碳酸锂报价继续飞涨 概念股有望量价齐升(名单)

　　据生意社12月29日消息，四川兴晟锂材料有限公司碳酸锂价格上涨，目前电池级报价150000元/吨，工业级报价120000元/吨，氢氧化锂电池级报价140000元/吨，工业级报价120000元/吨，每吨较前期上涨万元不等，货紧价坚。
　　据中证报消息，在上游原材料六氟磷酸锂成本压力一时难以缓解的情况下，向上游原材料延伸，化解成本压力和增强风险抵御能力，正成为锂电池行业内共识。据了解，六氟磷酸锂的扩产周期长达一年半之久，虽然10月份以来各大六氟磷酸锂厂商纷纷扩充产能，但2016年六氟磷酸锂新增产能仍然十分有限，供需缺口将持续扩大，六氟磷酸锂价格将保持强势，从而对电解液的价格形成有效支撑。
　　在锂电池四大原材料中一直处于话语权弱势地位的电解液厂商将不得不在即将到来的明年1月份新订单订立之时挺直腰杆，向下游锂电池客户明确要求提高电解液订单价格，以减轻成本迅速上涨所带来的巨大压力。
　　据了解，实际上，有下游客户在订单结束后已主动加价，以保证电解液的供应。受制于产能瓶颈，六氟磷酸锂价格强势短期内难以改变，这也将对电解液的价格上涨形成强烈支撑。
　　碳酸锂
　　在新能源汽车需求高速增长的背景下，碳酸锂价格将继续稳中有升，看好标的天齐锂业、赣锋锂业、众和股份、西藏矿业、正海磁材。
　　电解液
　　新宙邦公司是唯一一家以锂离子电池电解液作为核心主营业务上市的民营高科技企业，市场占有率名列前茅，与江苏国泰、杉杉股份、天津金牛等同处于行业第一梯队。江苏国泰（002091）旗下国泰华荣化工新材料公司锂离子电池电解液年产5000吨/年到10000吨。
　　相关A股上市公司：
　　多氟多：公司是全球最大的晶体六氟磷酸锂生产供应商之一，国内市场份额约 30%， 为比亚迪、杉杉股份600884)、新宙邦(300037)等主流电解液生产厂商广泛使用。公司具备萤石——高纯氢氟酸——氟化锂——六氟磷酸锂——锂电池完整的产业链，并自主研发了 BMS、电机、电控一体的新能源汽车动力总成系统。
　　天齐锂业：已完成控股澳大利亚泰利森，入股扎布耶盐湖，资源优势遥遥领先。泰利森拥有全球最大的固体锂辉石矿山（氧化锂品位2.4%，储量289万吨），占全球锂矿供应的32%。扎布耶盐湖资源优势突出，锂资源量183万吨，是国内资源禀赋最好的盐湖锂资源，天齐锂业拥有20%股权。
　　赣锋锂业：主营产品包括金属锂（工业级和电池级）、碳酸锂（电池级和高纯级）、氢氧化锂、氟化锂和丁基锂，主要应用于新能源、新医药和新材料领域。在新能源方面的应用范围集中在一次锂电池、二次锂电池和动力锂电池。赣锋的金属锂产品主要用于一次锂电池，占全球市场份额的70%。
　　雅化集团：主营民爆业务，为布局锂电产业链， 全资收购四川国理公司和兴晟锂业。 收购完成后雅化集团将覆盖锂矿、锂初级产品、正极材料等锂电池上游产品，初步具备产业链优势。

西藏矿业:产能升级加速扎布耶盐湖资源优势向业绩转化
　　首次覆盖增持评级:资源开发合作加速，扎布耶锂业合资方技术与需求俱备，盐湖资源优势将加速向业绩转化。预计2014至2016年EPS分别为-0.20/0.12/0.30元。参考锂电产业链平均估值，给予公司2015年6.4倍PB，目标价22.87元，空间30%，首次覆盖增持评级。
　　资源优势和主业复苏支持锂资源开发。公司扎布耶盐湖碳酸锂储量180多万吨，年结冰日220天利于分离芒硝，年平均蒸发量2514mm结合太阳池工艺利于分离碳酸锂，镁锂比小于0.02利于提纯，是国内最优质的盐湖锂资源。公司当前一期产能为碳酸锂8000吨/年，2013年产量仅3000余吨，一旦技术突破，二期18000吨/年有望投产，将使得碳酸锂吨成本从目前的4万元降至1.6万元，成本将媲国外盐湖巨头。
　　管理改善加速盐湖提锂产能投放和业绩贡献。受限于提锂技术，公司锂盐产能投放进度缓慢。但是我们认为，西藏矿业未来锂资源开采将加速:
　　1）提锂技术改进突破产能投放瓶颈:2014年9月与天齐锂业达成的合作或取得进展。天齐锂业为矿石提锂龙头，拥有丰富的锂资源分离经验。双方合作将突破碳酸锂产能升级的技术障碍，参股方比亚迪(行情64.55 +3.88%,买入)亦能协助电池级碳酸锂试样和加速达产。
　　2）配套设施持续推进:盐湖配套光伏电站于2014年3季度开始建设降低能源成本。受益于“一带一路”，西藏能源和交通设施建设将利于公司项目建设和矿石外运，区位瓶颈或将破除。
　　催化剂:技术取得进展，二期项目投产加速。
　　风险提示:技术问题得不到解决。

天齐锂业:拥矿为王，锂价上涨对盈利弹性加速释放
　　业绩简评
　　公司2015年1-9月实现收入13.07亿元，同比增长45%，净利润6127万元，同比增长150%，扣非净利润8922万元，同比增长22倍，每股收益0.24元，符合市场预期。
　　经营分析
　　锂价上涨对盈利弹性逐步显现，非经常性损失掩盖盈利能力暴增的光芒:在供给扩张极度受限、动力电池需求放量带动的电池级碳酸锂需求猛增的合力作用下，今年以来锂盐价格持续大幅上涨，进入10月份以来，受到FMC公开提价刺激，国内锂盐价格继续加速上涨，令公司锂矿开采及锂盐加工毛利率均大幅上升，盈利能力提升显著。江苏工厂调试期的亏损、澳洲锂盐加工厂项目终止的减值影响、以及大额汇兑损失等非经常性因素对2015年净利润的影响严重掩盖了锂价大涨背景下公司盈利能力暴增的事实。
　　拥有垄断性固体锂矿资源，最充分受益锂价上涨:公司目前锂盐加工产能超过3万吨，且控股目前全球垄断性固体锂矿资源（澳洲塔利森），无论是从产能规模还是从拥有的资源品质及规模看，都无疑是全球锂业巨头级别。目前电池级碳酸锂价格较年初上涨近50%，较6月底上涨约25%，由于锂辉石价格将跟随锂盐上涨，且占到锂盐成本一半以上，因此只有拥有稳定自有矿源供应的企业才能最充分受益锂价的上涨。
　　动力电池产能大幅扩张支撑电池级锂盐需求及价格，未来两年盈利将呈现爆发式增长:公司拥有稳定的自有矿源供应，且其他生产成本基本维持稳定（江苏工厂随着调试技改推进，成本还有下降空间），而我们预计锂盐价格则在新能源汽车和储能用锂电池需求确定性放量的支撑下维持稳定甚至继续上涨（供应端增量十分有限且扩产周期较长），即毛利率有望维持高位甚至继续攀升，公司未来两年的盈利将呈现爆发式增长。
　　盈利调整
　　根据最新的锂业市场和公司情况，我们预测公司公司2015~2017E年净利润分别为1.1，4.3，6.8亿元，对应EPS分别为0.43，1.66，2.59元。
　　投资建议
　　从PE的角度看，随着盈利暴增，公司多年以来的高估值从明年起将得到有效消化，目前股价分别对应2016年45倍和2017年29倍PE；从市值角度看，作为拥有新能源汽车产业链最上游垄断性资源的公司，目前200亿元的市值则完全不足以反应公司在产业链中的稀缺性地位。维持“买入”评级。

赣锋锂业2015年三季报点评:量价齐升，业绩高增长毫无悬念
　　事件:10月28日赣锋锂业发布2015年三季报，公司2015年前三季度实现营业收入8.67亿元，同比增长37.77%，归属上市公司净利润8458.3万元，同比增长41.42%，扣非后净利润7320.0万元，同比增长38.06%，基本每股收益0.23元，公司预计2015年全年归属上市公司股东净利润同比增长20-50%。
　　点评:
　　行业景气度持续上升，三季度业绩进一步走高。三季度公司实现收入3.23亿元，同比增长45.05%，扣非后净利润2803.4万元，同比增长61.03%，增速较二季度进一步加快，盈利能力也有所提升，公司业绩的高成长毫无悬念。
　　锂产品价格持续上行，未来还有空间。三季度以来，在新能源汽车爆发推动下，电池级碳酸锂和氢氧化锂需求十分旺盛，价格继续上行，目前国内主流电池级碳酸锂报价已经在55000元/吨以上，公司电池级碳酸锂均价已经在6万左右，较去年同期有大幅上涨30%以上。供给端，国内锂矿产能受限，很多锂产品加工厂家无稳定矿石供应，产能无法释放，因此电池级锂产品未来供应依然紧张，价格还将有上升空间。
　　预收款项大幅增长印证下游旺盛需求。我们从预收款的大幅增长，也能看出下游需求的旺盛。三季度，公司预收款达到了2611万元，创历史新高，是去年同期的3倍以上。
　　产能逐步释放，海外资源收购提升价值。公司万吨锂盐项目正处于产能释放时期，电池级氢氧化锂是公司重点产品，随着三元动力电池路线的增加，前景向好，未来有足够空间。此外公司在资源方面的布局也在稳步推进，在资源方面的布局将大大提升公司未来的价值。
　　维持“推荐”评级。考虑到美拜电子15年业绩可能不及预期，我们小幅下调15年业绩预测，预计15-17年EPS分别为0.32、0.46、0.60元，市盈率分别为97倍、68倍、51倍，行业景气度继续提升，仍然维持“推荐”评级。
　　风险提示:1、新能源汽车推广不达预期；2、锂矿大幅涨价；3、原料供应受到影响。

亿纬锂能:业绩延续高增长，动力锂电池业务爆发将成下一阶段最大看点
　　前三季度公司净利润同比增长50%，符合我们预期。公司发布三季报，2015年1-9月实现营业收入、归母净利润分别为9.70亿元和9367万元，同比增长分别为7.68%、50.16%。前三季度基本每股收益0.235元；加权ROE为9.22%，同比增加2.44个百分点。公司业绩符合我们预期。
　　下游市场多点开花，锂原电池业务延续高增长。公司锂原电池业务1-9月份累计实现营业收入5.34亿元，比去年同期增长25.41%。增长的主要动力来自于智能交通市场（主要指ETC和TPMS），我们测算公司在国内ETC市场的市占率已经接近50%。此外，公司在智能表器和安防市场的表现也十分稳健，预计15年全年锂原电池业务有望贡献7.2亿元收入，同比增速达到24%。
　　锂电池业务将实现从消费到动力的跃迁。报告期内，公司动力锂电池产能建设快速推进，惠州0.7GWh三元电池项目已进入生产线安装阶段，有望于年内投产，目前已与业内多家新能源汽车生产商达成合作协议，消化新增产能是大概率事件。公司动力锂电池业务即将进入爆发期，未来两年将成为公司主要利润增长点!
　　维持盈利预测和增持评级。我们预计公司15-17年净利润分别为1.42/2.37/4.02亿元，基本EPS分别为0.36/0.59/1.01元（未考虑增发摊薄），目前股价对应的动态市盈率分别为59X/36X/21X。我们认为公司凭借技术和管理优势能够在动力和储能市场后来居上，实现从消费锂电池到动力锂电池的跃迁。此前公司10亿元规模产业并购基金的成立也打开了外延并购的想象空间，此外未来员工持股计划的实施也将是潜在催化剂。综合以上因素，我们维持对公司的增持评级。

江特电机2015年三季报点评:锂矿业务进展缓慢
　　事件:10月19日公司公布三季报，前三季度公司实现营业收入5.87亿元，同比下降5.47%，实现归属公司股东净利润4530.6万元，同比增长3.73%，扣非后净利润3440.8万元，同比下降11.37%，每股收益0.04元。公司预计2015年实现归属净利润增长0-30%。
　　点评:
　　锂矿业务不达预期拖累业绩。公司三季度单季收入1.83亿元，同比下降7.03%，归属净利润1067.7万元，同比下降12.92%，单季净利润比一二季度继续下滑。锂矿业务盈利贡献较小，导致业绩低迷。
　　电机业务坚定转型，米格电机并表后业绩将改善。今年以来国内经济持续低迷，工业增加值持续新低，公司传统起重冶金电机业务受到影响较大，三季度继续大幅下滑。电梯电机和风力电机增长尚可，但电梯电机的市场份额的提升带来的增长即将结束，风力电机长期增长可期。在传统电机之外，公司也在积极转型智能电机和新能源汽车电机。智能电机方面公司并购了米格电机，涉足伺服电机领域，长期前景看好，米格电机16年并表后将改善公司电机业务。新能源汽车电机方面，依托公司布局的新能源整车产业，未来公司将在新能源汽车电机形成突破。
　　锂矿业务进度低于预期，全年贡献利润较小。公司三大矿区，新坊钽铌矿是主力，开采量比较稳定。狮子岭和何家坪矿区处于小规模开采阶段，今年整体进度低于预期，未能大规模放量，因此新坊钽铌矿是主要的利润来源。随着公司8000吨锂云母提碳酸锂项目的逐步放量，公司开矿和选矿规模将逐渐扩大。
　　新能源汽车产业链布局快速推进。公司在先期收购部分股权后，停牌收购江苏九龙汽车100%股权。九龙汽车在豪华商务车领域业内知名度较高。本次收购完成后，公司在整车制造领域的实力将大大增强。新能源客车市场增长点正在从公交大客转向轻客，公司有望藉此实现新能源汽车的快速突破，值得期待。
　　维持“谨慎推荐”评级。下调公司2015-2017年EPS为0.04元、0.06元和0.10元，对应目前的股价PE为302倍、181倍和117倍，公司新能源汽车布局已成型，未来看业务整合效果，维持“谨慎推荐”评级。
　　风险提示（1）采矿业务不达预期；（2）收购后整合不力；（3）碳酸锂提锂项目建设进度低于预期。