资管新时代考验公募基金三种能力

　　整体来看，这几年权益市场走势疲软，主动管理型基金产品表现欠佳。与之形成反差的是，指数基金规模大爆发，固定收益类产品受到投资者追捧，这也让基金公司的资管规模排名发生了重大变化。

　　梳理各家基金公司资管规模变化发现，资管行业变局考验着基金公司三种能力，这三种能力是基金公司决胜未来的关键。

　　首先是前瞻判断力。基金公司只有前瞻把握行业发展趋势，有针对性地布局产品线，并且在投研人员配置、渠道营销等方面予以协同，这样才能应对市场和行业的最新变化。

　　过去几个月，从影响基金公司管理规模变化的产品类型来看，指数基金是最大的因素。

　　罗马不是一天建成的，对于指数基金来说同样如此。部分基金公司指数基金规模的大爆发，来自多年前有针对性的布局。

　　以华夏基金为例，早在十几年前，该公司就开始布局指数基金产品，为最近几年的“爆发”播下了种子。管理指数量化基金产品，不仅需要相关的专业知识，还需要过往经验的积累，只有在实践中不停地总结经验，不断地封堵系统漏洞，才能更好更安全地稳健运行。如果没有前期的经验积累，即使重大战略机会来临，也只能眼睁睁地看着它溜走。

　　通常情况下，聚焦长期往往意味着放弃短期利益，从发展历程来看，直到最近几年指数基金才开始受到市场关注，规模才得到快速增长。在此前多年的发展缓慢期，往往需要持续不断地投入。对于中小基金公司来说，这是一笔不小的开支。但事实证明，只有聚焦长期发展，淡化短期利益得失，才能最终发展壮大。

　　其次是快速应变的执行力。从过去5年的市场变化来看，2018年底至2021年中，权益市场大爆发，专注权益市场的基金公司赚得盆盈钵满。但从2021年中以来，随着市场震荡下行，叠加基金费率的调降，对于主要依靠管理费收入的基金公司来说，就要承受来自规模下降和费率下调带来的双重压力。

　　行业变局之时，特别考验基金公司的快速应变能力。对于指数基金来说，先发往往意味着先发优势。一个新的指数推出后，往往引发众多基金公司拼抢，最新的案例是基金公司对中证A50指数的争夺。

　　中证指数官网显示，中证A50指数从各行业龙头上市公司证券中，选取市值最大的50只证券作为指数样本，以反映各行业最具代表性的龙头上市公司证券的整体表现，该指数于2024年1月2日发布。

　　该指数发布当日，易方达基金、富国基金等10家基金公司就集中上报了中证A50ETF，这表明此前多家基金公司已经做了很多准备工作，也凸显各公司之间拼抢的激烈程度。

　　最后是投研实力。对于基金公司来说，业绩是长期制胜的法宝。从业绩优异的基金经理来看，几乎都是价值投资的践行者。

　　从投资收益的源泉来看，企业的内在价值是企业在其生命周期中产生的自由现金流的贴现，未来预期的长期自由现金流是评估企业价值的根本，要想更好地跟踪企业长期现金流，需要对企业进行长期深入的跟踪，这背后考验的是投资专业能力，也考验基金经理对社会发展趋势的理解能力。