陕西黑猫24日网上申购 顶格需22.14万元

　　中国证券网讯 10月23日（周四），陕西黑猫（601015）公告称，公司首次公开发行A股的发行价格确定为6.15元/股，对应市盈率为22.69倍。该股将于2014年10月24日实施网上申购。

　　申购价格：6.15元

　　申购代码：780015

　　顶格申购：22.14万元

　　申购数量上限：36000股。

　　公司本次发行股份总量为1.2亿股，全部为发行新股。网下初始发行数量为8400万股，为本次发行数量的70%；网上初始发行数量3600万股，为本次发行数量的30%。

　　发行人所属行业为“石油加工、炼焦及核燃料加工业”（C25）。中证指数有限公司发布的该行业最近一个月静态平均市盈率为42.32倍（截至2014年10月21日）。

　　本次发行预计募集资金总额为7.38亿元，募集资金净额约6.89亿元。

　　【公司简介】

　　陕西黑猫焦化股份有限公司是以循环经济产业链为经营模式的煤化工企业，主营业务为煤焦化及化工产品的生产和销售。此次募集资金净额拟投向400万吨/年焦化技改项目，总投资42亿元，拟用募集资金6.89亿元。

　　【券商研报】

　　长江证券：焦化循环经济践行者 众里难寻的弹性标的

　　2014-10-21 类别：新股 机构： 研究员：葛军

　　报告要点：

　　公司为陕西省最大独立焦化企业陕西黑猫是陕西省最大民营独立焦化企业。公司主营业务为煤焦化及化产产品的生产和销售。截至2014年6月底，公司拥有产能包括焦炭600万吨/年、LNG25万吨/年、甲醇31万吨/年及其他化产品，其中权益产能焦炭392万吨/年、LNG12.75万吨/年、甲醇20.2万吨/年。

　　公司具备低成本+高弹性的双重优势公司生产成本相对较低，上半年盈利下滑受新装置负荷较低影响。公司建立了完整的循环经济产业链，整体生产成本在行业中处于较低水平。本次募集资金拟投向的龙门煤化400万吨/年焦化技改及25万吨/年LNG联产20万吨/年甲醇项目14年上半年已经全部投产。上半年业绩下滑除产品价格因素外，新投产焦炉及甲醇LNG联产装置负荷较低也是重要原因，二季度已基本实现达产。600万吨焦炭产能在规模上已实现西北地区独立焦化企业第一位，全国独立焦化企业前十位，规模优势也十分明显。

　　业绩对产品价格弹性优秀。公司权益焦炭产能较可比上市公司山西焦化要高，而股本较小,在同类上市公司中弹性优秀。假设焦炭吨毛利增加50元（焦炭毛利率提升5.4%，2014H为-7.38%）约贡献EPS0.25元，增厚我们预测15年业绩幅度达53%。

　　建议询价区间6.00~8.72元，首日定价区间6.54~8.72元公司拟发行1.2亿股，运用募集资金6.89亿元增资龙门煤化，我们参考行业可比上市公司采用PB、PE法估值合理定价区间分别为6.82~7.60、6.54~8.72，考虑到本次发行不设老股转让机制，可能发行价格为6.16元左右。综上，我们建议询价区间6.00~8.72元，首日定价区间6.54~8.72元。