1）上周公布的11月汇丰PMI指数回落0.5个百分点，结构上，分项中的需求指数、库存指数回落明显，投入价格指数和产出价格指数也出现回落，且产出价格指数的下降要甚于投入价格指数，企业毛利率可能出现下降，这意味着企业盈利改善动能变弱。
2）上周央行开展逆回购操作，在资金市场注入流动性，资金利率有所回落，但资金价格回落有限，这反映出在利率市场化、同业监管加强、国际利率水平上升的大背景下，年底资金偏紧的情况有所提前。
3）在十八届三中全会之后，政策面进入相对平静的阶段，各种投资主题开始降温甚至退潮，市场缺乏支撑风险偏好的催化剂。基于此，我们对短期市场的看法相对谨慎，行业配臵上偏向有业绩支撑的消费和成长。