赛升药业17日网上申购 顶格需46.15万元

　　中国证券网讯 赛升药业（300485）本次拟公开发行不超过3000万股，拟在深交所创业板上市。

　　发行价格：38.46元/股

　　申购代码：300485

　　顶格申购：46.15万元

　　申购数量上限：12,000股

　　申购时间：2015年6月17日

　　2015年6月17日网上申购。

　　本次发行采用网下向投资者询价配售和网上按市值申购定价发行相结合的方式，其中网下初始发行数量为1800万股，占本次发行总股数的60%；网上发行数量为本次最终发行总量减去网下最终发行数量。

　　此次发行初步询价推介时间为2015年6月11日至6月12日，6月16日刊登发行公告，网上申购及缴款日为6月17日。

　　【公司简介】

　　北京赛升药业股份有限公司主要从事生物生化药品的研发、生产和销售。此次募集资金拟投向新建赛升药业医药生产基地项目，新建心脑血管及免疫调节产品产业化项目、赛升药业营销网络建设项目和HM类多肽产品项目，总投资10.81亿元。

　　【机构研究】

　　赛升药业:主力产品市场份额优势明显

　　类别：公司研究 机构：财富证券有限责任公司 研究员：汤佩徽 日期：2015-06-16

　　事件:公司拟于2015年6月17日实施网上、网下申购。

　　投资要点

　　公司主要从事生物生化药品的研发、生产和销售,已形成心脑血管、免疫调节、神经系统用药三大系列产品。免疫调节药物主要产品有“赛升”薄芝糖肽注射液、“赛盛”脱氧核苷酸钠注射液、“赛威”注射用胸腺肽;心脑血管药物主要产品有“赛百”注射用纤溶酶/纤溶酶注射液;神经系统药物有“赛典”单唾液酸四己糖神经节苷脂钠注射液(GM-1)。2014年公司“赛百”在纤溶酶注射液市场份额为65.71%;脱氧核苷酸钠注射液市场份额为95.37%,占据绝对的市场;薄芝糖肽注射液市场份额为56.80%;注射用胸腺肽市场份额为25.12%,由此可见,公司现有产品在相关应用领域均具有较强的优势。

　　公司2014年实现收入5.89亿元,增速为22.83%。其中赛盛、赛典、赛升、赛百、赛威收入占比分别为32.62%、25.71%、20.17%、13.17%、2.82%。

　　近年来,随着疾病谱的变化、老龄化形势加剧和生活压力加大,抗肿瘤和免疫调节剂、心脑血管用药和神经系统用药成上升趋势。免疫调节剂在2009-2014年市场规模年复合增长率达到21.32%,预计到2017年规模将达到440亿元,增速保持15%以上。心脑血管用药在我国药品市场中排名靠前,随着老龄人群不断增加,心脑血管用药市场将会保持15%左右的增长水平。神经系统用药是全球增长最快的市场之一,我国神经系统用药市场规模呈现快速增长的势头,近三年年均增长率保持在18%左右。

　　公司此次募集资金主要投资于新建医药生产基地、心脑血管及免疫调节产品产业化项目、营销网络建设项目及HM类多肽产品项目。募投项目建成后,将有效缓解产能瓶颈,研发能力和销售能力将得到加强,提升公司核心竞争力,为公司主要产品现有市场占有率的逐步提高拓展更多的市场空间。

　　合理价值区间为96.8-101.6元。假设发行后总股本为1.2亿股,预计公司2015-2016年EPS为2.02元和2.42元,参考行业平均估值和可比公司估值,给予公司2016年40-42Xpe,合理价值区间为96.8-101.6元。

　　根据公司募集资金总额115300万元,新股按照3000万股计算,折合每股发行38.46元(以上价格按公司披露的足额募集资金计算)。

　　风险提示。核心产品增速低于预期及降价风险超预期。