ESG前沿 | 研究发现：投资者更看重业绩而非可持续性表现

　　上证报中国证券网讯 近期，国际金融学术期刊“金融经济学杂志（Journal of Financial Economics）”发表了一篇名为“Sustainability or performance? Ratings and fund managers’ incentives”的文章。该研究发现，投资者更看重业绩而非可持续性表现。

　　目前，市场对于可持续投资的需求日益高涨。一方面，基金公司要提高可持续评级，需要其投资组合有较好的ESG表现；另一方面，偏向ESG的投资策略可能导致短期收益的下滑。当基金业绩与可持续性的矛盾变得突出时，投资者如何权衡就很重要。

　　该研究发现，在晨星（Morningstar）推出可持续发展评级后，共同基金增加了ESG得分较高的股票头寸，以吸引资金流入。然而，这种以可持续发展为导向的策略表现不佳，损害了基金的整体业绩表现，超额收益率下降，并出现资金净流出的现象。最终，基金管理人停止追求可持续评级的提升。事实上，在晨星推出可持续评级不到一年后，评级结果就不再对基金流量产生影响，这表明投资者更看重业绩而非可持续性，因此评级无法对资本配置产生长期影响。

　　有业内人士指出，这一研究说明，即使ESG信息披露水平不断提升，资金也并不必然自发流向可持续性表现较好的投资标的。因此，监管者的引导和激励就变得尤为必要。（王敬博）