国海证券策略周报：由普涨到缓涨
两会的行业政策可以期待
上周宏观层面的利多密集出现，A股在低开后快速反弹，呈现出普涨的格局。宏观层面利多层出不穷，人民币汇率稳定、1月份信贷2.5万亿大幅超出市场预期、央行等八部委印发《关于金融支持工业稳增长调结构增效益的若干意见》、美联储会议纪要释放温和信号等。反弹后期，部分投资者已经开始谨慎，但我们认为后续再密集出现重磅利多的可能性降低，但反弹还未结束，因为两会的政策密集期依然没有结束，行业层面的利多依然将密集出台，自下而上地给市场带来热点，涉及到供给侧改革、十三五规划的相关行业政策将会被密集地提及，有利于活跃市场人气。整体来看，利多不会更密集，但依然会不断有行业性政策，市场将由普涨变为缓涨。
月中再观察风险
我们认为风险点出现的时间可能在3月中前后。（1）两会召开的时间是3月初，其中政协3月3-13日、人大3月5-15日，政策密集期结束在三月中。（2）1月信贷和社会融资大幅超预期，让投资者重新将视角拉回到经济数据，不管是信贷放量的可持续性还是信贷放量对经济的影响都需要经济数据支持。但1月份除了信贷数据，工业增加值和投资数据都不公布，所以较为准确的观测时间点要等3月中旬左右。
重主题，轻行业
春季反弹，重主题，轻行业，两会是政策密集期，会带来大量主题性催化剂，私募是目前阶段的增仓主力，也更有可能催生主题性机会。从资金和情绪的角度，我们建议关注VR（行业催化剂较多，去年较晚才挖掘出的主题，市场还处在认知阶段，不用担心被证伪）、壳和次新股（弹性大，在主题性行情中多有良好的表现，大量个股涉及到高送转）、军工（股灾3.0中调整较大，近期催化剂较多）、煤炭钢铁（供给侧改革正在推进，大宗商品集体出现连续上涨）。
