新股配售首批黑名单出炉 投行“地毯式”核查网下配售

　　　自《首次公开发行股票承销业务规范》（下称《规范》）的规定实施以来，中国证券业协会首次披露了新股配售黑名单。

　　据协会8月25日发布的公告表明，在联明股份（603006.SH）、依顿电子（603328.SH）、今世缘（603369.SH）、莎普爱思（603168.SH）、雪浪环境（300385.SZ）、飞天诚信（300386.SZ）、富邦股份（300387.SZ）、龙大肉食（002726.SZ）、一心堂（002727.SZ）等九个首次公开发行股票项目中，共计有42个股票配售对象因存在违规行为被纳入“黑名单”，列入黑名单时限自公告发布之日起算。

　　被处罚的新股配售违规行为主要包括，提供有效报价但未参与申购以及网上网下同时申购两类。

　　值得一提的是，除中国华[0.55%]电集团资本控股自有资金投资账户和沈志华自有资金投资账户被列入黑名单十二个月外，其余四十名配售对象均被列入“黑名单”六个月。

　　此前，协会根据网下投资者或配售对象所“触犯”的不同条例或数量，分别将其列入“黑名单”六个月、十二个月、二十四个月、三十六个月、永久等不同的期限。对于被列入“黑名单”期满后，则要求重新备案；被证监会采取市场禁入措施的，禁入期满后三十六个月内不能重新备案。

　　不过，根据《规范》规定，被列入“黑名单”的配售对象可以在中证协公布相关黑名单后的五个工作日内书面提出申诉。8月26日，多家上榜的机构人士在接受21世纪经济报道记者采访时均表示，“主要系因工作人员操作失误，才导致了错误的申购行为。公司接受协会的处罚决定。”

　　14机构账户上“黑名单”

　　公告显示，此次被处罚的42名配售对象共涉及14个机构账户和28名自然人自有资金投资账户。

　　其中，因提供有效报价但未参与申购而被列入“黑名单”的6个机构账户分别包括：东吴基金-鼎利2号分级股票型资产管理计划、中国人保资产安心增值投资产品、新希望[-2.06% 资金 研报]投资自有资金投资账户、齐鲁证券自有资金投资账户、上海兴海石油化工自有资金投资账户和中国华电集团资本控股自有资金投资账户。

　　此外，包括长安旭诺1号分级资产管理计划、国联安-吾同-灵活配置分级7号资产管理计划、华龙金智汇3号（证券分级）集合资产管理计划、华龙金智汇9号集合资产管理计划、中山启泰1号集合资产管理计划、建元天华投资管理（北京）自有资金投资账户和深圳市创新投资自有资金投资账户在内的共8个配售对象因网上网下同时申购亦被列入“黑名单”。

　　当天，国联安一位内部人士对21世纪经济报道记者表示，“公司上榜的一个产品系特定客户资产管理产品。在前期参与某首次公开发行股票项目时，因工作人员操作失误，导致错误申购行为。”

　　而另一家机构人士也告诉21世纪经济报道记者，“公司旗下一个产品上‘黑名单’主要因操作失误，导致对其中一只新股进行了网上网下同时申购，及时发现后公司立即改进并完善了相关流程。”

　　21世纪经济报道记者调查发现，仅在今世缘的网下配售中，就有3个机构配售对象因参与了网下申购但未按要求及时足额缴纳申购款而登上了“黑名单”，分别包括东吴基金-鼎利2号分级股票型资产管理计划、中国人保资产安心增值投资产品、新希望投资自有资金投资账户，其申报数量分别为200万股、3000万股和200万股，申报价格分别为14.74元、17.01元、17.18元。

　　此外，在富邦股份的网下配售中，多达6个配售对象也现出了违规申购的现象，分别为国联安-吾同-灵活配置分级7号资产管理计划、华龙证券旗下上述两个资管产品、中国人保资产安心增值投资产品、中山证券启泰1号集合资产管理计划以及齐鲁证券自营账户。

　　不过，前述机构人士则称，由于此次受罚的只是公司旗下一个产品，并不会影响其他配售对象参与网下新股询价和申购。

　　投行“地毯式”核查网下配售

　　当华南一家上市券商投行负责人对21世纪经济报道记者表示，对投行而言，“黑名单”的震慑力也十分强大。作为主承销商，决不想因此而受累。

　　在新一轮的发行机制微调中，证监会要求强化对于网下配售行为的监管，增加禁止配售关联方，禁止主承销商向与其有保荐、承销业务合作关系的机构或个人配售。

　　“正因为IPO重启后，在网下配售过程上或多或少出现了一些问题，因此，在接下的几批新股发行中，投行都进一步加大了网下配售对象的核查力度。完全不夸张地说，可以用‘地毯式’核查来形容。”该负责人称。“像我们的一个新股项目，就动用了十来个人，专门清查了好几天，就是不想有‘漏网之鱼’。同时，券商在配售方案的设计上也非常谨慎。”

　　“除了六类可以自行在协会备案的机构投资者以外，对其他类型的机构投资者以及个人投资者交由证券公司负责核查，要求主承销商对网下投资者是否符合预先公告的条件进行核查。”该负责人称。

　　前述投行负责人称，在新股网下申购的投资者分类上甚至到了非常严格“避嫌”的地步。“在现有的监管政策下，网下配售几乎不存在利益输送的可能性了。”

　　在申万分析师林瑾看来，如今网下申购已形成“鸡肋”，其申购收益率也出现了首次低于网上申购的情况。

　　若以网下获配部分首日上市收盘价计，今年第二季的网下单个新股的平均收益率不仅创下新低——0.14%， 更是首次不敌网上单个新股的平均收益，第二季网上平均收益是0.3%。

　　“如今，为了避嫌，尽量减少网下配售过程中的‘灰色可操作地带’，各大投行基本都放弃了自主配售这一条规定。也就是说，各家主承销商的配售方案已基本趋同，主要表现在剔除高价规定、配售原则和定价规则等方面，不敢越‘雷池’半步。”该投行负责人坦言。