6月18日联明股份申购指南

　　中国证券网讯 记者 曾雯璐

　　联明股份此次发行总数为2000万股，网上发行800万股，发行市盈率13.43倍，申购代码：732006，申购价格：9.93元/股，单一帐户申购上限8000股。

　　公司简介：
　　主营业务为汽车冲压及焊接总成零部件的开发、生产与销售，目前主要为整车商提供汽车车身零部件，以上海通用作为重点开发客户，占比95％。

　　机构观点：
　　光大证券：联明股份合理申购价区间为13.8—14元
　　公司提供汽车车身冲压及焊接总成零部件，产品分为四类：车身前部、后部、侧围部、底盘冲压及焊接件。公司在技术开发、生产工艺、质量保证及管理等方面能力不断提高，管理层致力于将公司打造成为具有全球竞争力的汽车零部件制造商。
　　2012/13 年营收同比增长10%/13.2%，公司收入增长趋势与主要客户上海通用销量增长情况基本相符，车身零部件收入占主营收入95%以上。13年车身零部件产品毛利率27.5%, 同比升1.5 个点，模具毛利率略有下滑。
　　公司客户以上汽集团旗下企业为主，重点客户为上海通用及其关联方。来自上海通用、通用北盛、通用东岳营收占比95%以上。重点客户上海通用2013 年乘用车销量157.5 万辆，市场份额9.6%。2014 年上海通用将有3款新车在国内上市，预计今明两年公司对通用配套总量持续提升。
　　投资建议：预计公司2013/14/15 年发行后完全摊薄EPS 为0.81/0.90/0.96 元（根据IPO 发行2000 万股后的总股本计算），结合同行业相关公司估值，考虑到公司业务面临客户及市场风险，我们预计合理询价区间为11.3～14.6 元，对应2014 年14～18 倍市盈率。
　　风险提示：客户集中度较高、汽车行业周期性波动、主要原材料价格波动、新增产能利用不足风险。