金鹰基金李凯：FOF致力于为投资者提供财富增值的解决方案

　　上证报中国证券网讯 （记者 陆海晴）《孙子兵法》有云：昔之善战者，先为不可胜，以待敌之可胜。这句话的意思是，先不要想着如何打赢，而是想着如何不输。对此，金鹰基金FOF投资与金融工程部总经理李凯颇为赞同，并将其融入投资理念中。“投资上也要先求不败而后求胜，努力追求大概率正确方向，争取提升风险收益性价比。”

　　多年的基金产品研究经验让李凯对于FOF产品的定位已想得十分清楚。“FOF应当从投资者角度出发，理解、匹配投资者的需求，目的是提供多资产多策略解决方案。”

　　立足投资者需求  提供多资产多策略解决方案

　　作为中山大学经济学的博士毕业生，李凯对经济走势有着高度敏感性，擅长从更为宏观的视角研究大类资产配置策略。博士毕业后，李凯曾先后任职于行业内不同规模体量的基金公司，也因此对投资策略和管理人能力等形成了深入的了解。

　　2017年10月，李凯正式加入金鹰基金产品研发部。与多数基金公司产品部有所不同的是，金鹰基金产品部并不局限于基金产品设计、材料准备等常规工作，而是在日常工作的基础上主动研究基金产品，刻画基金经理风格，生成基金经理画像。研究的对象逐步从公司内部扩展到全市场，形成了一套成熟的基金评价体系。

　　深厚的学术背景，叠加丰富的基金研究经验，对李凯而言，做FOF是件水到渠成的事。9月9日，拟由李凯管理的金鹰稳进配置6个月持有混合发起式FOF正式发行，这也是金鹰基金旗下首只FOF产品。

　　“FOF产品与普通基金产品有很大不同，普通基金产品立足于资产，以获取相对资产表现的超额收益为目标，更强调投资能力。FOF则立足于客户，以满足客户的投资需求为目标，力求帮助投资者实现财富增值。”在李凯看来，当前市场上的基金数量已突破1万只，对于不少投资者而言选基难度进一步提高，同时，权益基金波动较大，买卖点难以把握，使得投资者持有体验较差，导致“基金赚钱，基民不赚钱”这一痼疾持续困扰行业。

　　“FOF产品的出现则致力于解决上述痛点。”李凯说。

　　搭建数据库 精选优质基金

　　对于FOF产品而言，第一步是确定大类资产配置比例，第二步则是选出合适的基金争取达成收益目标。谈及如何进行大类配置，李凯选择化繁为简。“FOF产品的风格决定了大类资产的大致配置比例，即明确产品权益中枢。以金鹰稳进配置6个月持有混合发起式FOF为例，权益配置比例中枢预计约为10%，同时会结合市场环境判断，战术性调节仓位规避下行风险。”

　　在基金产品的选择上，李凯已做了大量的准备工作。他和团队搭建起了庞大的数据库，对上万只基金产品进行分类，同时为基金贴上标签，最终综合评价筛选出合适的基金。

　　“我们用一套科学的分析体系，搞清楚基金的收益源泉。”就债券基金而言，李凯表示，根据不同策略将固收及“固收+”基金分为15类，不同类别采用不同的策略和资产，通过有效性测试的指标进行打分筛选，指标类别包括风险调整后收益、持有体验和特殊情景表现等。“除了定量统计以外，通过定性调研对定量的刻画结果进行验证，重点考察基金实际投向、团队配置、投资思路等隐藏信息。”

　　在权益基金的选择上，李凯通过基础档案、风格、交易配置、市场适应性、持仓体验、业绩归因等6大板块刻画基金特征，从业绩和持仓对基金进行较为全面的剖析。“基金会定期披露持仓信息，这就像冰山露出的一角，我们希望通过深入的研究，挖掘冰面下的情况，从而争取选出超额收益丰厚且可持续的基金。”

　　把握结构性机会 努力创造超额收益

　　“投资中最重要的是要少犯错。”为了降低投资的波动性，李凯会从投资目标、资产配置、基金优选和持续管理四个维度构建基金组合，致力于提升组合的风险收益性价比。

　　谈及新基金后续的建仓思路，李凯说，金鹰稳进配置6个月持有混合发起式FOF的产品风格十分明晰，即以追求稳健收益为目标。在债券基金的选择上，将聚焦长期绩优品种，了解基金的收益来源，不盲目追求阶段性超额收益，而是看重团队的能力。在权益基金的配置上，选择适合偏债混合型FOF的策略，重点挖掘中等规模的绩优基金，看重基金的回撤控制以及净值创新高的能力。

　　站在当前时点，李凯认为，权益及债券市场或仍将以震荡格局为主。“在经济弱复苏背景下，市场回调或有限，指数区间震荡仍有结构性机会。中期反弹空间将取决于基本面验证和增量政策空间。”