汽车行业周报:环保治理力度提升,关注银轮/威孚/江铃
类别:行业研究 机构:申银万国证券股份有限公司
国务院持续发文,环保治理力度提升。近日国务院先后发布《2014-2015年节能减排低碳发展行动方案》和《大气污染防治行动计划实施情况考核办法》,明确加大机动车减排力度,目标为14年淘汰黄标车及老旧车600万辆,同时设立了全国和重点地区车用油品的供应和柴油车车用尿素供应体系建设的要求。上海随后计划年内淘汰黄标车和老旧车辆16万辆,中汽协也再度回应加强企业及市场监督力度。机动车污染治理力度提升将推进国四商用车放量,油品及尿素供应提速明确国四全面执行预期,建议重点关注银轮股份(国四EGR配套量能持续提升,核心客户江铃、江淮、福田等,预计6月SCR为潍柴等主机厂全月配套量能实现6千套左右)、威孚高科(具备国四前端及后端完备产业链配套能力,14年共轨配套量放量显著支撑业绩弹性)、江铃汽车(拥有齐全的国四轻卡产品布局,国四产品销量显著高于行业水平)。
5月前四周狭义乘用车销量增速维持高位。5月前四周狭义乘用车批发销量仍然维持在16%的增速高位,环比下降5%,符合季节性特征,从5月中旬的库存情况来看并未变化,说明终端的销售水平仍然健康,整体市场仍然延续着合资相对强劲的态势。我们暂时维持5月销量同比增长11-13%左右的判断,整体增速存在小幅超预期的可能。
维持行业看好评级,公司方面重点推荐:乘用车:长安汽车、金龙汽车、上汽集团、宇通客车;零部件:金固股份、银轮股份、威孚高科。
上周乘用车主要车型优惠幅度
乘用车市场价格一直是终端客户、经销商以及厂商关注的重点因素之一,我们整理了乘用车主要车型优惠幅度,以提供不同价格档次、不同车型的目前降价情况。本周发布汽车价格折扣指数,本周汽车价格折扣较上周下降0.99个百分点,年初至今汽车折扣累计下降5.89个百分点。
上周行业及公司要闻:
上汽集团零部件业务借自贸区政策提速(来源:每日经济新闻)
中通客车两款纯电动客车进入工信部公告(来源:大智慧通讯社)
雪佛兰新款爱唯欧7月10日上市(来源:汽车之家)
宝马出手布局中国电动车基建(来源:中国证券报)
南京依维柯高端轻卡“超越”上市(来源:南方日报)
福田欧辉欲圈定新能源客车增量市场(来源:南方日报)
郑州日产3年将投放5款新车瞄准20万辆销量(来源:每日经济新闻)
长安福特合资自主品牌或命名“佳跃“(来源:北京晨报)
旅游行业周报:5月部分景区客流快增,离岛免税稳定增长
类别:行业研究 机构:国泰君安证券股份有限公司
上周回顾:5 .26-5.30,国君社会服务指数上涨0.84%,相对沪深300收益率+0.46%,排第10 位(共28)。锦江股份涨4.9%,涨幅居首,中青旅/西藏旅游/黄山旅游等跑赢板块,西安饮食/丽江旅游/中国国旅/桂林旅游等跑输板块。截至5.30 日收盘,行业2014/15 年整体动态PE26.6/21.6 倍,2014 年相对全部A 股估值溢价1.59,相对较低水平。
本周观点:产业图谱升级,散客化、移动互联重构休闲游,寻找顺应散客休闲游的要素提供商和移动互联最受益的分销商,维持行业增持。推荐中国国旅/腾邦国际/宋城股份/中青旅/众信旅游。传统景区2014 年仍有恢复性行情,恢复程度尚待观察,推荐黄山旅游/三特索道。①黄山景区4 月客流同增5%,扣除假日因素后预计增11%,5 月增速或达20%;预计武陵源核心景区5 月客流增速或超30%。②4月海南离岛免税平稳增长8.3%,客流同增5.2%;海棠湾项目开业时三亚将新增2 条公交线,海棠湾亦重奖旅企吸引客流。
旅游政策:沪国际旅游度假区规划公布,2 号线将开接驳线通迪士尼三游数据:黄山景区4 月客流同增5%,预计扣除假期因素后客流同增约11%;4 月丽江市客流增速较一季度略有下降。1-4 月黄山景区共接待游客77.24 万人次,同比增长3.2%;预计5 月份黄山景区客流同比增长将接近20%,全年恢复到2012 年水平仍有较高的可能性。
旅游目的地:三亚海棠湾重奖旅游企业,酒店积极营销寻客源;预计天津欢乐谷2014 年营收2 亿。红原机场8 月底前通航,3-4 天内畅游大草原和九寨黄龙变为现实。
免税业:4 月海南离岛免税销量同比平稳增长,海棠湾免税城8 月开业三亚新增两条公交线。4 月海南离岛免税销售额达2.56 亿元,同比增长8.25%,购买游客9.64 万人次,同比增长5.21%。
餐饮业:全聚德正进行转型调整。公司定位宴请市场,在菜品结构、开店模式、会员卡平台、营销推广等方面采取措施,6-7 月开始落地。
酒店业:海航11 亿增持欧洲第三大酒店连锁,如家加速西南布局。
海航集团将从意大利联合保罗银行手中收购3056 万股NH酒店股份,如果完成该交易,在NH 的持股比例将提高至大约29.9%。
在线商旅:携程独家推出“无理由取消险”,设立体验店尝试线上线下融合,有可能收购其他攻略网站。2018 年美国旅游业移动渠道收入将达647 亿美元,占比37%。Q1中国在线旅游市场交易规模达565.7亿,同比增长17.2%,增速放缓部分源于2013 年Q1 的基数较高。
公司公告:①中青旅:乌镇旅游股份将1.6 亿元闲臵募集资金暂时补充流动资金。②峨眉山A:投资9000 万对万年索道进行改建及完善相关配套。③宋城演艺:山水投资2014 年至今累计减持470 万股。
下周提醒:周四中青旅股东大会、周五张家界股东大会
航空运输行业周报:运营效率继续小幅改善,国内线更明显
类别:行业研究 机构:海通证券股份有限公司
航空需求分析:需求增速小幅提升。我们对5月24日到5月30日的航空数据进行跟踪。行业整体、国内、国际航线旅客周转量(RPK)同比增长13.3%、13.5%,9.9%,增速比前一周上升2.8,3.4和1.2个百分点。整体需求增速在国内线的带动下环比出现提升。从订座情况看,由于去年同期有个小低点,预计下周需求增速环比可能会进一步增长,但整个5-6月份的增速预计仍会维持在11%左右的水平。需求增速在淡季已经出现多周平稳,显示出行业已经有底部企稳的迹象。
航空供需分析:客座率小幅增长,国内线相对更明显。整体、国内、国际的ASK分别同比增长了12.5%、12.4%和10.9%。增速环比小幅增加,供需基本平衡,国际线略差。整体、国内和国际航线的客座率分别增加0.6、0.8和-0.7个百分点,至80.6%、81.6%和78.5%。目前国内线供需格局要好于国际线,我们判断是由于国际线在之前较高的需求基数上进一步大幅提升比较有限,相反国内线去年以来的较差表现使得同比有较大的提升空间。最新的订座情况看,下周国内线去年同期有小低点,因此有望出现短期进一步的提升,但整体看,至6月底行业客座率和去年相比波动不大。实际客座率跟踪来看,进入4月份开始客座率同比变化已经很小,这说明目前行业供需格局虽然还未出现明显反转,但底部企稳比较明确。
航空效益分析:票价水平继续改善。上周整体、国内、国际客公里收益分别增加0.4%、0.8%、和下降1.1%(前一周同比分别下降0.1%、0.1%、和上升1.1%)。整体看,票价尽管还没有实现持续上涨的态势,但从近几周的增速变化看已经趋缓,同时客票收入同比也持续两位数的增长。在景气度仍然不高,同时客座率弹性不足的背景下,票价水平的波动持续缓更能反映出运营效率的企稳迹象。
两舱运营情况:景气度仍比较低。上周国内、国际两舱客公里收益分别下滑3.2%和1.2%,(之前一周分别下滑4.4%和增加4%)。可以看到,国内线仍然持续不景气,国际线略好。
行业展望和投资评级:客座率和票价的同比变化已经比较小,同时,国内线由于之前的低景气度,目前看来恢复的更快一些;结合后面6月份订座率同比变化不大,我们认为,目前航空运营的底部企稳迹象比较明显,下一步需要密切关注改善幅度来决定行业右侧的买入时点。
风险提示:经济大幅下滑可能导致航空需求持续低迷。
医药生物行业周报:政策密集出台,后续重在落实
类别:行业研究 机构:广州广证恒生证券投资咨询有限公司
行情动态
板块行情
上周医药生物板块整体跑赢沪深300指数0.16个百分点,各子板块中,医疗服务表现较好。2014年5月医药板块涨幅1.93%,在28个子行业中涨跌幅排名第10位。目前整体板块估值对沪深300相对PE为430%,处于历史高位区间。
行业动态
5月28日,国家食品药品监管总局起草了《互联网食品药品经营监督管理办法(征求意见稿)》。有关单位和社会各界人士可以在6月27日前提出意见。此次征求意见稿放松力度超预期,可以说除了医保支付之外其他政策门槛都大为降低。具体亮点包括放开处方药网上销售,药品零售电商有望进入更广阔的市场;第三方交易平台资质放宽、审批权下放,将吸引大量互联网新兴力量进入,促进行业发展;允许第三方配送;药品电商准入门槛降低。受益最大的是专业药品流通企业,因为药品流通企业以配送药品为主,渠道资源和品种资源丰富。 5月28日,国务院办公厅印发《深化医药卫生体制改革2014年重点工作任务》,进一步明确2014年医改的任务目标,落实工作责任;5月30日,国家卫计委联合国家中医药管理局、人社部等五部委联合下发《关于保障儿童用药的若干意见》。
公司要闻
日尔康制药(300267)宣布拟5.04亿元建成年产300亿粒药用淀粉胶囊生产线;华润三九(000999)公告称公司经营范围增加“中药材种植”一项以向上游药材布子;海正药业(600267)公告称其控股子公司海正辉瑞制药富阳生产基地已通过CFDA的GMP认证并正式投产。
投资策略
关注三条投资主线。(1)政策放松超预期,药品零售行业的互联网化即将进入爆发期,推荐九州通(600998)(2)医疗服务板块。这是贯穿全年的主题。管制放松,将释放巨大的政策红利,看好专科连锁和高端医疗领域,推荐爱尔眼科(300015)、复星医药(600196)(3)创新技术的产业化所带来的行业爆发,推荐基因诊断龙头公司达安基因(002030)
传媒业周研究:乐视联手天猫发展视频电商,华策计划打造华语影视创意硅谷
类别:行业研究 机构:长江证券股份有限公司
行业观点
本周市场表现波澜不惊,在前一周的反弹之后,本周板块出现一定震荡。随着创业板再融资办法出台,结合近期与诸多A股公司的沟通,我们保持对于行业的如下判断:(1)传统媒体企业方面,报刊、出版、广电等的内生增长仍显疲弱,但税收优惠政策的延续使得部分公司2014年有退税的附加利好,此外转型仍然是主旋律,诸多公司有通过并购等方式转型新媒体的想法;(2)成长性细分行业方面,影视、手游等因为产品型公司产品表现不稳定的因素,前期市场情绪下行导致被杀估值,而并购行为特别是跨界并购的频繁发生也令市场对基本面产生质疑,但实际上对于龙头型企业中短期内业绩增长并无太大问题,因而极有可能是行业中率先反弹的;(3)并购仍然会是相当一段时期内的重要旋律,但目前市场有两个困惑--跨界并购的融合问题以及企业体量变大后并购的弹性问题,这些问题自然存在,并不妨碍并购是传媒企业发展的重要方式。
综合来看,2014年行业基本面仍然健康,将进入逻辑逐步兑现、布局继续延伸的新阶段。基于上述观点推荐:1、积极转型的高安全边际优质传统媒体企业:中南传媒、浙报传媒、长江传媒;2、基本面保持良好的成长型企业:乐视网、奥飞动漫、蓝色光标、华策影视,而高成长性最为明确的游戏板块的掌趣科技、梅花伞、天舟文化等的前期调整也带来了介入机会。
行业动态
上市公司要闻:【乐视网:起诉百度电视云拦截广告索赔50万元】【乐视网:联手天猫开启视频内容电商新时代】【华策影视:计划打造华语影视创意硅谷】【吉视传媒:与北京阅视就社交电视达成合作】【华闻传媒:拟28亿揽入四公司控股权】【华谊兄弟:兄弟姐妹合伙企业入股新媒体子公司】【远东股份:控股子公司签9640万元建造工程合同】【华数传媒:拟1亿元投资入股唐人影视】
传统媒体:【日本电视媒体广告收入逆市趋稳完胜网络】【我国广播听众超6亿人音乐新闻节目最受欢迎】【鑫科材料赶趟影视潮流拟定增收购西安梦舟】【国家广电网络公司成立有望整合全国广电网络】
新媒体:【三星7月起关闭自有移动音乐和电子书服务】【唱吧将进军线下KTV试水娱乐O2O】【数字出版开创者北京中文在线拟IPO】【京东微信一级入口6月上线,5月底10亿微信红包抢用户】【奇虎360Q1净利润同比增777%】【移动支付去年增长超500%】【京东宣布联合万达发力O2O】【阿里集团2.49亿美元投资新加坡邮政获10.35%股份】【苹果史上最大一笔交易,30亿美元收购BeatsElectronics】【微信加速商业化:服务号允许开店订阅号上线广点通】
电力设备行业周报:节能减排低碳发展方案印发,外电入鲁三条特高压获批
类别:行业研究 机构:广州广证恒生证券投资咨询有限公司
行情动态:
板块行情:本周A股各板块普遍上涨,沪深300上涨0.37%,电力设备板块上涨1.93%,排名8位。
行业动态:国务院印发2014-2015年节能减排低碳发展行动方案;国家能源局发布《2011-2012年投产电力工程项目造价情况》;山东省“外电入鲁”三条新大通道方案确定。
公司要闻:温州宏丰(300283):电接触材料的制备方法取得专利证书;特变电工(600089):控股公司与陕西省各地政府签署战略合作协议,总投资101亿元拟建设风能发电站项目;中利科技(002309):子公司中利电子签署了购销合同,合同总金额为7607.60万元;茂硕电源(002660):子公司深圳富凌投资800万元与合生力共同投资设立茂硕电气;川投能源(600674):锦屏一级水电站2#机组完成投入正式运行;长园集团(600525):长和投资分别与复星集团、藏金壹号签订了《股份转让合同》;积成电子(002339):公司拟受让恒威电力的股权;并对目标公司增资。
行业观点及投资策略:
电力设备新能源行业14年面对的大背景是经济结构转型中的能源结构和利用方式的转变。我们认为14年电力设备新能源行业的投资主线是有政策支持、符合能源装备的“清洁化”“高效化”“智能化”趋势且具备实际业绩增长能力的细分子行业及上市公司。
今年前4月电源投资同比下降22.5%,电网投资同比增长9.4%。14年预计整体电力投资维持稳定态势,电网投资将有所加速,国家电网14年电网投资增速超12%。2013年国家电网六批招标呈现“两头变大”特点,低压侧和高压侧招标量增长明显,显示国网投资继续向低压配电及特高压输电环节倾斜,建议关注相关细分板块的结构性机会。
发改委14年强力推进节能减排,政策力度不断加强。碳交易市场陆续启动及后续《关于加快推进生态文明建设的意见》《2014-2015年节能减排降碳行动计划》等政策出台促节能行业今年迎来快速发展期,建议重点关注高效电机龙头卧龙电气(600580)、国网旗下综合节能龙头置信电气(600517)。
垃圾发电13年新上规模继续实现较快增长。由于建设期一般为18-24个月,如果要完成2015年规划目标,14年将是垃圾发电项目集中上马高峰期,龙头公司订单量有望大幅增长。继续看好具有品牌影响力、强大融资、技术实力以及良好政企关系和丰富项目运作经验的龙头公司。推荐城投控股(600649)。
纺织服装及日化行业周报:轻奢品牌Michael Kors业绩超预期同比增长59.3%
类别:行业研究 机构:国信证券股份有限公司
走势回顾
上周上证综指下跌0.11%、深证成指上涨1.23%。纺服板块下跌0.14%。重点个股涨跌幅前三位为青岛金王、探路者、鲁泰A(6.58%,5.45%,1.95%);后三位为七匹狼、报喜鸟、华孚色纺(-3.91%,-3.46%,-2.95%)
行业信息
1.Michael Kors最新季报销售收入同比增长53.6%,上市以来每季销售增速均超40%;2.新秀丽收购iPhone手机壳制造商Speck Products;3.2014年1-4月全国家纺出口总体保持平稳;4.美国5月消费者信心指数降至81.9;5.百丽14个月盈利仅增0.97%,净利润51.59亿;6.阿迪达斯今年第一季度净利润同比下滑34%;7.美国服饰零售商A&F一季度超预期;8.李宁新产品销售保持双位数增长;9.阿里巴巴1688意欲打通服装产业链,深耕CBBS模式;
本周观点
本周,美国生活方式”轻奢”品牌Michael Kors(NYSE:KORS)公布了13/14财年Q4季报,收入同比增长53.65,净利润同比增长59.3%。Michael Kors自2011年12月上市以来至今,每个季度的同比增长都超过了40%。其中北美市场销售同比增长43%,同店增长20.6%,表现最好的品类是配饰和手表。品牌服饰成功的前提是定位鲜明并充分契合社会消费潮流,强劲的业绩表现和持续的成长性背后,是公司高品牌定位和大众消费品经营模式的完美结合,我们简言之”轻奢”,既获得了高毛利率也获得了广阔的市场容量.反观国内,飞亚达、潮宏基等公司或将有这样的机会.
近期品牌服饰企业陆续召开秋冬订货会。富安娜秋冬订货会预计增速在15%左右,较春夏订货会增速有一定回暖,反映公司业务稳健。在这次订货会上,富安娜整体价格重心有所下移;馨儿乐品牌定位重新调整,价位更富有竞争力,更为强调性价比;电商业务将进一步加强成为公司业绩成长的引擎,全年电商业务有望增长50%左右,占整体收入比重达到20%左右。同时大家居战略持续推进,迭代式发展逐步打开公司未来成长空间。我们长期看好公司的竞争力,业绩增长稳健,而目前估值处于相对低位,且大股东前期公告承诺一年内不减持,我们建议投资者重点关注。
终端零售继续承压,整体零售环境并无明显改善的迹象。6月国信纺织服装及日化行业的组合为:飞亚达、森马服饰、富安娜、探路者和上海家化。飞亚达自有品牌受益中产阶级迅速崛起以及三四线消费升级增长迅速,名表零售企稳;森马服饰休闲企稳儿童产业链打开新成长空间;富安娜主营稳健、长期竞争力显著、价格重心下移有助提量业务更为健康;探路者户外服装主业继续较快增长提供安全边际,战略转型持续推进;上海家化前期情绪波动较大,随着新战略的发布和核心业务团队稳定,估值有望逐步修复。另外建议跟踪关注青岛金王在化妆品行业的推进动作。
军工行业点评报告:民营企业高科技成果展再掀“民参军”热潮
类别:行业研究 机构:中航证券有限公司
总装备部、工业和信息化部、国防科工局等联合举办的首届民营企业高科技成果展览5月26日起在京举行。军委副主席范长龙和许其亮28日参观展览。
要点解读:
搭建军民“面对面”交流平台,助力“民参军”市场景气度大幅提升。首届(封闭)民营企业高科技成果展遴选了100多家优势民营企业参展,并引起中央军委高层的关注。此次展会主要传递了两方面信息:一、展会将成为首个高规格的军民(军方&民营企业)“面对面”交流、采购平台;二、该交流平台将来或兼具军民融合政策细则和军备采购信息集中发布的功能。我们认为平台的建立在军民融合进程具有里程碑的意义,“民参军”市场热情将再次被激活,景气度大幅提升。
“民参军”措施密集出台,军民融合深度发展。展会上,主管部门集中发布了关于简化军品市场准入程序、建立采购信息交互机制等12项推进“民参军”的措施。我们认为以上举措将有效降低军品市场的准入门槛,缓解大部分民企“望军兴叹”现状。完善了市场信息传递机制,创造公平竞争环境,为民营企业大举进入军品市场创造条件。
民营企业在军工领域重要性凸显。截至2013年底,列入总装备部装备承制单位名录和获得国防科工局武器装备科研生产许可的企业中,民营企业超过三分之一,部分优势民营企业还承担了整机或主战装备科研生产任务。可以预期,军工企业中的民营比例将稳步上升,非绝密核心主战装备和装备分系统研制任务将逐步下放,我国武器装备科研生产体系“小核心、大协作、开放型”的现状将逐步改善。
投资建议:我们依然维持军工行业的增持评级,投资应围绕“军民融合”的大方向,着眼于民企参与军工生产、国企混合所有制改革和军工企业资产证券化三个维度。“民参军”标的重点推荐拥有北斗芯片等核心技术且军品订单饱满的振芯科技、ECU技术居于垄断优势且直升机发动机维修市场份额较高的海特高新、国内智能装备制造龙头并已获得军方订单的机器人以及信息化综合武器平台总体单位高德红外。
电力与燃气行业2014年5月报:电力景气维持高位,燃气长期增长明确
类别:行业研究 机构:招商证券股份有限公司
1~4 月全社会用电量17145 亿千瓦时,同比增长5.2%,消费天然气614 亿立方米,同比增长8.1%。水电即将进入业绩高峰,火电盈利维持高位,电力行业基本面继续向上;燃气行业长期增长明确。建议关注优质水电股、有望优先股试点的电力股、受益于特高压的电力股和长期增长前景好的燃气股。
全社会用电量累计同比增长5.2%。1~4 月份,全国全社会累计用电量达到17145 亿千瓦时,同比增长5.2%。4 月份当月用电量4356 亿千瓦时,同比增长4.6%。其中:第一、二、三产业和居民用电累计增速分别为-4.9%、5.0%、6.5%和6.6%。
全国累计发电量同比增长5.6%,利用小时下降36 小时。1~4 月份全国累计发电量17027 亿千瓦时,同比增长5.6%。其中:水电同比增长12.2%;火电同比增长4.3%;核电同比增长12.7%;风电同比增长9.5%。全部机组累计平均利用小时为1389 小时,比上年同期下降36 小时。其中,水电比去年同期下降19 小时,火电比去年同期下降3 小时。
装机稳步增长,煤价继续下降。截至4 月底,全国规模以上装机容量达到123049 万千瓦,同比增长9.1%。水电、火电、核电、风电装机容量分别达到24657、86902、1569、8151 万千瓦,累计增速分别为13.7%、4.9%、6.8%、24.2%。5 月26 日秦皇岛5500 大卡山西优混525 元/吨,较上月同期下降10 元/吨;秦皇岛煤炭库存605.9 万吨,环比上升161.5 万吨。
日均用气量环比继续回落,同比增速较低。2014 年1~4 月,全国消费天然气614 亿立方米,同比增长8.1%,其中4 月份消费135 亿立方米,同比增长6.0%,环比下降14.6%。
长期投资价值突出,建议关注四类公司。水电将迎来业绩高峰,火电盈利水平继续提升,燃气长期空间大,电力燃气板块长期投资价值均突出。建议关注:1)未来成长性突出,装机规模快速提升,受益于电价改革的水电股:如国投电力、川投能源、长江电力等;2)受益于国企改革,股息率较高、有望尝试优先股试点的公司:如华能国际、华电国际、国电电力等;3)受益于特高压建设的公司:如内蒙华电;4)燃气公司推荐具有省级长输管网优势,气化空间大,充分受益于市场成长的联华合纤,布局面向多地,多种业务协同发展的金鸿能源、深圳燃气。
风险提示:煤电联动幅度超预期,来水偏枯影响水电,煤价大幅反弹;供气量不达预期,存量气价大幅上调,分销价格调整幅度偏低。
北斗导航百科专题研究一:北斗话你知
类别:行业研究 机构:国信证券股份有限公司
前途是光明的!道路是曲折的!
作者有幸在研究生三年期间皆与北斗专家及业界工程师相处(中科院微小卫星工程中心),同时作为中国第一届北斗大会(2010)的亲身参与者,作者深感近些年来我国北斗及导航技术从各方面的性能指标来看都进步非常之快,同时也深深感到要成就一套独创系统,需要几代人的不懈努力和各方面的支持才有可能创造辉煌。
但是我们并不盲目乐观,从现实来看北斗不可一日建成,相关技术标准虽然领先,但现实实践并不特别突出,芯片、器件、系统等各方面皆有较大幅度改善空间。而且如果财政资费不充足、军民用不快速发展或科学研究没有突破,整个系统计划出师未捷身先死不是没有可能,当然这不是危言耸听。
四十余年磨一剑,北斗卫星始出鞘
发展规划,目前,北斗已经走完前两步,在建成试验系统之后于2012年覆盖了亚太大部分地区。根据计划,北斗卫星导航系统将在2020年完成,届时将实现覆盖全球的卫星导航功能。
导航产业增速迅猛,未来市场不可小觑
2010年全国卫星导航系统产值为约500亿元,但北斗仅占5%的市场份额,到2015年全国卫星导航系统产值将超过2250亿元,而至2020年将超4000亿元,复合增速达到20%,在这个过程中,北斗的市场占有率将迅速提升。
军用和行业应用优先,民用兼容GPS 发展。
北斗系统的应用领域分为军用、行业和民用,其中军用市场和行业市场的专业性最强、进入壁垒最高,而民用市场的市场空间最大、竞争程度也最激烈。
北斗的军用市场是相对封闭的供应体系,厂商需要经过一系列严格的资格认证才能进入,因此外资厂商无法参与其中,而国内厂商则独享军用市场。行业应用也因相关部委政策推动,正阔步走来。民用由于技术、价格等方面原因,走的是兼容GPS 共同发展之路。
设备国产化大背景下,建议关注北斗板块受益公司
我们认为国家安全重要性不言而喻,并愈发突出,设备国产化也成为重中之重,不断提升行业的关注度和估值水平。北斗导航作为具有自主知识产权、国家花大力气建设、最为贴近人们生活的国民工程,资金、技术、人才源源不断涌入其中,产业链条上的公司将共享盛宴。
建议关注:业绩持续增长、致力于成为空间信息产业的一体化解决方案提供商的中海达(300177);具多年积淀、军民品双向发展的海格通信(002465);仿真/军用技术优良/不断拓展北斗民用和行业领域的华力创通(300045);北斗芯片终端运营一体化优势明显的振芯科技(300101);芯片技术国内领先、行业运营经验丰富的北斗星通(002151);各方面综合优势突出的合众思壮(002383)以及如高德、思维等地图服务公司。
从投资研究的角度来看,本篇《北斗专题研究之---北斗话你知》是我们的第一篇基础深度报告,后续我们将重点发布几家相关上市公司的重点研究,敬请关注!
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