自此预缴款消失 打新操作全指南提前看

　　在历经4个月之后，A股历史上第九次IPO暂缓终于宣告恢复。

　　与以往不同的是，伴随此次重启的还有一项重大变革——取消新股申购预先缴款制度，改为确定配售数量后再缴款。

　　记者在此的友情提示是，切勿小看这一小小的变动，此变动将大大改变过往的打新操作和打新策略，当然也会极大影响你打新操作。

　　在此次IPO重启之前，投资者打新除了需要有对应交易所的股票市值外，最重要的是要有真金白银，且资金越多中签概率就越大。各中原因其实是这样的：

　　新政后

　　指南一新股万能申购策略

　　先从取消新股申购预缴款机制这一核心变化说起。

　　这意味着，网上投资者在进行新购申购的当时，账户里可以没有资金，只要有对应市值的股票就可参与打新，如果中签摇号结果出来后宣布你已中签，再足额缴款即可。

　　网下投资者方面，在交易所询价系统内申报价格和认购数量时，也可以没有资金，直到认定申购为有效申购、且获配了再根据获配量来按时缴纳资金即可。

　　以前打新动辄冻结上万亿、几十万亿资金不再了，也就是说曾由新股发行造成的抽血效应将成过往。发行人募资多少，最终冻结的资金就是多少。中签者或获配者成功认购了多少，上缴款就是多少。

　　新的问题随之而来，傻子才不会多多益善呀！没错儿，恭喜您答对了，傻子才不会多多益善，毕竟在A股市场，新股在当前，甚至今后很长一段时间内都是抢手的稀罕东西，谁都想拥有这些稀缺资源。

　　问题来了，你想，他想，我也想，大伙都想抢，僧多粥少呀，这必须在高个子中选更高的了，得看谁更有优势了。

　　指南二市值要拼才能赢

　　新股市场已经告别了拼爹拼妈时代，重启前拼的是谁银子多，今儿个拼什么呢？网上拼市值股票，网下拼资格。

　　网上打新前，您可以没钱，但必须得有对应市值的股票，最好拥有想申购新股网上申购上限需要的上限市值股票。

　　以深市新股为例，网上申购每一个申购单位为500股，申购数量应当为500股或其整数倍，但最高不得超过当次网上初始发行股数的千分之一，且不得超过999999500股。

　　根据《深圳市场首次公开发行股票网上按市值申购实施办法》，持有市值1万元以上(含1万元)的投资者才能参与新股申购，每5000元市值可申购一个申购单位，不足5000元的部分不计入申购额度。不管新股发行价多少，每申报500深市新股就需事先拥有5000元市值的深市持仓股票。

　　如果深市某新股网上发行量为1000万股，则单一网上投资者最多可申购10万股，对应的就需要拥有200个申购单元，一个单元需事先拥有5000元深市市值持仓股票，也就是说该投资者需事先拥有100万市值的深市股票。

　　如果该投资者如此顶格进行网上申购了，1000万股网上发行规模对应拆分成的申购单元则2万个，如果中签率为万分之一，则该投资者的中签概率理论上就为百分之一。

　　反过来说，如果该投资者没有顶格申购，假设他只按顶格申报规模的一半进行新股申购，也就是5万股进行申购，则相应的他只需准备50万深市市值股票，如果中签率同样为万分之一，则该投资者中签概率则降为千分之五了。

　　中签概率百分之一和千分之五的差别，就取决于你拥有的是100万还是50万的深市市值股票。

　　网下投资者则更简单，你只需拿到网下询价资格，并搞掂该新股主承销商，让你进入配售对象名目，只要你不胡乱报价，则多少都会给你分点了。

　　万能打新(网上申购)策略，赶紧买入一些你认为可以保值的市值股票。当然，如果是深市新股，你需买入可以保值的深市市值股票；如果是沪市新股，你就需买入可以保值的沪市市值股票了。

　　新政前

　　回顾一 改革前新股申购是这样的

　　IPO发行分网上和网下。

　　网上发行，也就是通俗意义上的打新。按照现行规则，网上投资者没有定价权，定价权来自网下投资者。网下投资者根据各自的研判，通过交易所询价系统在指定日之前各自报出自己认为合理的价格，并申报相应的股份。

　　结合对应报价与申报数量，就是网下申购所需资金，在指定申购日前，必须将申购款项划入中国结算指定的银行账户，经过会计师事务所验资合格后，才有资格成为有效网下申购。

　　一般而言，投行和发行人为让网下投资者有一个报价参考，都会小范围出具一个投价报告，在这份投价报告里，报价机构会提供一个报价区间，供这些有资格参与报价的网下投资者报价。

　　网下投资者以往为了保证申购成功，在报价上都会采取三档报价，也就是上中下，每一档对应有一个申报量。为何要三档报价？这是因为在询价完毕后，承销商需要根据所有报价来寻找和计算发行价。

　　因为一个报价对应一个申购量，在网下发行规模一定的情况下，从最高价向下推，直到申报价格之上对应的申报股份之和等于网下发行规模为止，彼时的价格即为发行价。

　　网下投资者一方面想拿到新股筹码，另一方面又想以最低价拿到，所以就拆成三档进行报价和申购了。

　　但这仅仅是在23倍限价发行之前，承销商定价的做法。

　　回顾二 23倍限价发行

　　在此次IPO暂缓之前，新股发行有一个不成文的规定，发行价不得超过23倍市盈率。这意味着，发行价上限政策早已定好。所以，在中小创新股发行中，很多新股发行价对应的市盈率都是23倍或22.8倍，最多也就是触及23倍，从无一家破23倍。

　　在23倍限价发行时代，网下投资者询价过程，对中小创新股其实是个完全流于形式的过成了，因为任何参与者都可以根据发行人盈利情况和23倍上限计算出发行价。

　　网下投资者确定了发行价，接下来就是申购了。网下来看，相当于发行价之上的投资者申报都为有效申报。这里就会出现一个问题：网下发行为1000万股，但申购量为1亿股怎么办？这就是网下中签率了，1000万股的发行量除以1亿股的申购量，也就是万分之一即为网下中签率。在不考虑网下机构类型和优先配售情况下，这些网下投资者申购1万股的，就可获配1股。配售结果一出来，那些无效申购(报价在发行价之下的)和有效申购多余资金就会退还。

　　定价和网下配售说清楚了，接下来就是网上申购了。在不考虑股票市值情况下，网上投资者只需根据发行价，准备好足够资金，在交易系统中敲入想申购的新股代码，提交买入该新股的股份即可，当然，提交之时也就是你资金冻结之际。

　　在所有网上投资者申报提交申购后，也就会出现一个网上发行量与网上申报量两个数。在当前，一般都申购量也会大大高于发行量，出现一个极低的网上中签率。根据该中签率进行配号，幸运的网上投资者才可能摇中。

　　但在股份市值时代，投资者除了拥有足够资金外，还必须得有对应交易所的持仓股票。以深市为例，持有市值1万元以上(含1万元)的投资者才能参与新股申购，每5000元市值可申购一个申购单位，不足5000元的部分不计入申购额度。