海通证券：资金入市趋势不会中断
中国证券网讯 记者 曾雯璐
上周上证综指和创业板指纷纷创新高，但随着创业板创2000亿以上天量，证监会年内第三次部署“2015证监法网专项执法行动”案件查办工作”，及“券商要求全面自查自纠参与场外配资的相关业务”信息影响下，市场担忧再起，尤其对近期涨幅明显的创业板。
对此，海通证券最新发布报告认为，本轮牛市本质上反映转型“中国梦”，创业板涨幅大源于转型主导产业集中于此，证监法网专项整治立足净化市场环境，不改趋势。牛市是水涨船高的过程，券商自查场外配资不会改变资金入市趋势。成长性基金规模扩张助推主导行业强者更强。转型方向的成长仍为主战场，主板是辅战场，以政策催化的主题展现，看好国企改革+科创中心+迪士尼多重催化的大上海。
海通证券首席策略分析师荀玉根表示，创业板表现更优，是因为代表转型方向的TMT、高端制造、医药等集中在创业板，当前创业板类似96-01年的家电、05-07年的地产链。96-01年受益居民消费升级的崛起，“新三件”（电视、冰箱、洗衣机）销量井喷，以四川长虹、青岛海尔为代表的家电巨头应运而生；05-07年20-39岁住房消费人群刚需释放带来地产牛市，催生了以万科、宝钢、三一重工、海螺水泥等为代表的新一批蓝筹崛起。12年来，IPO数量中创业板占44%，主板仅31%，创业板就业人数年平均增幅15%，而主板仅5%，可见这是社会变迁、时代发展的趋势。
而证监会的监管是净化市场环境，不是定向打击。比如证监会年内第三次部署“2015证监法网专项执法行动”案件查办工作，针对6类市场操纵行为，共涉及12起异常交易类事件，这是净化市场环境的持续行为，并非针对创业板的“定向降温”。4月24日首次部署证监法网专项执法行动及5月8日公告第二批涉及新三板10个相关案件，创业板指、新三板指均未因这两次执法行动而改变趋势，纷纷创新高。14年12月19日证监会通报18家涉嫌操纵股价的上市公司，其中中小板上市公司11家，12月19日至12月底市场系统性回调，中小板指下跌4%，跌幅小于创业板指的8%，说明此事件也未对中小板形成系统性压力。
另外，本周末有消息称“有券商于5月22日紧急下发内部通知，要求全面自查自纠参与场外配资的相关业务，其中包括接入恒生HOMS系统为场外配资提供服务。”对此，海通证券分析表示，这样的消息本质上就是担心资金入市的逻辑被破坏。事实上在牛市逻辑未破坏的前提下，资金入市的趋势不会中断。
荀玉根分析表示，过去几百年金融史可见，人性的贪婪和恐惧从未变过，从郁金香泡沫到南海泡沫，到密西西比泡沫，到科网泡沫，牛市就是水涨船高的过程，最终群体性非理性形成泡沫。所以，二战后，美、德、日、台湾、香港各自经济走向强盛的圆梦过程，都出现了指数涨幅10-20倍的大牛市。“中国梦”才开始，资金入市势不可挡，从代表散户、机构、杠杆资金的银证转账、新发基金、融资余额来看，均在上升中，5月来新发基金1500亿份，前4月合计5512亿份。限制杠杆交易，即便是1月中旬证监会、银监会、保监会多管齐下，最终也只是让市场阶段性盘整。当前券商的自查自纠行为是4月17日证监会新规的落地，过去1个月一些券商已经完成相关工作，实际影响不大。
加上内地和香港两地基金自2015年7月1日起施行互认，初始投资额度为资金进出各3000亿元人民币。继沪港通后，两地资金的互相流通又多了一个通道。加上未来的深港通，A股市场的开放性正在加大，这是人民币资本项放开的过程，这也有助A股进入MSCI指数。
荀玉根表示，观察资金入市情况也可看出，通过申购公募基金的方式在加速。公开数据显示，今年以来新发型股票型及混合型基金中，成长型基金172只，总体规模约494亿元。这会助推资金流入成长性行业，从2015年来新成立基金的分类占比看，成长投资型基金的数量及规模占比分别为62%和70%。实际上，当下基金追逐新兴成长的行为与07年偏好金融地产蓝筹的行为如出一辙，本质上是对主导产业未来前景的看好。创业板自由流通市值中，基金持有22.5%，而07年地产自由流通市值中，基金持有33.3%。
由此，海通证券策略团队认为，本轮牛市本质上就是实现转型的“中国梦”，中国转型才开始，资产配置搬家才开始，牛途还很长。指数累积一定涨幅后，噪音自然多起来，国内大的政策基调未变、海外未出现突变，不用太担心，牛市中顺应趋势胜于猜测短期拐点。每轮牛市表现最优的一定是当时的主导产业，当前的转型牛中，主导产业就是技术演变、政策扶持、人口周期对应的互联网+、先进制造、医疗服务等，集中在创业板，这是主战场。牛市就水涨船高，主板一样有机会，体现为政策催化的主题，是辅战场，如国企改革相关的国企股、金融改革相关的金融股、区域中的大上海，当前最看好的仍是大上海，同时重视国企改革。“大上海”专题相关个股如强生控股、申达股份、上海机电、张江高科、市北高新、美盛文化、中路股份、陆家嘴、上海建工、春秋航空等。
