5月5日上午消息,全球移动互联网大会GMIC2014今日上午在北京国家会议中心正式拉开帷幕。本届大会以“下一个50亿”为主题,分为北京、东京、新德里和硅谷四站,预计全球超15000人聚首参会。
本届大会为期两天,会议由领袖峰会和智能软硬件、手游、移动金融、全球化专场、创新大赛等分会组成。主要参会代表来自腾讯、百度、新浪、小米、UC、宏碁等国内公司,以及Facebook、LinkedIn、Tango、Coursera等硅谷代表。
目前,全球移动互联网用户总数已超10亿,移动互联网已经改变了10亿人的生活。但还有50亿人没有被移动互联网改变。GMIC主办方表示,移动的未来,就是“移动”下一个50亿。
本届大会将围绕“如何赢得下一个50亿用户”、“如何成为下一个50亿的公司”和“如何决定下一个50亿的投资”而展开。
其中,领袖峰会将探讨的主要议题为“下一个50亿的未来”,包括下一个50亿的产品在哪里、未来一切皆是移动、谁是全球化的赢家和移动新生活。
移动游戏峰会将由全球移动游戏公司CEO分享他们的故事,汇集全球移动游戏生态系统,包括开发商、发行商、渠道商和投资商。
全球化专场将探讨移动互联网行业如何“走出去”和“引进来”,包括首次在国内移动互联网市场亮相或发布产品战略的海外公司,如Flipboard、Dropbox、APP Annie和Nexmo等。
此外,GMIC2014的亮点是主会场将以智能机器人为主题进行开场展示。会议主办方长城会的创始人兼CEO文厨透露,其工作团队拜访了智能机器人领域的专家和发烧级的机器人设计者,将研究成果—机器人,带到大会现场。
今年1月份,谷歌斥资4亿美元收购人工智能(AI)公司DeepMind,并大规模招揽该领域人才。同时,Google Now、Siri等软件显示科技界正展开对AI的投资和开发竞赛。
人工智能主要在机器人、语言图像识别、自然语言识别、智能运算和控制系统等领域对类人类行为和思维的计算机系统展开研发。物理学家霍金近日则撰文称:“成功创造人工智能将是人类历史最大事件,若不懂如何避开风险,这也将是最后的大事。”
1. 智能硬件爆发前夜:从手机、平板到各类移动终端
据美国人口普查协会数据显示,2013年全球人口总数为71亿,但仍有44亿的非互联网用户。而未来十年中,全球人口还将增长9亿,潜在互联网用户将同步增长至超过50亿。以最快的速度完成50亿人口覆盖的设备,肯定不是传统的PC,而是移动终端。而移动终端的类别已远远超越手机、平板的范畴。当前移动互联网市场已经处在一个智能硬件爆发的前夜:各类智能化的移动设备将重新定义人们的生活方式。
本届GMIC大会将设立移动设备展区,除了来自日本的机器人、Google Glass外,硬件创意展区我们将看到TCL智能手环、37健康血压管家、果壳智能手表等来自海内外的舒适款创意产品,种类涵盖运动、健康、智能家居和移动支付等移动互联网领域。
2. 移动互联网如何变革传统行业?
当前中国,互联网和移动互联网正在渗透入各个传统行业,掀起渗透式变革。2013年,互联网化在本地生活消费和金融方面已十分明显;进入2014年,这一趋势在房地产、农业、教育各个行业慢慢酝酿,甚至已经形成燎原之势。
无论是金融还是教育,传统行业如何用好移动互联网工具,提升和变革自身商业模式,将是一个需要好好探讨的话题。而任何一个细分行业的成功案例,都可能会迅速覆盖到行业的其它公司。移动互联网变革传统行业的速度,将大大提速。
3. 盈利的故事该如何讲述?
除了游戏、广告之外,移动互联网的盈利玩法还有哪些? 当应用内购和News Feed广告成为成熟的商业模式之后,移动互联网的新的盈利模式还将有哪些?
当移动互联网越发一种改造传统行业的工具,甚至是一种思想之后,盈利模式的方式将变得更加多样。在本届“移动互联网的迭代效应”论坛中,业界从业者将讨论“互联网思维能改造哪些传统行业?”、“商业模式移动化的路径与布局”等话题。
4. 如何更加从容的国际化?
在前几年,中国互联网企业出海还是新鲜的话题。但在2014年的当下,在不少中国企业国家化先例的情况下,更多的企业如何借鉴经验从而实现更加从容的国际化将是本届大会的议题之一。
除此之外,谈及国际化和本地化,还有国际名企的入华。“独立运营,中国资本,本土快速反应”是一种大批量复制的方式吗?新一代的国际企业如何了解中国市场,如何更好的融入中国市场? 这些话题在“中国公司出海与国际巨头入华”圆桌论坛上得到讨论。
【概念股解析】
水晶光电业绩快报点评:业绩下滑,微投有望进入收获期
研究机构:国联证券 日期:2014-02-25
事件:
2月24日晚间水晶光电发布2013年业绩快报:
2013年归属于母公司所有者的净利润为1.14亿元,较上年同期减22.76%;营业收入为6.27亿元,较上年同期增5.76%;基本每股收益为0.3元,较上年同期减23.08%。
快报中解释公司去年营收增长主要因为蓝宝石产品销售增加所致,净利润下降主要因光学元器件产品销售收入和产品毛利下降所致。
点评:
业绩下滑在预期范围之内
公司三季报曾预计2013 年度归属于上市公司股东的净利润变动幅度为-30%~0%,这次业绩快报显示2013年EPS为0.3元,同比下滑23.08%,处于预告区间的下半区,虽略低于预期,但仍在预期范围之内。
业绩下滑的原因主要包括:1、传统主力产品OLPF下游数码相机市场萎缩;2、部分决策层领导常驻杭州投入战略调整,同时苹果的蓝玻璃工艺要求也有所变化,使得公司蓝玻璃产品在2、3季度未能满足市场订单需求;3、日元大幅贬值。
今年将恢复增长
虽然数码相机市场预计仍将下滑,相应的公司OLPF产品仍不乐观,但是蓝玻璃IRCF产品在经历了去年的管理和技术上的变动磨合之后,新的生产管理班子已经成熟,蓝玻璃IRCF产品的良率从13年10月之后恢复到正常水平,目前已经比较平稳。公司拟收购的夜视丽在国内反光材料行业处于领先地位,2012年夜视丽实现营业收入为1.22 亿元,净利润2258万元,夜视丽承诺的2013-2015年的净利润分别为2100万、2300万、2500万元,在一定程度上可以弥补OLPF产品下滑的影响。公司的蓝宝石衬底受益于LED产业回暖增速很快,另外随着苹果将蓝宝石用于手机Home键以及摄像头,并且可能用于智能手表及手机显示屏的保护玻璃,蓝宝石的应用有向智能终端拓展的趋势,蓝宝石业务进入高增长期。因此综合来看,公司今年将恢复增长。
微投有望进入收获期
研报在之前的报告中曾多次阐述微投技术契合了智能终端人机交互发展的方向,微型投影有可能成为一种重要的甚至主流的显示方式,而今年这种趋势有望开始逐步成为现实。
例如索尼近日宣布,该公司正在研发一种高清分辨率的微型投影仪组件,将使用美国MicroVision(MVIS)公司的PicoP移动投影技术。消息一出,于美国纳斯达克上市的MVIS早盘股价大涨74%。
智能眼镜也很可能进入实质性的产业化进程,一方面Google Glass第二代产品将正式发布,另一方面其他有实力的公司也在跟进智能眼镜这个产业,例如有报道称三星将于下半年发布智能眼镜产品。
公司近几年一直在与以色列的一家公司合作配套开发微投模组,在LCoS光学组件方面有了很长时间的积累,先发优势明显。过去每月的出货量在几十套到百来套不等,近两月有增长趋势,有望小批量出货,这有可能预示着智能眼镜正在逐步进入产业化进程。
短期有压力,长期维持推荐
如果只考虑现有业务,预计2013~2015年EPS 分别为0.3元、0.4元、0.48元,估值分别为66.9、50.8、42.7倍,短期估值有压力。如果智能眼镜(包括Google Glass)前两年的年销量分别达到智能手机的2%和5%,相应的市场规模达66亿和192亿美元,空间巨大,公司有望受益,具有较强的爆发力,因此长期仍维持推荐。
风险因素:
谷歌眼镜推迟发布,大盘系统性下跌风险。
【概念股解析】
环旭电子:SiP符合行业趋势,更多新应用将陆续导入
研究机构:国信证券 日期:2014-02-19
SiP模组是一种超越摩尔定律的系统封装方式
摩尔定律从上世纪60年代提出到现在已渐遇瓶颈,科学家开始研究芯片堆叠技术,发展具有降低成本、功能提升、体积缩小、整合度提高等优点的芯片3D立体封装技术。SiP作为一种芯片堆叠的3D封装形式,是一定程度上延续摩尔定律的有效方法,具有节省贴装面积、工艺兼容性强、缩短产品研发周期等优点。
在可穿戴时代,具有微型化优势的SiP模组将大有可为
电子产品向短小轻薄方向发展,尤其是在即将到来的可穿戴设备时代,为了便于人体穿戴就要求电子产品必须拥有更小的体积和更轻的重量。SiP模组正迎合了这种潮流趋势,它将部分芯片集成在一起充分利用立体空间优势,形成特定的功能模块,缩小了贴装面积,从而节省了主板的空间。随着可穿戴设备市场的爆发,公司SiP产品将大有可为。
公司拥有双重技术优势,必将成为全球SiP产业绝对的领军者
SiP模组的生产工艺不但步骤程序多,而且很大部分是融合了封装和SMT双重技术的工艺制程,所以需要生产厂商既有一流的封装工艺能力,又需要擅长精细化SMT构装技术。公司的大股东日月光是全球最大的芯片封装企业,拥有一流的封装技术,另外一方面公司本身在SMT方面又是全球龙头企业,精细化构装技术全球领先,所以公司做SiP模组具有得天独厚的优势,必将成为全球SiP产业拥有绝对优势的领军企业。
风险提示
新产品导入不顺利;高端智能手机市场增速低于预期。
看好SiP业务的爆发,维持公司“推荐”评级
公司的SiP业务符合电子产品短小轻薄的发展趋势,新应用将陆续导入,将成为未来几年支撑公司成长的强劲动力。研报预计公司13/14/15年净利润分别为5.65/9.32/12.91亿元,EPS分别为0.56/0.92/1.28元,分别同比增长-13%/65%/39%。SiP符合行业趋势,看好更多的SiP新产品陆续导入,给予公司14年40倍PE,合理估值为36.8元,当前估值水平有一定的吸引力,维持公司“推荐”评级。
丹邦科技:增发项目顺利完成 业绩拐点即将来临
事件:公司日前公布13年三季报,公司前三季度实现收入1.91亿元,同比增长3.97%;实现净利润3607.83万元,同比下滑-16.77%;基本每股收益为0.23元。即三季度单季营收为7298.79万元,同比增长2.90%;净利润1558.93万元,同比下滑26.98%。公司预期全年净利润为3024.26—5201.58万元,同比变动幅度为-30%-20%。
主要观点:募投产能即将释放,未来业绩弹性较大。公司业绩低于我们和市场预期,公司三季度IPO募投项目已经成功投产,但由于环评及设备调试等原因,仍未能实现有效收入。公司三季度毛利率提升到54%,创近两年来的新高,公司在COF行业的竞争优势进一步体现。公司IPO募投项目投产后已经开始折旧,因此业绩增长初期会有一定压力。但我们看好公司未来业绩弹性,随着募投项目的达产实施,公司四季度业绩有望迎来拐点。
PI项目增发打通全产业链,跨入新材料蓝海。在报告期内增发项目已经顺利完成。目前公司公司已初步掌握了PI结构与性能的优化、高分子量聚酰胺酸(PAA)的合成工艺、PAA的化学亚胺化工艺以及流涎-双向拉伸法生产PI膜等关键技术,并已成功完成中试,产业化进度国内领先。未来如果公司能成功量产PI膜,将形成从PI→FCCL→FPC、FCCL→COF柔性封装基板→COF产品的完整产业链,是全球极少数产业链涵盖从基材、基板到芯片封装的企业之一,空间较大,我们将密切关注公司PI膜项目进展。
FPC及COF行业符合消费电子行业发展趋势,前景向好。由于新一代智能终端讲求轻薄、印刷电路板设计讲究空间效率,同时又加入触控、镜头等多种功能,因此单机软板的需求不断提升。软板的特性就是轻薄、可挠曲,可根据空间大小及形状进行立体配线,而这些特性是符合科技产业发展大趋势的。此外,COF产品是将半导体芯片直接封装在柔性基板上形成的封装产品。可穿戴式设备为例,它们需要在非常有限的空间内实现Wifi、显示、蓝牙甚至照相等多种功能,对封装可靠性、轻薄性的要求非常高,未来手机也有可能向柔性显示方向发展。由于COF具有轻薄短小,可挠曲以及卷对卷生产的特性(也是其它传统的封装方式所无法达成的),COF产品在这些领域的渗透率有较大的提升空间。
盈利预测:我们下调公司盈利预测,不考虑公司增发项目摊薄及PI膜贡献,预计公司13-15年净利润分别为0.54、1.07、1.57亿元,基本每股收益分别为0.34、0.67、0.98。元,对应13/14年动态估值分别为95.5/48.3倍,公司估值压力较大,但长期发展前景向好,维持公司“推荐”评级。
风险提示:公司产能消化的风险;PI膜项目不确定性较大的风险。
【概念股解析】
北京君正:客户批量出货,确立公司可穿戴龙头地位
研究机构:华泰证券(行情,问诊) 日期:2013-12-23
事件:公司客户土曼科技的智能腕表T-Fire已于12/22日开始批量出货,此次发货源于9/5日土曼通过微信朋友圈进行产品预售,11个小时预售出1.87万只土曼智能手表,直到9/6日公司停止预售前,预订量达到创记录的7.37万,成为全球发售最快的智能腕表,从T-Fire火爆预定到批量出货,有以下观点:
土曼模式将加速智能腕表的市场推进,巩固北京君正的可穿戴龙头地位。相比其他智能腕表供应商,籍籍无名的土曼能在没有召开产品发布会的情况下,亮眼的预售成绩得益于:1)“社交网络 直销”的模式创新。T-Fire是第一款通过朋友圈推荐的直销模式,此模式与小米科技的“明星(雷军) 直销”模式异曲同工,在移动互联网时代效率远高于传统渠道销售模式;2)君正低功耗AP芯片为T-Fire高可用性提供坚实基础:T-Fire基于公司JZ4775,配合E-ink低功耗屏幕,使T-Fire拥有远超同类产品的7天待机时间,考虑到君正14年将推JZ4775改进款,功耗将再度下降至少30%,因此研报再次重申5月份全市场首推以来,用4份报告反复强调的观点:北京君正在可穿戴AP低功耗领域拥有的是全球领先优势,且此优势至少可以维持到14年8月份;3)T-Fire高性价将巩固公司可穿戴龙头地位,T-Fire预售499元,开放销售699元,远低于竞争对手1000~2500元价格区间,此互联网思维下定价策略类似于小米科技,将大幅吸引消费者对可穿戴新品的尝试意愿,也将带动更多智能腕表商加入类似的直销模式,从而使可穿戴产品的传播大大提速,在此快速普及过程中,君正AP很有可能将成为腕表AP事实标准,夯实其可穿戴龙头地位。
公司业务弹性巨大,未来空间可期。芯片设计(ICFabless)行业具有一两款成功产品极可能带来数倍数十倍的业绩贡献特点。研报在悲观、中性、乐观假设条件下,分别作出公司盈利预测发现,即使在悲观条件下,业绩未来3年成长将高达2.94倍,在乐观条件下,业绩未来3年成长有望达到惊人的13.75倍。
盈利预测:遵照谨慎性原则,在悲观假设条件下,预计2013~2015年收入分别为0.92亿、1.67亿、4.68亿,增长为-14.2%、82.0%、180.7%,EPS分别为0.32元、0.54元、0.94元,由于公司长期持有大量现金而没有负债,扣除现金后PE分别为84x、50x、29x。维持“买入”评级。
歌尔声学:业绩略逊预期,成长动力在下半年
研究机构:中国国际 日期:2014-02-18
公司近况
歌尔声学发布业绩快报,2013年实现营收100.2亿元,同比增长38.2%;归属于上市公司股东净利润13.3亿元,同比增长46.7%,低于市场预期。
评论
收入与业绩增速低于预期:公司2013年全年实现营业收入100.2亿元,与去年同期相比增加38.2%;营业利润15.5亿元,同比上升44.1%;利润总额16.1亿元,比去年同期增加45.9%;归属于上市公司股东的净利润13.3亿元,折合EPS0.87元,同比上升46.7%,低于市场预期的53%与我们此前估计的57%业绩增速。公司自身在2011年与2012年的全年业绩增速则分别为91%与72%。
毛利率持续改善:2013年公司毛利率较2012年的25.8%有较大提升,主要是公司持续受益于领先的研发能力、配合大客户不断创新提供新产品,从而提升单价/毛利并扩大产品线。举例说来,在美国大客户的手机产品上,公司从耳机开始切入到扬声器再到麦克风,扩大产品线同时也扩大份额。
美系客户没有超预期,而韩系客户低于预期:2013年美系客户约贡献公司35%营收,并没有超预期。而来自韩系客户的贡献约20%,低于我们预估的25%~30%。韩系客户业绩未达标主要原因为:1) 持续下调手机产品销售目标;2) 智能电视自去年二季度起都在去库存。
增长目标:2014全年50~60%,上半年30~50%。上半年主要是大客户销售动能趋缓,这些可以从组装厂鸿海一月营收下滑超预期看到迹象。美系客户主力产品将从六月进入新旧机种交接期,一二季度拉货动能将持续减弱,产业链业绩将普遍呈现季节性修正。歌尔声学下半年则有望受惠于大客户新品推出以及游戏机业务。
估值建议
我们正在回顾我们的财测数据。当前股价对应2013/14年市盈率34.0x/21.8x,公司产品多元化趋势明确,积极布局垂直一体化战略,维持推荐评级。
风险
主要客户产品出货量不及预期,新产品导入进度低于预期。
欣旺达(300207):股权激励理顺机制,刺激公司管理优化
来源: 申银万国 撰写时间: 2014-04-08
股权激励方案改善公司治理,强化中高管理层经营动力。欣旺达公告股权激励草案,采用限制性股票方式,首次授予258人,授予价格为11.07元,行权条件为2014/15/16年相比2013年净利润增长20%/45%/75%。我们认为欣旺达股权激励后可望强化中高管理层的经营动力,有效优化公司管理水平,刺激公司成本控制和盈利能力。同时,我们认为公司将更加关注资本市场,未来可能通过资本运作等方式进一步推进公司业务成长。
重申买入评级。公司2013年业绩受到亚马逊订单及国内手机订单低于预期影响,我们目前对公司2013-15年盈利预测为0.35元,0.80元,1.38元,目前对应市盈率为71.0X、30.5X和17.7X,我们认为考虑到公司未来两年的业绩爆发能力,公司6个月合理估值水平为2014年40倍,对应目标价为32元,重申买入评级。
制造能力持续提升,替代台湾竞争对手进入A客户供应链。公司自上市以来持续投入新产能建设,积极提升自动化水平,整体接单能力和制造能力逐步得到客户认可,2014年有望替代台湾竞争对手,逐步切入A客户高端智能机新品供应体系,营收弹性大幅提高。随着公司管理能力的提升,盈利能力可望改善,考虑目前较低的净利润率水平,公司14年净利润增长极具弹性。
长线布局,积极孕育未来爆发点。公司持续关注新能源产业,电动自行车业务保持持续成长,电动汽车产品研发持续推进,分布式储能、通信基站锂电池替代等项目已经过较长时间储备,随着技术水平的提升,以及市场培育逐步成熟,这些项目将成为公司长期成长的动力之源。
电池行业长期成长逻辑强劲。目前来看,电池性能依然是各类电子产品的主要瓶颈,其价值空间仍在不断提升当中,特别是在未来智能家居、智能汽车、物联网爆发机会下,电池行业可望迎来全新的市场空间,具有长远的发展前景,本土电池企业技术实力优秀,可望享受市场爆发带来的成长机遇。
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