欧普照明8月19日上交所上市 定位分析

　　中国证券网讯 根据上交所公告，欧普照明股份有限公司股票将于2016年8月19日起在上海证券交易所上市交易。公司本次公开发行股份数量5,800万股，本次发行价格为14.94元/股，发行市盈率为22.99倍。股票简称“欧普照明”，股票代码为“603515”。

　　【公司简介】

　　欧普照明股份有限公司主营业务：公司是一家集研发、生产和销售于一体的综合型照明企业，以“用光创造价值”为使命，在家居、办公、商业、工业照明等众多应用领域为客户提供专业照明解决方案，产品涵盖灯具、光源、照明控制及其他等相关领域。营业范围：电光源、照明器具、电器开关的生产（限分支机构）、销售、安装服务；照明线路系统设计，照明行业技术研发，城市及道路照明建设工程专业施工，从事货物与技术进出口业务，自有房屋租赁。

　　【研究报告】

　　欧普照明新股研究报告:LED照明领军企业

　　海通证券

　　投资要点:

　　公司主营业务稳定,产品集中于LED通用照明。现阶段公司的产品主要有4大类,包括家居照明灯具、光源、商业照明灯具、照明控制及其他产品。公司近几年来营业收入保持稳定增长,2015年公司实现营业收入44.69亿元,同比增长16.28%,归属母公司净利润为4.36亿元,同比增长48.66%;

　　LED照明前景广阔,未来将进一步普及。LED下游应用领域分为通用照明、景观照明、背光应用、显示屏、汽车照明、信号机指示灯多个领域。目前,中国LED下游应用中,通用照明规模占据LED应用比例最高,且增速快。2009年,通用照明占比仅为13%,2014年,该比例达到41%。LED通用照明的渗透率也从2009年的1.5%提升至目前2015年的27.2%。另外,节能需求的提升、成本的降低以及城镇化率的提升拓宽了国内LED照明行业市场。未来,LED照明有向高效节能化、智能化、个性化和定制化发展的趋势;

　　公司竞争优势明显,净利率高于竞争对手。公司在传统渠道方面,不断加强渠道向三四线城市及乡镇下沉;另一方面,公司加强了在海外的布局公司并加强线上渠道建设。公司2015年营业收入在国内品牌竞争对手中排名第一,且净利率也高于其他公司;

　　募投资金运用。公司募集资金将用于绿色照明生产、照明研发中心建设、展示中心及营销网络建设3个项目,加大LED照明产能及网络渠道建设;

　　盈利预测与投资建议。我们预测公司2016-2018年营业收入分别同比增长15.10%、14.48%、13.82%,净利润分别同比增长3.34%、11.00%、12.35%,EPS分别为0.78元、0.86元、0.97元,申购价格为14.94元。参照可比公司水平,给予公司2016年20-30倍市盈率,对应合理价格区间为15.6元-23.4元,申购价格为14.94元,建议申购。