明日炒新攻略：规则改了新股会怎么炒？
3只新股明上市，涨一倍没问题？
随着新股IPO开闸，时隔近5个月后，沪深股市将再度迎来新股。昨日傍晚，深交所发布公告称，飞天诚信、雪浪环境、龙大肉食等3只个股将于6月26日（本周四）在深交所上市。
6只新股冻资5639亿 股民为打新卖股355亿
昨日下午，证监会官方微博发布了近期新股发行的最新情况，6月10日起，共有10家公司按新的规则启动发行，沪市、深市各5家。截至6月23日，10家公司均已完成定价，6家公司完成申购，4家公司尚在发行中。
定价水平低近4成
从发行价格看，10家公司发行定价市盈率平均为17.76倍，较年初48家公司平均定价市盈率（29倍）低38.8%。发行定价市盈率差异明显，最高为依顿电子，最低为今世缘；有9家公司发行市盈率未超过同行业市盈率，平均低29%；有1家公司发行市盈率较同行业市盈率高44%，并按规则要求，连续三周发布特别风险提示公告。
中签率都低于1%
从网上网下获配情况看，10家公司平均网上网下初始发行量分别为36%和64%。6家完成申购的公司网上认购倍数均高于150倍，回拨后网上发行量占比90%；回拨后网上平均中签率0.79%，网下平均配售比率0.24%，近几年首次出现网上中签率高于网下的情况。
从冻结资金情况看，6家已完成申购的公司网上网下共冻结资金5639亿，平均每家冻结资金940亿。其中，网上冻结3817亿，平均每家冻结资金636亿；网下冻结资金1822亿，平均每家冻结资金304亿，均高于年初48家公司。
卖股打新并不严重
从申购情况看，网上投资者参与热情很高，网上申购量较以往大幅增加。年初48家公司仅有个别公司网上认购倍数超过150倍，本次6家完成申购的公司网上认购倍数最低为176倍，最高为515倍。据统计，在6只新股发行期间，参与申购的投资者二级市场净卖出金额很小，相当于6只新股申购资金5639亿的6.3%，约355亿。
新股
明日上市的3只新股，雪浪环境和飞天诚信在创业板上市，龙大肉食在中小板上市。有分析认为，这3只新股都是小盘股，上市对市场影响有限，但是鉴于场外对打新的热情异常高涨，因此新股上市后被暴炒的概率较大。
3只新股来自3行业
公告显示，飞天诚信的证券代码为"300386"，发行价33.13元，对应市盈率16.57倍，本次上市交易的数量为2001万股。该公司是以身份认证为主的信息安全产品研发生产商，公司围绕FT-COS智能卡操作系统自主研发了ePass系列USBKey、OTP系列动态令牌、ROCKEY系列软件加密锁、飞天智能卡及读写器等系列产品。
雪浪环境的证券代码为"300385"，发行价14.73元，对应市盈率22.17倍，本次上市交易的数量为2000万股。该公司是国内垃圾焚烧发电和钢铁冶金领域烟气净化与灰渣处理系统设备的龙头企业。
龙大肉食的证券代码为"002726"，发行价9.79元，对应市盈率19.58倍，本次上市交易的数量为5459万股。该公司主要从事生猪养殖，生猪屠宰，冷鲜肉、冷冻肉、熟食制品的生产加工及销售。
发行阶段均受到热捧
上周末，此轮首批4只新股公布了网上网下中签率，数据显示，它们均受到打新资金的热情追捧。3只新股参与网上网下申购被冻结的资金超过了3000亿，而3只新股总的拟募集金额还不到17亿。
数据显示，龙大肉食网上发行初步申购倍数为273倍；雪浪环境网上投资者初步认购倍数为492倍；飞天诚信网上发行初步申购倍数为350倍。
遭到暴炒的概率较高
经济学家宋清辉表示，本次发行的新股都是小盘股，对A股市场的资金分流不会过大。虽然沪深交易所对新股上市首日的涨幅做了一些限制，但由于打新资金的热情追捧，新股上市后被暴炒的概率较大，保守估计上涨50%应该没问题。
华融证券研究院副总经理马兹晖则更乐观地预计，本轮新股上市后，肯定还会和今年1月份那批新股一样遭到暴炒，涨一倍应该没什么问题。
华龙证券投资顾问邓丹认为，仅从行业划分来看，龙大肉食属于食品行业，明显比其它两只个股要逊色一些，预计3只个股都会被短线资金热炒，但对于整个股市的影响或许并不大。(重庆晨报)
打新赔钱炒新未必稳赚
首批新股明日上市“敲钟”发行价偏低二级市场或有炒作空间
飞天诚信、雪浪环境等首批新股将于26日上市，各方炒新资金已跃跃欲试。有部分投资者融资打新“赔了钱”，二级市场炒新就能“稳赚”吗？有机构指出，本批新股发行价格偏低，二级市场有炒作空间，但炒新和打新不一样，要选热门股，而飞天诚信和雪浪环境人气最旺。
本报讯此次IPO再开闸，截至昨日收盘，完成新股申购的已有7家，而于6月18日完成网上申购的龙大肉食(002726)、飞天诚信(300386)、雪浪环境等即将敲响上市的钟声。业内人士称，本批新股上市对市场影响有限，但场外打新的资金超额超量，且发行价都不高，上市后被连续暴炒的概率较大。
基本都低于行业平均PE
将于明日上市的首批新股平均市盈率不足20倍。主营垃圾焚烧发电和烟气净化设备的雪浪环境发行价14.73元/股，市盈率为22.17倍，而所在行业最近一个月的平均静态市盈率为30.07倍。龙大肉食确定的发行价也只有9.79元/股，市盈率为19.58倍，低于该行业最近一个月平均静态市盈率(23.01倍)。飞天诚信发行市盈率为16.57倍，而行业平均市盈率却高达40.17倍。
证监会昨日也表示，目前共有10家公司确定发行价，市盈率平均为17.76倍，较年初48家公司平均定价市盈率低38.8%。
“由于新股发行监管比较严，为了能顺利上市，这一批公司的发行价都不高。很多都是低于行业平均市盈率的。再加上上市的新股数量不多，应该来说，会受到市场的暴炒，甚至比今年1月份的那一批更猛。”深圳一家基金公司首席策略分析师告诉记者。
今年1月份首批新股不仅一级市场遭到哄抢，上市后也被暴炒。我武生物虽然发行市盈率约40倍，但上市后依然连续四个涨停(含上市当天，下同)，众信旅游则连拉11个涨停，12个交易日涨幅达2.28%。易事特更是12个交易日涨停。
一级市场打新都在“赔钱”
“真后悔打新。”股民何先生诉苦道，6月17日他将手中持有的股票全部卖掉，凑了几十万资金，结果一签未中，而自己卖掉的股票却在短短的3个交易日大涨了15%，“这不就是变相亏钱了吗？”
不仅散户叫苦，机构获配比例甚至还大大跑输散户。联明股份本次网上申购中签率为0.437%，创下今年以来新低，但网下获配比率更低至0.08%左右。不少机构都以上限3300万股申购，仅这一只股票的冻结资金就超过3亿元，但最终可能只获配几万股。即使股价涨50%，也可能不够支付资金成本，做实打实的亏本生意。
一级市场上“赔钱”了，二级市场上就能赚回来？有机构人士称，虽然这批新股上市后被暴炒的概率比较大，但也要看什么公司。对这批新股而言，飞天诚信和雪浪环境人气比较高。广发证券分析师刘雪峰表示，飞天诚信2014~2016年营业收入增速有望达到42.35%、33.58%和32.68%。
雪浪环境则是目前炙手可热的环保新秀，是烟气净化以及灰渣处理一体化的领先供应商。因此，二级市场上，有可能被资金追捧。(广州日报)
规则改了，新股会怎么炒？
IPO重启后的首批新股将在周四上市。截至记者发稿时，根据深交所昨晚公告，龙大肉食、雪浪环境、飞天诚信三只新股将安排在周四上市。如何看待上述新股上市后的表现？对此，国金证券分析师杨建波等业内人士昨日表示，尽管交易所修改了首日上市机制，但首批新股遭资金暴炒可能性很大，投资者可适当关注部分估值合理且成长性较佳的新股。
飞天诚信最被看好
根据交易所公告，龙大肉食本次上市5459万股，发行价为9.79元，公司将在中小板上市。雪浪环境本次上市2000万股，发行价为14.73元；飞天诚信本次上市2001万股，发行价为33.13元，两家公司均在创业板上市。
资料显示，龙大肉食主要从事生猪养殖，生猪屠宰，冷鲜肉、冷冻肉、熟食制品的生产加工及销售。飞天诚信主营业务为以身份认证为核心的信息安全产品的研发、生产、销售和服务。雪浪环境是国内垃圾焚烧发电和钢铁冶金领域烟气净化与灰渣处理系统设备的龙头企业。公司主要产品为烟气净化与灰渣处理系统设备，下游客户主要集中在垃圾焚烧发电和钢铁冶金行业。
值得一提的是，上述三家新股的市盈率均低于最近一个月行业平均静态市盈率，如龙大肉食所属行业为农副食品加工业，截至6月13日，中证指数发布的该行业最近一个月平均静态市盈率为23.01倍，而龙大肉食对应的发行市盈率为19.58倍。飞天诚信的发行公告中显示其发行市盈率为16.6，显著低于52倍的行业均值。雪浪环境的发行市盈率为22.17倍，同样低于30倍的行业平均市盈率。
银河证券分析师钱志华认为，从盈利能力看，表现突出的是飞天诚信和雪浪环境，在各自细分领域处于领先水平，2013年综合毛利率分别为40.03%和32%；龙大肉食略高于行业平均和中游水平，毛利率为8.47%。从预期成长性来看，表现较好的是飞天诚信，2014-2016年复合增长率在35%左右，其余2家公司均不到20%，分别为雪浪环境17%，龙大肉食11%。
记者昨晚查询资料发现，飞天诚信是最被看好的新股标的。东方证券"强烈建议关注题材性强同时业绩突出的飞天诚信"；申银万国则将飞天诚信排在网上投资者申购次序的首位；海通证券按营业收入最近三年复合增长率以及净利润最近三年复合增长率排名，同样将飞天诚信排在首位。
"由于该股的发行市盈率较低，行业前景又好，上市后连续涨停甚至翻倍是大概率事件。"国金证券分析师杨建波表示。
暴炒难以避免
此前，沪深交易所对新股上市首日交易机制进行了调整，其中最明显的变化就是取消了新股上市当天的二次临时停牌制度，如深交所取消了"盘中成交价首次达到或超过开盘价上下20%的盘中临时停牌"的规定，并将10%停牌阈值的临时停牌时间，由原来的1小时调整为30分钟。此外，沪深交易所均设立了"不高于发行价144%且不低于发行价64%"的限制，这意味着新股首日最大涨幅为44%。
去年底沪深交易所发布的"炒新限令"，堪称是史上"最严炒新限令"。然而却广受市场的诟病，大多新股首日上演"秒停秀"，尤其是中小盘新股，一天的成交只有几笔。在新股上市首日长时间处于停牌的情况下，投资者想买新股买不进，中签者想卖也卖不出。调整后的规定对首批上市的新股影响如何呢？
"虽然交易所调整了新股首日交易机制，但首批新股遭暴炒是大概率事件。"国金证券分析师杨建波昨晚对记者表示，"预计这批新股首日涨幅均为44%，市场甚至会出现惜售和成交稀少的情况，首日新股换手率不会太高，中签的投资者不必急于卖出，耐心等待后续高抛的机会。"
知名财经评论人宋清辉表示，本次发行的新股都是小盘股，资金分流不会过大。沪深交易所虽然对新股上市涨幅作了限制，但是新股被暴炒的概率几乎可以肯定，保守估计这批新股最终上涨50%应该没问题。
海润达资产总经理仇天镝昨日对记者表示，"这批新股遭遇暴炒的可能性很大。估值低质地又好，这都是资金选择的标的。首日上市机制的更改不会影响市场的投资理念，相对低估值的优质股都是资金感兴趣的标的。"
值得一提的是，本周一次新股上演了全线大涨的一幕。今年初上市的东方网力、易事特、全通教育等多只股票涨停，另外还有多只次新股有不错的表现，如思美传媒的涨幅超过5%。
炒新者跃跃欲试
根据昨日证监会发布（财苑）的数据，6家完成申购的公司网上认购倍数均高于150倍，回拨后网上发行量占比90%；回拨后网上平均中签率0.79%，网下平均配售比率0.24%。这意味不管对于机构还是中小投资者中签难度均很大，难怪有投资者发出"中签如同中彩票那么难"的感叹。
首批新股将于明天上市，今年初参与炒新的投资者也在跃跃欲试。一位参与年初炒新并收获颇丰的大户向记者坦言，"这批新股流通市值小、价格低、发行市盈率也低，没啥好说的，肯定要暴炒，连续多个涨停完全有可能，如飞天诚信翻倍太容易了，翻两倍也完全有可能。我们已准备好资金，有可能开盘前直接按最高涨幅44%报价，如果买不到第二天可能会继续买。开盘就抢新股比打新股强，只要在第一个涨停能吃到货就行。"
他向记者透露，炒新标的选择也有讲究。"首先看该股票的估值和行业平均的估值差别，如果很明显低于老股，作为介入的备选；其次是流通市值要小或者绝对价格要低；最后是行业要有想象空间，传统行业的意思不大。"他表示，"当然，冷门小盘股也有可能被游资逆袭，短炒过后投资者要根据收益情况及时了结，千万不要短线变长线。"
新股的不败神话今年来愈演愈烈。以年初发行的48只新股为例，根据统计，截至6月20日收盘，48只新股上市以来股价全部实现了上涨，且最高涨幅的平均值达到151.5%。其中，金轮股份股价最高涨幅达到471.59%，易事特、登云股份和众信旅游三只个股的最高涨幅超过了300%，东方通、扬杰科技等的最高涨幅也超过200%。此外，年初发行的48只次新股中，大多股票连拉多个涨停，如东方通、众信旅游、易事特等。
知名财经评论人宋清辉对记者表示，目前一级市场打新难度太大，二级市场炒新环节有利可图。市盈率被压低，行业好股价低的新股，具有向现有高估值同行价值回归的需求，新股在涨停板打开后依旧有股价上行的惯性。(深圳商报)
三新股周四挂牌 打新到底能赚到多少？
深圳证券交易所昨晚披露，6月26日，首轮申购的新股中，雪浪环境（300385.SZ）、飞天诚信（300386.SZ）和龙大肉食（002726.SZ）等将开始上市交易。
市场人士普遍认为，随着这一轮IPO市盈率被压低，新股上市后将会有很大的上升空间。部分机构人士甚至预计新股挂牌后将会有一倍的上涨幅度。随着上述三家公司的上市交易，打新的投资者到底能赚多少，周四开始见分晓。
今年年初打新时，网下有效申购获配比例只有天赐材料（002709.SZ）最低，仅为1.67%。但此轮IPO新政再度调整后，目前6只新股网下有效申购获配比例全部低于0.50%，创历史新低，其中联明股份（603006.SH）甚至低至0.08%，这令很多市场人士大跌眼镜。
另一边，尽管网下向网上进行了大幅回拨，但热情的打新大军仍使网上中签率同样处于极低水平。相对于年初曾有18只新股网上中签率高于2%的情况，此次6只新股中，只有依顿电子(603328)（603328.SH）获得了1.70%的较高中签率，而联明股份则以0.44%的网上中签率创年初以来新低。
因此，网下申购的机构投资者们都在盘算对比，为打新而动用成本高昂的资金是否划算；同样，网上打新投资者也在算一笔账，即使打新中签，其所中签的新股需要多大涨幅才能覆盖机会成本？
打新明细账
出乎市场预料，联明股份成为截至昨日披露中签率的6只新股中的最低一只，其网上认购倍数为229.07倍，发行价为9.93元，按此计算，若投资者中签1000股，平均下来需要拿出约227.47万元资金进行网上申购。
联明股份网上申购日期为6月18日，网上申购资金解冻日期为6月23日。目前余额宝七日年化收益率约为4.49%，近一月的平均万份日收益约为1.25元。按照资金冻结5日计算，上述227.47万申购资金通过余额宝理财可获得约1421.69元。可见，若联明股份在上市后涨幅低于14.32%时，投资者打新并不合算。
拟在创业板发行上市的雪浪环境，按其每股14.73元的发行价，218倍的网上认购倍率计算，每中签500股，平均需动用资金约160.56万元，其机会成本约为1003.50元。因此雪浪环境的上市首日涨幅需超过13.63%，网上打新投资者才能够获得比机会成本更高收益。
同样，另外4只新股中，若网上打新投资者获得高于机会成本的投资收益，飞天诚信需上市后涨幅超过11.50%，龙大肉食需上市后涨幅超过7.50%，莎普爱思（603168.SH）需上市后涨幅超过8.20%，而依顿电子由于中签率最高，仅需上市后涨幅超过3.67%即可。
当然，对于资金量相对较少的投资者或许并不介意这点机会成本，或许更在意打新中签后所带来的心理感受。但理性分析，资金量低，中签的可能性也非常低，这样累计下来，会丧失更多的机会成本。
相对于网上打新，网下参与申购的投资者情况更是惨不忍睹。回拨后，联明股份最终网下发行总量仅为200万股，但其冻结资金却高达263.25亿元。
若以所统计的19家上市券商在2013年平均6.13%的净资产收益率为机构资金的机会成本，联明股份所有机构5天内冻结的资金的机会成本达2241.28万元。而网下发行的200万股，按发行价计算的市值仅为1986万元，因此，联明股份需在上市后累计上涨112.85%，才能覆盖上述机会成本。当然，若按照更高一些的8%的融资成本计算，则联明股份累计涨幅需达到147.28%才可以。
联明股份并非唯一的极端个例，另如网下发行数量仅为163.50万股的莎普爱思，其网下冻结资金更是高达353.90亿元，按6.13%的机会成本计算，上市后至少需累计上涨84.34%，而若按照8%的融资成本，则需累计上涨110.07%。
不过，对于网下申购有效获配比例最高的飞天诚信的机构投资者，应该可以松口气了，尽管其冻结资金也高达390.64亿元，由于加上老股转让，其网下发行数量为575.10万股。其上市后若涨幅超过17.46%，即可覆盖上述机会成本，涨幅若达22.78%，则可以达到8%的年化收益率。
到底是赚还是赔？
由于上述6只新股均在申购时进行了大幅的网下向网上回拨，尽管网上中签率仍偏低，但即使比照机会成本也有较大的赚钱空间。
按照机构预测上限情况来看，上海证券给出联明股份的合理价格上限达21.34元，按此计算，联明股份上市后累计涨幅可达1.15倍，网上中签投资者可大幅获利，而网下获配机构若以6.13%的机会成本计算，也已获得更高收益，但若相对于部分投资者约8%的资金成本来计算，仍未达目标。
但若如光大证券(601788)给出的合理估值下限11.30元来看，其涨幅仅为13.80%，不仅机构投资者完全不能达到6.13%的年化收益率，即使对于网上中签投资者，也未能覆盖其机会成本。
以其他几只将于周四上市的新股情况来看，雪浪环境最高合理估值为26.30元，较其发行价涨幅可达78.55%；不过中信证券(600030)给出的最低合理估值仅为14.70元，甚至低于其14.73元的发行价。
不过，一位券商策略分析师认为，目前可以不考虑基本面情况，仅以供求关系来看，由于年内仅有约百家新股发行，供给远小于需求，新股上市首日触及涨停的可能性非常大。且不仅会首日触及最高涨幅限制，此后也仍有继续大幅上涨空间。
相对机构询价而言，受各种限制而偏低的发行价也会令新股涨幅超出预期。兴业证券(601377)分析认为，扭曲的定价机制使得发行价低于市场定价，一旦申购新股成功，几乎确定获利。如联明股份定价为9.93元，远低于网下投资者报价的中位数13.90元，其实际募资也仅完成了计划募集资金的71%。(第一财经日报)
3新股明日上市 "炒新"热或将再现
经过了此前一轮的申购热潮后，在已经完成发行的7只新股中，将有3只新股登陆市场，"炒新"大戏已启幕在即。
昨日，深交所发布公告，宣布龙大肉食、雪浪环境、飞天诚信3只新股明日上市交易，分析人士表示，近期新股申购持续扰动市场，监管层在老股转让、发行市盈率、发行规模等方面的限制更是大幅提升了"打新"的安全边际，预计新股上市后遭遇暴炒或将在所难免，同时市场人气也有望因"新军"的加入而再现活跃。
根据昨日深交所发布的公告，交易所于上周三展开申购的3只新股均将于明日上市，其中，飞天诚信、雪浪环境将登陆创业板，而龙大肉食则将于中小板上市。具体来看，飞天诚信证券代码为"300386"，公司人民币普通股股份总数为9501万股，上市交易股票数为2001万股；雪浪环境证券代码为"300385"，公司人民币普通股股份总数为8000万股，上市交易股票数为2000万股；龙大肉食证券代码为"002726"，公司人民币普通股股份总数为2.18亿股，上市交易股票数为5459万股。
今年1月以来，IPO重启后第一波上市的48只个股均遭遇暴炒，截至昨日，仍有不少次新股股价翻番，而此轮发行由于监管层对于新股发行在市盈率与价格等方面的诸多限制，也使得很多新股发行价与市盈率均低于行业平均水平，分析人士据此表示，由于本次发行的新股都是小盘股，资金分流不会过大，尽管沪深交易所对新股上市涨幅做了限制，但从上述拟上市的3只新股认购的火热情况来看，新股被暴炒仍将是大概率事件，同时，随着后期多只新股的陆续上市，"炒新"的资金将不断涌入市场，这也将在一定程度上对当前市场低迷的量能形成不小提振，交投的活跃或将助推大盘放量上涨。(成都日报)
雪浪环境明日上市定位分析
一、公司基本面分析
雪浪环境是国内垃圾焚烧发电和钢铁冶金领域烟气净化与灰渣处理系统设备的龙头企业。公司通过提供烟气净化与灰渣处理系统设备，能为客户提供烟气净化与灰渣处理一体化服务，满足客户对废气、固废等环境污染治理方面的需求。公司主要产品为烟气净化与灰渣处理系统设备，下游客户主要集中在垃圾焚烧发电和钢铁冶金行业，同时也广泛应用于火电、建材水泥、有色金属、化工和危险废弃物处理等领域。
二、上市首日定位预测
国联证券：17.5-21元
长江证券：21.3-25.5元
上海证券：18.9-22.68元
安信证券：16.0-20.0元
兴业证券：20.6-24.1元
国信证券：15元
申银万国证券：16.8-21元
信达证券：18-23元
雪浪环境深度报告:成长中的固废处置烟气净化龙头
投资本公司的主要逻辑:
公司致力于为客户提供烟气净化与灰渣处理系统的整体解决方案,奠定行业龙头地位。公司的主营业务集中在烟气净化和灰渣处理设备,下游主要面向垃圾焚烧、钢铁、冶金等行业,目前在垃圾焚烧行业奠定了较强的竞争地位,12年市占率达到26.5%。目前公司在手订单充足,待执行合同金额5.49亿元,未来几年总体收入有望继续保持稳定增长的态势。
下游生活垃圾焚烧处理行业的黄金时代还能持续多久?目前我国城市生活垃圾焚烧处理的进程与“十二五”规划的目标差距甚远。在“十二五”的后半段,城市生活垃圾处理行业仍然将处于黄金的发展时期,政府的支持和资金投入力度仍将持续,不排除在“十二五”末期如果实际没有达到前期的规划目标,可能会继续在“十三五”前半段进行资金和项目的持续投入和建设,这个是我们对于城市生活垃圾处理行业前景的总体判断。
公司的烟气净化龙头地位还能走多远?公司在垃圾焚烧行业的烟气净化市场已经具备龙头地位,拥有较高的市占率。我们测算垃圾焚烧行业的烟气净化和灰渣处理的市场空间巨大,垃圾焚烧处理设施的新建和脱硝改造需求不断释放,公司将享有充足的成长空间,对于公司所享受的成长空间大约35.6亿元,将持续享用行业盛宴。
给予推荐评级。我们预计14、15、16年EPS(摊薄后)分别为0.77元、0.88元、1.03元。此次IPO发行定价为14.73元,我们看好公司未来的长期发展空间,公司未来的成长空间可观,我们认为给予13年PE为25-30倍的估值比较合理,合理股价范围为17.5元-21元,对应的14年动态PE为23倍-27倍,处于合理水平区间,我们首次给予“推荐”评级。
风险提示:项目不达预期的风险,产能释放进度慢于预期的风险。宏观经济下行的风险,市场下跌的风险。（国联证券）
雪浪环境:烟气净化与灰渣处理龙头,畅享行业大趋势
发行情况
公司拟发行不超过2,000万股,发行数量不低于发行后公司总股本的25%。不超募,不转让老股。
雪浪环境:烟气净化与灰渣处理专家,不断完善横向布局
公司核心业务烟气净化与灰渣处理,下游客户以垃圾焚烧及钢铁行业为主。与此同时,公司积极外延拓展,进入危险废物处理烟气净化设备业务及污水处理设备业务,完善行业横向布局。
占焚烧先机,享行业趋势,未来发展路径清晰
垃圾焚烧:集约化的处理方式更适合协调土地紧缺矛盾,受益于垃圾焚烧大趋势,在环保趋严的背景下,垃圾焚烧烟气及灰渣处置无论作为环保“三同时”或改造需求,将同样受益行业大趋势;钢铁行业:政策逐步趋严,钢铁潜力市场蓄势;
业绩丰富,优势明显,行业龙头地位凸显
公司业绩丰富,产品远销日本、美国、巴西、印度、巴基斯坦、马来西亚等国。垃圾焚烧发电领域主要客户包括光大国际、绿色动力等行业龙头;钢铁冶金领域主要高端客户包括宝钢集团、武钢集团等大型企业。2010年,公司烟气净化业务市场占有率为20.23%,龙头地位彰显。
询价区间14.5~15,建议申购
考虑IPO摊薄,预计公司2014~2016EPS分别为0.85、0.99、1.13,以当前环保核心标的2014年25x~30xPE预测,公司合理价格21.3~25.5。（长江证券）
飞天诚信明日上市定位分析
一、公司基本面分析
公司专注于身份认证信息安全产品的研发和生产。公司创立于1998年,专注于以身份认证为核心的信息安全产品的研发、生产、销售和服务,一直是国内该领域的开拓者和领导者。公司围绕FT-COS智能卡操作系统已经形成包括USBKey、软件加密锁、OTP动态令牌、智能卡及其读写器等四大系列产品在内的丰富产品线。公司产品应用于网上银行、证券交易、电子政务、电子商务等诸多领域。
二、上市首日定位预测
安信证券：60.4-75.5元
飞天诚信:国内领先的身份认证信息安全产品提供商
国内领先的身份认证信息安全产品提供商。公司深耕身份认证市场多年,产品线齐全,包括ePass系列USBKey、OTP系列动态令牌、ROCKEY系列软件加密锁、飞天智能卡及读写器等。公司业务保持持续高增长态势,2009-2013年,营业收入和净利润分别保持57.7%和84.0%的年均复合增速。2013年,公司实现营业收入8.46亿元,净利润2.01亿元。
网上银行业务繁荣推动USBKey市场发展。随着互联网的普及,消费者越发习惯使用网上银行业务,网上银行的使用人数、交易规模日益上升,推动了USBKey市场的发展。考虑到USBKey存储的数字证书一般均有有效期,到期后必须更换数字证书,这将带动USBKey存量市场的更新需求。中国信息产业商会智能卡专业委员会研究显示,预计2015年我国USBKey市场容量年将达到1.8亿支左右,市场规模约50-60亿元,销量年均复合增长率将持在20%左右。
市场占有率位居行业前列,用户资源丰富。公司USBKey产品的市场占有率居行业前三位,银行客户覆盖率广阔,拥有工商银行、农业银行、中国银行、招商银行等180多家银行用户。广泛的客户群体为公司进一步推广OTP动态令牌产品和智能卡、读写器等产品奠定了基础。
注重研发,技术储备丰富。公司一贯重视技术及产品的创新,截至2013年末,公司已获授权的专利共560件,其中发明专利383件;另外,公司持有计算机软件著作权登记证书135件、软件产品登记证书14件。同时,公司还参与多项密码行业标准的制定工作,及时把握产品升级的方向。
建议询价区间30.2-39.3元。预计公司2014-2016年营业收入分别为12.17亿元、17.36亿元、24.13亿元,净利润分别为2.82亿元、3.92亿元、5.28亿元,EPS分别为3.02元、4.20元、5.65元(假设存量发行500万股)。根据二级市场同行业平均PE,建议定价区间为60.4-75.5元。
风险提示:对重大银行客户的依赖风险;竞争加剧导致毛利率下滑风险;技术进步与替代风险。（安信证券）
三、公司竞争优势分析
公司未来的增长点:1)支付安全的升级带动身份认证市场的投入增加;2)身份认证云平台的推广,公司有望借此切入移动互联网领域,公司在募投项目中重点研发身份认证云平台项目,采用移动互联网应用的方式替代传统的短信验证码,并有望借此展开身份认证的相关服务运营业务。
龙大肉食明日上市定位分析
一、公司基本面分析
公司自成立以来,主营业务为生猪养殖、生猪屠宰和肉制品加工,公司生猪产品主要供内部屠宰用,对外销售的主要产品为冷鲜猪肉、冷冻猪肉、熟食制品(中式卤肉制品、低温肉制品),2013年营业收入中占比分别为73%、17%和8%,合计达98%。
二、上市首日定位预测
海通证券：5.10-7.65元
民生证券：11.60-12.76元
西南证券：12.39-13.57元
安信证券：12.77-15.61元
齐鲁证券：11.3-12.4元
龙大肉食:成功的关键看肉制品业务能否放量
龙大肉食:业务覆盖猪肉全产业链的区域性领导品牌。龙大肉食是一家“全产业链”发展的肉食品加工企业,产品主要在山东省销售,是山东省内拥有强势地位的区域性领导品牌。2013年,公司实现营业收入31.58亿元,同比增长24.3%;归属于母公司所有者净利润1.16亿元,同比增长9.0%。公司最主要的产品为冷鲜肉,2013年收入占比为72.6%。
屠宰与肉类加工行业稳定增长,冷鲜肉顺应消费升级趋势,空间巨大。我国是世界上最大的猪肉生产国和消费国,猪肉产量增长稳定。在我国的猪肉消费结构中,热鲜肉占比超60%,冷鲜肉和肉制品占比各10%。冷鲜肉较热鲜肉和冷冻肉在口感、营养、安全等方面更具优势,在居民消费升级和国家政策的支持下,冷鲜肉将成为市场消费的主流。公司将受益冷鲜肉行业的高成长。
公司竞争优势持续强化,成长动力来自全产业链、渠道和品牌建设。公司最主要的优势为全产业链发展的模式和销售渠道的建设。1)公司的全产业链发展模式不仅有助于公司从源头保障产品质量,提升产品竞争力,而且还可以使公司有效控制成本、提高产品售价,提升公司的盈利能力。2)公司目前已形成较强的销售网络优势,未来三年还将进一步发展加盟店、商超和批发商渠道,将加盟店数量由目前的2670家增加至5000家。此外,公司还将加快省外市场销售渠道的拓展,实现由区域性品牌向全国性品牌的战略转型。3)未来公司将在品牌宣传和市场推广上加大投入,进一步提升品牌知名度和美誉度,从而帮助公司顺利拓展渠道、提升议价能力。
公司综合毛利率高于行业均值,但与双汇相比,盈利能力仍较低。公司目前全产业链各环节发展不均衡,生猪养殖规模较小,盈利能力易受生猪价格波动影响。此外,与双汇相比,公司毛利率较低的冷鲜肉产品收入占比过高,从而使公司盈利水平较低。从短期看,我们预测2H14生猪价格持续回升,将影响公司盈利表现。
盈利预测。按照本次发行5459万股计算,我们预测公司2014-2016年EPS分别为0.51、0.61和0.83 元。
估值与投资建议。给予公司2014年10-15XPE,对应目标价格区间5.10-7.65元。 主要不确定因素。发生疫病的风险,生猪价格波动风险,产品质量及食品安全风险,税收政策变化风险。（海通证券）
