全球化投资策略的一场中国实践——访嘉实基金董事总经理、首席科学家张自力

　　把一个出色的想法变为现实，并且给大多数人带来利益，这样的奇迹除了科技，还有投资能够做到，而嘉实基金董事总经理、首席科学家张自力成功地将这两者结合在了一起。

　　2013年，张自力从华尔街回归国内、加入嘉实基金时，公司领导问他：“你的长处在哪里？”张自力自信地说：“我能为国内投资者提供一只好的海外产品。”之后，国内首只以美国市场为投资标的的主动型QDII基金——嘉实美国成长股票诞生了。

　　十年一晃而逝。截至2023年6月14日，张自力所管理的这只基金总回报已经突破230%，无论是业绩还是回撤控制均位居同类产品首位，以“硬核实力”向投资者证明，这场全球化投资策略的中国实践圆满成功。

　　这并不是故事的结局，相反，在人工智能席卷而来即将改变世界的当下，作为嘉实基金首席科学家、人工智能投资主基金经理，张自力和他的科技团队迎来一个新的开始。

　　科技创新是第一驱动力

　　年光似鸟翩翩过，世事如棋局局新。如果以围棋来类比张自力的学习和从业经历，那么起手是科技，落子是金融。棋至中盘，科技和金融的结合已然密不可分。

　　1981年，张自力以江西省理科第二名的成绩考入了中国科学技术大学近代物理系，随后赴美深造，先后拜在1979年诺贝尔物理学奖得主史蒂文·温伯格和1977年诺贝尔化学奖获得者普利高津门下，由最初的研究物质最基本的粒子构造转到研究复杂性、不可简约化的系统。在读博士期间，张自力对金融产生了浓郁的兴趣，他跟读了金融学博士生班和管理学博士生班，并以一篇学术报告进入美国金融圈工作。

　　“在美国工作时，我的办公室就在硅谷的核心区域。当你长期近距离目睹高科技公司的高速成长、衰落、消亡，以及新老替代，就会对科技投资有不一样的感性认识。”张自力向上海证券报记者分享道，“首先，毫无疑问，科技是第一生产力，也是最值得投资的标的，但科技公司从来都身处高度竞争之中，稍有不慎就会被赶上或者替代。其次，对于成长，不能简单地从财务的角度来认知，而是要跳出数字，找到真正决定成长的核心因子。”

　　经过长期的努力，虽然已经成为在美国管理基金规模最大的华人基金经理，管理资产总额近200亿美元，且管理的基金连续多年在美国排名前1%左右，但张自力还是毅然决然地决定回归中国。加入嘉实基金之后，公司对他的海外投资能力给予相当的信任，由他管理的嘉实美国成长一直没有聘用海外投顾，这在当时几乎是行业孤例。而他也不负所托，以科技为体、金融为用、量化为辅的投资框架稳中求胜，在国内QDII基金中打造了一个海外投资的范式。

　　截至2023年6月14日，成立于2013年6月14日的嘉实美国成长股票基金，10年总回报达234.7%，年化回报达12.84%，在同类基金（QDII-股票型基金）中排名第一。不仅如此，该基金自成立以来，除了2022年，每一个自然年度均获取了正收益，长期表现十分稳健。

　　以基本面驱动筛选个股

　　在美股中如何识别个股的成长性？如何筛选股票？对此，张自力表示，主要的筛选标准还是基本面驱动。“在A股市场，成长股通常在小盘股里，但美股的成长股都在大盘股里。”

　　持仓数据也显示，嘉实美国成长股票基金重点投资信息技术、可选消费、医疗保健、电信服务和金融等行业中市值超过20亿美元的美股大盘股，其中对信息技术行业的配置比例最高，在35%以上，其余行业的配置占比在5%以下。从持仓个股来看，近6个季度以来，苹果、微软、谷歌、亚马逊、特斯拉、英伟达和脸书始终位列十大重仓股名单之中，其中苹果公司的占比始终稳定在10%左右。

　　人工智能催生新的开局

　　2015年，早在人工智能还未成为市场热点的时候，张自力就向公司提议成立嘉实基金人工智能投研中心和嘉实基金博士后科研工作站。人工智能投研中心以人工智能投资决策和大类资产配置为主要研究方向，博士后科研工作站则着力于攻关如何在数字时代把人工智能运用于价格发现的过程之中，通过系统的方法管理风险和获取无风险收益。

　　在今年初ChatGPT正式亮相之前，张自力已经作出了这样的预判——人类的智能时代已经开启，这是比工业革命更重大的一个转折点。张自力表示：“纵观人类发展历史，工业革命实现了体力的扩大化，信息革命实现了信息处理的快速化，其本质都是不断突破和扩大人类的能力边界。而人工智能有望进一步提升人类的智能，从生产到消费到创造都将有一个巨大的飞跃和改变。这一趋势浩浩荡荡，不可更改，我们要做的就是积极拥抱它，并利用好人工智能为大多数人做更好的投资。”