机械：关注板块AH股投资机会 荐16股

　　本期主要内容:近期主要观点,近期国内主要政策与新闻,机械行业二级市场表现,资金面,主要原材料价格,全球竞争性海上钻井平台利用率和日费率,近期机械行业上市公司限售股解禁情况。
　　总体观点:经济跌势暂缓、宽信贷加码,推荐工业4.0、高铁板块,建议关注A-H股投资机会

　　3月中采PMI微幅回升,地产销量、电力耗煤、粗钢产量增速出现企稳迹象,印证经济短期跌势暂缓。央行联合五部委出台地产新政降低二套房贷首付,刺激信贷需求;信贷资产证券化注册制放行刺激银行增加信贷供给,宽货币暂歇,宽信贷加码。

　　“中国制造2025”是中国版“工业4.0”。在十二届人大三次会议的开幕式和政府工作报告中,李克强总理相继提出了“中国制造2025”和“互联网+”的概念,这是我国宏观规划中与德国的“工业4.0”和美国的“工业互联网”相呼应的核心理念。国家高层规划在“工业3.0”与“工业4.0”之间以“互联网+”和“中国制造2025”为指导,为中国的制造业企业指明了道路和方向。

　　海通机械认为高端装备制造业各下游运用板块工业4.0概念代表公司值得长期关注,考虑自动化的普及和实现智能化的前提选取能看到的最受益板块,包括:工业自动化、机器视觉、智能仓储物流、激光加工、传感器,尤其接近下游集成端的利润释放最为明显。如汽车产业华昌达、3C产业松德股份、医药制造业东富龙,东富龙联手上海交大、起乾点坤参与“上海市闵行区制药装备创新集群和创业环境培育”科研计划项目,助力医药制造业升级工业4.0。此外,上海机电也是机器人板块值得投资的股票,公司进军精密减速机(机器人核心零部件)业务,公司与日本纳博,力争实现RV减速机的国产化,并开拓精密减速器在机床、自动化、太阳能光热发电等新领域的应用。港股标的较少,H股建议关注奥星生命科技、C W GROUP 2家公司。

　　松德股份4月9日预告2015年1季度归母净利润增长10-40%,同时公告公司2014年度利润分配预案,以资本公积金向全体股东每10股转增20股。具体投资结论:1. 并表的大宇精雕Q1净利润约880万元,YOY23%;2. 松德本部14H1净利润300万元,若15-16年松德股份本部继续改善经营,全年扭亏概率较大;3. 精雕机市场的升级改造,处于更新换代时期,大宇目前产品是一条全自动的生产线,为客户提供系统的解决方案,同行没有做整线化。

　　公司4.0全面进行,其他业务增长:A)自动化集成,如LED行业自动包装生产线,能够大幅度减少人工;酒店用品行业的自动化生产线、超市货架的自动焊接生产线,玩具行业里面也有很大的市场空间;AGV小车在车间内物流搬运方面的应用。B)机器视觉,与公司精雕机在盖板、外壳等3C下游客户相同,视觉与设备协同效应俱佳。C)蓝宝石加工设备,蓝宝石精雕机开发完成,针对蓝宝石的光纤切割机也即将完成研发,有利于提高加工的良率,一旦蓝宝石盖板需求爆发,弹性巨大。 高铁板块维持高景气、时代新材收益欧元贬值。中国南车、中国北车合并事宜已经通过了商务部的反垄断审查,同时证监会也已经对合并重组无条件通过,预计南北车合并或将于6月完成。铁路客运产业2015年延续行业高景气度,动车组加密需求旺盛。南北车合并后,两车的技术融合、成本降低、质量提升,减少内部带来的竞争损耗,在海外的竞争力将大幅提升。同时出海收购海外先进企业更具谈判主导权,有利于两车推进国际化布局,优化海外机构管理机制,完善国际化业务格局。国内零部件供应商有望通过两车合并,快速提升市场份额,A 股建议关注高铁零配件概念股神州高铁、。

　　ST 春晖、鼎汉技术、永贵电器;H 股建议关注中国北车(6199.HK)、南车时代电气(03898.HK)。

　　时代新材4月8日公告,15年1季度业绩增长4.5-5倍,主要原因是时代新材受益人民币对欧元升值。公司持有2亿欧元借款,14年9-12月获汇兑收益1.5亿元左右,15年一季度获近1.4-1.5亿元汇兑收益,扣除一季度欧元支付财务费用约2000万元,还有1.2-1.3亿元财务收益,15年余下3个季度估计还可能继续会有人民币汇兑收益入账。另外,公司主业也增长较快,15年由于风电设备持续增长约50%,预计可增加净利润约5000万,高铁设备15年增长15%左右, 收购德国汽车配件公司减亏约4000-5000万元, 15年全年主业利润预计可增长35%以上。相比14年时代新材全年净利润仅4230万元,15年公司主业利润估计可达到6000万元,财务收益预计近2亿元,巨大利润弹性显现。

　　比价、成长两相宜-机械行业A-H 股差异下之投资机会。过去港股里大市值、现金流好的公司容易产生溢价,而机械设备类公司在港股标的业务较为分散折价率较高,带来投资机遇。我们考虑A 股投资者喜好以及H 股安全边际,建议关注1)与A 股存在更大折价的公司;2)长期趋势向好的几类子行业:铁路设备、工业4.0、油气设备类(尤其油价反转时弹性巨大)。建议关注公司:中国北车、南车时代电气、奥星生命科技、C W GROUP、TSC 集团、中集安瑞科、中集集团。

　　能源设备中长期看需求最不可能萎缩的是石油钻采设备。由于我国2014年国内石油系统反腐、14年下半年国际原油期货价格暴跌,国际油田服务行业景气度也出现下滑,国内大部分油服设备行业公司处于盈利下滑、估值较低的困境。石油钻采及利用设备行业虽然景气正在低谷,但我们预期2016年石油天然气能源设备行业将有望迎来中国的5年计划周期和油价的双向上拐点。建议投资者可长线布局,我们预计15年底至16年初行业拐点可能显现,A 股建议关注杰瑞股份、H 股建议关注TSC 集团、中集安瑞科、中集集团。

　　风险提示:宏观经济下行风险;高铁设备板块估值偏高;二级市场短期涨幅过大之回调风险。（海通证券）