山鼎设计14日网上申购 顶格需5.52万
中国证券网讯 山鼎设计（300492）本次拟公开发行不超过2080万股，发行后总股本不超过8320万股，拟在深交所创业板上市。
本次发行采用网下向投资者询价配售和网上按市值申购方式向社会公众投资者定价发行相结合的方式。其中网下初始发行数量为1250万股，占本次发行总股数的60.10%；网上发行数量为本次公开发行股票总量减去网下最终发行数量。
发行价格：6.9元/股
申购代码：300492
顶格申购：5.52万
申购数量上限：8,000股
【公司简介】
四川山鼎建筑工程设计股份有限公司主要向客户提供建筑工程设计及相关资讯服务，包括项目前期咨询、概念设计、方案设计、初步设计、施工图设计及施工配合等服务，涵盖各类住宅、城市综合体、公共建筑、规划、景观、室内设计等业务设计类别。
公司本次发行所募集资金将用于区域业务拓展中心建设和总部建设项目，总投资1.69亿元。
【机构研究】
山鼎设计:立足西部的建筑设计领军企业
类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：杨涛,夏天 日期：2015-12-07
立足西部的建筑设计咨询服务商:公司业务范围包括项目前期咨询、概念设计、方案设计、初步设计、施工图设计及施工配合等,涵盖各类住宅、城市综合体、公共建筑、规划、景观、室内设计。总部位于成都,西南地区业务占比53%。2014年公司住宅/城市综合体/公共建筑/规划、景观、室内设计收入占比分别为31.8%/33.4%/25.8%/9.0%。2012-2014年收入分别为1.94/2.27/2.02亿元,净利润分别为0.35/0.42/0.26亿元,新签合同金额分别为4.15/4.18/2.90亿元,截至2014年底在手合同余额4.4亿元。
设计咨询行业空间广阔,技术革新与PPP 推广将成未来行业趋势。对标海外发达国家,我国城镇化率54%与设计费率1.6-4.5%(美、英、德设计费率均值均在10%以上)仍有极大上升空间,另外城市群的崛起与建筑节能改造亦为建筑设计行业孕育广阔空间。现阶段业内成规模企业较少,格局较为分散,公司间并购整合势头明显。未来各类前瞻技术(BIM、3D 打印等)的运用有望变革行业整体操作模式,PPP 模式的推广亦将为设计咨询公司带来众多机会。
公司建筑设计领域综合竞争优势突出:公司提供的建筑设计服务涵盖了住宅、城市综合体、公共建筑、规划、景观和室内设计等领域,拥有兼具国际视野及丰富本土实践经验的设计师队伍。公司根植西部,完成了成都中国水电成勘院、西藏自然科学博物馆等颇具影响力的项目,品牌效应正逐步由西部延伸到全国范围。
地域扩张及业务领域拓展将驱动成长。公司未来将夯实西南并大力拓展西北、环渤海湾、华东及华南的建筑设计业务,实现全国布局。在稳步扩大住宅类设计业务的同时,重点发展城市综合体、公共建筑类项目的设计业务,并力求在景观、室内、规划设计方面实现较大发展,在创意、医疗、绿色节能等专业设计方面取得一定突破。公司上市后资金及品牌实力增强,有望通过并购等方式进行扩张,开辟新的利润增长点。
盈利预测与询价建议:我们预测公司2015/2016/2017年发行摊薄后EPS为0.37/0.43/0.51元。当前可比公司2015年平均PE 约为47倍,我们认为公司合理二级市场价格区间为11.1元-14.8元(对应30-40倍PE)。公司拟募集资金加预计发行费用为14352万元,预计发行2080万股,在不安排老股转让、没有超募且足额发行情况下,对应发行价格预计为6.9元。
风险提示:地产行业下行风险、应收账款风险。
山鼎设计新股报告:初具品牌影响力的全流程建筑设计提供商
类别：公司研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：唐笑 日期：2015-12-07
核心观点:
公司是具有全国性品牌影响力的民营建筑工程设计企业
公司是一家项目经验丰富、品牌影响广泛的全流程设计服务提供商。公司以西部业务为基础,凭借其多年的经验积累和品牌建设,逐渐向全国辐射。公司长期目标是成为兼具中国特色和国际视野的创意驱动型综合产业设计平台运营商,短期内目标是成为全国性、国际化的标杆设计企业。
行业态势:商业地产潜力巨大,行业地域性特点显著
公司属于民用建筑设计行业。民用建筑设计行业市场提升空间大,合同获取以邀标为主。伴随着消费型社会的逐步成型以及消费模式的演变,商业地产,尤其是综合多项功能、满足各类需求的城市综合体将大量兴建,给民用建筑设计行业带来新机遇。
公司竞争优势:人才储备多元化,品牌外延趋势显著
公司部分核心管理人员及技术人员拥有美国、新加坡等发达国家建筑设计领域的工作经验,在创作理念及设计工作流程上均具有国际化的视野及标准。同时,公司自成立以来创作设计了大量项目,又积累了丰富的本土设计实践经验。公司在西部地区开展的项目屡获殊荣,此外,山鼎设计品牌效应正逐步由西部延生到全国范围。
盈利预测
我们预测,公司2015-2017年分别实现收入2.22、2.60、3.05亿元,同比增长分别为10.24%、17.12%、17.29%;按照发行2080万股摊薄后EPS分别为0.39、0.46、0.56元/股。公司此次拟发行2080万股,按照募集资金加发行费用1.4352亿元计算出的理论发行价为6.90元。
风险提示
市场竞争风险;受房地产行业影响较大的风险;现金流风险。
