一周回顾：上周一季度宏观数据密集披露，偏低的货币增速及略显疲弱的经济数据压制市场，特别是房地产新开工数据引发市场担忧，市场情绪较为谨慎，指数震荡回落，大部分周期性板块表现落后，少数部分主题股表现活跃： 1）新能源汽车和锂电池产业链仍是市场热点，受益于政策落实表现较好；2）部分区域性政策作用下，部分区域板块也好于整体市场，如新疆、丝绸之路等。
市场观点：关注长端资金成本的下降。年初至今重要的变化是短期资金成本明显回落，但长端的资金成本下降并不明显，导致收益率曲线明显的陡峭化。但在过去的一周中，5-10 年期的国债收益率普遍下降约 10-20 个基点，短端则变化不明显，收益率曲线明显平坦化。这是值得关注的边际变化，如果趋势确立，考虑到目前增长的疲弱，长端资金成本的下降将对实体经济有所帮助。总体上，中国目前政策在逐渐调整（上周针对小型金融机构的存款准备金率已经有所调整），房地产松绑、支持服务和消费的措施也可能出台，而各种改革措施在渐次推进（国企改革、财税体制改革、资本市场改革包括优先股、新股发行、更多金融产品引入、利率市场化等），我们认为政策和改革措施将逐步解锁蓝筹价值，推进市场风格转换。
行业配臵： 1）推荐地产、钢铁及建材等周期性板块；2）大众消费板块，推荐中国消费“五朵金花”，及估值合理的家电、汽车、食品饮料；3）主题方面：国企改革、新能源与锂电池产业链、京津冀是我们二季度重点看好的主题。国企改革方面，近期有不少涉及国企改革的上市公司停牌，国企改革呈现全面开花之时，建议关注 “初来乍到”、“锦上添花”和“否极泰来”三大类型国企改革机会。
盈利：本周将进入业绩披露高峰期，国企三月份利润数据发布。已有九成公司公布 2013 年报/业绩快报，收入同比增 10.1%，净利润同比增 15.2%，其中非金融利润同比增 15.1%。截至上周五共有1012 家公司发布了 2014 年一季度业绩预警，业绩向好公司占比54%，比去年四季度有所下降，其中“续亏”和“首亏”类占比明显上升。另外，1-3 月国企收入增速 5.6%，受较为疲弱的经济环境影响较前两月继续回落，但值得关注的是业绩增速 5.1%，比 2月有所反弹。
近期关注点：1）新股重启：上周末证监会公布 28 家拟 IPO 公司预披露名单，暂停一年半以后首次重现，将提升市场对 IPO 重启预期；2）基金一季报：公募基金一季报将于本周公布完毕，重点关注基金在风格配臵上的变化；3）上市公司业绩：本周将进入年报和一季报披露高峰期；4）国企改革：近期地方国企改革细则陆续出台，新疆重点规划油气改革和援疆支持，福建则出台措施引导民资进入电信领域；5）本周公布数据：周三将公布 4 月汇丰 PMI预览值，关注中国政策可能的进一步变化。