明确了2020年的发展目标。
预计军工产业将在产业组织形式、产业结构和产业发展模式上进行重大变革。
军工产业将弱化国有、民营的界限,更加重视核心材料和核心器件,强调信息技术的渗透,最终实现军民双跨、军民一体。二季度将是军民融合新政发力的关键时期,预计将有举办军民供需对接会、军民结合产业示范基地挂牌、航空发动机重大专项引入社会资本、军工科研院所改制文件出台等政策落地开花。
新兴涉军公司进入快速成长期。在上述变革过程中,军品采购制度将打破垄断,实现合理定价、公平竞争的目标。在即将启动的第四次军品科研生产能力结构调整中,军工体系有可能出现较大规模变动,部分国有军工企业将实现市场退出,市场空白将由新兴企业填补,它们将极大受益“小核心、大协作、开放型”的武器装备科研生产体系。当前,在航空发动机新材料、航空航天电子元器件、北斗导航通信设备、舰船配套装备、导弹光电器件等领域,已出现一批新兴的军品二、三、四级配套企业,部分新兴市场主体已经获得分系统总装订单。推荐标的:炼石有色;建议关注:国腾电子、海特高新。
传统军工企业迎来资产重新定价重新分配大潮。军民融合大潮也将推动军工国有企业再次深化改革。预计本轮国企改革的方向不是私有化或家族化,而是民有化(混合所有制),通过资产重新定价重新分配,让更多的人成为国有资产所有者。当前,军工企业可行的改革路径大致有四条:内部实行股权激励(管理层持股)、出让部分股权引入外部资本(盘活存量)、收购外部民企(引进增量)、集团内资产重新整合(研究所转企改制)。优先选择具有较多资源禀赋和充分改革余地、强烈改革愿望的军工企业,目标是挖掘隐蔽资产和潜在的效率提升。推荐标的:中国卫星、中航电子、航天电子。
空军海军是新一轮强军重点。2014年4月23日是中国海军建立65周年,8月份也将迎来甲午战争120周年纪念日,预计远洋海军建设在2014年将有更大突破。同时,4月14日习近平主席在调研空军机关时强调,加快建设一支空天一体、攻防兼备的强大人民空军。预计2014年空军在空天一体和新型作战力量建设上将有重要突破。推荐标的:中国重工、航空动力。
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