宏信证券策略周报：暂得喘息，攻中带防
上周两市弱势震荡，全周主要指数微涨，上证综指上涨0.54%报2916.56点，深证成指上涨1.14%报10111.57点，中小板指上涨1.04%报6700.96点，创业板指上涨1.74%报2149.59点。两市成交继续萎缩，日均成交额5269.04亿元，较上周下滑6.73%。
人民币年后快速贬值后暂时企稳，港币贬值及恒生指数快速下跌在维稳的发言和措施下出现反弹，欧央行行长德拉吉关于“经济下行风险再度上升，政策立场需要在3月重新审视”的表态引发市场流动性继续宽松的预期，欧美股市及商品价格上涨。在外部因素对中国股市冲击减缓的情况下，市场开始逐步企稳。央行通过逆回购、MLF和SLO等工具进行流动性投放，用于应对春节资金需求及缓冲资金外流的压力，目前央行降准等货币政策的运用比较谨慎，货币政策对人民币汇率贬值、资金外流的容忍度有所提升，但我们认为全年保持宽松的格局仍将延续，但对市场的预期的边际改善有所减弱。
供给侧改革继续发力，产能去化的力度持续加码，周末国务院会议进一步确定去产能的政策推动，明确在近几年淘汰落后钢铁产能9000多万吨的基础上，再压减粗钢产能1—1.5亿吨，较大幅度压缩煤炭产能，严控新增产能。产能去化及供给侧改革将贯穿全年，再次强调传统产业去化的市场机会在于从格局重构、兼并重组同时兼顾估值的角度具有博弈型的机会，但是由于政策长短效应的市场理解错配及周期性逆转的不确定性以及保险资金等增量资金的号召效应的不明都将影响行情的空间和节奏，建议从长远角度布局优质偏蓝筹传统行业个股的掘金，尤其是二线蓝筹的个股，另外对经济和就业也存在产生负面冲击也需密切关注。
市场大幅下跌后，市场的风险偏好减缓，内外部环境的冲击渐缓有助于市场的短期反弹，但是人民币贬值压力及未来注册制的推进等将给市场行情带来的不确定仍大，而供给侧改革、产能去化带来的就业、经济冲击也依然存在，市场中期仍将震荡整固的可能性大。我们仍然建议拉长投资周期，降低收益率预期，把控好风险控制，放眼长远，精耕细作。首先，博弈供给侧改革，钢铁，有色、煤炭等产业，以及进一步扩散出来周期性的电力、工程机械、非银金融等板块；其次，股息率大的以银行为代表的蓝筹作为避险品种的吸引力也在上升，可在不确定性较大下提升配置；另外，着力于消费升级和具备相对估值优势的大消费类龙头具备配置价值：医药、旅游、传媒、食品饮料等；最后，着眼于“十三五规划“和转型升级的主题产业仍是未来的主战场，应更加注重点的实质业绩个股的布局，具体领域包括：工业4.0，中国制造2025，新能源、新能源汽车、机器人、核电、高铁、军工，互联网+等。
