定向降准难敌IPO重启 羸弱A股或再承压

　　就在沪深两市股指周一收盘之后，政策面突然连出重磅消息，先是央行再度针对“三农”定向降准0.5个百分点，随后证监会宣布对10家过会企业发放批文，意味着IPO二度重启成行。一时之间，A股市场的走势又将受到政策面的影响，周二市场会如何演绎也成为了市场人士热议的话题。

　　从央行此次定向降准来看，其决定从2014年6月16日起，对符合审慎经营要求且“三农”和小微企业贷款达到一定比例的商业银行（不含2014年4月25日已下调过准备金率的机构）下调人民币存款准备金率0.5个百分点。同时为鼓励财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司发挥好提高企业资金运用效率及扩大消费等作用，下调其人民币存款准备金率0.5个百分点。

　　毫无疑问，央行此次定向降准仍是此前“微刺激”政策的持续，而非市场一直期望的全面降准，更有市场人士将此称为“挤牙膏”式的刺激政策。众所周知，货币政策对经济真正产生作用会有一定的时滞，因而在某种程度“挤牙膏”式的调控尽管在最初之时或许有力度不够之嫌，但却能够避免因用力过猛而导致经济起伏过大的弊端，央行在刺激政策方面留有余地还是具有可取性的，更不用说定向降准还能在一定程度上优化经济结构的失衡，有利于整体经济的产业升级换代。

　　不过，证监会选择在央行公布定向降准之后不久就公布发放10家过会企业批文，年内二度重启IPO，在很大程度上意在利用定向降准的利好来对冲IPO的再次重启利空。虽然证监会此举在一定程度上意在呵护市场，但同时也体现了目前的股市之羸弱，一个正常的恢复融资功能的举措，就能让监管层如此呵护，其潜台词或不止于此。

　　其实，就A股市场本身的运行而言，长期没有新股上市就没有新鲜血液的注入，使得市场要出现新的领涨板块或个股的难度加大，对股指的运行而言并不见得是好事。但为何IPO重启又一直被市场理解为重磅利空呢？这或许还是需要从A股市场“重融资、轻回报”的历史根源上找原因。

　　而具体到本次IPO重启，为了使其对市场影响最小化，证监会已经通过窗口指导要求减少超募、老股发售以及控制发行规模，这使得新股的投资价值无疑大幅增加，打新又将成为下一段时间市场最为热门的话题毫无疑问，而受此推动，以创业板、中小板等为代表的部分个股又将迎来一次炒作的热潮也在市场人士的预期之中。只是，在今年的这预期中的100家新股之后，明年融资的节奏还会继续有所控制吗？A股何时才能真正实施市场化的注册制呢？