筑博设计过度依赖地产业 高管薪酬远超同行

　　[ “如果地产行业持续低迷，那么筑博设计未来的高速增长如何持续是一个问题。” ]

　　对一个行业过度依赖总不是好事，如果被依赖的这个行业正面临危机，那就更危险了。

　　以建筑设计及其相关业务的设计与咨询为主营业务的筑博设计股份有限公司(下称“筑博设计”)近日披露了招股说明书拟登陆深交所。尽管在过往几年间筑博设计业绩增长喜人，但是对于房地产的过度依赖，面临着地产行业危机日渐显现的尴尬处境。与此同时，在上市之前大手笔分红，高管薪酬远超同行业的上市公司，亦为其走向资本市场之路添了几分不确定因素。

　　过度依赖地产业

　　“设计公司一定程度上都会依赖于房地产市场，而房地产市场从目前来看状况并不怎么好。”上海某上市公司高管人士在接受《第一财经日报》采访时称，“如果地产行业持续低迷，那么筑博设计未来的高速增长如何持续是一个问题。”

　　的确，筑博设计过往几年间的业绩增速可谓喜人。招股书显示，2011年至2013年三年间，筑博设计的营业收入从3.63亿元一路飙升至6.21亿元；净利润则从3634.54万元增长至8237.81万元；资产规模则从2.89亿元攀升至5.29亿元。

　　如此高速的增长之中，房地产市场的贡献不可估量。根据筑博设计的招股说明书，公司业务主要集中在民用建筑设计领域，客户主要为房地产开发企业。在过往三年间公司前五大客户中保利地产、万科以及金地集团悉数登场，其中保利地产连续三年成为筑博设计的第一大客户，近三年创造的营业收入占比分别为19.51%、9.14%与12.48%。

　　对此，筑博设计亦称，公司所属行业与房地产行业密切相关，若房地产行业受到宏观经济波动的不利影响，将直接传至建筑设计行业，影响建筑设计企业的业务发展。“如果未来宏观经济出现不利变化或政府进一步加大对房地产市场调控，可能会对公司业务发展产生不利影响，导致公司经营业绩下滑或者亏损。”

　　而上述上市公司高管亦称：“房地产行业受调控对设计公司的影响有一定的时间滞后性，所以近些年不少设计公司业绩看上去不错，但如果地产行业持续低迷，未来业务如何持续的问题投资者需要关注。”

　　高管薪酬远超同行

　　与骄人业绩一同披露的还有筑博设计那让业内“惊呼”的高管薪酬。对比同行业上市公司的高管薪酬水平发现，筑博设计对员工的“爱戴”可谓无以复加。

　　筑博设计称，建筑设计行业属于知识密集型服务行业，公司的主要经营成本为人员薪酬，最近三年间，设计人员薪酬占营业成本的比重分别为78.16%、79.71%与78.64%，对此，在人才价值日益凸显的当今环境内，几乎所有的轻资产行业上市公司都是如此。

　　但是筑博设计的高管薪酬似乎要比同行业上市公司高出太多。

　　数据显示，筑博设计2013年董事长兼总经理徐先林的薪酬为156.40万元，两位副总的薪酬则分别为151.14万元、142.94万元；监事会主席薪酬130.70万元、董事会秘书兼财务总监薪酬为104.16万元。同期苏交科(300284.SZ)薪酬体系中最高的是董事长，为82.73万元；监事会主席为33.10万元；董事会秘书兼财务负责人年薪58.46万元。中国海诚(002116.SZ)最高的则是副董事长兼总裁，为101.81万元，监事会主席为27.75万元；董事会秘书兼财务总监胡小平的年薪也仅有80.43万元。

　　而在筑博设计的负债构成中，应付职工薪酬也成为绝对的主力军。最近三年末的应付职工薪酬分别为3725.62万元、5401.22万元与9865.54万元，分别占到了负债总额的32.47%、45.07%与39.05%。

　　此外，上市之前筑博设计还进行了大比例的分红。招股书显示，筑博设计2011年分红4133.18万元，占当年归属母公司股东的净利润3634.54万元的113.72%，公司称因为自成立以来未实施过利润分配；而2012年与2013年则继续分别分红3000万元与4500万元，同期净利润为4900万元和8200万元，占比较大。按此计算，最近三年间筑博设计累计分红达1.16亿元。