招商证券策略周报：三种类型组合供选择
市场过于关注已经爆发的风险事件，悲观情绪得到宣泄。在当前点位下，很多股票已跌出买点，尤其是价值股。主题上我们推荐充电桩、生物识别、互联网金融、移动支付、健康中国、赛马、在线旅游、冷链物流、页岩气和煤层气主题。个股方面我们推荐三个组合：价值组合、转型组合、财务指标筛选组合。
1、市场过于关注已经爆发的风险事件，悲观情绪得到宣泄。市场短期急速杀跌使投资者信心脆弱，草木皆兵。一些风险事件重新进入投资者的视野，并且给出了很悲观的预期：人民币汇率连日贬值和外汇储备消耗加速让市场担心汇率失控，对政府掌控的能力和意愿有所怀疑；国内降息、降准连续两月缺席，国内、欧洲和日本后续宽松力度受质疑；供给侧改革可能带来的破产和失业、信用风险的爆发。我们管理层对相关风险高度关注，并且仍具备一定的掌控能力。
2、在当前点位下，很多股票已具备投资价值，尤其是价值股。重申一下“转型牛，螺旋市”的特征：A、交易非常活跃。B、市场宽幅震荡而且经常快上快下。C、主题性炒作是投资者越来越觉得适合的参与方式。以美国市场作为锚，A股合理估值中枢约为3450，考虑宽幅震荡的特征，预计市场震荡的主体区间为3000-4000点。尽管短期市场波动可能加大，但是杠杆的问题无需担心；为了恢复股票市场的融资功能，监管层仍然有强烈的维稳市场的动力；资产荒逻辑仍然成立，资金仍然需要寻找收益机会；存量资金博弈市场中，市场深跌会带来宝贵的买入机会。
3、从主题方面来看，虽然宏观环境差异很大，2011年的主题轮动规律可能是最值得借鉴的。我们根据在《梦想在五年规划——十二五主题表现规律研究》的相关规律，有如下推荐：按规律一（第一次反弹强势主题，之后如果超跌，第二次反弹继续强势）的结论是：充电桩、生物识别、互联网金融、移动支付、健康中国主题。按规律二（第一次反弹弱势主题，之后如果没有超跌，第二次反弹强势）的结论是：赛马、在线旅游、冷链物流、页岩气和煤层气主题。
4、从市场风格来看，螺旋市中，无所谓行业，无所谓大小，往往是轮涨和补涨行情。近期我们对于风格的判断，从“没有风格切换”、到“担忧”、到“已经看不清风格”，近日概念板块看似同涨同跌，但是个股分化有些明显。我们认为这种分化是一种代表市场情绪不稳定的现象，可能还需要观察几天才能得出结论，毕竟暴跌后短期资金博弈可能造成一些假象。对于近日表现最牛的周期板块，我们认为更多的是按照炒主题的方式炒作的，也属于补涨轮涨范畴，供给侧改革难以给价格和基本面带来改变。
5、从个股方面来看，我们重点推荐三个组合：价值组合、转型组合、财务指标筛选组合，供不同喜好的投资者参考。
