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　　★展望：IPO 重启、经济数据及政策，难改“螺蛳壳里做道场”的行情格局
　　——首先，诸如 IPO 重启、经济增速下行等近期所谓利空，在 A 股熊市数年之后已经体现在低估值上，对行情短期虽有冲击但是趋于弱化。毕竟对于“死猪不怕开水烫”的 A 股市场，这些人人皆知的短期利空绝非系统性的风险。
　　●1 季度 GDP 数据比市场预期的高或低点并不重要，重要的是现在的经济就是兴业策略描述的“不死不活、低位增速的调整期、有保底的改革”。
　　●周末证监会修订了首发审核工作流程并公示再融资审核工作流程，公布首批 28 家首发企业预披露名单中，拟在上交所主板上市的企业有 16 家，拟在深交所中小板上市的企业有 4 家，拟在创业板上市的企业有 8 家。28 家公司将总计募集 127.02 亿元，其中，主板总计拟募集 87.47 亿元。
　　●大盘权重股的下行风险已经局部得到释放，短期将维持跌不深涨不高。
　　——其次，二季度对冲性的“微刺激”经济政策以及股市政策，有望随着经济下行而陆续推进，从而，有助于提振投资者信心，延续震荡市、结构性机会。
　　●在底线思维下，二季度中央政府还将不断出台“微刺激”政策。3 月底国务院公布了铁路、棚改和减税的财政微刺激；4 月中旬确定金融服务“三农”发展的措施（虽然被市场误读为定向降准），4 月下旬适时在东部沿海地区启动新的核电重点项目建设。
　　——第三，二季度上半期 A 股市场更大概率依然是螺蛳壳里做道场、结构性行情，出现单边大涨（大跌）的大盘指数波动的概率都不大。
　　●二季度经济的下行压力并未缓解，因为，地产终端需求的疲弱，另外，在低需求增速下，2 月份产成品库存增速超越了销售收入、企业被动补库存，下阶段将遭遇去库存的压力。
　　●“微刺激”政策的力度，可以观察 4 月份社会融资情况，因此，至少 5 月中旬之前，市场将保持对于政策放松的期待。
　　●对于股市政策，投资者的期待则是“真金白银”增量资金的引入，而不是画饼充饥、望梅止渴。更现实的是，二季度、三季度中国处在信用风险释放的进程中，增量资金的入场缓慢，大概率 A 股市场仍是存量博弈。
　　★投资策略：积极发掘结构性机会，适度逆向思维进行交易
　　——建议投资者积极发掘结构性机会，螺蛳壳里做道场、逆向博弈市场情绪，不要盲目乐观地去赌大盘反弹空间，也不要过度悲观地赌大盘系统性大跌。
　　——随着 3 月底开始的暖风频吹、信号明确的政策组合拳，我们的短期观点有所微调，从 2 月 20 号以来建议撤退、以跑为主，仓位压低，转变为 3 月底开始提出“假装炒炒”到《短期有机会，中期双刃剑》。
　　——我们对于 2014 年中期核心观点没有变化，继续秉承年度策略《运动战？挺进大别山》的判断，2014年 A 股行情是弱平衡市，比去年难做，灵活实施运动战。
　　——具体而言，下阶段我们建议投资者可以积极关注的结构性机会，包括，
　　（1）关注大盘股的配置型价值，交易型投资者可以进一步关注大盘股的俯卧撑波段行情以及基于“改革”的投机；（2）要耐心地研究中观行业的变化、精选结构性机会，包括，那些基本面改善又符合国家战略投入的行业，比如，新能源汽车及电力设备相关产业链、军工、电子（半导体、LED 照明)等；（3）1 季报业绩超预期的消费股和成长股；（4）假装炒炒主题，按照国家战略再结合基本面具有相对收益的因素来找机会，下阶段关注丝绸之路经济带及海上丝绸之路、国企改革、并购重组、各地自贸区等。
 

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