移动互联消费每周观察(第十四期):网上售处方药拟松绑,药品零售电商有望爆发
类别:行业研究 机构:广州广证恒生证券投资咨询有限公司
移动互联消费:一周行情回顾
本周(5月26日-5月30日)上证综指涨0.23%,创业板指数涨1.71%,移动互联消费类股票表现较一般。其中美克股份、九州通、探路者和天虹商场分别上涨6.46%、5.99%、5.45和4.29%。
移动互联消费:行业动态扫描
1.网上售处方药拟松绑,医药电商迎来利好;2.京东微信入口正式上线微店尚未全部接入;3.微信小店正式开放;4.在线教育开线下体验店,沪江网首吃螃蟹;5.京东宣布联合万达发力O2O;6.微博推出“微招聘”平台,进军在线市场;7.消息称阿里将取消微淘,与一阳指后台合并;8.4月团购网站销售数据出炉,美团领先。
移动互联消费:A股要闻点击
1.九州通(600998):限制性股票激励计划;2.步步高(002251):支付现金及发行股份购买资产;3.众信旅游(002707):变更部分募投项目实施主体并使用募集资金对全资子公司增资;4.富安娜(002327):副总经理辞职。
移动互联消费:关键数据透视
1.2014年4月,即时通讯工具腾讯QQ日均覆盖人数达2.2亿人,网民到达率达63.8%,稳居行业榜首;2.影音播放软件iTunes日均覆盖人数达3342万人,网民到达率达9.9%,位居第一;3.垂直财经媒体东方财富网日均覆盖人数达923万人,网民到达率为3.7%,位居第一;4.新闻门户网站,人民网日均覆盖人数达863万人,网民到达率达3.4%,位居第一。(艾瑞咨询)
投资策略
国国家食药监总局近日发布《互联网食品药品经营监督管理办法(征求意见稿)》,拟放开网上销售处方药,并提出允许第三方物流配送药品。我们认为受益最大的是专业药品流通企业,因为药品流通企业以配送药品为主,渠道资源和品种资源丰富,而药品制药企业布局较晚,缺少相关的经验,开展网上药品销售的难度较大。A股最受益品种是九州通(600998)。九州通覆盖全国的物流体系和零售终端使其具备优势的线下资源,而公司积极进取的心态、快速到位的执行能力也一直推动公司向互联网领域拓展。随着政策的放松,公司必将在这一领域建立起先发优势。
风险提示
1经济波动使得业绩低于预期的风险;2估值回调的风险;3政策风险。
有声有色大宗金属周报:持续看多有色,关注新能源汽车产业链复苏
类别:行业研究 机构:海通证券股份有限公司
每周随笔·厄尔尼诺来袭或主推金属价格上涨:各地不断出现极端天气现象,多家机构预测今年夏天出现厄尔尼诺现象的概率将大幅提升。厄尔尼诺现象的出现会对各类金属的生产带来不小的冲击。首先,厄尔尼诺所影响的区域恰巧涵盖了东南亚区域、南美洲等有色金属产销大国。其次,厄尔尼诺所造成的极端天气很大程度上影响矿山生产作业。根据以往数据,发生厄尔尼诺现象的年份中,铜、镍价格均会出现比较大幅度的攀升。相应的未发生厄尔尼诺现象年份的相关月份中,金属价格的走势一般都会出现一定幅度的下滑。因此,以历史数据为例,厄尔尼诺现象确实会对相关金属的价格如铜、镍产生一定程度的影响,促使价格升高。综上,厄尔尼诺的出现将会影响部分金属的产出,供给端的吃紧会导致金属价格出现异常波动。
上周大宗商品价格走势:上周金价下跌3.31%,银价下跌3.32%,WTI价格下跌1 .35%,伦铜价格下跌1.45%,美元指数下跌0.03%,焦煤期货价格下跌3.8g%,全球钢铁指数下跌0.27%以及美国天然气价格下跌1.10%。
本周评论:金价下行仍有空间。持续看多钯金价格。钯价持续上涨的三原因并未完全消化:第一,南非罢工持续;第二,地缘政治风险的反复;第三,钯金需求持续恢复。同时我们关注到新能源汽车市场情绪又起,对燃料电池的关注度提高也将利好钯金价格。持续推荐铂、钯回收企业贵研铂业,存在库存红利,同时关注兴业矿业的钯资源注入预期。
基本金属价格仍能上行:第一,中国的定向宽松,甚至是宽松增强将利好金属需求;第二,今年厄尔尼诺现象较大,将抑制铜、镍等金属的供给;第三,铜的融资需求又明显回升。当然,由于基本金属的大周期仍向下,所以金属就难以大幅反弹。我们仍倾向于推荐加工股,银邦股份、亚太科技。同时关注活跃度较高的吉恩镍业。
小金属方面,维持前期观点“新能源汽车产业链利空出尽,同时年报过后,业绩方面的影响短期在作为投资考虑”。持续推荐新能源汽车产业链:一方面投资弹性大的公司,如金瑞科技,西部资源;另一方面投资质地好,出业绩的公司如正海磁材、厦门钨业、中科三环。由于锂的公司大多在停牌,所以关注西藏城投。
组合走势:海通组合5月走势:海通有色组合上升2.2g%,申万有色指数上升2.gg%,沪深300下降0.1 0%。
经济指标简述:上周公布的经济数据显示,美国经济延续此前强劲复苏势头持续走强,但仍需警惕其内在波动性。欧元区经济尚处于波动阶段,上周公布指标喜忧参半。中国方面,本周无重大数据公布,整体经济走势仍显疲软。
本月推荐股票:6月组合银邦股份(20%)、天齐锂业(20%)、西部资源(20%)、吉恩镍业(1 5%)、贵研铂业(1 5%)、正海磁材(1 0%)。
风险提示:美国经济环比复苏不及预期。
环保行业月报:5月月报-锅炉排放标准下发,迎来千亿治理市场
类别:行业研究 机构:招商证券股份有限公司
5月份是环保类利好策发布的集中期发布单位级别及密度均超过前几个月。其中5月16日环保部下发《锅炉大气污染物排放标准》有望迎接近2000亿元的大气污染治理及监测设备市场空间建议关注大气治理及监测龙头。
策梳理5月下半月是环保策利好的集中出台期。5月20日环保部发布《关于加强工业企业关停、搬迁及原址场地再开发利用过程中污染防治工作的通知》21日发改委等七部委发布《关于促进生产过程协同资源化处理城市及产业废弃物工作的意见》26日国务院办公厅印发了《2014-2015年节能减排低碳发展行动方案》的通知要求推进实施重点工程、加快更新改造燃煤锅炉、加强运行监测等27日国务院办公厅印发了《大气污染防治行动计划实施情况考核办法试行》的通知对未通过考核的地区处罚做了规定。总体说5月中下旬的策不论从发布级别上还是从密度上均超过2014年的前几个月使5月下半月整个环保板块迎了“小阳春”行情在上半月表现不佳的情况下全月仅跑输指数 0.5个百分点基本与大盘持平。
本月观点保民生促增长环保料为新战场。根据国际经验在经济结构调整的大环境下环保领域成为一些府稳增长、保民生的重要投入市场.环保板块经过这一轮回调估值基本上达到历史低位考虑到整体市场在2000点附近有较强的支撑环保板块迎较好的投资机会我们对环保板块长期发展的坚定看好另外6月份仍然是业绩真空期可以较好的避免业绩地雷同时策层面的利好也陆续出台预示着下一阶段将有新市场打开成为板块估值提升新的动力。
锅炉排放标准下发预示千亿治理市场。5月16日环保部下发《锅炉大气污染物排放标准》要求10t/h 以上的在用蒸汽锅炉和7MW 以上在用热水锅炉自2015年1月1日起执行新排放标准。锅炉大气排放标准的出台迎接近2000亿元的大气污染治理及监测设备市场空间对比其他市场其治理的时间紧迫较为突出建议重点关注受益的大气治理公司——三维丝、龙净环保和监测设备公司——雪迪龙、先河环保。
风险提示。证券投资风险较大请认真阅读末页风险提示和评级说明。
传媒行业:信息安全受高度关注
类别:行业研究 机构:财达证券有限责任公司
市场表现
本月在各地房地产政策的逐步松绑下,两市呈现震荡走势。
5月,沪深300指数累计下跌0.10%;中小板指数累计上涨2.19%;创业板累计上涨2. 72%。申万传媒、计算机指数分别累计上涨1. 96%、8.71%。受政府采购禁用Win8系统的影响,信息安全板块个股大幅走高。
行业新闻
网易推出中国大学MOOC,构建优质在线教育平台;阿里向SEC提交IPO招股书,拟筹资10亿美元;爱奇艺PPS视频APP下载量近10亿,优酷土豆次之;五一期间,天猫无线端成交额首超PC;苹果公司宣布30亿美元收购Beats;我国广告年经营额破5000亿,成为全球第二大广告市场;中南出版传媒集团获国内文化行业首个金融牌照;移动搜索市场规模已达50亿,百度将是最大赢家;腾讯5亿加码移动支付安全;支付宝推免费Wi-Fi计划抢占020地盘;谷歌计划斥资300亿美元开展海外并购;移动广告市场2017年将翻番。
重点关注公司动态
乐视体育获得巴西世界杯互联网视频最高版权;华谊兄弟公布新一季计划,32部电影瞄准百亿票房。
投资建议
市场对IPO重启不断消化,加上创业板再融资的放开,我们给予行业“标配”评级。我们认为6月应围绕增长确定性较强的成长绩优股进行投资,推荐雷柏科技、蓝色光标、润和软件、华数传媒、歌华有线。
风险提示
IPO重启对市场的影响;宏观经济对行业的影响;政策制定进度不达预期;创业板暴跌的风险。
电气设备行业:国网放开分布式并网和电动汽车充换电设施市场
类别:行业研究 机构:齐鲁证券有限公司
投资要点
行业涨幅1.62%,风电股票涨幅较大:上周A股涨幅0.37%,其中计算机、通信、家用电器、医药生物等行业涨幅居前,交通运输、采掘、农林牧渔、公用事业等行业跌幅居前。在各行业中,电气设备行业涨幅1.62%,跑赢大盘,其中风电概念股票涨幅居前。
行业及公司主要事件:
国网将开放分布式电源并网工程、电动汽车充换电设施市场:国家电网公司在北京召开“开放分布式电源并网工程、电动汽车充换电设施市场”新闻发布会,公布了在相关领域开放市场的重大举措,并向社会正式发布《关于做好分布式电源并网服务工作的意见》(修订版)与《关于做好电动汽车充换电设施用电报装服务工作的意见》。国家电网公司近年来承受的垄断舆论压力越来越大,此次放开充电设施和光伏并网等项目,是国家电网体制改革的重要一步,我们预计未来国网仍将维持在输变电领域的垄断地位,在配用电和新能源领域的项目投资有望进一步开放。
公司公告快递:中利科技、露笑科技发布中标公告,分别中标通信设备7608万元、200台蓝宝石炉金额约2.34亿元;银河投资拟向大股东银河天成集团有限公司定向增发不超过400696800股,增发价格为2.87元/股;积成电子增持山东恒威电力设备有限公司股份之60%。
投资建议:行业层面,电力系统财务审计导致上半年电力投资受到影响,部分领域向民企开放有望带动投资的逐步释放。行业配置方面:(1)看好新能源特别是电动汽车充换电设施、风电和核电领域的投资机会,电动汽车充换电设施建设投资向民企放开,风电中报业绩高增长,核电国内建设加快和出口市场的打开或将带来经营业绩的快速释放;(2)电网投资超预期,选择技术壁垒高且成长性较好的电力自动化行业龙头标的长期持有,特别是配网龙头公司和特高压龙头标的;(3)适度参与环保、城市轨道交通等主题性投资机会。
化学肥料行业:政策推动,水溶肥发展迎机遇
类别:行业研究 机构:国金证券股份有限公司
基本结论
政策支持,迎来机遇。5月21日中央专题会议明确将重大农业节水工程放在第一位,政策利好必将推动节水农业进入新一轮快速发展期。到2015年,水肥一体化推广总面积达到8000万亩,新增推广面积5000万亩,带动水溶肥需求增长500万吨。其中,玉米1500万亩,小麦500万亩,马铃薯500万亩,棉花500万亩,蔬菜800万亩,果树1000万亩,其它农作物200万亩。实现节水50%,节肥30%,粮食作物增产20%,经济作物节本增收600元。
国内要保障食品安全,首先需要从源头进行把控。农产品的质量不安全的原因主要由于农民用药用肥不科学。据统计,中国每年农业生产大概消耗1亿吨的化肥,等于每5斤粮食就要使用1斤化肥,超出了国际公认安全线的一倍左右。国内每年使用130万吨农药,是国际平均水平的2.5倍。目前我国农业环境问题非常突出,农业生态系统退化已经非常严重。据统计,中国近十年来湿地面积减少了340万公顷,土壤盐质化的面积达到了1.8亿亩,90%的天然草原出现不同程度的退化,北方草原的平均超载率也在36%,每年水土流失损失的耕地在100万亩左右。化肥和农药的使用导致土壤的残留物超标,包括重金属、有机物农药的超标大概为20%。
随农村土地流转和农业规模化、集约化的发展,水肥一体化设施的普及,水肥一体化,是发展现代农业的战略选择。近年,硝基复合肥、尿素硝铵溶液(UAN)、硝酸铵钙等水溶性良好的氮肥产品成为市场追捧。我国氮肥产量很大,总用量3500万吨左右。但品种单一,大多是尿素。尿素不易被土壤吸附,撒施容易随水淋失,造成氮肥利用率很低。水肥一体化是利用管道灌溉系统,将肥料溶解在水中,同时进行灌溉与施肥,适时、适量地满足农作物对水分和养分的需求,实现水肥同步管理和高效利用的节水农业技术。
不过,由于水肥一体化产业前景较好,国内近年也纷纷上马相关项目,统计的产能也呈现过剩态势,如同常规复合肥乱战格局,只有质量好、品牌好、营销好的企业才能盈利较佳。另外,限制我国水溶肥料发展的因素有标准还有待完善、基础原料缺乏,如缺聚磷酸铵、尿素硝铵溶液等。颗粒复合肥可以享受运输、税收、原材料等方面的补贴或优惠,而水溶性复混肥则享受不到。另外,高价格、新用法增加了推广的难度。随着简单、实用、价廉、高效的施肥方法的示范推广,中国水溶肥未来前景光明。
投资建议。A 股市场涉及水溶肥的主要上市公司包括: 金正大(002470.SZ)、芭田股份(002170.SZ)、新都化工(002539.SZ)。其中金正大,估值相对低,前期公告的股权激励方案,把14-17年利润复合增长28%作为行权条件之一,彰显公司对利润增长的信心;其次,公告与国外一些巨头尤其是世界技术优的以色列合作水溶肥,未来不排除进军国外的可能;第三,今年会新增50万吨水溶肥产能,将利用以往缓控肥积累的可靠口碑进行深度营销。
电力设备行业周报:国内外新能源股市场整体表现良好
类别:行业研究 机构:宏源证券股份有限公司
本周(05.21-05.28)晶料,晶硅电池片和组件产品价格由于受到需求的影响,价格稳定稍有下调。光伏级多晶硅均价21.51 美元/公斤,下跌了0.02 美元/千克;多晶硅片均价下跌了0.003 美元/片,单晶硅片均价下跌了0.001 美元/片。电池片方面,多晶硅电池片下跌0.01 美元/瓦,单晶硅电池片下跌了0.006 美元/瓦。组件方面,本周晶硅组件价格继续弱势维稳,下跌了0.001 美元/瓦至0.655 元/瓦的均价。
印度对华光伏反倾销终裁出炉 税率超高致出口受阻。来自大智慧通讯社的消息,印度对原产于中国、中国台湾、马来西亚和美国的太阳能电池板作出反倾销终裁,涉及中国光伏企业的反倾销税在0.64-0.81美元/瓦之间。印度商务部建议向晶澳、无锡尚德、中电光伏和保定天威等倾销幅度在100-110%的中国生产商征收0.81 美元/瓦的反倾销税。而倾销幅度在60-70%的中国制造商的税率则为0.64 美元/瓦,其中包括五家递交最低价格承诺的公司,以及韩华新能源、正泰、赛维、英利和CSI 阿特斯。点评:虽然从目前出货情况来看,印度占我国光伏出口的比重还比较小,但从全球能源结构调整的趋势以及印度良好的光照资源禀赋来看,印度未来有可能成为重要的光伏发展国家之一。此次印度对华反倾销的裁决结果,可能征收的高额反倾销税将极大地阻止国内产商对印度的直接出口,另一方面,虽初衷为保印度本国的光伏制造业,但较高的建设成本将缩减电站建设的收益率,也将阻碍印度本土的光伏电站的发展。
巴克莱援引太阳能威胁作为其降级整个美国公共电力债券市场的原因。巴克莱上周为美国电力部门降级整个高级企业债券市场,有力地表明太阳能光伏发电加上储能向公共电力呈现长期颠覆性风险。点评:巴克莱下调美国公共电力债券市场评级,说明其对于光伏发电和电力储能系统的强烈看好,未来将成为传统发电的有力替代。
食品饮料行业2014年6月投资策略
类别:行业研究 机构:宏信证券有限责任公司
白酒:宜宾五粮液股份有限公司5月17日在武汉召开营销会议,旗下52度水晶瓶出厂价将由之前的729元/瓶降至609元/瓶。这是中国高端酒企第一次公开宣布降价。五粮液水晶瓶下调出厂价后仍然与终端价存在倒挂的现将,但价差已经出现明显减少。通过近期我们对主流电商网站的调查,终端价维持在580-620元左右。
我们认为五粮液降价会对整个白酒行业造成较大的连锁反应,高端白酒市场的销售短期会出现一定波动。预计五粮液的降价将抢占茅台、国窖1573等品牌的份额。并且会促使其他高端白酒品牌厂商跟进,从而进一步挤压二、三线白酒市场空间。虽然本次五粮液下调主力产品出厂价格,缓解了价格倒挂,有利于加强对市场管理力度,对终端销售价格不会有太大的影响,但对整个白酒行业影响深远。
近期,除了五粮液主力产品下调出厂价意外,贵州茅台、五粮液、泸州老窖等白酒企业纷纷推出定制酒的计划引起市场关注。从公布的消息来看,茅台将定制过程分解成了“标准定制”和“个性定制”两大类型,定制的产品涵盖茅台年份酒、飞天茅台、五星茅台、小批量勾兑、特需酒以及茅台各款系列酒。而贵州茅台酒个性化定制营销有限公司今年的保底销售目标为10亿元。五粮液与中铁二局合作开发“开路先锋”白酒产品在今年糖酒会期间正式发布;泸州老窖也透露,公司会继续推动定制酒的销售。2013年泸州老窖就推出了“生命中的那坛酒”定制系列,虽然取得了一定的成功,但占整个销售的比例依然较小。
由于受到了“限制三公消费”政策的影响,白酒企业纷纷开始寻找新的利润增长点,高端白酒品牌定制酒目前逐步成为企业下一步的发展重点。但我们认为目前定制酒主要以高端白酒为主,为此消费群体受到一定限制。同时由于定制酒对品牌具有较高要求,高端产品则价格较高。从近期的整体定制酒发展来看,行业内还处于摸索阶段,未来各大酒企怎样创造出特色,值得关注。
行业投资策略:我们认为,经历了2013年整个白酒行业的深度调整期,今年前3个月一些积极的因素正在酝酿,如五粮液主动降价稳定价格体系,酒企发力O2O,积极推进定制酒等,推动了龙头白酒上市公司估值回升。随着行业竞争的日趋激烈,未来酒企将出现明显分化,龙头企业将率先受益于价格竞争中的市场份额增加,以及新模式下所带来的利润增长。建议关注:贵州茅台、五粮液、泸州老窖。
风险提示: 1、限制三公消费政策从严,限酒令、反腐倡廉等作风改革。 2、企业盈利增长趋缓。 3、食品安全问题。
安信证券移动医疗沙龙纪要:杏树林-移动互联网如何让医生更高效
类别:行业研究 机构:安信证券股份有限公司
我们昨日举办了移动医疗沙龙活动,邀请了杏树林创始人张遇升博士现场演讲,现将沙龙主要内容总结如下:
我们对杏树林的理解:
1. 核心产品及其定位:2011 年成立,主要产品包括“病历夹”、“医口袋”和“医学文献”,产品定位为服务医生、提高医生效率。
2. 关键技术:通过领先的图片、语音识别技术帮助医生实现轻松的病例录入并实现云共享。
3. “病历夹”的三大核心作用:患者病例的电子化管理、医生间的互联、医/患间的互联。
4. 产品推广及盈利模式:目前大约有10 万用户,每周活跃用户大约是3 万左右;国内市场将探索与药企(比如药品营销推广、临床试验及药品开发等方面)以及医生(成为医生临床工作必不可少的工具)的深度合作,通过提供增值服务实现盈利;海外市场医生付费、患者付费比较有可能实现。
移动医疗浪潮来袭,A 股当前投资标的虽少,但发展空间不可小视。基于移动互联的移动医疗已经成为不断发展的新生力量,国内外企业可分为三种:传感器硬件(例如国内三诺生物-血糖监测,国外德康医疗-动态血糖检测等)、应用软件(例如国内杏树林、大姨吗-女性生理周期、丁香园;国外Welldoc-慢病管理等)和IT 系统(例如国内和佳股份的医疗信息和远程医疗,国外ESI-药房福利管理等)。尽管目前国内移动医疗的盈利模式尚不清晰,但凭借不断积累的用户和数据,不断发展的数据分析和应用,未来有望出现爆发式增长。目前进入移动医疗业务的A 股公司往往从IT 系统(和佳股份、卫宁软件)和硬件(九安医疗、三诺生物和宝莱特)切入,尚缺少应用软件公司,但在资本推动下,也许不久就会在这个领域看到上市公司的身影。
行业投资策略:从去年以来,股票市场上医药板块出现了分化:传统医药沉默、新兴医药奔腾。展望下半年行情,我们认为传统医药与新兴医药均有机会:1)传统医药有望打破沉闷:药价政策的向暖(低价药、未来药品基准价政策的推出);国家层面推动的进口替代;医保目录的扩容; 招标的启动等等,或许传统医药在等待中成药降价的最后靴子落地。传统医药中关键要挑选“品种有竞争力”的企业,推荐天士力、双鹭药业、益佰、昆药、常山药业、华东、恒瑞等,关注众生药业。国企改革主题也可以关注,上海医药、华润双鹤等。
2)新兴医药主题将有持续机会,趋势明确、落实到盈利上会有时间差,推荐盈利模式清晰、发展空间巨大、又经历了调整的个股,如和佳股份、鱼跃医疗、爱尔眼科。
风险提示:药品招标降价的风险;招标进度不达预期的风险。
非银行金融行业:互联网券商迎来重要利好
类别:行业研究 机构:安信证券股份有限公司
本周行业重要动态:
1.1. 中登公司拟取消现行账户规则中关于“一人一户”的限制
1.2. 保监会主席项俊波:险企资金错配是在刀口上舔血
1.3.“偿二代”产险公测结果出炉,松绑超400亿资本量
本周公司重要动态:
2.1. 国元证券深度报告:《归来》
本周重要工作预告:
3.1.6月4日(周三)下午调研光大证券;
3.2.6月5日(周四)下午调研锦龙股份;
3.3.6月6日(周五)上午调研中山证券;
3.4.6月6日(周五)下午调研生命人寿。
投资观点:证券:“一人一户”限制改变前,我们判断佣金率缓慢下降;若“一人一户”限制取消,佣金率可能快速下降,对于多数券商特别是中小券商存在较为明显的负面影响。账户体系改革极大利好国金、中山等互联网低佣券商,不仅是因为放开“一人一户”限制(实质上绕开指定交易)会带来客户数量和资产的快速增长,也是因为“一码通”体系变革将给予其更多的跨市场产品创新空间,互联网金融券商的创新受益度显著高于传统券商。未来采用低佣策略的券商会逐步增加,但国金、中山的先发优势、民营机制等特征仍具有独特性,特别是国金拥有多牌照、跨AH 领域的特征更是提升了其护城河。我们继续坚定推荐互联网金融标的国金证券(600109)和锦龙股份(000712)。除“一人一户”政策变化带来的利好外,国金证券近期或推出“佣金宝2.0”版本,预计进一步改善用户体验,夯实服务基础,且不排除与微信产生关联,也可能成为近期催化剂。
此外,我们近期发出深度报告《国元证券:归来》,阐述其基于大股东诉求、竞争对手带来危机意识、管理层更换等多因素变化而带来ROE 的逆转,估值修复确定性高,给予买入-A 评级;中信等大型券商综合实力优势仍然存在,可以底部长线布局。但对于多数中小券商而言,账户政策的变化将通过经纪业务对其产生明显的负面影响。
保险:从保费端来看,项主席对于高现价保单的态度将一定程度上影响这类业务的发展,但市场本身并没有对这类业务给予期望,因此对行业的影响是中性的;从利率环境看,目前仍不支持保险产品销售的逆转,但对保险的负面影响在边际上已有所减弱,保费增长处于底部爬坡阶段。从投资端来看,虽然这次项主席提到了非标资产的坏账风险,但总体占比约7%,特别是大型保险公司的风控措施严格,产生坏账的概率更低,我们认为无需太过担心,总体看,保险股在投资端将呈现向上趋势。个股方面我们首推中国平安(601318)。
风险提示:投资环境显著恶化。
推荐阅读: