用十年打造绝对收益的“金字招牌”——访涌津投资CEO谢小勇

　　2013年，在期货公司任职多年的谢小勇，选择创办涌津投资，开启了资产管理之路。

　　十年间，市场跌宕起伏，涌津投资始终锚定价值的源泉，灵活利用金融工具，实现基金净值的持续上涨。良好的业绩为涌津投资带来了许多荣誉——“十年长跑健将”“上证报金阳光五年期卓越公司”“第三方平台股票策略百强榜大满贯”……

　　在谢小勇看来，坚守“以合理或打折的价格买入优秀公司”的投资理念，灵活运用投资工具，持续学习、进化，打造绝对收益的金字招牌，是涌津投资的长跑秘诀。

　　谈及后市，谢小勇较为乐观。他认为，伴随经济的稳步复苏，市场将涌现许多结构性机会，医药板块、央企国企板块和人工智能领域的投资机会值得关注。

　　使用“十八般兵器”

　　在A股市场，价值投资是否真的有效？如果将这一问题抛给谢小勇，他的回答一定是肯定的。

　　“价值投资最深刻的智慧在于复利，而若想实现复利效应，就要确保在市场上少犯错，即在足够的安全边际基础上，买入优秀企业或伟大的企业。”谢小勇坦言。

　　与很多价值投资信徒不同，谢小勇不会在买入后简单持有，而是保持开放性，不断学习，运用新的金融工具，为投资人创造绝对收益。

　　如谢小勇所言，如果将市场比作战场，投资工具就是在战场上助你获胜的兵器。

　　公司成立之初，涌津投资便尝试探索网下打新，随后还拓展运用可转债投资、定向增发、股指期货、期权等策略和工具。

　　2020年2月，定增新规发布，适度放宽了定向增发新股在价格折扣、锁定期及流动性等方面的限制。彼时，谢小勇敏锐察觉到了定增市场的投资机会，频频出手抢筹优质企业的定增份额，收益颇丰。另外，近年来市场波动加大，涌津投资还积极探索使用期权、期货等工具。

　　做投资要“抬头看天”

　　在深入研究、挖掘优秀企业的同时，谢小勇认为，做好投资还要学会“抬头看天”。

　　“企业的发展不是孤立的、静态的，会受到政策、宏观经济环境、产业趋势等的影响，因此准确把握时代发展趋势，对价值投资来说十分重要。”谢小勇称，涌津投资已形成集“天时、地利、人和”优势的三维研究范式，即基于巴菲特的价值投资理念，在商业模式、景气度、安全边际三者之间寻找平衡和错配的机会。

　　近年来市场波动加大，考验着私募的综合能力，很多主观多头策略私募遭遇信任危机。对此，谢小勇有着自己独特的思考。

　　在他看来，万物皆有周期，每个赛道或每种投资风格都有不能适应的市场环境。因此，短期投资收益的好坏不能代表私募投资能力的高低，私募的价值应该由时间来回答。与此同时，市场唯一不变的是变化，基金经理在投资中不应偏执或存在路径依赖，而是要以谦卑的心态面对市场的变化，永远保持开放的学习状态，跟随时代和市场不断进化。

　　关注低估值和成长板块

　　今年上半年，市场存量博弈特征明显，板块轮动节奏加快，私募投资难度显著提升。展望下半年，在投资方面应如何排兵布阵？

　　谢小勇分析称，在过去的10年里，国有上市企业的估值呈现下降趋势，虽然今年有所修复，但仍处于历史偏低水平，这与国有企业近年来稳中向好的基本面形成反差，而且今年市场的避险需求有所增加，低估值的央企国企投资性价比逐步凸显。

　　对于备受市场关注的AI板块，谢小勇认为，与AI相关的基础设施硬件、软件应用领域存在较大投资机会。

　　另外，谢小勇还看好消费和医药板块的投资机会。从基本面看，人口老龄化程度不断加深背景下，院内诊疗人数的持续增长是行业最重要的增长基础。从估值水平来看，自2020年年中起，医药板块已持续下跌近3年，目前整体估值处于合理偏低位置，存在投资机会。另外，中国未来有望成为全球最大的消费市场，真正了解消费者需求、不断提升产品能力的优秀企业具备长期的投资价值。