基础化工：关注两大投资主线 荐7股
行业整体:仍处于去产能阶段,下游需求较疲弱。国内制造业景气度并无改观,仍然低迷。从2014 年3 月,国内PMI 为50.3,为历年3 月最低水平,但较前两月50.35 的均值微幅走低。基础化工行业主要下游运行态势来看,除汽车和空调产品外大部分增速下滑;从化工固定资产投资增速回落,从3 月开工率看,近期化工行业开工率未来有恢复提升的空间;上游原材料价格趋弱,化工产品价格整体仍较为疲弱。
投资策略:关注环保相关、业绩预增公司。截止2014 年4 月3 日,基础化工板块市盈率为29.44 倍,同期沪深300 为7.51 倍,均低于近5 年的平均水平;基础化工相对沪深300 的溢价为3.92 倍,高于历史平均2.49 倍,基础化工板块估值优势仍不明显, 考虑行业整体供需现状近期发生根本变化可能性不大,维持“中性”评级。综上分析,化工行业整体仍处于去产能阶段,产品价格大部分缺乏下游需求及原料价格支撑,由于部分化工产品供需情况较好,因此我们认为基础化工行业的投资机会仍是结构性的,建议二季度继续关注受益于政策支持,需求端良好,业绩相对有保障的板块公司,另外可关注景气度延续,已预告1季报业绩高增长的公司。
环保相关:大气治理、建筑节能材料。环保政策陆续颁布,大气污染治理受重视,建议关注:车用尿素将受益于国IV 排放标准全面实施公司:四川美丰(000731.SZ);汽车尾气净化催化剂载体生产商:烟台万润(002643.SZ);大型二氧化碳回收处理企业:凯美特气(002549.SZ);建筑节能:红宝丽(002165.SZ);n 景气度较高:已预告1季报业绩高增长。从已公告的大部分基础化工公司年报及一季报业绩预告来看,数据较好,景气度较高的公司主要集中在氨纶、农药、纺织化学用品及部分下游需求较好的板块中。代表公司如:泰和新材(002254.SZ)、沙隆达A(000553.SZ)、闰土股份(002440.SZ)等。世纪证券
家电：市场结构性变化提速 荐5股
投资建议:随着变频空调新能效标准的实施,一二级能效的空调关注比例继续上升,促使产品结构在不断的优化,同时空调的整体均价也会出现一定程度的上扬,空调市场的销售额将会全面提升。从短期看,市场对事件驱动的公司有所青睐。从长期看,市场对眢能概念能够真正实现量产和超额收益的公司会给予认可,投资者可以关注:老板电器(002508)、美菱电器(000521)、海信电器(600060)、青岛海尔(600690)、美的集团(000333)。山西证券
商业零售：密切关注国企改革 荐10股
二季度终端消费大概率继续恶化。杭州解百发布14年一季度业绩预减公告,因收入下降、毛利率下滑导致净利润同比减少45%。杭州解百业绩预减公告初步印证我们前期对行业数据趋势的判断,一季度部分一、二线城市核心商圈销售负增长;二季度因去年同期黄金、家电等品类旺销导致高基数,终端消费增长压力较大。不断恶化的数据背后体现的是消费者对渠道商业模式的选择,实体渠道传统联营模式被更高效的互联网渠道所替代。估值低、机构低配等等是投资者决策选择的结果,而非影响投资者选择的原因。在全国经济转型的大背景下,传统渠道必须转型,探求全新商业模式以实现枯木逢春。
零售板块或将继续维持主题特征。市场已对零售行业数据不敏感,且逻辑已获验证;沪港通后,A股、港股零售估值趋同且稳定性增强,百货14年PE为10-11倍,超市14年PE为20-25倍。零售因物业重估和充沛现金流而存在所谓的价值底线,叠加催化剂即存在主题性投资机会。主题终归是主题,存在产生、发酵、成熟、萎缩的过程,或长或短,踏准节奏最重要,择时的重要性提升。此前提示的三大主题(国企改革+O2O+跨界)的有效性产生变化。第一,国企改革。零售国企改革本身不改变传统渠道贬值趋势且业绩兑现成本较高,应在方案落地之前左侧布局,方案落地之后视方案而定,记得撤。推荐标的:兰生股份(首推)、百联集团(友谊股份+上海物贸+第一医药)、益民集团。第二,O2O。市场对渠道商O2O转型的认知逐步加深,回归零售本质、如何吸引客流和提高转化率是关键,无法实现商品差异化和服务体验化的转型均难改变贬值趋势,“傍大腿”逻辑的有效性持续降低。推荐标的:欧亚集团(首推)、中央商场。第三,跨界。市场更多关注国企改革,而忽视了社会事业单位改革此项重要命题。科、教、文、卫等非营利事业单位均存在引入民资、营利性放开而催生的巨大并购机会,一级市场高收购倍率倒推二级市场相关标的高估值。从人口结构变迁的角度,未来5-10年,人口结构呈哑铃状演变,老年人和新生儿构成哑铃两端,针对老年人的医疗养老和针对新生儿的教育存在较高景气度,具备长期投资逻辑。推荐标的:新南洋、开元投资、三胞集团(宏图高科+南京新百)。
国企改革+社会事业单位改革催化下的投资推荐。市场更多关注国企改革,而事业单位改革标的表现极好。国企改革方面,我们持续推荐“三杆枪”——兰生股份、百联集团(友谊股份+上海物贸+第一医药)、益民集团;社会事业单位改革的角度,我们持续推荐新南洋、开元投资。另外持续关注三胞集团投资机会(宏图高科+南京新百)。申银万国
建材：基本面良好水泥稳步回升 荐6股
投资策略:本周水泥行业逐步进入传统旺季,华北地区水泥价格上调,华东地区价格持稳,需求向好。整体来看,随着市场需求逐步进入旺季,水泥行业整体需求继续复苏,多地区价格走高,水泥价格保持稳步上升趋势。近期宏观数据偏弱,稳增长预期加强,水泥板块基本面向好,政府小规模的稳增长刺激政策将释放对水泥行业的消费需求。我们维持看好沿江优势区域,供给收缩叠加价格基点高保障企业效益。另短期建议重点关注华北京津冀一体化,区域内的供需关系有所改善,以交通为代表的基础设施建设将提振水泥需求。华北水泥目前处于盈利底部,后续有望受益区域投资建设、环保、淘汰落后产能政策,区域盈利有望好转。维持推荐:海螺水泥、冀东水泥、金隅股份、华新水泥、江西水泥、关注巢东股份。申银万国
计算机：互联网安全重要性凸显 荐4股
XP系统正式退役以及关于OpenSSL的漏洞曝光,再次反映出网络安全产品对于成产、生活、工作、娱乐等全方位的信息系统都具有重要的支撑作用。技术的快速发展和不断演变,既有的信息系统可能会不断产生缺陷,而黑客的入侵手法和方式也随着新的IT技术和体系构架日新月异,这需要系统开发商和网络安全共同提供防护。类似事件不断发生会使人们对于网络安全更为重视,建议关注启明星辰、绿盟科技、北信源等公司。
数据显示,1-2月份铁路建设完成投资427亿元,同比增幅达13.6%。而3月中旬,发改委密集批复5条铁路线路建设项目,总投资额约1424亿元。由于前两个月宏观经济数据不理想,铁路建设成为稳增长的重要手段,铁路投资有望加速推进。这将直接带动铁路信号检测系统、铁路防灾安全监控系统建设需求。此外,国务院常务会议确定了深化铁路投融资体制改革、加快铁路建设的五项政策措施以缓解资金压力。建议关注辉煌科技、鼎汉技术、世纪瑞尔等公司。
在全国7个新增直联点中南京将在6月底前全面建成,并率先开通使用。我们估计其他地方也会积极推进,这将我国互联网节点布局得到显著优化,对于加快落实宽带中国战略,推动互联网行业发展具有积极促进作用。我们认为新增的国家级互联网骨干直联点建设给电信运营企业、宽带接入服务企业等市场主体创造良好的发展环境,也为云计算、数据中心等各种互联网业务应用的发展创造有利条件,建议关注关注网宿科技、光环新网、银信科技、天玑科技等公司。信达证券
传媒：国有文化企业改革拉开序幕 荐5股
本周以银行股为代表的蓝筹股出现一定的异动,但并不持久,传媒行业凭借较好的年报业绩和一季报预增公告,依然表现的较为抢眼,在以创业板公司为主要构成的行业中表现抢眼,板块整体上涨3.1%。
国有文化企业改革大幕拉开,马云、史玉柱通过云溪投资入股华数传媒,百视通召开年报业绩说明会,前期也公布了股权激励计划,下周皖新传媒也将举办投资者见面会,国有企业的股权激励政策有望取得实质性的突破。
国有文化企业在实施股权激励或所有权改革的过程中,资本市场的基础定价功能将会被各企业重新认识,对资本市场的诉求和依赖程度将会提升。我们认为在去年的龙头普遍表现一般的情况下,今年的国企改革将会成为主要的投资机会,建议投资者给予强烈的关注。
另一方面,乐视网推出50寸4k电视X50air,马云、史玉柱65亿投资华数传媒,开始了对电视屏幕的渗透,BAT的进入预示着巨头对电视屏和客厅的重视程度上升到了新的层次,客厅将会成为继PC、Pad、PHONE之后的另一个主战场,有线网络的价值存在被重估的可能。
我们认为目前创业板仍然存在一定的下行风险,纳斯达克的下跌对创业板的影响不可忽略,短期依然建议配置有业绩保证,同时新业务储备或新战略布局能够打开想象空间和估值空间的品种,继续推荐顺网科技、掌趣科技、梅花伞、浙报传媒、人民网。平安证券