海通证券策略周报：出击主题

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　　1、震荡市的情绪回升。如何理解7.4%背景下的稳增长、定向降准？说明政策更前瞻、稳预期，政策早便于中医疗法，即调结构式稳增长，而非上项目的粗暴式稳增长。2012年下半年来宏观经济进入平周期，股市成了存量资金博弈市。股市波动主要源于情绪变化，即风险溢价的变化，而非盈利、无风险利率，反映市场风险偏好的2A企业债-3A企业债收益率与股指高度相关。近期数据和政策使得经济增长大幅回落担忧消退，信用债到期的第一个高峰期（3月）未出现明显违约，市场风险偏好再次回升。
　　2、制度红利对冲IPO冲击。4月19日证监会公布28家IPO预披露企业，意味着新股发审重启即将开始。IPO重启是市场预期中的确定性事件，短期心理冲击不过虑，IPO预披露企业28家中8家原上市地为深市中小板的公司变更上市地至沪市主板，也有助于减缓之前担忧的中小市值公司供给过大。银行发优先股、险资提高权益投资比例，制度红利推进有助对冲IPO冲击。中期影响取决于最后发行规模，目前在审状态企业共606家，其中主板企业共165家、创业板215家、中小板226家。
　　3、应对策略：把握主题。继续看好丝绸之路、两岸自贸区，其中丝绸之路侧重海上，如广西的北部湾港、五洲交通、桂林旅游。未来市场投资主线变化取决于制度改革和1季报，“沪港通”后T+0、个股期权等制度改革均可能推出，将成为蓝筹再次脉冲反弹催化剂，创业板1季报预告数据较好，随着正式公告披露业绩可靠的成长性公司仍望受到青睐。维持之前判断，蓝筹、成长各有千秋，建议守好各自奶酪，波段操作，均不恋战。