长城证券策略周报：震荡整固，博弈加强
投资建议
首周反弹后，A股市场面临监管层面、政策层面及技术操作层面的博弈，短期市场大概率呈现震荡整固格局，月底前乐观偏谨慎，下月市场走势需观察两会政策是否超预期及后续经济、货币政策的变化。
要点
猴年伊始，A股市场首周告捷，周一受节日期间外围市场动荡影响低开高走，随后两天持续反弹，周四周五弱势震荡，最终上证指数周涨幅3.49%，创业板指数周涨幅5.44%，中小板指数周涨幅4.93%。
造成上周市场反弹的原因是多方面的，主要有人民币汇率企稳、金融数据超预期、两会政策预期、技术层面超跌反弹等。（1）汇率是影响股票市场走势的重要因素，耶伦偏鸽派讲话叠加美国经济增长平缓，使得美国加息预期有所减弱，预计年内美国加息1-2次，低于前期市场3-4次预期；四季度货币政策执行报告强调汇率“硬约束”及周小川行长访谈称人民币不存在连续贬值的基础，也增强了市场对人民币企稳的信心。（2）国内宏观基本面来看，目前处于数据空窗期，亮点是信贷数据及两会政策预期。信贷数据作为经济数据的领先指标，2.5万亿的强劲数据一定程度上缓解了市场对经济形势的担忧，但市场对于后续数据能否高增长存在担忧；全国两会将于3月3日开幕，回顾历年两会前一个月市场走势，发现近十年来仅08和13年市场有所下跌，其余年份均是上涨态势，主要原因是两会前政府维稳及市场对两会政策的期待。（3）技术层面来看，无论市场成交量还是两融余额均创去年9月以来新低，市场存在一定的超跌反弹需求。
本周观点：首周反弹后，A股市场面临监管层面、政策层面及技术操作层面的博弈，短期市场大概率呈现震荡整固格局，月底前乐观偏谨慎，下月市场走势需观察两会政策是否超预期及后续经济、货币政策的变化。
监管层面，周末宣布证监会主席调整：肖钢卸任证监会主席，农行董事长刘士余接任。市场预期许久的证监会领导换届终于落地，后续证券市场制度层面的改革值得关注。中国股市一共经历了6次证监会主席换届，换届后一周市场有4次出现小幅反弹，换届后一个月市场有4次出现一定幅度下跌。
政策层面，两会前夕，市场政策预期有所升温，两会重点议题主要集中在改革、反腐、一带一路、美丽中国、健康中国等方面，并着重强调供给侧改革，相关方面政策落地情况值得关注。此外，货币政策来看，从信贷数据超预期、MLF利率下调，到部分银行提高存款准备金率，反映央行操作更加细化，结合货币政策执行报告及央行强调宏观审慎，目前货币政策相对偏中性。
技术层面，A股市场向上面临3000点压力位，向上突破需要基本面刺激及量能跟上，无法一蹴而就；操作层面，市场面临一定的获利回吐压力，而两会后市场回调的担忧也可能提前反应。
投资机会方面，建议关注：（1）年报披露期，建议关注近年来业绩稳步增长的传媒、旅游、计算机、电子等行业，精选优质个股；（2）供给侧改革的阶段性投资机会，重点关注与国际大宗阶段性反弹相关的有色板块；（3）国际局势动荡及朝鲜问题升温背景下，关注军工板块的投资机会。
