中金公司策略周报：情绪面改善可能继续推高市场
短期情绪面改善可能继续推高市场，而从中期来看，政策能否更加积极地稳增长、能否有更为积极明确的改革来重振市场信心、人民币汇率能否在中期彻底摆脱贬值压力的萦绕，这些因素是市场能否持续向上突破的关键变量。建议短期重点关注优质成长股及主题投资机会。
一周回顾：市场情绪继续改善，指数量价齐升，十三五规划成为市场热点。节后市场环境整体偏暖，且不乏热点及主题投资机会。上周指数继续呈现恢复性上涨，各板块无一下跌，中小市值股票表现更好。从行业和主题来看，受益于成交量的恢复及投资者对后市预期的改善，年初至今表现最差的证券行业继续反弹；五中全会将于十月末召开，我们建议关注的与十三五规划相关的四大行业（文化传媒互联网、医药、军工、环保与新能源）和五大主题（国企改革、人口政策调整、中国制造2025、军民融合、深化对外开放）均表现较好，迪斯尼等主题也表现抢眼。
市场展望：阶段性反弹行情能否继续突破成近期关注点。我们在十一节后点评及上周周报中强调市场短期情绪改善支持市场走好（详见此前发布报告）。短期来看，财政及产业政策继续发力（车税优惠及基建批复项目加快等），信贷资产质押再贷款试点拓展，宏观流动性依然宽松，人民币贬值压力暂时缓解；同时市场之前跌幅较大，场外及场内的去杠杆已经过了最严重的时期，机构仓位普遍较低。在这样的背景下，市场大盘指数从低点累积反弹幅度接近19%。我们认为，短期情绪面的改善可能继续推高市场，而从中期来来，政策能否更加积极的稳增长、能否有更为积极明确的改革来重振市场信心从而有效降低市场风险溢价、人民币汇率能否在中期彻底摆脱贬值压力的萦绕，这些因素是市场能否持续向上突破的关键变量。从操作角度，十月投资者关注的焦点仍是五中全会及十三五规划，同时也需要关注价格改革的落实、习主席访英、养老金入市进展、以及三季报业绩情况。
三季报业绩预览：经济低迷和资本市场波动拖累三季度业绩。预计中金重点覆盖股票1~3Q15同比增长2.4%。低于上半年（6.5%）及去年同期（9.7%）。三季度期间经济低迷和资本市场波动是业绩放缓的主因，投资收益也或明显下降。从行业及板块来看，中小创业绩好于主板、新经济继续好于老经济、下游行业业绩继续好于中上游。且从趋势上看，主板/老经济/中上游在三季度的下行幅度要比中小创/新经济/下游更为明显，表现为“差的更差”。具体分析请见同期发布的三季度业绩预览主题报告。
行业及个股建议：短期重点关注优质成长股及主题投资机会。1）优质成长股：在市场情绪恢复阶段优质成长股将有相对收益机会，可关注传媒及互联网、医药、军工、环保与新能源等行业中的质量个股；2）主题投资机会：十三五规划将是近期热点，继续关注相关的国企改革、人口政策调整、中国制造2025、军民融合、深化对外开放等主题（相关个股筛选参见图表2）；3）三季报业绩可能超预期的公司（图表3）。
近期关注点：1）五中全会及十三五规划；2）习主席访英；3）国企改革；4）可能的财政及货币政策继续放松；5）三季度业绩：本周开始进入业绩披露的高峰期；6）养老金入市进展；7）经济数据：周一公布三季度GDP及9月VAI/FAI等核心经济数据。
