核心提示：
市场将持续调整的趋势难以改变。在目前的市场背景下，我们认为除了大力度的国企改革能提振市场情绪之外，市场很难找到切实的利好，包括港股通等事件在内，仅仅体现为短期交易性机会。而宏观经济的持续疲软、央行流动性持续回笼以及IPO即将开启，不动产登记逐步推进以及未来房产税的征收等，这些政策虽然在中长期对经济构成利好，但这些政策仍将拖累短期经济增长。从投资机会的角度，建议关注医药、食品、电力设备、军工、新能源和节能减排等板块。另外，建议关注次新股和未来申购新股的投资机会。
报告要点：
沪港通实施对市场影响有限。上周中国证监会和香港证监会发布共同启动沪港通，启动后两地的投资者初期可以分别购买对方市场的恒生大盘中盘指数成分股和上证380和180指数的成分股。我们认为，沪港通的启动短期内对于A+H股中大幅折价的个股带来估值修复的机会，但沪港通的启动对整体市场影响有限，不会提升蓝筹股的估值水平。但对经纪业务横跨沪港两地的券商而言，意味着未来客户和成交量的增加，构成利好。
PPI持续下滑显示工业生产景气持续疲软：国家统计局公布的数据显示，3月中国PPI同比下降2.3%，同比降幅较2月份扩大0.3个百分点；3月环比2月下降0.3%，较2月份环比增速扩大0.1个百分点。从分项指标来看，生产资料价格特别是采掘业价格下降成为拖累PPI下降的主要因素。我们认为，采掘业价格的下降显示下游工业生产景气持续低迷，企业开工意愿不足导致对原材料及动力需求下降。
进出口增速持续回落显示国内外需求疲软。海关总署公布了3月份进出口数据，数据显示3月出口同比下滑6.6%，进口增速同比下滑11.3%，进口增速较2月有所收窄，显示国外需求有所回升；但进口增速大幅下滑显示国内生产性需求持续疲软，这与PPI同比下降显示的趋势相一致。
未来IPO启动时点很大程度上取决于相关政策修改的进度。证监会在周五的新闻发布会上表示，中国证监会正抓紧制定关于落实首次公开发行股票、再融资和重大资产重组对即期回报的摊薄及填补措施有关事项的规定。我们认为，除了拟上市公司公布年报的节奏之外，证监会对IPO相关政策的修改也是影响IPO启动节奏的重要因素。从证监会的这一表态来看，未来证监会一旦完成IPO、再融资及资产重组对即期回报摊薄等事项修改之后，IPO相关制度的修改或将接近完成，IPO将正式迎来启动的窗口。