1、 策略每周观点：IPO供给或打破市场原有弱平衡格局。（1）宽松政策奢望之心不可有。一季度GDP略超预期，但趋势仍是疲态，最近一个月来的稳增长显示了政策只是修补式的定向宽松与结构性刺激，而非全面转向，在去债务防范风险的约束下，加杠杆时的宽松刺激政策只是奢望，我们对于政策刺激应该保持冷静，“维稳之意仍可猜，但奢望之心不可有”，政策对市场整体的支撑效应边际减弱。（2）IPO供给或打破原有存量博弈平衡格局。证监会发布了28 家预披露公司，显示IPO供给冲击即将袭来，这或对以存量资金博弈为主的市场带来负面冲击，弱平衡格局被打破。（3）短期市场或有调整。经济数据并没有给出见底的迹象，后续仍有下行可能；宏观流动性总量宽松与结构偏紧格局不变；宽松刺激政策多是奢望，定向的积少成多效应仍需观察；而IPO供给冲击即将袭来，市场风险溢价的回落进入尾声，短期市场或有调整压力。（4）配置上仍是中性仓位，关注定向刺激下的结构性机会：1)继续推荐受益于基本面改善且政策支出增长的电气设备与铁路设备，以及农业水利；2)IPO供给总体对成长股影响负面，但同样会带来新热点，新股投资机会值得关注，而环保、计算机软件等领域业绩支撑强的优质成长龙头仍可择机配置；3）可以适度关注“中民投”的传统产业并购重组进展情况，这或带来一些屌丝逆袭的机会。
2、 宏观点评与政策跟踪：（1）一季度经济数据分析：从宏观总量的角度看经济短期仍维持疲软，通缩压力持续；从当前中微观的行业库存与价格看，基本不存在周期旺季的可能；政策维稳的边际效应降低，关注电气设备和铁路设备；从大类资产的角度看，我们认为当前仍然不是适宜超配股票的时点，资产排序是债券、股票和商品。（2）当前的政府调控存在多目标约束的困境，政策的独立性大幅消弱；上周国务院会议透漏出的维稳政策方针是定向宽松与结构微刺激，全面宽松的可能性微乎其微。（3）证监会发布了28 家预披露公司，其中主板16 家，中小板4家，创业板8家。28 家拟IPO公司总计募集127.02亿元，供给冲击将打破原先资本市场资金面的存量博弈格局，对市场影响负面。
3、流动性跟踪：（1）市场回顾：本周市场资金利率快速下行，R007 由上周3.75%大幅回落至2.81%。央行公开市场本周实现净回笼410 亿，考虑国库现金定存实际净投放90 亿。国务院常务工作会议定向降准传递货币政策放松可能，但公开市场层面暂未看到央行政策转向意图。（2）未来判断：一季度经济与金融数据均显示短期经济尚难乐观，底线诉求下政府稳增长预期继续发酵。财政政策层面，无论是铁路投资提速还是棚户区改造，对比以往更多是小修小补，难有实质改善。财政举措乏力促使市场重心聚焦于货币政策层面，而本周国务院常务会议也使得货币放松预期有望可能。不过站在监管角度看，稳增长与防范金融风险目前仍尚难两全。短期平衡的天平虽有倾向稳增长一端的可能，但考虑货币放松带来的金融风险与资产价格（尤其是房价）波动仍需警惕，预计潜在放松空间将适度有限。（3）债券与实体流动性：利率债方面，期限利差大幅下行印证我们此前判断，下行趋势有望延续；而受益整体宽松环境，信用债收益率本周同样下行明显，但信用利差与前周持平。实体资金上，长三角6个月票据直贴利率本周继续下行，周五降至4.45‰，反应实体需求依旧疲弱。
4、盈利预测与估值跟踪：本周主板市场走势趋弱，沪深300 估值PE（TTM）为8.36，较前周8.53 小幅下行；中小板和创业板相对沪深300 估值PE（TTM）分别为3.35 和6.69，分别上升0.06 和0.18。盈利预测调整方面，依据朝阳永续数据，沪深300 指数2014 年净利增速一致预期上周下调0.15%；中小板指数和创业板指数2014 年净利增速一致预期分别下调1.00%和0.65%。