导读:
高层点题加重启提速 核电迎发展新契机
习近平:抓紧启动东部沿海地区新的核电项目建设
中央研究能源安全战略:抓紧启动新核电项目
"抓紧"重启核电项目 装备企业迎来"春天"
我国核电设备需求有望大幅增长
核电建设步伐加快 产业链迎千亿盛宴
申银万国:核电重启迎来新增装机和开工双高峰
核电板块9大概念股价值解析
高层点题加重启提速 核电迎发展新契机
年初以来,能源局及国家部委相继表态,将适时重启沿海核电,推进核电项目的工程进度;本月13日召开的中央财经领导小组第六次会议进一步研究我国能源安全战略,提出在采取国际最高安全标准、确保安全的前提下,抓紧启动东部沿海地区新的核电项目建设。在最近一周时间内,环保部公示了两个投资巨大的核电项目环境影响报告,涉及投资800亿元。分析人士表示,在稳增长、治理大气的短期目标之下,核电投资重启无疑是重要抓手,核电项目建设将拉动年均近800-900亿元的投资;再加上政策也确定了能源结构调整大方向,因而核电长期发展趋势向好,将是能源改革治标治本的一大选择。二级市场上,核电板块启动主题投资盛宴的概率也在稳步提升。
核电重启动作频繁
根据相关媒体报道,日前环保部正在公示《广东陆丰核电一期工程环境影响报告书》(下称“《环境报告书》”),公示期为6月10日-2014年6月16日。
该《环境报告书》显示,上述项目涉及核电厂名称为“广东陆丰核电厂”(下称“陆丰核电厂”),全厂规划建设6台百万千瓦级压水堆核电机组,一期工程建设2台AP1000核电机组,单机建设周期为54个月,一期工程总投资为374亿元。
此前,环保部在本月3日发布消息称,正在对《大型先进压水堆核电站重大专项CAP1400示范工程(选址阶段)环境影响报告书》进行公示,公示期为6月3日-6月9日,这项工程总投资约为423亿元。
除了核电项目的加速重启外,资本市场也加快了对核电类公司的审批进出。根据近期证监会披露的招股说明书,中国核电拟公开发行不超过36.51亿股,约占发行后公司总股本的25%,拟融资总计162.51亿元,将用于10台在建核电机组及补充流动资金。如果此次成行,则中国核电有望成为仅次于光大银行IPO以来的最大规模IPO。
事实上,早在今年5月16日,国家发改委就发布了《能源行业加强大气污染防治工作方案》,并提出要“安全高效推进核电建设”。其目标是2015年核电年发电量超过2000亿千瓦时,力争2017年底核电年发电量超过2800亿千瓦时。2013年,中国核电累计发电量仅为1107.1亿千瓦时。
而自2011年发生日本福岛核事故后,中国对现有核设施就进行了综合安全检查,检查结果表明中国运行和在建核电机组基本满足中国现行核安全法规和国际原子能机构最新标准的要求,安全和质量是有保障的。
高层频点题 核电成外交名片
早在2012年,作为行业重启的必要条件之一的《核安全规划》和《核电中长期规划》相继出台,核电长期发展的必要性就得到了肯定。2013年,核电行业逐步进入慢热状态,田湾二期和阳江三期相继开工,对核电设备类企业意义重大的新增项目也开始启动招标,去年下半年开始,订单逐步开始释放,这就预示着核电行业将走出谷底,进入一轮新的发展周期。
年初至今,能源局及国家部委相继表态,将适时重启沿海核电,推进核电项目的工程进度。同时,我国领导人在外交访问期间,也大力推动中国核电技术及工程项目出口。6月13日,中央财经领导小组组长习近平主持召开的中央财经领导小组第六次会议,进一步研究我国能源安全战略。习近平强调,要抓紧制定2030年能源生产和消费革命战略,研究“十三五”能源规划。继续建设以电力外送为主的千万千瓦级大型煤电基地,提高煤电机组准入标准,对达不到节能减排标准的现役机组限期实施改造升级。在采取国际最高安全标准、确保安全的前提下,要抓紧启动东部沿海地区新的核电项目建设。
另外,根据外交部网站消息,6月12日,外交部就李克强总理赴英国举行中英总理年度会晤并访问英国、希腊举行中外媒体吹风会。外交部副部长王超介绍,访英期间,李克强将会见伊丽莎白二世女王,同卡梅伦首相举行会谈,出席中英工商界欢迎晚宴,并面向英国智库发表重要演讲。
据悉,李克强总理同卡梅伦首相会谈后,双方将共同会见记者,介绍访问成果,对外传递深化中英关系、加强双边合作的重要信息。此访将进一步增进双边政治互信,规划中英合作的发展方向,为中英关系增加新活力、新特色和新内涵。双方将推动深化中英务实合作,推动双方在核电、高铁、金融、高科技等领域合作迈出新步伐,发掘新潜力。双方将就促进两国文化互鉴、媒体合作、教育交流、人员往来等提出新措施,以巩固两国关系的社会基础。
中国进出口银行经济研究部副总经理雷咸成在第三届京交会上也曾表示,未来将优先支持核电、高铁、通信、电站等出口,并将重点支持发达国家互联互通战略等涉及大量服务贸易的项目。
或促板块性行情
按照规划,到2020年核电装机将达到5800万KW,在建核电装机达到3000万KW,由于核电建设周期为4-5年,预计未来几年核电建设将加快。此次中央财经领导小组会议相当于定调沿海核电发展,推动沿海核电加快发展。而根据《2014年能源工作指导意见》信息,2014年将新增核电装机864万千瓦,主要是徐大堡、陆丰、海阳、荣城、红沿河等核电项目。分析人士普遍认为,核电设备投资的高峰期正在到来。
招商证券在一份研究报告中指出,核电设备生产周期不同,长周期产品一般需要提前开工18个月以上招标,短周期产品一般在开工前后半年左右招标。核电行业从2011年日本核事故后中断发展近两年,2012年多个项目已重新开工,这些项目的长周期设备已经于2011年之前招标,重启之后不能拉动新增订单。但短周期设备与新增项目开工基本同步,订单弹性最佳。故首次给予核电行业“推荐”的评级,短周期设备订单弹性最佳。
华创证券也发表报告指出,2014年上半年核电板块将迎来主题投资行情。一是,核电行业的成长属性已发生重大变化,能源局2014年规划新增核电装机同比增长300%以上,这意味着沿海核电装机将加速放开,未来两年核电新增装机将出现大幅增长,因而行情估值有望向上恢复。二是,我国对内陆核电审批并未彻底否定,能源结构转型、环保问题压力增大等原因倒逼“十三五”规划放开内陆核电审批成为大概率事件,从而促使核电领域新一轮投资高潮的到来。三是,阀门制造企业的设备招标与核电项目建设比较同步,新的核电项目通过审批进入建设期后,将给企业带来大量新签订单,从而为相关公司业绩的高成长提供保障。(.中.国.证.券.报 .魏.静)
习近平:抓紧启动东部沿海地区新的核电项目建设
习近平主持召开中央财经领导小组会议强调
积极推动我国能源生产和消费革命 加快实施能源领域重点任务重大举措
李克强 张高丽出席
新华社北京6月13日电 中共中央总书记、国家主席、中央军委主席、中央财经领导小组组长习近平6月13日主持召开中央财经领导小组第六次会议,研究我国能源安全战略。习近平发表重要讲话强调,能源安全是关系国家经济社会发展的全局性、战略性问题,对国家繁荣发展、人民生活改善、社会长治久安至关重要。面对能源供需格局新变化、国际能源发展新趋势,保障国家能源安全,必须推动能源生产和消费革命。推动能源生产和消费革命是长期战略,必须从当前做起,加快实施重点任务和重大举措。
中共中央政治局常委、国务院总理、中央财经领导小组副组长李克强,中共中央政治局常委、国务院副总理、中央财经领导小组成员张高丽出席会议。
会议听取了国家能源局关于我国能源安全战略的汇报,领导小组成员进行了讨论。
习近平在讲话中指出,经过长期发展,我国已成为世界上最大的能源生产国和消费国,形成了煤炭、电力、石油、天然气、新能源、可再生能源全面发展的能源供给体系,技术装备水平明显提高,生产生活用能条件显著改善。尽管我国能源发展取得了巨大成绩,但也面临着能源需求压力巨大、能源供给制约较多、能源生产和消费对生态环境损害严重、能源技术水平总体落后等挑战。我们必须从国家发展和安全的战略高度,审时度势,借势而为,找到顺应能源大势之道。
习近平就推动能源生产和消费革命提出5点要求。第一,推动能源消费革命,抑制不合理能源消费。坚决控制能源消费总量,有效落实节能优先方针,把节能贯穿于经济社会发展全过程和各领域,坚定调整产业结构,高度重视城镇化节能,树立勤俭节约的消费观,加快形成能源节约型社会。第二,推动能源供给革命,建立多元供应体系。立足国内多元供应保安全,大力推进煤炭清洁高效利用,着力发展非煤能源,形成煤、油、气、核、新能源、可再生能源多轮驱动的能源供应体系,同步加强能源输配网络和储备设施建设。第三,推动能源技术革命,带动产业升级。立足我国国情,紧跟国际能源技术革命新趋势,以绿色低碳为方向,分类推动技术创新、产业创新、商业模式创新,并同其他领域高新技术紧密结合,把能源技术及其关联产业培育成带动我国产业升级的新增长点。第四,推动能源体制革命,打通能源发展快车道。坚定不移推进改革,还原能源商品属性,构建有效竞争的市场结构和市场体系,形成主要由市场决定能源价格的机制,转变政府对能源的监管方式,建立健全能源法治体系。第五,全方位加强国际合作,实现开放条件下能源安全。在主要立足国内的前提条件下,在能源生产和消费革命所涉及的各个方面加强国际合作,有效利用国际资源。
习近平强调,要抓紧制定2030年能源生产和消费革命战略,研究“十三五”能源规划。抓紧修订一批能效标准,只要是落后的都要加快修订,定期更新并真正执行。继续建设以电力外送为主的千万千瓦级大型煤电基地,提高煤电机组准入标准,对达不到节能减排标准的现役机组限期实施改造升级,继续发展远距离大容量输电技术。在采取国际最高安全标准、确保安全的前提下,抓紧启动东部沿海地区新的核电项目建设。务实推进“一带一路”能源合作,加大中亚、中东、美洲、非洲等油气的合作力度。加大油气资源勘探开发力度,加强油气管线、油气储备设施建设,完善能源应急体系和能力建设,完善能源统计制度。积极推进能源体制改革,抓紧制定电力体制改革和石油天然气体制改革总体方案,启动能源领域法律法规立改废工作。
中央财经领导小组成员出席,中央和国家有关部门负责同志列席会议。(.中.国.政.府.网)
中央研究能源安全战略:抓紧启动新核电项目
“在采取国际最高安全标准、确保安全的前提下,抓紧启动东部沿海地区新的核电项目建设。”6月13日,国家主席、中央财经领导小组组长习近平主持召开中央财经领导小组第六次会议,研究我国能源安全战略。
习近平就推动能源生产和消费革命提出5点要求,其中包括推动能源消费革命,抑制不合理能源消费;推动能源供给革命,建立多元供应体系等。
此外,《每日经济新闻》记者获悉,近日国家能源局局长吴新雄主持召开局长办公会议,研究部署近期要突出抓好的重点工作,在这些重点工作中,就包含《我国能源安全战略》的制定工作;组织实施《能源行业加强大气污染防治工作方案》,突出抓好增供外来电力、保障天然气供应、发展核电和可再生能源以及提前供应国五油品等5个方面127个重大项目的落地。
制定能源安全战略
习近平发表重要讲话强调,面对能源供需格局新变化、国际能源发展新趋势,保障国家能源安全,必须推动能源生产和消费革命。
据今年初公布的 《2013年国内外油气行业发展报告》称,2013年,我国天然气进口量同比大增25%,达到530亿立方米,天然气对外依存度首次突破30%,达到31.6%。与此同时,我国石油对外依存度接近60%。2013年我国石油和原油表观消费量分别达到4.98亿吨和4.87亿吨,同比分别增长1.7%和2.8%,石油对外依存度为58.1%,与上年基本持平。
会议听取了国家能源局关于我国能源安全战略的汇报,领导小组成员进行了讨论。习近平就推动能源生产和消费革命提出5点要求。第一,推动能源消费革命,抑制不合理能源消费。坚决控制能源消费总量,有效落实节能优先方针,把节能贯穿于经济社会发展全过程和各领域,坚定调整产业结构,高度重视城镇化节能,树立勤俭节约的消费观,加快形成能源节约型社会。第二,推动能源供给革命,建立多元供应体系。立足国内多元供应保安全,大力推进煤炭清洁高效利用,着力发展非煤能源,形成煤、油、气、核、新能源、可再生能源多轮驱动的能源供应体系,同步加强能源输配网络和储备设施建设。第三,推动能源技术革命,带动产业升级。立足我国国情,紧跟国际能源技术革命新趋势,以绿色低碳为方向,分类推动技术创新、产业创新、商业模式创新,并同其他领域高新技术紧密结合,把能源技术及其关联产业培育成带动我国产业升级的新增长点。第四,推动能源体制革命,打通能源发展快车道。坚定不移推进改革,还原能源商品属性,构建有效竞争的市场结构和市场体系,形成主要由市场决定能源价格的机制,转变政府对能源的监管方式,建立健全能源法治体系。第五,全方位加强国际合作,实现开放条件下能源安全。在主要立足国内的前提条件下,在能源生产和消费革命所涉及的各个方面加强国际合作,有效利用国际资源。
东部核电即将重启
东部核电项目的启动即将进入倒计时状态。
今年4月底,李克强总理主持召开了新一届国家能源委员会首次会议,在此次会议上,研究讨论了能源发展中的相关战略问题和重大项目,主要有两大核心议题——核电和特高压。
当时的会议上已经确定,对于核电建设的基调就是只开工东部沿海项目,对于内陆核电站方面,则保持在“十二五”期间不安排内陆核电项目的态度,此次中央财经领导小组会议,也仅仅是表示东部地区启动核电项目。
经过长期发展,我国已成为世界上最大的能源生产国和消费国,形成了煤炭、电力、石油、天然气、新能源、可再生能源全面发展的能源供给体系。
而在当前经济下行压力加大的情况下,国家将开工建设一批核电、特高压输电、太阳能发电基地、大的水电站等重大能源项目。
中国社科院新能源专家刘强此前在接受 《每日经济新闻》记者采访时表示,“实际上,核能发展是对煤炭能源的替代问题,综合考虑我国当前经济发展实际情况,我国核电发展的困境并不是很大。”
李克强总理在能源委员会会议上称,当前要开工一批重大项目。“要在采用国际最高安全标准、确保安全的前提下,适时在东部沿海地区启动新的核电重点项目建设。”
尽管我国能源发展取得了巨大成绩,但也面临着能源需求压力巨大的问题。当前,我国东部地区能源需求旺盛,在天然气等新能源逐步替代煤炭等传统能源的同时,现在正是发展核电最好的时候。
据《每日经济新闻》记者了解,我国核电站大多分布在东部沿海地区,因为在这里建设核电站不用担心水源问题,核电站在发电过程中,大量的能量会以热能形式排放,需要足够的冷却水,这更多是从安全角度考虑。(.每.日.经.济.新.闻 .原.金)
“抓紧”重启核电项目 装备企业迎来“春天”
经过整整3年的“蛰伏”后,中国沿海核电的新项目有望在年内再一次掀起建设的浪潮。
在6月13日于京召开的中央财经领导小组第六次会议上,国家主席、中央财经领导小组组长习近平要求:在采取国际最高安全标准、确保安全的前提下,抓紧启动东部沿海地区新的核电项目建设。
这种措辞,至少在过去3年内从未有过。2011年发生的日本福岛核电灾难,最终导致了正在热火朝天建设中的中国核电项目戛然而止。国内核电装备制造企业的利润迅速下滑。
消息被公布的当天,核电企业的工作人员向记者表示,核电的利好时刻已经到来。
这种利好的迹象,提前地体现在中国上市的核电概念股身上。上周,随着国务院总理李克强即将在本月16日访问英国、希腊,并与对方签署核电等能源合作协议的消息披露后,相关的核电股已经持续三四天上扬。
业内人士向本报表示,核电在中国被赋予的使命,除了对抗雾霾、优化能源结构之外,在经济下行的今天,也负有提振经济的责任。
解冻
在上述会议上,习近平强调,能源安全是关系国家经济社会发展的全局性、战略性问题,对国家繁荣发展、人民生活改善、社会长治久安至关重要。面对能源供需格局新变化、国际能源发展新趋势,保障国家能源安全,必须推动能源生产和消费革命。
习近平就推动能源生产和消费革命提出5点要求。其中的第二点要求是,“立足国内多元供应保安全,大力推进煤炭清洁高效利用,着力发展非煤能源,形成煤、油、气、核、新能源、可再生能源多轮驱动的能源供应体系”。
日本福岛核电事故发生后,中国对现有核设施进行了综合安全检查,检查结果表明中国运行和在建核电机组基本满足中国现行核安全法规和国际原子能机构最新标准的要求,安全和质量是有保障的。
3年后,原计划在沿海上马的核反应堆至今依旧一再被推迟。核电企业为此“叫苦连天”。
尽管此前国家能源主管部门已相继表态“将适时重启沿海核电”,但核电人士向本报表示,他们对此的态度是“谨慎的乐观”。
现在,核电的利好消息再一次涌现。两个月前,李克强在国家能源委员会会议上明确提出,要在采用国际最高安全标准、确保安全的前提下,适时在东部沿海地区启动新的核电重点项目建设。这加深了中国提速核电的迹象。
这是一个振奋业界的消息。“福岛事故三年后的今天,业界开始感悟到国内新的核电发展春天的气息。”在中国核能行业协会2014年年会上,上海电气核电部总工程师缪德明这样说。
福岛核电事故使得中国核电装备集团元气大伤。缪德明说,过去三年,订单骤减挑战了装备集团曾经的发展战略。福岛核电事故后,中国至今没有上马哪怕是仅仅一台的核电机组。
而从2006年到福岛核电事故之前,中国核电市场正热火朝天。业内当时的共识是,核电市场发展规模是每年开建10至12套百万千瓦机组。
也是在这个时候,中国的装备集团手中订单数量激增。以上海电气为例,本报5月份在中国核能行业协会2014年年会上获悉,该公司的核电主设备订单,以每年200亿左右的增量收入囊中。
现在,与缪德明所说的一样,有关核电设备企业内部高层对记者说,福岛核电事故使得公司的业绩备受打击,公司设备已经严重过剩。其打击力量之大,以至于这些公司今天还处于“等待恢复正常”之中。
显然,中央此次不同凡响的措施——抓紧——无疑在昭示着“核电发展春天的气息”已经来临。中央再次强化和重申了“抓紧”重启核电的必要性。
多重使命
在中央财经领导小组第六次会议召开之前,记者从环保部获悉,环保部刚刚相继公示了两份投资巨大的核电项目环境影响报告书。这两个核电项目的投资总额约800亿元人民币。
环保部10日公示的《广东陆丰核电一期工程环境影响报告书(选址阶段)》显示,陆丰核电一期工程建设2台AP1000核电机组,一期工程总投资为374亿元人民币。其中,1号机组计划于2018年投入商业运行。
与此同时,环保部也在3日公示的《大型先进压水堆核电站重大专项CAP1400示范工程(选址阶段)环境影响报告书》显示,这项投资总额大约423亿元人民币的工程,规划建设两台CAP1400型压水堆核电机组。该工程预计在年内启动,2018年首台机组并网发电。
如果一切顺利,这两个项目有望在短时间内开工。
中国目前有6至7个核电站获得批文,并已开展前期准备工作,多台沿海核电机组正在等待开工路条。其中CAP1400示范项目山东石岛湾核电站1、2号机组主设备,年内将陆续就位,三门项目3、4机组,海阳项目3、4号机组,徐大堡项目1、2号机组,陆丰项目1、2号机组,红沿河项目5、6号核电重启商机机组等均已具备开工条件。
中国核能行业协会在今年5月份提供的数据显示,目前中国投入商业运行的核电机组为19台,总装机容量1701万千瓦;在建核电机组29台,装机容量3168万千瓦,在建规模继续保持世界第一。
除了“能源安全是关系国家经济社会发展的全局性、战略性问题”的因素之外,中国一家核电公司的高层向记者表示,正在下行的中国经济需要包括核电在内等清洁能源产业的支持。
现在,核电已经被赋予包括提振经济和抵抗雾霾的多重使命。在4月18日国家能源委员会会议上,李克强特别强调,当前要开工一批重大项目,既是稳增长、提高能源保障能力的重要举措,更是调整能源结构、转变发展方式的有效抓手。
如无意外,中国核电设备企业将迎来新一轮的投资机遇。多位核电设备高层向本报表示,公司已经做好核电重新开闸的准备。“我们等得太久了。”
他们对本报说,经过福岛核电事故之后,公司业绩虽受打击,但市场在修正期间也给他们提供了反思的空间和能力提升的机遇。(.第.一.财.经.日.报 .林.春.挺)
我国核电设备需求有望大幅增长
我国自主研发的大型先进压水堆核电站CAP1400环境影响报告书,已于近日进行公示,大型先进压水堆核电站重大专项是我国确定的16个重大科技专项之一。CAP1400是在AP1000的基础上,由我国自主创新、自主研发的核电技术。CAP1400技术的日趋完善将推进国内核电行业的快速发展。
近日,环保部对《大型先进压水堆核电站重大专项CAP1400示范工程(选址阶段)环境影响报告书》进行公示,该项目总投资约为423亿元。规划在山东荣成石岛湾建设CAP1400两台机组,目前各项前期工作进展顺利,CAP1400的初步设计已通过国家审查。预计年内开工,2018年首台机组并网发电。
高层多次定调重启核电令核电项目审批准提速。从年初至今,能源局及国家部委相继表态,将适时重启沿海核电,推进核电项目工程进度。在今年4月召开的国家能源委员会上,李克强总理明确提出“要在采用国际最高安全标准、确保安全的前提下,适时在东部沿海地区启动新的核电重点项目建设”。受高层定调鼓舞,今年核电项目审批明显提速。从资讯获悉,目前有6至7个核电站获得批文,并已开展前期准备工作,多台沿海核电机组正在等待开工路条。其中CAP1400示范项目山东石岛湾核电站1、2号机组主设备,今年将陆续就位,三门项目3、4机组,海阳项目3、4号机组,徐大堡项目1、2号机组,陆丰项目1、2号机组,红沿河项目5、6号核电重启商机机组等均已具备开工条件。
今明两年,核电新开工项目以及达产机组都将迎来高峰期。近期从核电市场获悉,今年至少有6台机组开建,将有8至10台机组投入商业运营。由于核电2008、2009年开始进入开工高峰期,根据项目建设周期来测算,今明两年达产机组增速最高。根据对2020年前项目建设进度的预测,按核电站平均单位投资为1.2万元/KW,设备投资占总投资的50%左右测算,设备投资总需求为4800亿元左右,2014年设备投资需求约为700亿左右。
核电设备需求迎来高峰,将给相关设备类公司带来机遇。在核电设备投资中,核岛投资约占设备总投资的50%左右,常规岛和辅助设备占比分别为30%和20%左右。按2014年设备投资需求700亿计算,核岛、常规岛和辅助设备投资需求分别为350亿、210亿和140亿。目前中国一重、上海电气、东方电气几乎包揽大型核岛设备,反应堆压力容器中国一重市场份额将近60%,蒸汽发生器东方电气市场份额将近40%,堆内构件上海电气市场份额高达90%。江苏神通是国内阀门的龙头企业,其产品应用于核电站的核级蝶阀、核级球阀等,此前公司已参与了核电项目的前期招标,目前订单饱满。久立特材从事核电站用核级无缝管、焊接管的研发与生产,公司与AP1000总设计院联合研发AP1000所用蒸汽发生器U形管,随着核电项目审批加速,U形管需求将大幅提升。(.上.证)
核电建设步伐加快 产业链迎千亿盛宴
近日来,核电发展呈提速态势。上周四,我国自主创新的重大科研专项大型先进压水堆核电站CAP1400环境影响报告书进行公示,机组建设预计将于年内正式开工。同日,深圳召开核电安全发展研讨会。分析人士认为,核电项目审批重启或已进入倒计时,产业链的相关投资机会值得重点关注。
□进展
核电重启或进入倒计时
据《深圳商报》报道,深圳6月5日举行核电安全发展研讨会,就我国核电发展政策、核电安全运营情况、核应急政策与能力等进行研讨交流。香港特别行政区保安局副秘书长翁佩雯在致辞中说,香港目前正进一步商讨落实粤港新建核电站的通报机制,向公众发出更准确的涉核消息。
同日,环保部官网开始对《大型先进压水堆核电站重大专项CAP1400示范工程(选址阶段)环境影响报告书》进行公示,该项目总投资约为423亿元。国家核电董事长王炳华此前表示,CAP1400的初步设计已通过国家审查,施工设计完成约65%。规划在山东荣成石岛湾建设CAP1400两台机组的各项前期工作进展顺利,预计今年内开工,2018年首台机组并网发电。
据了解,大型先进压水堆核电站重大专项是我国确定的16个重大科技专项之一,CAP1400是在AP1000的基础上,由我国自主创新、自主研发的核电技术。目前,AP/CAP三代核电设备合格供应商体系已基本形成,完全能够支撑批量化发展。由于其卓越的安全性,英国、南非等越来越多的国家对AP1000或CAP1400表现出浓厚兴趣和合作意愿。
王炳华称,中国重启核电建设的政策已经明确。中国一重董秘刘长韧也称,我国核电项目审批重启进入倒计时。
□前景千亿级盛宴即将开启
据中国核能行业协会估算,2020年前我国核电直接投资将达6400亿元,其中设备投资为4800亿元。
根据《能源发展"十二五"规划》,至2015年底,中国已建和在建核电装机容量为5800万千瓦;至2020年底,中国已建和在建核电装机容量将达到8800万千瓦。统计数据显示,截至2014年3月末,中国已建和在建核电装机容量约为4870万千瓦。也就是说,按照规划目标,我国将迎来核电开工建设的高潮,千亿级的核电盛宴即将开启。
据报道,业界根据目前对2020年前项目建设进度的预测,按相关核电堆型的核电站平均单位投资为1.2万元/千瓦,设备投资占总投资的50%左右测算,设备投资总需求为4800亿元左右,2014年设备投资需求约为700亿元左右。
苏州海陆重工股份有限公司副总经理周华表示,"包括国家核电的订单在内,公司目前拿到的核电制造订单额高达8000万元人民币。"
□分析关注产业链相关个股
知名投资人宣继游认为,由环保部与国家质检总局发布的4项国家大气污染排放(控制标准)即将于7月1日起实施,核电由于近乎于零的污染物排放量,与煤电、气电等比较,优势明显。同时,核电也是目前成本最低的发电方式。核电建设提速已箭在弦上,可重点关注核材类个股。
安信证券投资顾问李永曜表示,大型先进压水堆核电站CAP1400机组开工在即,标志着CAP1400将由图纸变为现实,由此也开启了我国从核电大国到强国的转变。该机型从设备到材料都实现了国产化,并具备了批量生产的能力,不仅有利于调整能源结构,治理空气污染,也有望实现核电技术"走出去"战略,产业链的相关投资机会值得重点关注。相关标的包括沃尔核材、江苏神通、中核科技等。(.深.圳.商.报)
申银万国:核电重启迎来新增装机和开工双高峰
核能发电优势明显,高效稳定减排且经济性好,具有相比其它能源不可替代的显著优势。相比火电无温室气体排放,相比水电和风电太阳能高效稳定,2013年发电小时数7893小时,远高于火电5012小时、水电3318小时、风能2080小时和太阳能1650小时;经济性好,发电成本仅高于大型水电,与煤电成本相当,远小于天然气、风电和光伏发电;核电站投资回报高,2012年核电企业整体毛利率近40%,在执行新的全国标杆电价0.43元/千瓦时后,机组发电利润约0.09元/千瓦时,ROE水平近26%,远高于煤电和水电。
核电提速信号已出,预计到2020年累计装机将至少新增42GW,且“十三五“内陆核电放开概率较大。2013年国内核电装机占比仅1.2%,远小于全球9.8%的水平,未来提升空间大。日本福岛核电站泄漏事件发生后,国务院于2012年10月24日通过了《核电安全规划(2011-2020年)》和《核电中长期发展规划(2011-2020年)》,明确指出要恢复核电正常建设,明确了2015年在运4000万千瓦、在建略超2000万千瓦,2020年在运5800万千瓦、在建3000万千瓦的新目标。国家能源局2014年1月下发的《2014年能源工作指导意见》提出,要适时启动核电重点项目审批,稳步推进沿海地区核电建设,做好内陆地区核电厂址保护。国家政策层面正式释放出核电提速信号。核电“走出去“也上升为国家战略,未来值得期待。虽然从我们对设备商的草根调研中了解到2020年核电装机规划被超越的可能性较大,但是保守期间,我们仍按照“2020年在运5800万千瓦、在建3000万千瓦的目标”进行项目测算预估,得出未来七年仍需新核准及开工40GW左右核电项目的结论,且“十三五”期间放开内陆核电站建设的可能性较大。
投资思路:到2020年核电设备总投资近3800亿元,核电项目重启后,后续核电装机规划的调整以及项目核准及开工的节奏直接影响核电板块相关投资标的的选择以及空间判断。区别于市场,我们判断,2014年和2015年为已开工核电项目投入商业运营以及新开工项目数量的第一高峰期,十三五内陆核电的放开将打开成长空间且迎来第二高峰。保守估计2014年新开工项目达到6-8个,同比2013年翻倍增长。从投资上看,核电项目重启将带来整个板块估值提升;实际受益次序上看,长周期设备早于短周期设备,但短周期设备弹性更佳。对长周期设备来说,2014-2015年的订单能否超预期主要取决于2016-2017年左右的新开工数量,核心关注核电装机规划的上调以及“十三五”内陆核电站是否放开;对于短周期设备,其招标基本同项目开工时间同步,因此目前核电开工数量的明显回暖将增强短周期设备公司近1-2年订单的相对确定性增长。
推荐标的:东方电气(600875):常规岛和核岛设备的市占率达到60-70%左右,预计未来有望保持50%左右份额,是核电主设备领域的龙头企业。预计2014年公司新增核电订单在60亿左右(同比持平),2015年起有望恢复至80-100亿左右(同比33-67%增长),增持;江苏神通(002438):核电收入占比高达46%,国内核级球蝶阀唯一国产供应商,将最大受益于核电项目重启及存量替换需求,2014年核电阀门订单有望翻番,此外核电独家新品地坑过滤器及能源(LNG、煤化工)阀门值得期待,增持;久立特材(002318):公司凝汽器焊接钛管12年已实现批量供货,全年销量约550吨,已迅速实现进口替代,蒸汽发生器800U形管已实现批量供货,690镍基合金U形管也已试制成功,有望批量供货,增持;建议关注南风股份(300004)核电重型金属构件电熔精密成型技术产业化进程。(.申.银.万.国.证.券 .赵.隆.隆 .武.夏 .叶.培.培 .李.晓.光)
核电板块9大概念股价值解析
个股点评:
中科英华:扭亏为盈,进军稀土新材料完善产业链布局
类别:公司研究 机构:长江证券股份有限公司 研究员:罗嘉全 日期:2013-03-20
报告期内,公司实现营业总收入153,295万元,较上年同期124,021万元增加24%,实现利润总额1,351万元,较上年同期-4,545万元增加5,896万元,公司本期加权平均净资产收益率为0.27%,比上年同期增加3.66个百分点;公司每股净资产1.7177元;实现基本每股收益0.0045元,稀释每股收益0.0045元。主要原因是:报告期内公司铜箔扩大了产量并加大了销售力度,以及公司进入电缆高端领域,生产高端和高附加值的电线电缆产品,增加了铜箔、电线电缆等产品的销售数量,使公司铜箔、电线电缆、电池材料等产品营业收入及毛利增加。公司的2012收入表现稳定增长,但利润增长低于我们之前的预期。
公司的2012年的各项的业务的经营情况:
2012年公司的铜箔和线缆两大板块的技术、市场、产品等领域的资源整合持续推进,进一步加强业务单元间的战略协同能力,推进重点项目建设、投产和运营。公司还结合外部市场实际情况,完善营销平台和体系建设,推进全面营销管理,整合内外部市场信息资源,以加快存货周转,资产盘活。
一:铜箔板块:联合铜箔(惠州)有限公司国家级研发中心项目正在按照计划顺利实施,青海电子材料产业发展有限公司西宁(二期)“15,000吨/年高档电解铜箔工程项目”已全面竣工试产。
二:电线电缆板块:郑州电缆有限公司特高压项目新上500KV的VCV立交生产线和35KVCCV悬链生产线已进入调试阶段。
三:核电缆附件板块:公司核电缆附件产品于2012年底顺利通过了国家电线电缆检测中心的全系列检测,同时,公司自2011年陆续获得了中国核工业集团公司、国家核电技术公司所属的12套在建机组壳外核电缆附件的供货合同订单并陆续供货;在国内建设的世界首台首套第三代先进核电AP1000技术机组中,公司研发的AP1000壳外核电缆附件产品成功取代美国瑞侃(Raychem)公司产品,解决了国内对进口核电附件产品的依赖。
四:锂电板块:推进湖州创亚动力电池有限公司投建的电池新材料产业基地建成年产千吨级动力电池负极材料以及电解液新装置并逐步投产。
五:筹划重大事项,延伸产业稀土板块:公司以16.88亿元的资金将用于收购厚地稀土100%股权,并保证收购的厚地稀土下属的西昌志能拥有矿山保有储量不低于60万吨稀土金属量,且矿山的国家核定开采量2011年为5000吨、2012年为8000吨,2013年不低于1万吨,力争达到1.2万吨至1.8万吨,通过收购公司将变成为具有一定储量和一定开采规模的稀土企业,未来准备申请新增储量备案并投入资金用以稀土深加工生产线建设项目,使德昌厚地稀土成为技术装备先进、环境和安全有保障的稀土采矿及深加工综合企业,以期成为公司主营业务持续发展的新的利润增长点,进一步完善公司在新材料领域的产业链布局。
公司未来的经营的发展战略:
经过前阶段发展的持续技术创新和资源积累,公司进一步明确新材料驱动、附加值提升、产业链延伸的战略发展导向,公司继续坚持以铜产业链为依托、以高档电解铜箔和中高附加值线缆加工和稀土开采为基础的综合化业务发展模式,坚持强化管理、降本增效、整合资源、盘活存量的工作思路,着重把握结构性机会,努力实现工作创新与市场突破
公司的核心竞争力:
一:中科英华曾是中国科学院系统及国内热缩材料行业首家上市公司,是我国热缩材料研发生产的发源地,控制着全国的热缩母料配方技术,经过多年的技术研发与市场积累,公司所属高档电解铜箔产品(国内市场的占有率曾多年排名第一)、中高端线缆及配件产品、动力电池材料等系列产品具备有较为明显的技术与成本优势。
二:中科英华2010年与清华大学成立联合成立“电动汽车 研究院”,清华大学在电动汽车技术领域的技术、信息与人才优势。清华大学在电动汽车领域有着非常重要的地位,很多科技成果达到了国内领先 水平。其中的欧阳明高,是“十一五”863《节能与新能源汽车》重大项目总体专家组组长,汽车安全与节能国家重点实验室主任。
2013年公司的经营计划
1、 2013年度,公司收入计划为19亿元,费用计划为18.5亿元。公司将继续贯彻执行“盘活存量、坚持创新、内涵发展、集中突破”的工作方针,推进组织建设和管理能级提升,优化融资结构以降低财务费用,盘活资产以提高运行质量,加快存货和应收账款周转以提高运营效率。
2、 主营业务中,公司将继续推进青海电子、郑州电缆、长春科技产业园等重点项目的建设和运营,公司争取于2013年上半年公司获得国内核电缆附件领域产品许可证,届时公司将具备完全独立自主研发的壳内、壳外全系列核电缆附件产品的供应能力。2013年度,公司将重点构建以青海电子、联合铜箔、江苏联鑫、湖州创亚为主体的电子材料板块和以郑州电缆、湖州上辐和长春中科为主体的电线电缆板块的业务框架体系,进一步提升品牌产品附加值,持续优化产品结构;同时,继续推进各业务板块间的资源整合与策略协同,搭建统一的营销平台,进一步强化营销体系。
3、 在前阶段内控工作开展基础上,公司将围绕年度内控工作重点和内控体系持续完善全面开展年度内控工作,确保公司内控制度和流程规范执行,继续保持公司对内控建设工作管理的强度和力度,确保公司内控工作持续改善。同时,结合公司主营业务当前及未来一定阶段运营管理的实际需要,进一步优化管控模式,提高公司整体决策效率与执行力,强化从整体决策到项目现场管理的有效落实执行,使公司能够在市场竞争中有效决策和高效执行。
4、 积极拓展融资渠道,提高融资效率,优化负债结构,降低财务成本,满足运营资金需求,继续梳理公司资产结构,推进资产盘活工作,并充分争取外部资源支持。
5、 继续推进非公开发行股票购买资产相关工作,按工作计划完成各阶段重点工作,争取年内完成审核程序及发行工作,以及使用募集资金收购德昌厚地稀土矿业有限公司100%股权,并结合具体工作进展情况推进对有关稀土矿产项目的现场管理强化与技术改造,投入资金用以稀土深加工生产线建设项目,促进德昌厚地稀土成为技术装备先进、环境和安全有保障的稀土采矿及深加工综合企业,以期成为公司主营业务持续发展的新的利润增长点,进一步完善公司在新材料领域的产业链布局。
盈利预测
我们预测公司2013~2015年EPS分别为0.05/0.08/0.1元,考虑到公司因收购厚地稀土短线暴涨一倍,短线得注意,给予2013年120倍PE, 2013年维持“中性”评级。
风险提示:
经营风险,市场竞争风险,原材料价格变动风险,管理风险,锂电行业产能过剩风险
浙富股份:进军海外油气田,“大能源“布局初具雏形
类别:公司研究 机构:广州广证恒生证券投资咨询有限公司 研究员:姚玮 日期:2013-08-08
事件:
8月6日晚浙富股份发布公告,公司拟以自有资金不超过6000万加元(折合人民币约3.5亿元)由公司及全资子公司浙富国际共同于加拿大设立全资子公司,投资加拿大油田开发项目,并拟与中曼石油天然气集团有限公司合作,共同于阿联酋迪拜设立合资公司,经营中东地区油田钻井工程服务项目。同时公告拟向6名特定对象定增不超过8100万股,发行价10.63元/股,募集资金不超过8.61亿元,用于补充流动资金。
点评:
拟购加拿大油田资产,稳步拓展能源上游。公司设立的加拿大子公司将作为出资方与当地油气田开发公司RECO合作,由其承担拟收购油田项目确定、区块油藏研究、拟收购标的接触和调查及收购谈判、油田整体开发方案制定、油田现场生产管理及监督、增产改造及新井建产整体方案及施工计划制定与实施、合作项目日常运营管理等全套工作,有利于降低公司投资风险,稳健实现多元化拓展,分享透明度高、行业分工成熟的加拿大丰富油气田资源,增加新的盈利增长点。
进军中东油服工程,直入产业链重要环节。近年来全球范围内特别是包括沙特、阿联酋、伊拉克等在内的中东地区油田服务工程需求持续旺盛。2012年全球油服市场规模达130亿美元。公司合资方中曼集团是国内居前的钻井工程及油田钻机制造企业,目前在境内外拥有近30支钻井队,具备同时提供工程服务及钻机自产一体化服务能力,公司与其合资设立的控股子公司主要从事石油钻井,是油田服务及石油天然气产业链上重要环节。此次合作有利于降低公司海外油服市场拓展风险,实现能源产业链进一步延伸。
“大能源”战略初具雏形,水核油气多元并举。此次进军海外油气田投资开发与油服工程后,公司“能源装备制造、能源工程服务、能源投资开发”的“大能源”战略已初具雏形,实现水电、核电、油田、气田多元并举格局,有效提升公司抗风险能力及综合竞争力,未来还有望切入页岩气领域,打开巨大成长空间。
盈利预测与估值:我们预计公司13-15年按最新股本摊薄EPS分别为0.25、0.35、0.46元,对应PE分别为50、36、27倍。维持“强烈推荐”评级。
风险提示:竞争加剧致毛利率下滑风险、国内水电新项目核准不达预期、海外拓展风险。
江苏神通:核电业务重启,能源业务具备潜力
类别:公司研究 机构:海通证券股份有限公司 研究员:何继红 日期:2014-02-14
报告要点:公司是国内核级球阀、蝶阀的唯一国产供货商,定位高端特种阀门,技术实力雄厚,并已经得到客户认可,核电、大容量机组火电、LNG、煤化工相关特种阀门业务拓展是看点;受益于节能环保改造力度的提高和备件更新需求稳定以及公司品牌的优势地位,公司冶金业务有望保持稳定;受益于国际上核电重启节奏加快和国内大气污染防治力度加大,国内核电建设有望保持连续性,公司核电业务有望重启;受益于国内能源产业政策对大容量机组火电、LNG和煤制油气的鼓励,公司能源业务最有潜力;根据我们对冶金、核电和能源相关行业对公司相关特种阀门产品需求的理解,预计公司2014-2016年营业收入分别为6.39、8.24和10.22亿元,对应EPS分别为0.42、0.60和0.79元,对应业绩增速分别为28.53%、43.59%和30.29%;公司最新收盘价14.65元,对应2014-2016年PE分别为34.88、24.42和18.54倍;考虑到公司在特种阀门行业的优势地位和稳健成长潜力,我们建议按2014年40倍的PE水平给予目标价16.80元,买入评级。
风险提示:当前国家核电产业政策和煤制油气产业政策尚未完全明朗;行业竞争或将加剧;非控股老股东若集中抛售或对短期股价构成压力。
东方电气:经营效率提升,加大新能源布局
类别:公司研究 机构:招商证券股份有限公司 研究员:彭全刚 日期:2013-11-04
三季度业绩缓慢回升,工程服务业务板块利润率增长明显。公司前三季度收入304 亿,同比增长2.32%,归属上市股东净利润18.4 亿,同比增长3.48% ;
单季度盈利能力回升明显,毛利率21.5%,同比提升1.7 个百分点,环比提高2.3 个百分点,水能及环保、工程服务板块毛利率提升是主要因素 ,其中工程和电站服务毛利率同比上升5.22 个百分点,贡献较多。
强化内部管理,现金流改善明显。2013 年公司强化内部管理,加大交货和项目回款力度,前三季度的经营活动现金净流入6.25 亿,较去年同期流出22 亿大幅改善。强化费用控制,前三季度期间费用总额与去年同期持平。
订单增长乏力,整合资源重新进入风电领域。前三季度公司新签订单282 亿, 较去年同期361 亿下降22%,其中燃机订单下降幅度较大,较去年同期减少87 亿,主要是由于燃气价格调整,下游发电企业推迟燃气电站招标建设所致。公司近期整合集团风电产业资源,在经历几年行业低迷期后,公司完成了产品优化,准备重返风电市场,目前国家减排压力巨大,风电消纳问题改善,市场竞争趋缓,公司重返此市场有利于缓解订单压力。
拟发行可转债,加大海外和研发投入。公司拟发行40 亿可转债,用于海外工程和研发能力提升,此举有利于改善公司现金流,增强海外市场竞争能力。
维持“审慎推荐-A”投资评级:我们认为未来国内火电、核电以及燃机市场仍将维持一定的规模,重返风电和加大海外拓展有利于订单增长,管理改善提升公司盈利能力。我们预计2013 年、2014 年EPS 1.16 元 和1.31 元,对应当前股价PE 10x 和8.8x,维持审慎推荐-A 投资评级。
风险提示:海外市场复苏缓慢,风电市场重返受阻。
上海电气:新接订单高增长,全年利润正增长仍有可能
类别:公司研究 机构:海通证券股份有限公司 研究员:牛品,房青 日期:2013-10-31
事件:2013年1-9月营收同比下降0.38%,净利润同比下降28.30%。2013年1-9月,公司实现营业总收入564.96亿元,同比下降0.38%;综合毛利率19.08%,同比下降0.74个百分点;实现归属于母公司所有者净利润20.90亿元,同比下降28.30%;每股收益0.16元。基本符合预期。本期无分红方案。
2013年7-9月营收同比上升3.05%,净利润同比下降38.67%。2013年7-9月,公司实现营业总收入179.31亿元,同比上升3.05%,环比下降16.93%;综合毛利率20.17%,同比下降0.77个百分点,环比上升1.22个百分点;实现归属于母公司所有者净利润6.30亿元,同比下降38.67%,环比下降20.71%;每股收益为0.05元。
点评:收入基本持平,净利润大幅下降。2013年1-9月,公司收入同比下降0.38%,新能源等业务下滑严重。净利润下滑幅度大于营业收入,主要源于:(1)投资收益4.79亿元,同比下降32.60%。(2)所得税率27.03%,同比上升6.81个百分点。2012年Q4公司EPS为-0.01元,故尽管2013年1-9月公司净利润同比下滑,全年净利润增速依然有转正的机会。
综合毛利率下滑,预计新能源等业务所致。2013年1-9月,公司主营收入毛利率19.08%,同比下降0.74个百分点,我们预计是新能源业务毛利率下滑较多所致。
期间费率稳中略增。2013年1-9月,公司期间费用率12.27%,同比上升0.29个百分点,各项费用率变动幅度较小。其中,销售费率3.67%,同比上升0.47个百分点;管理费率8.52%,同比下降0.25个百分点;财务费率0.08%,同比上升0.07个百分点。
资产负债表指标与业绩较为匹配。公司资产负债表情况与业绩较为匹配,未出现异常情况。由于新增订单情况较好,预收账款增速略高于收入增速。
新接订单高增长,在手订单饱满。2013年1-6月份,公司新接订单情况超预期,其中,新能源新接订单24.6亿元,同比略降;高效清洁能源新接订单172.4亿元,同比增长131%;现代服务业新接订单44.2亿元,同比增长294%。2013年6月底,公司在手订单2287亿元,其中,高效清洁能源1077亿元、新能源213亿元、现代服务业997亿元。
未来预判。(1)新能源:2014年开始公司AP1000产品陆续交货,公司核岛在手订单220亿元,我们预计每年核岛收入40亿元左右;考虑到风电每年30多亿的销售收入,公司新能源板块年收入70亿元左右。风电产品价格逐步回升,预计该板块毛利率逐渐回升。(2)高效清洁能源:2013年上半年国内火电招标量同比大幅增长,主要招标高容量机组,1-6月公司火电订单同比高增长;燃气发电需求旺盛,公司是少数能够成套化生产燃气轮机、燃气余热锅炉的企业。预计未来两年高效清洁能源板块收入稳定增长,毛利率维持稳定。(3)工业装备:考虑到房地产略有回暖,以及公司即将进入特种电机领域,我们预计工业装备产品将是公司增长较快的板块。
盈利预测与投资建议。预计公司2013-2015年净利润分别同比增长2.31%、12.70%、12.97%,每股收益分别达到0.22元、0.24元、0.28元,10月30日收盘价对应2013年动态市盈率为16.77倍。公司受益于核电重启、煤改气、上海国资改革等多项政策,结合公司的成长性,我们认为公司合理估值为2013年15-18倍市盈率,对应股价为3.30-3.96元,维持公司“增持”的投资评级。
主要不确定因素。电源投资下降风险,毛利率下降风险,汇率风险。
中国一重:业绩低于预期,全年略有盈利
类别:公司研究 机构:安信证券股份有限公司 研究员:张仲杰 日期:2012-11-02
报告摘要:
2012年1-9月份公司实现销售收入59.8亿元,下滑16.14%,归属母公司净利润5139万元,下滑48.08%,每股收益0.0079元。业绩低于预期。
公司2012年第1、2、3季度的营业收入分别为14.6、24.3、20.9亿元,仍然维系在一定的规模,一般公司第四季度收入规模较大,2010、2011年四季度分别为35.5、36亿元,我们推测2012年四季度可能会低于前2年的水平,则全年大致销售收入大致在75亿元左右。
2012年第1、2、3季度的毛利率分别为24.7%、20.3%、13.4%,呈下滑之势,最终导致前三季度综合毛利率只有18.92%,同比下跌2.5个百分点,这是业绩下滑的主要因素。2012年第1、2、3季度的营业利润分别为2899、4736、-10039万,从目前看第四季度应该还能维持盈利,这样盈亏相抵,考虑到前三季度期间费用率为18.24%,与去年同期基本持平,估计2012年全年业绩处于微利状况。
公司前三季度应收帐款为112.5亿元,增幅为38%,估计是回款受下游行业不景气的影响。存货则从77.8亿元增加到80.5亿元,应是部分产成品提货延迟。预收帐款从22.6亿元下降到17.9亿元,估计在手订单有所减少。
我们预测2012-2014年公司主营业务收入分别为75.6、61.1、63.4亿元,净利润分别为1.7、1.6、1.9亿元,每股收益分别为0.026、0.025、0.029元,较之先前分别下调了0.03、0.05、0.07元。
10月30日收盘价为2.76元,预测2012年每股净资产为2.58元,按照2012年1.1倍PB估值,合理股价2.84元,维持“中性-A”的投资评级。
风险提示:行业及公司基本面变化超出预期导致不能达成盈利预测目标。
沃尔核材:走出低谷,走向风电新能源
类别:公司研究 机构:天相投资顾问有限公司 研究员:天相投资研究所 日期:2009-11-09
2009 年1-9 月,公司实现营业收入2.89 亿元,同比降低3.5%;实现营业利润4508 万元,同比增长69%;实现利润总额4712万元,同比增长60.2%;实现归属于母公司所有者的净利润3805 万元,同比增长63.3%;基本每股收益0.233 元。
2009 年7-9 月,公司实现营业收入1.17 亿元,同比增长12.4%;实现营业利润2050 万元,同比增长189%;实现利润总额2112 万元,同比增长173.8%;实现归属于母公司所有者的净利润1714 万元,同比增长146.7%;基本每股收益0.105 元。
主营业务恢复增长态势:公司主营离心球墨铸铁管及配套管件、钢铁冶炼及压延加工、铸造制品等,是世界铸管龙头,球墨铸铁管生产、技术、产品居世界领先水平,国内市场占有率较高,产品行销多个国家和地区。
2008 年公司经历了一轮下降周期,单季度净利润皆未超千万。 2009 年以来,随着宏观经济向好,公司也逐渐走出低谷。按时间顺序,公司3 个季度分别实现净利润735 万元、1357 万元、1714 万元,其中第三季度净利润同比增长146.7%,环比增长26.4%。
产能翻番、未来逐步释放将提升业绩:截止到08 年12 月份,公司募集资金项目已经全部建设完成,产能将达热缩套管14.4 亿米、特材1.7 亿米、辐射交联电线1.5 亿米、热缩电力电缆附件85 万套、冷缩电力电缆附件15 万套,产能比07 年提高一倍以上。随着产能的逐渐释放,公司未来业绩的增长将有很明确的保证。
进军风电新能源:09 年6 月份,公司公告拟建立“长春沃尔核材风力发电有限公司”进军新能源,风力发电拥有受国家政策鼓励、持续盈利能力稳定等诸多优势,未来能给公司带来稳定的盈利增长。目前公司已经注册成立,风电项目申报核准工作正在进行之中。
盈利预测和投资评级:我们预计公司2009-2011年每股收益分别为0.31元、0.36元、0.41元,对应动态市盈率分别为55倍、47倍、41倍,维持“中性”投资评级。
风险提示:1)原材料价格的止跌回升;2)风电项目受阻。
自仪股份:盈利能力仍待提高
类别:公司研究 机构:天相投资顾问有限公司 研究员:天相机械组 日期:2009-11-09
2009年1-9月,公司实现营业收入8.42亿元,同比增长1.25%,营业利润673万元,同比增长5.45%,实现归属母公司净利润660万元,同比增长1.26%,实现每股收益0.0165元。其中,第3季度公司实现营业收入2.89亿元,同比增长3.78%,营业利润195万元,同比增长144.06%,实现归属母公司净利润191万元,同比增长59.79%,实现每股收益0.005元。
公司盈利能力仍然较弱。2009年前3季度,公司毛利率为19.59%,同比下降了0.77个百分点。公司毛利率与仪器仪表行业的平均毛利率基本相同,并无优势。期间费用率为18.5%,同比下降了2.7个百分点。但公司管理费用仍然较高,连续3年的管理费用率都在13%以上。较高的管理费用和较低的毛利率是公司近2年来利润低的主要原因。
上半年投资收益同比下滑。2009年1-3月公司投资收益比上年同期减少70.12%,主要是由于投资单位受金融危机影响收益比上年同期减少并且去年新增的对国核自仪系统工程有限公司的投资在建设期中产生的亏损所致。
聚焦三大领域,实施两大技改项目。由于金融危机影响,公司单机业务产品有一定的下滑。公司集中精力聚焦火电、核电和轨道交通三大主要业务领域,通过I&C 业务和解决方案业务加强内外协同效应并形成规模,拉动单机产品规模的扩大。并且抓住了国家发展重大工程自动化控制系统和关键精密测试仪器的契机,投资建设《适用于600MW~1000MW火电等重大工程的I&C系统集成及自控系统仪表产业化技术改造项目》和《大型压水堆核电站全数字化仪控系统及核电调节阀类产业化技术改造项目》。未来这些业务的发展将会提高公司的盈利能力。
盈利预测和投资评级。我们预计公司2009-2011年的EPS 分别为0.022元和0.034元和0.037元,按照10月29日的收盘价9.64元计算,对应的动态PE 分别为443倍、282倍和258倍,维持公司“中性”的投资评级。
中核科技2012年报点评:业绩低于预期,仍面临估值回调压力
类别:公司研究 机构:湘财证券有限责任公司 研究员:朱程辉 日期:2013-03-12
2012年净利润6048.7万元,增4.62%
公司发布2012年报,公司实现营业收入8.12亿元,同比增长11.57%;营业利润4593.34万余元,同比增长22.28%;归属于上市公司股东净利润6048.7万元,同比增长4.62%;EPS为0.284元,低于我们三季报时的预期。公司分红计划为每10股派发红利1.2元。
四季度的收入、利润双降是业绩低于预期主因
我们对四季度公司数据进行了测算,其中单季收入为1.87亿元,同比下降27.25%;归属上市公司股东净利润为2139万元,同比下降26.86%。我们认为交货的延期导致的收入下降,以及营业外收入的减少是四季度业绩表现不佳的主因。
毛利率稳中有升,费用率仍难控制
公司综合毛利率为28.33%,同比提升3.67个百分点,是营业利润增速快于收入的主因。从毛利率增项上看,收入占比最高的其他特阀业务毛利率为28.81%,提升2.75个百分点;核化工阀门业务毛利率为48.24%,提升9.14个百分点;铸锻件业务毛利率为37.25%,提升23.01个百分点。然而一直困扰公司的费用率问题仍难以得到控制,公司三项费用率为24.17%,同比提升3.06个百分点,侵蚀了利润的增长,费用难以控制也是老牌国有企业的通病之一。
存货、预收款增多,显示2013是交付高点
从公司存货分类来看,产成品和在产品增加明显,其中产成品超过存货一半,显示公司在2012年的交付是受到压制的,我们认为这主要来自公司核电产品的交付延迟所致,核电重启之后,公司核电在手订单预计将逐渐交付,在2013年形成第一个交付高点。从公司预收款看,一年内预收款为4651.6万元,同比增长超100%,预计对应新增订单的大幅增长,由于2012年是核阀订单小年,这些订单预计以特阀为主,而特阀交货周期短,这一预收款数据也给2013年公司收入增长带来乐观预期。
对公司主要看点--核阀业务,我们从行业角度看认为公司在核电重启的短期内,新订单方面将不会出现爆发性的恢复,更可能是一种平稳的回升。中长期,随着公司负责研发的高端阀门逐步国产化,公司核阀业务必将出现量、利齐升的局面。
估值和投资建议
维持对公司“中性”的评级。调整对公司盈利预测,2013-2015年EPS分别为0.38、0.43、0.50元。公司近期停牌,大股东可能转让所持公司股份,公司资产注入可能性基本消失,尽管核电行业开工加速,但并不意味着公司核电新订单会转暖,公司仍将处于估值回调过程,维持“中性”评级。
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