央行出手藏玄机 节后A股绝地反击？

　　[中国证券网编者按]在持续暴跌背景下，节后市场能否止跌企稳仍是当前市场最关心的话题。不过从目前情况看，市场信心仍将决定后市大盘走势的关键。

本文导读：

【央行出手暗藏玄机 节后A股绝地反击？】

【央行频繁释放流动性 双降预期仍在】

经济金融领域“要钱给钱”央行储备政策填满工具箱

央行频繁释放流动性 双降预期仍存

【A股影响】

市场结构分化依然明显 短线恐慌氛围持续

护盘延续 不宜过度杀跌

【机构观点】

国都证券：大资金托市 关注超跌二线蓝筹

顶点财经：短期仍有反复 轻仓观望为主

　　经济金融领域“要钱给钱”央行储备政策填满工具箱
　　昨日，央行在公开市场进行了1500亿元7天期逆回购操作。近期央行通过降息、降准、逆回购、短期流动性调节工具、中期借贷便利、抵押补充贷款等多种组合频繁释放流动。笔者以为，央行近期处于一种较为“亢奋”的状态，只要实体经济、金融市场有需求，央行就会“要钱给钱要力给力”。央行能做到这一点，根源是储备政策填满了工具箱。

　　近期央行在公开市场上操作频繁，不断为市场注入流动性。8月4日、6日、11日、13日、18日、20日、25日，央行分7次开展逆回购，期限均为7天，累计金额达7150亿元。其中，8月20日和25日投放金额均为1500亿元，25日的中标利率也比前6次下调了0.15个百分点。25日晚间，央行宣布降低存款准备金率0.5个百分点、下调存贷款基准利率0.25个百分点。8月31日，央行以利率招标方式开展了短期流动性调节工具(SLO)操作，规模为1400元人民币，中标利率为利率2.35%，操作期限为6天期。央行在8月25日宣布“双降”时明确表示，央行有较多的流动性渠道和工具，包括降准、降息、扩大逆回购、中期借贷便利(MLF)、抵押补充贷款(PSL)等。

　　今年8月份，为保持银行体系流动性合理充裕，结合金融机构流动性需求，央行对14家金融机构开展中期借贷便利操作共1100亿元，期限6个月，利率3.35%。8月末中期借贷便利余额4900亿元。央行在提供中期借贷便利的同时，引导金融机构加大对小微企业和“三农”等国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度。

　　根据棚改贷款进度，8月份央行向国家开发银行提供抵押补充贷款604亿元，利率为2.85%，期末抵押补充贷款余额为9068亿元。

　　根据货币市场流动性总体情况，8月份央行未开展常备借贷便利操作，期末常备借贷便利余额为0.
　　分析人士认为，鉴于在国内经济“三期叠加”及海外需求依旧疲软的背景下，保持宏观政策的稳定性和连续性尤为重要，其中“积极的财政政策”将继续扮演稳增长政策组合中的核心角色，而货币政策在稳健的基调下将继续通过降息降准和其他货币政策工具的综合运用来配合财政政策的展开。

　　这个判断是有依据的。除了目前我们看到的通过大规模地方政府债务置换来解决地方政府在基建投资方面的融资瓶颈之外，在中央层面，财政部副部长朱光耀日前公开表示，下半年的积极财政政策中还包括“适当扩大财政赤字”。此外，在目前“积极的财政政策”的基调下，项目审批和建设资金到位已经不成为障碍，而项目的落地和推进成为稳增长政策见效的关键。

　　8月28日，国务院总理李克强在主持召开国务院专题会时强调，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，在坚持区间调控基础上，见微知著，灵活施策，以更精准的定向调控、相机调控对冲经济下行压力，以更有力的改革创新激发市场活力，以更有效地抓落实巩固向好势头，稳定市场预期，做好政策储备。

　　在“金融稳定事关经济全局”的大背景下，央行已经做好政策储备，一旦实体经济和金融市场需要，则可马上出手给予支援。(证券日报)

　　央行频繁释放流动性 双降预期仍存
　　央行昨日在公开市场通过逆回购向市场释放1500亿元流动性，中标利率维持在2.35%的低位。如此大资金量的逆回购在近期频频出现，显示央行投放短期流动性的明确意图和力度。

　　市场人士认为，央行前期实行的货币宽松政策的效用正在显现，这将对经济产生助推作用，预计央行还将通过逆回购、降息降准等组合货币政策工具来保障市场的流动性充足。

　　央行动作频频
　　昨日同时有1500亿元逆回购到期，央行当天通过逆回购实现资金零投放。就在之前一天，央行以利率招标方式开展了短期流动性调节工具（SLO）操作，规模为1400亿元人民币，中标利率为2.35%，操作期限为6天期。

　　事实上，自6月底以来，央行持续不断通过公开市场操作向市场释放流动性，但通过逆回购投放资金量在8月份明显加大。

　　公开信息统计显示，8月4日、6日、11日、13日、18日、20日、25日，央行分7次开展逆回购，期限均为7天，累计金额达7150亿元。其中，8月20日和25日投放金额均为1500亿元，25日的中标利率也比前6次下调0.15个百分点。8月25日晚间，央行宣布降低存款准备金率0.5个百分点、下调存贷款基准利率0.25个百分点。

　　在通过SLO投放流动性方面，央行在8月26日、28日、31日密集进行了三次SLO操作，分别为投放1400亿元、利率2.30%，600亿元、利率2.35%以及1400亿元，利率2.35%。

　　央行在8月25日宣布"双降"（降息降准）时明确表示，央行有较多调节流动性的渠道和工具，包括降准外、扩大逆回购、中期借贷便利（MLF）、抵押补充贷款（PSL）等。

　　在资金市场利率方面，昨日人民币同业拆借市场多期限品种利率大幅下降，隔夜利率维持在1.82%，7天期、14天期、2个月期利率分别下降7、23和20个基点，利率为2.43%、2.97%和3.10%。质押式回购方面，7天期、14天期分别下降32个基点和5个基点，利率为2.38%和2.96%。

　　国泰君安债券研究员徐寒飞认为，银行间、Shibor、交易所和IRS市场利率整体平稳，仅小幅上行，在降准降息后短期资金利率已回落到人民币汇率调整之前的水平，中长端同业存单、票据和货币基金的利率则持续稳中有降，未受到流动性紧张影响。

　　货币政策宽松空间打开
　　多家机构认为，央行政策目标重回托底经济和降低中长端利率方面，打开了货币政策的宽松空间。

　　渣打银行研究团队称，预计在必要时将出台更多放松政策以避免经济增长大幅回落，具体措施或包括年底前降准共1个百分点，降息0.25个百分点。随着政策放松措施逐步传导至实体经济，亦将支撑中小企业的经营活动。

　　"央行加大货币政策的宽松力度，将增加银行对实体经济的贷款，短期内对经济增长将起到支持作用。"澳新银行大中华区首席经济学家刘利刚预计，中国可能在第四季度再降准50个基点。与此同时，央行还将通过逆回购和非传统的货币政策工具来保障银行间市场的流动性充足。

　　德意志银行大中华区首席经济学家张智威认为，前期出台的货币政策正在奏效，并将在今年四季度经济增长中有所体现。由于市场对于宽松政策的反应有一定滞后性，财政和货币政策都往往需要一到两个季度的传导期才能发挥作用。

　　在政策预期方面，张智威表示，四季度还将有一次降准，年内或不再降息。但若四季度经济表现不理想，未来仍有进一步降息降准的空间。(上海证券报)

　　市场结构分化依然明显 短线恐慌氛围持续

　　政策方面：面对8月下旬A股再度大幅急挫，央行再度“双降”、社保基金时隔13个月新开46个A股账户以及养老金入市获批、四部委发文鼓励上市公司兼并重组回购股份等多项重磅利好再度扎堆来袭。可以看出每当A股面对危机时刻，管理层对于A股的援救都会如约而至，管理层重磅利好再度扎堆来袭有助于A股走出颓势。

　　后市预期：权重股表现坚挺而成长股低迷回落，市场抓大放小的结构性分化特征依然明显。综合考虑“管理层重磅利好再度扎堆来袭+投资交易意愿回暖”等因素影响，我们维持A股有望一改颓势开启慢牛行情的预期。建议投资者在坚定未来慢牛行情预期的同时把握难得的低吸机会。

　　护盘延续 不宜过度杀跌
　　本周二A股下跌，沪综指跌1.23%至3166.62点，深综指大跌4.61%至1707.78点。此外，中小板综、创业板综指分别大跌5.11%、5.97%。近期银行等权重股表现很好，这使股指失真明显。

　　这样的救市，对改善市场的流动性没有太大好处，某种程度上看反有可能进一步恶化流动性，这是因为许多投资者可能因担心"二八现象"而加紧抛售小市值品种，如此即更易造成小票大面积跌停。

　　周二消息面偏淡，这可能为股市增加些压力。昨上午统计局公布的我国8月制造业PMI指数降至49.7，创3年新低。此外，财新PMI指数小幅上修，但绝对值仍相当低迷。昨另有市场传言称，监管部门限券商本月内清理违规配资账户。

　　周二为长假前最后一日，国家队继续护盘的概率很大，但继续护盘的难度有增无减，主要体现在以下两个方面：
　　首先，小票这几天跌了许多，银行等权重股却大涨，由比价效应看，这应不利于权重股，继续拉升权重股难度显然会增加。

　　其次，昨A股收盘后港股忽然急跌，这就使AH比价进一步失衡，这无疑加剧护盘资金继续强拉权重股的难度。昨涨幅最多的银行股是建设银行，其收涨8.7%，可H股跌2%。还有，中石油涨3%，其H股跌3.88%。

　　如果国家队继续强拉银行等权重股，其余个股失血便很有可能延续，不过纵然如此，投资者在目前情况下继续割肉已无必要。

　　当前绝大多数个股已跌得面目全非，惨不忍睹，进一步下杀空间应大幅缩窄。此外，下周国家队护盘力量极有可能暂时休息，而一旦"二"回落时，投资者理应提防被压抑已久的"八"产生报复性反弹。退一步说，就算投资者不看好后市，短期内也许也不该过度杀跌。

　　还有，过了本周末，上周的降准才正式生效，而这对流动性改善亦不无益处。不过，该因素的支撑也相对有限，因一旦降准正式生效，央行在公开市场中的操作便有可能稍加收敛。（每日经济新闻）

　　国都证券：大资金托市 关注超跌二线蓝筹

　　操作上我们反复提示投资者关注可以拉动指数的权重类个股，尤其像银行、保险等品种。这样的市场风格是否会继续延续，现在很难下定论，但从操作轨迹上可以开始关注超跌的二线蓝筹，或有一个传导效应。另外，一直觉得熊市不代表没有机会，拿建设银行举例，本轮触底反弹至今涨幅已超23%，结构性的机会还是存在的。投资者能够应对的就是控制好仓位和持股时间，当下的行情资金安全最重要，参与市场以短线为主，设好止损。

　　顶点财经：短期仍有反复 轻仓观望为主
　　目前大盘指数的弱势格局依旧未发生根本改变，一方面，缩量明显，场内资金逢反弹净流出、两融持续去杠杆，都说明短线博反弹的心态较为严重。另一方面，技术较多来看，市场依旧面临重重压力位，本轮上证指数下跌1156点，按反弹三分之一测算目标位在3235点；上周一市场留下一个向下大缺口，将成为超跌反弹的强压力位，因此继续向上空间有限。

　　短线，尽管金融板块拉台护盘，但板块个股分化明显，现在分时线布林通道为窄幅区间震荡，看期指的弱势，看小盘股的疲态，看日线、周线、月线下行趋势，不可对大势有幻想，但短期反弹还有反复。

　　大盘仍有反弹动能、但个股分化将扩大。操作上，午后建议关注大金融，部分次新股的炒作。业绩虚伪的中小创股依旧建议规避。大盘30、60分钟线个各项指标有走好走稳迹象，量能萎缩也到了低点。同时，市场主要是存量资金在博弈，对此，投资者要保持客观理性的态度。短线上，快速反弹，减仓出局，不要追涨，耐心等待下一周重要时间窗口。