IPO常态化是股市走向成熟的重要标志

　　在IPO常态化情况下，市场本身的力量会得到呈现，这样也就能够在最大限度弱化人为影响。

　　IPO，也就是企业首次公开发行股票，虽然是股票市场中最基础的业务之一，但在沪深股市，却最容易引起争议。这不但导致IPO操作方式的经常修改，而且还多次出现暂停。中国股市运行近30年，IPO至今却还很难说已经真正做到了常态化。

　　不过，在最近召开的年度证券期货监管工作会议上传出了要让IPO常态化的信息，有关负责人更是明确表示，IPO与市场稳定并不对立。这样的信息，其内涵是十分丰富的。以往，每当股市下跌，人们总是习惯性地在IPO中找原因，认为是新股发行太多太快，于是就要求停止新股发行。以至于每次要“救市”了，就会暂停IPO。而问题在于，这种以牺牲市场融资功能为代价的举措，并不能真正改变股市运行的大环境，如果说在早期，由于市场容量还比较小，暂停新股发行能够起到某种稳定行情的作用，那么到了现在，由于市场规模已经足够大了，暂停新股发行就很难对行情产生作用。在这种情况下，IPO常态化能够起到稳定市场预期的作用，从而引导投资者更多地关注市场基本面。进一步说，IPO常态化也能够更好地让市场机制来发挥作用，毕竟行情低迷之际，新股上市以后的表现也会受到影响，从而推动行情的理性回归。

　　当然，从市场的实际状况来看，上市新股的影响与作用是很大的。在一个经济快速发展，各种新技术、新业态层出不穷的背景下，如果股市不主动扩容，必然会出现上市公司老化、缺乏投资亮点的问题。沪深股市中的B股由于历史的原因，多年不搞IPO，导致融资功能丧失，股票缺乏题材，市场因为乏人关注而被边缘化。不断有新股上市，不但会让市场与新经济实现高效率的对接，同时也能够给投资者提供相应的操作机会。很明显，这些年来，真正在业绩上取得高增长、同时也给投资者带来丰厚回报的上市公司群体中，新股是占到了一个很大的比例。当年沪深股市中的“老八股”、“老五股”，现在还有几个被投资者关注？如果不扩容，现在的市场只能是一潭死水。

　　另外，IPO常态化也意味着有较多的公司能够及时进行股权融资，这对于这些公司利用资本市场加快发展是有利的，同时也能够抑制市场上的投机资金对“壳资源”的过度炒作。当然了，也不能说炒作“壳资源”就是因为IPO没有常态化，但当新股实现有序发行后，至少这种炒作的基础会被弱化，进而不得不降温，这对市场的稳定发展能够产生积极的作用。

　　这里还需要说明的是，IPO的常态化，并不意味着新股的无节制高速发行，常态化的本意，就是按照正常的节奏推进，这里固然要考虑包括节假日、年报周期等在内的各种因素，同时最主要的，还是市场的承受力，或者说是供求平衡。而事实上，在非常态化的背景下，倒是有可能因为某种原因而对发行节奏带来干扰。在标准的常态化情况下，市场本身的力量会得到呈现，这样也就能够在最大限度弱化人为影响。而这一点，实际上正是现在中国股市最为需要的。

　　IPO的常态化，是股市走向成熟的一个重要标志。当然，这个过程不会一帆风顺。但是，只要明确方向，坚持搞下去，就一定能够取得好的效果，广大投资者也能够从中受益。

　　(作者系申万宏源证券首席分析师）