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　　过去三年里，我国发生过两轮补库存，最后都无疾而终。当这一次补库存周期来临时，多数人仍悲观的认为经济周期难有起色。我们认为，这一次经济周期之“狼”真的来了！
　　过去两轮补库存周期无疾而终，主要是欧盟等外围需求不足。
　　此次补库存显著有别于前两次补库存，以欧盟和美国需求强劲增长，发达经济体的拉动力开始显现，全球经济有望于整体复苏。
　　对经济周期的怀疑会在数据中化解。最新公布的汇丰制造业预览值和分项值强劲回升，创三个月来新高，进一步印证了我们对新一轮补库存周期来临的判断。
　　市场仍在犹豫徘徊中。上周，采掘业、黑色金属、房地产和金融业小幅回落。金融业跌幅主要是招行配股及券商乌龙事件的短期扰动，强周期行业短期受到市场怀疑。尽管如此，我们认为，随后公布的经济数据的好转，将会强化市场对周期来临的判断。
　　投资策略
　　综上所述，我们认为这一次周期之狼真的来了。推荐上游行业，建议超配采掘业（焦煤和有色矿产）、金融地产、建材、券商、高铁、化工中小类产品等周期性行业，同时仍看好环保、信息服务和新兴技术为代表的TMT 行业；我们建议低配医药等非周期性行业。

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