导读:
铁路投资加码至8000亿元 三领域投资机会显现
铁路投资再加码至8000亿 南车、中铁H股升近10%
概念股解析
铁路投资加码至8000亿元 三领域投资机会显现
据悉,近期中国铁路总公司召开电话会议,明确将今年全年铁路投资总额增至8000亿元以上,本次调增是中铁总公司在不到四个月时间里的第三次调增,三次的增幅已近2000亿元,为历史罕见,而在2014年年初的全路工作会议上,中铁总公司安排2014年铁路固定资产投资仅为6300亿元。
在该消息的影响下,5月2日,与铁路建设相关的港股涨势喜人,中国南车涨9.36%报收6.19港元;中国中铁涨9.28%报收3.77港元;中国铁建涨7.33%报收6.88港元;南车时代电气涨4.18%报收23.7港元。
分析人士表示,今年以来,关于铁路基建领域的利好频出。4月2日李克强总理在主持召开的国务院常务会议中指出,确定深化铁路投融资体制改革,加快铁路建设政策措施。会议指出,今年全国铁路预计投产新线6600公里以上,比去年增加1000多公里,其中国家投资近80%将投向中西部地区。
另外,我国近几年,高铁出口呈现高速增长态势。据了解,在高铁建设方面,我国已与美国、巴西、俄罗斯、白俄罗斯、阿联酋、泰国、柬埔寨等多国签订了合作意向。在国家对铁路基建领域的重点扶持下,铁路及高铁承建商领域、水泥领域、铁路及高铁配套设备商领域等三细分领域在2014年将迎来新的投资机会。
从龙头受益个股来看,铁路建设及高铁承建类上市公司主要有:中国铁建、中国中铁、中铁二局等。
铁路基建领域投资加大将拉动水泥需求复苏,今年以来水泥股已经出现多次异动,2014年水泥板块投资机会明显,相关龙头股包括:海螺水泥、冀东水泥、福建水泥、江西水泥等。
铁路、高铁配套设备领域龙头个股包括:晋亿实业、晋西车轴、中国南车、中国北车,高盟新材、西北轴承、天马股份、辉煌科技等。
值得一提的是,近期新公布的沪港通机制,将导致沪港两地同一公司或可比公司的股票估值水平趋于一致,在该政策影响下,上述受益股中,包括中国铁建(14.16%)、中国中铁(8.40%)、中国南车(5.24%)等多只AH股最新折价率较高个股,有望迎来价值重估行情。
广发证券表示,今年经济回落是受房地产市场下行影响,稳增长的难度或高于去年,因此,国家对铁路的支持也有望呈现一轮轮加码的态势,对铁路设备行业的积极影响也有望好于去年。
基于行业需求和铁路投融资改革的形势,继续给予铁路设备行业“买入”的投资评级,重点看好受益于投资回暖和车辆购置加快的中国北车、中国南车。近期,南非国家交通运输集团公布了该国“史上最大”的机车采购招标结果,中国南车的株洲机车获得21亿美元的电力机车大单,中国北车的大连机车获得近8亿美元的内燃机车订单,上述消息面也为这两只个股的上涨注入了新的动力。(.证.券.日.报 .乔.川.川)
铁路投资再加码至8000亿 南车、中铁H股升近10%
据报道,近期中国铁路总公司(以下简称中铁总公司)召开电话会议,明确将今年全年的投资总额增至8000亿元以上,这已是今年来不到4个月时间内第三次向上调整铁路投资计划。
业内人士指出,8000亿元铁路固定资产投资规模,仅次于2010年8426.52亿元的历史顶点,此次追加投资,标志着铁路发展经过低谷徘徊后,重回快车道。
受该消息提振,在A股假日休市期间,上周五港股市场铁路股纷纷大涨,其中,中国南车(01766,收盘价6.19港元)、中国中铁(00390,收盘价3.77港元)涨幅均逾9%。
投资增加近2000亿元
过往数据显示,在2014年初召开的中铁总公司工作会议上,中铁总公司安排2014年固定资产投资为6300亿元,第一次调整增加至7000亿元;4月8日,中铁总公司宣布,铁路固定资产投资由7000亿元再增至7200亿元;本次是中铁总公司在不到4个月的时间里的第三次调增,经三次调增后,增加近2000亿元。
据悉,在这次会议上,中铁总公司还同时做出另外四项决定:开工项目由此前44项增至48项的基础上,再增至64项;新论证的项目在条件成熟时,年内也可开工;今年新投入运营的线路要确保达到7000公里以上;2014年设备投资额由1200亿元增至1430亿元以上。
铁路业内人士向《每日经济新闻》记者表示,此次追加投资,标志着铁路发展经过低谷徘徊后重回快车道。
行业盈利水平加速
受该消息提振,上周五港股市场铁路股纷纷大涨,其中中国南车涨9.36%,中国中铁涨9.28%,中国铁建(01186,收盘价6.88港元)涨7.33%。
"现在至年底还有8个月时间,不排除中铁总公司未来还会有调整计划,倘若如此,2014年铁路固定资产投资总额有望冲击2010年的8426.52亿元这一历史最高值。"华东某券商交运行业研究员预测,铁路投融资体制改革实施,以及最新公布的业绩情况等均有助提振资本市场对铁路股的信心。
国家统计局近日数据显示,2014年1~3月,全国铁路运输业完成固定资产投资650亿元,同比增长15.9%。而从刚披露的上市公司业绩情况来看,行业盈利水平正呈现加速态势。
4月30日,从事铁路基建的中国铁建(601186,收盘价4.37元)披露的一季度显示,公司营收1081.43亿元,同比增长21.15%,净利润为20.02亿,同比增23%。同时,相关铁路设备股业绩亦表现不俗,从事动车组、铁路机车及客车连接器业务的永贵电器(300351,收盘价30.80元)一季报显示,报告期内,净利润1847.39万元,同比增长231.09%;营业收入为6423.59万元,同比增长148.13%。业绩增长主要原因为动车组连接器业务收入有较大幅度增长。此外,主营铁路车辆制造的北方创业(600967,收盘价18.05元)和专注于铁路智能化领域的辉煌科技(002296,收盘价23.29元)等,一季度净利润均实现大幅增长。
宏源证券近期发布的行业研报指出,今年铁路建设为三大投资领域(铁路、电力和通讯)主要的经济发展推动手段,南北车受益最大,永贵电器为备件国产化代表。同时,铁路信息化板块标的如辉煌科技、鼎汉技术和众合机电等也有投资机会。(.每.日.经.济.新.闻 .王.一.鸣)
概念股解析
中国北车:与中国进出口银行签订战略合作协议
研究机构:广发证券 日期:2014-4-23
核心观点:
4月22日晚间,中国北车公告与中国进出口银行签订了战略合作协议,双方将在包括信贷业务合作、咨询服务、非融资类金融业务、海外项目合作等进出口银行经营范围内开展全面战略合作。根据公司海外业务发展的需要,此次战略合作金额为300亿元人民币或者等值美元,进出口银行将在该合作金额范围内,支持公司海外"走出去"项目,双方合作期限为3年。
高端装备出海,获得实质支持:近年来,以中国北车、中国南车为代表的中国铁路装备企业,坚持国际化战略,依靠先进技术和高性价比,正不断获得海外客户的认可,从主要出口货车到动车组、机车、城轨地铁、客车等多产品并举,项目规模也从数亿元到上百亿元,方式从单纯出口产品到技术输出和海外建厂,成绩斐然。例如,近期在南非举行的机车项目招标中,两家中国企业就获得接近30亿美元的大单。中国北车的海外销售收入,从2007年的17.3亿元,增长至2013年的76.0亿元,而今年有望再创新高。
政策支持铁路,调增计划的落实值得关注:根据国务院常务会议的决策部署,中国铁路总公司已将今年铁路建设目标上调,其中,固定资产投资由7,000亿元增至7,200亿元。而考虑到2012-2015年为铁路新线路的投产高峰期,机车车辆购置有希望成为增加投资进行落实的重要部分,年初制定的1,200亿元的购置计划(较上年增长15%左右)具有上调的空间,而动车组仍是最有可能增加购置的产品。
盈利预测和投资建议:研报预测公司2014-2016年营业收入分别为113,109、130,448和148,835百万元,归属于母公司股东的净利润分别为5,286、6,110和7,119百万元,EPS分别为0.512、0.592和0.690元。基于公司综合实力突出,持续通过核心部件自制化提升盈利能力,国内经济下行压力也将促使政府加大对于铁路等行业支持力度,参考可比公司估值,研报继续给予公司"买入"投资评级,合理价值为6.13元。
风险提示:原材料价格如果出现大幅波动,将对在手订单利润率造成影响。
辉煌科技:高管3899万元增持并锁定,彰显对公司发展十足信心
研究机构:国泰君安 日期:2014-4-23
投资要点:
上调目标价至35元,维持增持评级。考虑到2013年铁路行业建设增速较慢致公司新签订单低于研报的预期,研报下调公司2014/2015年EPS预测至0.64元(-0.18)/1.06元。参照行业可比公司2014年38倍的平均估值且考虑公司未来业绩将快速增长,给予其2014年55倍的PE,上调目标价至35元(上调幅度为41%),维持增持评级。
高管3899万元增持并承诺锁定一年,彰显对公司未来发展充满信心。
根据深交所数据及公司公告,国铁路阳董事长(监事会主席)等3位高管于4月15日-18日累计增持148万股,增持金额达3899万元,均价为25.7~26.8元,国铁路阳董事长等3位高管及国铁路阳总经理承诺将其拥有322万股,延长锁定一年。高管大手笔于高位增持且承诺锁定1年,表明高管对公司未来业务发展极具信心。
铁路建设投资继续增加,行业环境持续转好。据人民日报报道,4月8日,铁路总公司总经理宣布将全国铁路固定资产投资由7000亿元增加到7200亿元、新线投产里程由6600公里增加到7000公里以上,铁路投资继续保持高位运行。据财经日报报道,2014Q1全国铁路完成基本建设投资545.1亿元,同比增加119.2亿元、增长28.0%。
铁路投融资体制改革加速,铁路建设资金问题有望得到缓解。据新华网报道,国务院总理4月2日召开国务院常务会议,确定深化铁路投融资体制改革、加快铁路建设的政策。会议确定设立铁路发展基金等多种融资方式,铁路建设资金问题将得到有效缓解。
风险提示:铁路建设不达预期,公司订单履行进度低于预期。
晋亿实业2013年扭亏为盈拟10派1
晋亿实业(601002)4月14日晚间披露2013年年报,报告期内,公司实现营业总收入27.33亿元,较上年同期增长5.25%;利润总额11141.52万元,上年同期为-1099.60万元;归属于母公司所有者的净利润8391.63万元,上年同期为-1180.75万元,实现了扭亏为盈的目标。
2013年度,公司拟向全体股东每10股派现金1元(含税)。
晋亿实业控股股东减持5%股份
3月12日晚间,晋亿实业(601002)发布公告,公司接到控股股东晋正企业于2014年2月17日至2014年3月11日合计减持3963.45万股,占公司总股本的5%。
本次减持后,晋正企业持有公司444,948,556股,占公司总股本的56.13%,仍为公司第一大股东。晋正企业不排除在未来12个月内继续减持所持有的公司股份。
晋亿实业控股股东连续大宗减持合计921万股
晋亿实业(601002)3月3日晚间公告,公司接到控股股东晋正企业股份有限公司通知:晋正企业于2014年2月21日至2014年2月28日合计减持921万股,占公司总股本的1.16%。
2014年2月21日通过大宗交易减持188万股,占公司总股本的0.24%;于2014年2月24日大宗交易减持130万股,占公司总股本的0.16%;于2014年2月26日减持198万股,占公司总股本的0.25%;于2014年2月27日减持275万股股,占公司总股本的0.35%;于2014年2月28日减持130万股,占公司总股本的0.16%。
本次减持前,晋正企业持有470,333,056股,占公司总股本的59.33%。本次减持后,晋正企业持有461,123,056股,占公司总股本的58.17%。
晋亿实业预计2013年扭亏高铁扣件销量增加
晋亿实业(601002)1月23日晚间披露业绩预告,预计公司2013年度将实现扭亏为盈,实现归属于上市公司股东的净利润8300万元左右。上年同期,公司净利润亏损1180.75万元。
报告期内公司将扭亏为盈,主要原因一是主要是产品成本有所下降,毛利率有所提升;二是销售增加特别是高铁扣件产品销售的增加;三是公司变更会计估计,报告期因此项会计估计变更使公司增加净利润1800万元。
中国铁建:2013纯利同比增长20%,2014业绩仍将增长
研究机构:群益证券 日期:2014-4-2
结论与建议:
2013年公司净利润同比增长20%,全年毛利率10%,期间费用率下降,符合预期。根据规划,2014年全国铁路投资额将同比下滑5%,这将影响公司的营收和新签订单,但另一方面,公司在手订单充足,并且研报预计公司毛利率将稳定,期间费用率将继续下降,因此2014年业绩仍将增长。当前A股股价对应2014年和2015年动态P/E为4.51倍和4.18倍,H股股价对应动态P/E为5.53倍和5.12倍。业绩增长有利于低估值的修复,均维持买入评级。
2013年公司实现营业收入5867.9亿元,同比增长21%;实现归属母公司净利润103.3.44亿元,同比增长20%;对应每股收益0.84元。符合预期。拟每1股派发现金股利0.13元(含税)。
从4Q看,营收同比增长7.81%,净利润同比下降5.52%,显著低于前三季的增速。主要原因一是受铁路投资周期变动影响,2012年前三季业绩基期低,2012年4Q业绩回暖明显造成基期垫高,二是由于结算结构不同导致毛利率同比下滑1个百分点至10.24%。
4Q单季期间费用率下降0.56个百分点至4.73%,研报认为主要原因是为了响应中央反腐倡廉及限制三公消费的口号,公司的各项预算和费用相应缩减。
全年毛利率10.15%,同比微降0.47个百分点。其中主营业务工程承包的毛利率为9.74%,同比持平,整体毛利率下降主要是由于房地产等非主营业务毛利率下滑。
2013年公司新签合同总额8,534.835亿元,同比增长8.13%,较前三季增速有所放缓,主要原因是2012年4Q新签订单基期垫高。
截至2013年末,公司在手合同额17,437.711亿元,同比增长16.89%,约是2013年营业收入的3倍,在手订单充裕。
一方面,2014年中央安排铁路固定资产投资6300亿元,同比下降约5%。
研报认为铁路投资增速放缓可能影响公司2014年营收增长和新签订单额。
另一方面,公司作为铁路基建龙头企业,整体毛利率水平保持稳定的可能性大。综合考虑2013年期间费用率同比下降0.43个百分点至4.94%的数据,研报认为随着改革力度的进一步深入,2014年公司期间费用率仍有进一步下降的空间,有利于业绩的增长。
综上,预计公司2014年和2015年分别实现净利润113.73亿元(YoY+9.95%,EPS为0.922元)和122.93亿元(YoY+8.08%,EPS0.996元)。
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