普路通18日网上申购 顶格需19.94万元

　　中国证券网讯 6月17日，普路通（002769）公告称，公司首次公开发行A股的发行价格确定为28.49元/股，对应2014年摊薄后市盈率为19.64倍。

　　发行价格：28.49元/股

　　申购代码：002769

　　顶格申购：19.94万元

　　申购数量上限：7,000股

　　申购时间：2015年6月18日

　　公司本次公开发行新股1850万股，全部为新股，不安排老股转让，发行后总股本不超过7400万股。网下初始发行量占本次发行总量的60%，即1110万股；网上发行量占本次发行总量的40%，即740万股。

　　【公司简介】

　　深圳市普路通供应链管理股份有限公司致力于通过提供智慧供应链管理服务，综合运用包括管理、金融、信息在内的各种手段和工具，创新性地为客户提供包括物流、商流、资金流、信息流和工作流在内的供应链改进方案并协助其执行，为客户提供包括供应链方案设计、代理采购和分销、库存管理、资金结算、通关物流以及信息系统支持等诸多环节在内的一体化供应链管理服务，以帮助客户提高其供应链的运作效率并降低其运作成本。公司的供应链管理主要服务于电子信息行业和医疗器械行业。

　　公司本次发行所募集资金将用于医疗器械类供应链管理项目、电子信息类供应链管理项目，总投资额4.6亿元，拟全部使用募集资金。公司此次募投项目资金需求量为4.6亿元，募集资金总额预计为5.27亿元，扣除发行费用后，募资净额为4.6亿元。

　　发行人所处行业为商务服务业（行业代码：L72）。中证指数有限公司发布的2015年6月15日该行业最近一个月平均静态市盈率为86.13倍。

　　【研究报告】

　　招商证券：普路通合理估值区间97-116.4元

　　公司自设立以来，专注于电子信息及医疗器械供应链管理服务，盈利能力稳步提升。我们预计公司15-17年EPS为0.34、0.44和0.51元，给予公司14年EPS50-60XPE，合理估值区间97-116.4元。

　　专注电子信息及医疗器械行业供应链管理的民营企业：公司自设立以来，专注于电子信息及医疗器械行业供应链管理服务。公司董事长陈书智先生合并控制公司41.53%的股份，为公司控股股东和实际控制人。陈书智先生具有丰富的业界经验，曾先后担任康佳电子品质管理经理、怡亚通副总裁等职。

　　交易类和服务类两大业务：公司能够将原属于客户的非核心业务，转变为自身的核心业务，提升供应链效率，节约成本和费用。公司主营业务包括交易类业务和服务类业务，交易类业务以买断销售形式获取定额收益，而服务类业务则按经手货值的一定比例向客户收取服务费。

　　供应链管理市场空间巨大：供应链管理的发展主要取决于所服务行业的交易总规模以及服务外包的比例。面对激烈的市场竞争，企业纷纷通过供应链外包，提升运行效率，供应链外包比例逐年提升。而中国经济的高速增长和全球化趋势促进世界经济交易总规模持续扩大。

　　医疗器械和电子信息业发展迅猛：居民收入水平提升和医保制度完善带动医疗需求，医改逐步取消药品加成，医疗器械行业迎来高速增长。新一代信息技术正在步入加速成长期，带动电子信息产业格局深刻变革。国家信息化建设全面深化，为电子信息产业发展提供了新动力。

　　募集资金加速业务扩张：1）医疗器械类供应链管理项目，总投资13373万元；2）电子信息类供应链管理项目，总投资32623万元。根据公司的业务特质，募集资金全部用于补充相关业务营运资金，加速业务扩张。

　　盈利预测与估值：我们预计公司15-17年EPS为2.07、2.45和2.85元。当前两市可比公司静态市盈率在100倍左右，保守起见，我们给予公司14年EPS50-60XPE，合理估值区间97-116.4元。

　　风险提示：客户集中度较高、应收款坏账风险