电力设备及新能源:年内光伏投运规模有望创新高
类别:行业研究 机构:中国银河证券股份有限公司
核心观点:
一、事件
国家能源局组织召开光伏专题会议,研究部署支持光伏发展政策及融资模式创新。研究将中低压35千伏以内并网,2万千瓦发电量内利用荒山荒地、农业大棚、鱼塘项目都列入分布式范畴,并执行当地地面电站补贴电价。
二、我们的分析与判断
(一)分布式仍待商业模式的突破
分布式光伏可以利用屋顶面积,有分散应用对电网冲击小等优势。国家能源局开会要求建立协调工作机制,组织屋顶资源调查,编制地方开发规划和年度计划,积极探索新型商业模式和新的支持政策。但由于存在屋顶产品产权界定、电费收取困难和收益率不稳定等问题,目前分布式光伏发展较困难,或难完成制定的8GW目标。
(二)政策调整意在保证光伏投产规模
在国家能源局会上,吴新雄要求坚持完成今年1000万千瓦增长目标。如果,中低压35千伏以内并网,20MW发电量内利用荒山荒地、农业大棚、鱼塘项目都列入分布式范畴,并执行当地地面电站补贴电价,那么东部地区分布式配额较多、大型电站较小的地区,一些具备年内开工的项目,或可利用分布式的配额获得核准。如河北地区就有不少储备项目。
(三)今年光伏新增项目有望超过14GW
配额项目外,各地储备项目多。如果具备年内投产条件的储备项目可以用分布式的配额,加上去年核准但还未建设的项目,今年光伏新增项目有望超过14GW。
三、投资建议
光伏项目审批权下放后,发电集团拿项目资源的优势逐渐减弱,地方企业具备优势。看好以下类型企业:(1)推荐细分市场龙头,逆变器龙头阳光电源、单晶硅片龙头隆基股份;(2)关注地方优势企业、具备路条资源,亿晶光电、林洋电子、爱康科技等。
餐饮旅游行业2014年中期投资策略:布局旺季,把握行业回暖恢复性反弹机会
类别:行业研究 机构:东北证券股份有限公司
报告摘要:
2014年是旅游行业否极泰来的反转年。我们对行业投资策略保持乐观,我们认为,短期承压不改行业整体向上发展态势,从中长期来看,我国旅游行业正步入黄金发展期,弱经济周期稳步增长以及良好的防御性特征使得整个板块依旧具备较好的投资价值,去年以来受一系列不利因素影响而被压抑的大众化旅游需求将在2014年逐步释放,行业恢复性增长以及事件题材驱动带来的投资机会将在2014年得到充分的显现。
从“三游”及假日旅游市场数据来看,目前行业逐渐回暖,景气回升。2014年第一季度,板块业绩出现正增长,拉开了整个板块在去年低基数基础上恢复性增长的序幕,符合我们在去年年底策略报告中的预判。加之去年4月份开始的禽流感、地震等因素的影响,上市公司的业绩增速在2013Q2迅速见底,我们预计,从2014Q2起,板块在去年低基数基础上的恢复性增长带来的业绩反弹将更加明显。
我们建议投资者重点关注符合旅游消费升级及行业发展新趋势的子行业。1)自然景区类公司有望迎来旺季游客大幅度反弹,长期来看,休闲度假景区迎合大众化旅游趋势,相比自然传统景区,在未来的发展空间将更大。2)免税行业成长空间巨大,高壁垒铸就高增长。3)在线旅游预订迎合散客化、自由行发展趋势,其快速兴起将促成传统旅行社加速升级转型,为其发展带来巨大的机遇与挑战。4)TMC差旅管理行业,符合社会发展潮流,是出差和旅游业务中的高技术含量行业,行业具有普及率低、集中度低、发展水平低的“三低”特征以及高水平、高门槛、高利润的“三高”特征,在中国是绝对的朝阳产业,前景非常看好。5)目前我国星级酒店依旧没有摆脱行业不景气、整体走低的困境。经济型酒店则通过多品牌战略,借机转战中端酒店市场,寻求新的利润突破口。6)高端餐饮继续承压,大众餐饮渐成主流,高端餐饮向大众餐饮转型不失为求变生存之道。
行业投资策略:总体而言,我们坚定看好旅游行业中长期的发展前景,且鉴于目前行业基本面景气回升,恢复性增长基本确立,随着三季度旅游旺季的来临,板块取得超额收益的概率较大,我们维持行业“优于大势”的研判,建议积极布局,把握行业旺季反弹带来的投资机会。具体从投资策略来看,我们建议投资者把握以下三条主线:1)迎合行业发展趋势,布局成长优质个股。我们重点推荐主业发展迎合整个旅游行业发展大趋势的成长类优质公司,如中国国旅、中青旅、腾邦国际等。2)把握景区类公司恢复性增长带来的阶段性投资机会,重点推荐黄山旅游、峨眉山A、张家界等公司。3)关注事件题材驱动带来的投资机会,重点推荐金陵饭店、锦江股份等公司。
风险提示:经济的下滑、国家政策扶持低于预期、自然灾害等。
钢铁行业2014年中期投资策略:期待“金九银十”到来,看好油气管、特钢等细分行业公司
类别:行业研究 机构:广发证券股份有限公司
“微刺激”政策持续出台,宏观经济有望逐步企稳
地产投资持续下滑使得宏观经济下行压力加大,政府出台了保障房、铁路运输、城市地下管网建设投资等“微刺激”政策;同时,央行通过加大公开市场投放力度、定向降准以及再贷款的方式保持流动性相对宽松,进一步释放“稳增长”的信号,下半年宏观经济有望逐步企稳,预计全年GDP增速仍然能够维持在7.5%附近。
下半年供需矛盾有望缓解,油气管景气度将持续提升
重点钢企粗钢日均产量屡创新高,但产能利用率整体偏低,钢厂检修减产的力度较弱,淡季粗钢产量恐将居高难下。重点钢企钢材库存高位震荡,社会库存连续十六周下降。“稳增长”刺激政策陆续出台,下半年需求有望改善,数个油气输送管重大项目年内将陆续开工,油气管行业景气度持续提升。
原料和钢价均已跌至近年低点,淡季下跌幅度有限
宏观经济增速放缓,钢市供需矛盾凸显,原料价格持续阴跌,国产矿跌约20%、进口矿跌约30%;钢价已下跌5%-10%,均接近近年最低点。政府出台“微刺激”政策以保证GDP实现7.5%的增长目标,下半年钢市供需情况有望好转,原料和钢材价格淡季下跌空间有限,预计矿价跌幅在10%以内、钢价跌幅在5%以内。9月份旺季到来之后,原料和钢材价格有望触底反弹。
行业盈利3-5月份持续改善,亏损面有所减小
2014年1-5月,大中型钢企利润总额17.54亿元,同比减少46.55%,年内首度扭亏为盈;亏损企业26户,同比减少9户;销售利润率0.12%。原料跌幅明显大于钢价,大中型钢企3月实现扭亏为盈,3-5月盈利持续改善,亏损面有所减小。考虑一个月原料库存,我们估算2014年6月20日螺纹钢毛利约46.62元/吨;线材毛利约115.51元/吨;热卷毛利约92.41元/吨;中厚板毛利约23.35元/吨;冷轧板毛利约-58.69元/吨;镀锌板毛利约107.21元/吨。
投资策略:重点推荐油气管、特钢等细分行业公司
钢铁行业基本面尚无明显改善,钢企仍挣扎在盈亏平衡线边缘,暂时维持行业“持有”评级。新粤浙线、西气东输三线、中亚D线等数个油气管重大项目年内有望开工,行业景气度将持续改善。我们继续重点推荐油气输送管行业,重点推荐玉龙股份、久立特材和金洲管道等。“金九银十”到来之际,钢市供需情况有望改善,市场信心好转可能促使铁矿石价格和钢价触底反弹,届时钢厂盈利情况将改善,行业可能有阶段性的机会,特钢类公司业绩稳定增长、估值比普钢更低,重点推荐新兴铸管、方大特钢和大冶特钢。
风险提示:宏观经济持续低迷,基建和制造业需求低于预期;油气管重大项目投资进程低于预期;矿价和钢价大幅下跌,行业再度陷入亏损。
环保投资思路再梳理:拥抱中国环保新时代,看好工业废物处理和新兴细分
类别:行业研究 机构:国信证券股份有限公司
新一届政府环保治理思路转变:中国环境治理进入“市场化”为特征的新时代。回顾环保产业发展历史,最大驱动因素是投资,因此市政废物处理行业快速发展起来。新一届政府从去年以来实施一系列政策,如十八届三中全会提出环境税和环境法等系列政策,这标志着我国环境治理将摆脱以前以投资驱动的1.0时代,进入以市场化和制度化为特征的2.0时代。①特征一:政府职能转变:政府角色从执行者向监管者转变,同时伴随着国有企业改革,鼓励公共服务从第三方采购,长期看,政府退出运营环节有益于公共资产市场化,“平台型”公司价值逐渐体现;②特征二:用市场化手段控制环境污染:包括正在制定的环境税和排污权交易制度,市场化制度有利于完善环保商业模式,将收费和处理环节打通,而非仅靠政府投资驱动,发展滞后的工业废物处理行业有望受益。
环保股投资思路再梳理:分化是必然,市场空间和行业加速度是核心,关注进入“补课期”的细分行业。环保行业普遍体现为两个发展阶段:1)集中“补旧账”时期,行业加速度向上,2)市场渗透率提升和技术推动提标改造深入发展期;往往前一时期是估值和业绩双提升时期。因此,我们建议关注受益政府思路变化即将进入加速度向上的“补课”时期的工业废物处理行业和处于市场导入期的新兴细分。
环保板块经过上半年调整,估值已具备相对优势;行业基本面仍处于加速度向上景气中,建议积极配臵。环保板块上半年受新政策出台预期不明朗、13年业绩兑现低于预期、市场风格变化等因素影响,板块整体调整幅度较大,约为30%。目前看,环保板块重点公司整体估值14年约为27倍(龙头公司25倍、小公司30倍);相对电子、军工、传媒等其他典型成长板块较低;从行业基本面来看,我国仍然处于环境投资增速加速阶段,板块成长性依然良好,维持推荐评级。
我们重点看好受益政府环境治理思路变化的加速度向上的工业废物处理和监测行业,看好东江环保、津膜科技和先河环保,同时建议关注新兴细分VOC治理、生物质利用行业。①中国环境治理新时代强调市场化和制度化,必然带来工业废物处理行业加速发展(市政污染处理板块投资驱动更明显),推荐东江环保,其次看好受益监管加强受益的监测板块。②环保板块市场空间往往是制约估值的重要因素,因此我们建议关注处于市场导入期,随着政策马上完善,将进入加速成长期的新兴细分:VOC治理、生物质利用行业;重点推荐公司:先河环保、迪森股份。③未来环保产业市场化趋势必然带来“平台型”全国环保公司的诞生,具备这种成长基因的公司长期看好,推荐碧水源。
风险因素:环保投资受下游工业经营情况恶化影响重于预期,政策推进低于预期
有色金属:聚焦金属新材料、关注行业转变带来的投资机会
类别:行业研究 机构:财达证券有限责任公司
摘要
在全球各个国家经济仍处于调整周期里,我国资源类有色金属行业相关公司的运营与业绩遇到前所无有的挑战。寄托于我国经济发展结构的调整,相关公司将会重新寻找产业发展方向,大力推动研发与创新,改善产品结构,增强产品的市场竞争力,以应对国内外相关下游行业的发展需求。
从统计数据来看,以2013年6月为基准,有色板块指数的涨幅达到18%;以2014年1月为基准,有色板块指数的涨幅达到约10%。在有色子板块中,稀有金属、新材料板块在今年涨幅分别超过21%和13%。
我们从新能源与高科技相结合的汽车产业、新材料3D打印产业、废弃金属与环保循环再生产业三个方面,剖析相关行业中的铝深加产品、锂电池、稀土永磁、金属新材料等方面的现状与需求。以科技与技术的演变与转换为研究核心,从相关细分行业中寻找创新产品与市场发展空间,并挖掘其相关公司的潜在利润增长点与业绩催化剂。
我们认为,稀有金属与新材料相关公司仍是末来需要关注的方向,相关公司具有产品与技术创新的土壤与基础,并有以下游市场需求为导向的发展理念。在我国经济结构转型中,下游行业的发展将会以工业应用品与消费品为主,因此在相关公司具有高研发比率特征下,将会有机会实现技术与产品的突破,并有望改变行业发展方向。
风险分析:1)全球及我国经济增长低于市场预期;2)国际市场金属产品价格向下波动;3)下游市场发展缓慢,需求低迷。
传媒行业6月第4周周报:首例再融资案例推出,行业前景更加光明
类别:行业研究 机构:渤海证券股份有限公司
行业动态信息
国际方面:雅虎发布Android智能主屏应用Aviate;谷歌旗下Nest 5.5亿美元收购Dropcam;Mozilla开发Firefox OS电视棒比谷歌Chromecast更开放;。国内方面:第25周电影《哥拉斯》2亿蝉联冠军;支付宝与美国Stripe合作为中国用户提供海淘支付服务;文化中国更名阿里影业;传广电总局发函关闭互联网电视盒子视频客户端;京东联姻特斯拉签全年采购协议。
A股上市公司重要动态信息
奥飞动漫:对外投资设立子公司的公告;光线传媒:非公开发行股票预案;华谊兄弟:非公开发行股票预案;中文传媒:发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金预案;百视通:关于近期媒体报道公司互联网电视业务有关情况的说明公告;联建光电:拟与上海六禾共同发起设立文化传媒并购合伙企业的公告;申科股份:以发行股份方式收购臵入资产海润影视100%股权。
市场热点跟踪
截至本周四,(2014.6.20-6.26)沪深300上涨了1.04%,创业板上涨了4.97%,渤海传媒行业指数上涨4.30%,以创业板为首的市场实现了大幅反弹。具体板块来看,平面媒体、营销服务板块反弹幅度较多,涨幅均超过5%;网络服务和有线运营板块涨幅相对较小。个股方面,借壳和并购重组题材依然是关注的热点,申科股份、中文传媒等领涨行业,思美传媒在次新股高送转题材炒作下也实现了较大幅度的上涨。
本周行业焦点主要集中在两方面:1、传闻国家新闻出版广电总局网络司针对互联网电视牌照商,下发了“关于立即关闭互联网电视终端产品中违规视频软件下载通道的函”,禁止电视盒预装未经审核的视频APP,并要求相关电视盒子牌照方进行整改。目前市面上的电视机顶盒主要分为互联网电视牌照商独立推出的产品和与硬件厂商、视频网站推出的产品,我们认为在将强监管后,OTT产品的内容会有所减少,但是对产品销量不会产生较大影响,游戏、K歌等补充功能的重要性将会得到重视。2、光线传媒和华谊兄弟分别发布了定向增发的草案公告,募集资金额分别为28亿元和25亿元,这也是创业板再融资新规颁布后,传媒行业公司再融资的首个案例。再融资的实施,对于降低行业整体的融资成本,提升利润水平都起到了积极的促进作用,也为影视等资金密集型行业的公司提供了做大做强的条件,有利于行业的发展。
我们认为IPO过后行业短期有望继续反弹,看好网游、电视游戏以及网络视频、OTT等题材,维持行业的“中性”的投资评级,推荐:光线传媒、华录百纳、雷柏科技、互动娱乐、乐视网。
军工行业2014年下半年投资策略:关注军工集团改制和民参军类企业
类别:行业研究 机构:信达证券股份有限公司
军工行业政策利好不断,行业景气度上升。《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》中涉及国防军队改革的内容对未来军工行业的发展奠定了基调。军民融合、研究所改制、鼓励和引导民营资本进入军工领域等政策措施陆续出台,旨在推动我国军事工业与国民经济的融合,实现富国与强军的统一;另一方面,自2010年以来,我国军费预算每年保持两位数的增长,军费投入方向也将紧紧围绕着“能打仗、打胜仗”的目标,重点投入影响作战能力生成的重要领域。
民参军类上市公司有望成为产业亮点。党的十八大确定了我国军事工业“坚持走中国特色军民融合式发展路子”的方向,鼓励民营企业和民间资本进入军工领域作为深度融合的重要手段得到了政府和军方的大力支持。民营企业在微电子、软件和新材料等领域具有技术领先优势,参与军品配套业务,一方面可以分担国家军品研发支出,另一方面可以引入竞争机制,打破国有军工集团的垄断体系。我们预计,随着军工行业内民营企业的发展壮大,具有业绩支撑的民参军类上市公司有望成为市场追逐的热点。
国有军工集团改制改组稳步推进。国企改革再度成为热点,作为我国军工行业主体的十大军工集团改制改组潜力巨大,特别是高价值的军品业务大多处于上市公司体外。从资产证券化率看,中国航空工业集团达50%领先其他集团,而中国航天科技集团、科工集团和中国兵器工业集团的军品业务证券化水平较低。集团下属某些掌握核心技术的研究所正在执行改制改组,未来资产注入可以极大提升上市公司价值。
行业投资评级:我们继续看好军工行业后续市场表现,特别是“民参军”题材和改制与资产注入题材的上市公司。重点关注标的包括,中国卫星(“增持”)、航天电子(“增持”)、中航飞机、振芯科技和东华测试。
催化剂:国家公布行业扶持政策,如国家对行业的发展规划、基础设施投入和国家级重大专项等;军队列装需求释放,如海军、空军和信息化装备研制需求;国防领域重大技术突破,如航空发动机技术、卫星应用技术、红外遥感、精确制导等。
风险因素:政府政策执行不力;军工集团改制和资产注入低于预期;民参军类公司订单不达预期,导致业绩波动。
电子元器件行业重大事件快评:国家层面政策推进,集成电路板块全面受益
类别:行业研究 机构:国信证券股份有限公司
事项:
6月24日工业和信息化部、发展改革委、科技部、财政部等部门编制了《国家集成电路产业发展推进纲要》,并由国务院正式批准发布实施。
评论:
《纲要》超预期之处,我们总结出8点: 明确提出了未来6年行业增速要超过20%; 设计业重点发展量大面广的移动智能终端芯片、数字电视芯片、网络通信芯片、智能穿戴设备芯片; 制造业扩产40nm、28nm产能、推动下一代20nm、14nm产线建设,发展专用工艺生产线; 封装业推进芯片级封装(CSP)、圆片级封装(WLP)、硅通孔(TSV)、三维封装等先进封测技术产业化; 成立国家级领导小组负责调动资源,成立咨询委员会负责咨询建议; 支持集成电路企业上市融资、发行各类债务融资工具以及依托“三板”加快发展; 明确要求政府采购“国产化”,鼓励基础电信和互联网企业采购“国产化”; 两岸合作 。
指导思想总体原则:突出企业主体地位,以需求为导向,以整机和系统为牵引、设计为龙头、制造为基础、装备和材料为支撑。点评:相对于科研院所、高校,专门突出了企业的主体地位。
明确提出2015年、2020年、2030年发展目标 。
2015年目标:集成电路产业销售收入超过3500亿元。移动智能终端、网络通信等部分重点领域集成电路设计技术接近国际一流水平。32/28纳米(nm)制造工艺实现规模量产,中高端封装测试销售收入占封装测试业总收入比例达到30%以上,65-45nm关键设备和12英寸硅片等关键材料在生产线上得到应用。点评:利好A股封测上市公司晶方科技、华天科技、长电科技,设备上市公司七星电子。
2020年目标:全行业销售收入年均增速超过20%。移动智能终端、网络通信、云计算、物联网、大数据等重点领域集成电路设计技术达到国际领先水平,产业生态体系初步形成。16/14nm制造工艺实现规模量产,封装测试技术达到国际领先水平,关键装备和材料进入国际采购体系,基本建成技术先进、安全可靠的集成电路产业体系。点评:未来6年年均复合增速20%,行业高增长,整个集成电路板块全面受益。
2030年目标,集成电路产业链主要环节达到国际先进水平,一批企业进入国际第一梯队,实现跨越发展。点评:全球第一梯队=全球前十,15年内国内企业将实现一大批全球前十水平的公司,当前A股上市公司尤其是龙头上市公司将最大受益。
分别针对集成电路设计业、制造业、封测业、关键装备与材料业四个领域提出了发展重点 。
集成电路设计业:1.)近期聚焦移动智能终端和网络通信领域,开发量大面广的移动智能终端芯片、数字电视芯片、网络通信芯片、智能穿戴设备芯片;2.)长远着力于开发基于新业态、新应用的信息处理、传感器、新型存储等关键芯片。点评:短期消费电子类集成电路A股上市公司:北京君正、中颖电子最大受益; 集成电路制造业:1.)加快45/40nm芯片产能扩充,加紧32/28nm芯片生产线建设,迅速形成规模生产能力;2)加快立体工艺开发,推动22/20nm、16/14nm芯片生产线建设;3)大力发展模拟及数模混合电路、微机电系统(MEMS)、高压电路、射频电路等特色专用工艺生产线。
集成电路封装业:开展芯片级封装(CSP)、圆片级封装(WLP)、硅通孔(TSV)、三维封装等先进封装和测试技术的开发及产业化。点评:晶方科技、华天科技、长电科技受益最为明显。
集成电路关键装备与材料业:研发光刻机、刻蚀机、离子注入机等关键设备,开发光刻胶、大尺寸硅片等关键材料。
落实8项措施保障 。
(一)加强组织领导。成立国家级领导小组负责调动资源,成立咨询委员会负责咨询建议。
(二)设立国家产业投资基金。吸引大型企业、金融机构以及社会资金成立国家产业投资基金,重点支持集成电路制造领域,兼顾设计、封装测试、装备、材料环节 。
(三)加大金融支持力度。支持中国进出口银行在业务范围内加大对集成电路企业服务力度,鼓励和引导国家开发银行及商业银行继续加大对集成电路产业的信贷支持力度。支持集成电路企业在境内外上市融资、发行各类债务融资工具以及依托全国中小企业股份转让系统加快发展 。
(四)落实税收支持政策。支持集成电路企业兼并重组的企业所得税、增值税、营业税等税收政策。对符合条件的集成电路重大技术装备和产品关键零部件及原材料继续实施进口免税政策,以及有关科技重大专项所需国内不能生产的关键设备、零部件、原材料进口免税政策。
(五)加强安全可靠软硬件的推广应用。政府采购部分,应当采购基于安全可靠软硬件的产品。鼓励基础电信和互联网企业采购基于安全可靠软硬件的整机和系统。
(六)强化企业创新能力建设。鼓励企业成立集成电路技术研究机构、引进海外高层次人才、加强集成电路知识产权的运用和保护,引导建立知识产权战略联盟 。
(七)加大人才培养和引进力度。加快建设和发展示范性微电子学院和微电子职业培训机构,落实科技人员科研成果转化的股权、期权激励和奖励等收益分配政策。
(八)继续扩大对外开放。鼓励国际集成电路企业在国内建设研发、生产和运营中心。鼓励境内集成电路企业扩大国际合作,整合国际资源,拓展国际市场。发挥两岸经济合作机制作用,鼓励两岸集成电路企业加强技术和产业合作。
集成电路板块所有上市公司均受益,受益程度依次:晶方科技、华天科技、中颖电子、长电科技、七星电子、上海贝岭、通富微电、北京君正、同方国芯、国民技术、东软载波等 。
公用事业行业周报:环保执法力度加大,新标准出台规范行业发展
类别:行业研究 机构:西南证券股份有限公司
环保行业:上周环保部开出史上最大罚单,19 家企业因脱硫设施存在突出问题,被罚脱硫电价款或追缴排污费合计4.1 亿元,五大电力集团均有下属子公司上榜。我们认为环保部不断加强对违法企业的惩罚力度,这将倒逼排污企业切实加大治污力度,有利于后续治污目标的达成。环境保护部发布五项国家标准,将于今年9 月起实施,其中2 项涉及污水,两项涉及烟气,1 项涉及危废处理领域。新标准的出台将为相关行业的技术选择提供积极的指导作用,规范行业的发展。另外,《京津冀地区生态环境保护整体方案》有望于6 月底出台,届时京津冀地区将统一排放标准,生态补偿也将写入方案,区域污染治理及监管力度将进一步加强。
我们坚持长期看好环保行业发展的逻辑不变,目前国内严重的环境污染态势不断倒逼环保政策出台及标准提升,相应的环保投入也在不断加码。短期来看,“水+大气”依然为投资主线,固废及土壤修复市场则将逐步开启。个股来看,龙头公司的估值水平已具备良好的投资机会,建议继续关注桑德环境(000826)、中电远达(600292)、碧水源(300070)、龙净环保(600388)、国电清新(002573)等基本面良好、业绩增长明确的行业龙头,以及万邦达(300055)、雪迪龙(002658)等公司。
电力行业:电力改革持续推进。沿海核电项目启动加速将利好相关领域投资机会。个股方面,建议关注受益水电政策的国投电力(600886)、川投能源(600674);率先启动电改的上海电力(600021)等中电投旗下企业及业绩突出,估值较低,防御性好的华能国际(600011)。
医药生物2014年下半年投资策略:医疗增量市场,着眼变革创新
类别:行业研究 机构:国联证券股份有限公司
增量市场时代来临,变革和创新成贯穿医药行业的主题。在经历了三轮医改之后,中国医改已经完成了初步的全覆盖,医药行业的基数总量也在快速增大。但是,由于老龄化的加剧、体制的变革、科技的创新和个人健康意识的提升,医药行业迎来了巨大的增量市场。在这增量市场中,变革和创新无不贯穿在趋势的始终。这两个着眼点也成了我们投资选择重点关注的关键词。
公立医院改革带来红利,医疗服务凸显投资机会。医疗服务的巨大需求,对医疗机构的效率提出极大的要求。公立医院改革,提升整个医疗机构的数量、质量、专业、效率和服务意识已经成为必然趋势。我们推荐迪安诊断、达安基因和恒康医疗。
重磅仿制药、透析行业和中药饮片等在医药招标变革中赢得发展良机。2014年医药行业的招标整体趋势表现出医保控费、商业保险介入和大病医保推进。我们从三方面叙述医药招标中投资机会:重磅仿制药将在医药招标中实现进口替代,我们推荐翰宇药业、康恩贝、福安药业和海思科;受益于大病医保的透析行业迎来爆发式增长机会,我们推荐华仁药业、宝莱特和蓝帆股份;中药饮片细分行业继续享受招标政策红利,我们推荐红日药业和香雪制药。
科技创新冲击医药行业,器械创新和医药电商备受市场青睐。科技创新渗透了医药各个细分行业。创新在器械行业发展尤为重要,以阳普医疗和博晖创新为代表的高端器械企业将快速发展。另外,互联网科技冲击医药商业领域,我们推荐民营电商龙头九州通。
综合各种因素考量,我们推荐红日药业(30026)、迪安诊断(300244)和阳普医疗(300030)作为医药行业下半年的金股,恒康医疗(002219)、华仁药业(300110)和九州通(600998)作为医药行业下半年的成长股。
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