5大券商周二看好6板块27股
国防军工：业绩下滑不改长期成长性 荐4股
国防军工行业营收略微下滑,净利润增幅同比大幅下降。2015年国防军工行业营业收入为1002亿元,同比下降0.33%;归母净利润为6.2亿元,同比下降76%。2015年国防军工行业中报营业收入略微下滑,净利润大幅下降。近年来船舶制造业不景气,处于行业周期低点,影响国防军工行业总体营收和业绩。国防军工行业EPS和ROE呈逐年下降趋势。
航天装备业绩增长受益于毛利率提升。航天装备营业收入下降至约70亿元,营收同比下降12%。归母公司净利润约为2.61亿元,同比增长约4%。营收下降而利润增长主要由于产品毛利率提升。2015年管理费用比例达到8%,增加主要由于研发投入加大。近3年,销售费用比例和财务费用比例基本维持不变,分别为3%和2%。2015年航天装备行业EPS和ROE略有提升。
航空装备子行业营业收入和业绩均出现下滑。航空装备营业收入约为345亿元,同比下降1%;航空装备净利润约为9.03亿元,同比下降12%。2015年管理费用比例达到9.92%,管理费用占比与2014年相比增加1个百分点。相比2014年,销售费用比例和财务费用比例基本维持不变,分别为4%和2%。2015年航空装备行业EPS和ROE小幅下降。
地面兵装营业收入略微下滑,业绩亏损继续加大。地面兵装营业收入约为29亿元,同比下降1%;地面兵装净利润约为-0.44亿元,同比亏损扩大48%。相比2014年,销售费用比例和财务费用比例变化不大,分别为4%和2%。2015年管理费用比例高达到10.10%。2015年地面兵装EPS和ROE继续下降。
船舶制造中报营收增长,业绩呈现亏损。全球船舶制造业处于周期性的低谷,行业营业收入约为552亿元,同比增长18%;但船舶制造净利润约为-5.03亿元,同比下降140%。相比2014年,销售费用比例和财务费用比例基本持平,分别为2%和0%。2015年管理费用比例维持6%。2015年船舶制造EPS和ROE继续恶化。
国防军工成长性明确,具备长期投资价值。我们对国防军工板块的观点:1、在大盘仍然处于筑底企稳的阶段,国防军工行业短期没有重大利好催化或事件驱动,行业出现短期大幅上涨的可能性小。2、国防军工板块经历了6月大幅回调、7月反弹、以及2次回调,板块高估值风险获得释放,未来大幅下跌空间较小。3、长期而言,国防建设和军费投入是国家长期战略,军工板块成长性明确,投资机会依然存在。给予行业“推荐”评级。
推荐武器装备升级、军工改革和民参军标的。1、推荐长期受益于国防武器装备建设、国家政策支持和经费投入明确的标的;2、关注资产证券化率低,有望成为军工集团上市平台的标的,中国卫星;3、推荐技术优势明显、拥有军工资质、处于产业链竞争最充分的上游的民参军标的,振芯科技,川大智胜,康达新材。国海证券
汽车：全面降速静待触底反弹 荐2股
新能源已成客车市场增长的最大动力2015年上半年大型客车销量下滑12%,但新能源客车同比增长超过50%,渗透率已达到6%,是乘用车渗透率的10倍。在新能源客车的带动下,客车上市公司业绩表现优异:营收同比增长10.4%,比去年同期增长14个百分点;净利润同比增长16%,比去年同期增长6个百分点;毛利率为14.84%,比去年同期增长1个百分点。
货车行业持续萎缩2015年上半年货车销量持续下跌,上市公司业绩也在一定程度上反应了货车行业的不景气,4家上市公司的主营业务收入和净利润均为同比负增长,毛利率的指数中值也有所下滑。但从销量来看行业已渡过最艰难的时刻,显露回暖趋势。随着下游对严格排放标准接受度的提高和货车单价的提升,不排除上市公司的业绩增速持续优于行业增速的可能性。
零部件行业下滑明显84家样本公司的主营业务收入同比增长5.33%,比上一年同期下滑6个百分点;净利润增长6.19%,比上一年同期下滑13个百分点;销售毛利率为23.15%,基本持平。随着国内整车市场饱和度的提高,整车的竞争会愈发激烈,客户集中度高的风险将逐渐突出。所以我们看好目前产品质量在国内领先、客户派系分散的零部件企业的发展。
经销商仍在底部徘徊2015年上半年汽车经销商和服务上市公司的主营业务收入增速继续下滑,毛利率也明显下滑,净利率同比增速明显提升。但我们认为经销商走出底部仍需时间l 行业投资评级从中报汇总情况来看,汽车行业的业绩水平大幅低于去年同期,并低于年初预期。但我们认为,汽车行业整体增速大幅放缓具有一定偶然性,随着资本市场恢复稳定,行业的增速会在未来从大幅波动回归至正常的增速,而最新的月度整车销量、经销商库存预警指数等数据也印证了我们的观点。8月中国汽车销售同比下降2.98%,其中乘用车销售141.85万辆,环比增长11.81%,同比下降3.39%;商用车销售24.60万辆,环比增长4.95%,同比下降0.55%。销量数据相比于7月的同比下跌幅度已大幅收窄。根据中国汽车流通协会所发布的经销商库存预警指数,8月份该项指数为48.5%,比7月下降了4.7个百分点,在过去10个月间经销商库存预警指数首次下探到50%以下。所以我们认为行业已迎来短期拐点,给予行业“推荐”的投资评级。
推荐标的国机汽车(买入)、星宇股份(买入）。国海证券
通信：吹尽黄沙始见金 荐4股
本周政策面的压力给市场带来了空前的压制,不仅是在指数的波动还是再成交量方面,因此导致市场低迷,指数呈现单边下跌形态,市场已经完全没有抵抗特征。盘面已经为后市选择了方向,整体结构向阻力最小的方向倾斜,市场上的悲观情绪蔓延。从另一个方面看,企业的经济环境和基本面短期内没有大的变化,由其他原因导致的快速下跌反而给个股带来了相对可操作的机会,这对投资者来说是一个发现优质品种的良好时期。聚焦到通信板块上来看,由于行业的驱动性因素存在,下半年依然一个具备重点关注的板块,未来行业内高增长的个股,都会在调整中予以重点关注。因此在坚持谨慎的投资策略的基础上,建议重点选择确定性强的4G产业链子行业和移动通信互联设备等子行业,继续推荐行业明朗、业绩高增长个股,推荐数码视讯、永鼎股份、中国联通和烽火通信。渤海证券
环保：关注污水处理盛宴 荐4股
摘要:
案例:介绍南宁市竹排江上游植物园段(那考河)流域治理PPP项目。项目主要解决城市过度硬化、雨水径流量大、合流制溢流污染严重、河湖及河道水质恶化等问题;项目包括河道整治工程、污水处理厂建设工程、信息化监控工程等;河道全长近7km;投资10亿元,合作期限10年,其中建设期2年、运营期8年,预计2016年底完成;
项目成功经验包括全面统筹+纳入污水厂提标改造+发挥社会资本优势。该项目是广西2015年首个开工建设的水流域治理PPP项目,对南宁市建设“海绵城市”具有重要意义。成功要素:1)以往采取单一河道部分河段治理,现对流域内多条主河道及支流展开治理,实现全面统筹。2)除传统截污清淤、生态补水、堤防稳固等河道治理工程外,那考河PPP项目纳入统筹范围的污水处理及市政排水管网工程建设,对已建污水处理厂实施提标改造、促进中水回用;此外对城区排水管网的雨污分流管道进行改造,提高污水收集率及处理率。3)该项目中政府主要负责解决工业点源污水和农业面源污染,从源头控制污染产生,而河道治理、污水处理及市政排水管网工程投资建设及运营管理交由社会资本负责,政府根据社会资本服务质量付费;
污水处理业务为流域综合治理提供前端保障。污水处理厂在前端可净化污水、从源头阻止污水进入河道(中间湿地保障、末端曝气修复);可针对污水排放采用深度处理、使出水达到地表四类水并生态补水。
流域综合治理对污水处理、提标改造、再生水推广具有正向驱动影响;流域综合治理适用于具备实力企业操作。1是具备雄厚背景及资源优势的企业在流域综合治理中能够获得谈判地位,在跨流域综合治理中更加具备协调各省水利厅(或环保厅乃至更高层)的实力(尽管协调工作非常之难,跨流域存在移民等诸多壁垒,但未来水环境综合治理是大势所趋),2是实力企业更加容易获得财政状况良好地方的流域水环境咨询方案、以及后续治理项目;从目前来看,由于上下游支付协调、地方政府财力差异、移民等原因,上市公司许多流域综合治理项目尚停留在顶层设计阶段,实力企业拿到的项目很多都是流域水环境咨询方案,后续占项目金额绝大多数比例的水环境治理业务尚需国家支持以及环保投融资创新等;
流域综合治理PPP项目的社会资本应当具备足够谈判及协调实力、以及技术、融资、管理能力。推荐碧水源,受益标的包括津膜科技、启源装备、博世科、环能科技。国泰君安
信息技术：寻求泡沫之后的真成长 荐8股
分析:连续两个交易日大幅下跌后,今日A 股大幅反弹,上证综指、深证成指、创业板指均大幅上涨,交易量恢复至前几日平均水平。分时段来看,市场上午维持震荡,下午强势上涨,最终演变为“千股涨停”,清理配资方式转变、美国加息预期减弱为反弹的主要驱动因素。沪股通资金流入19亿元。昨日沪深两融余额降为9356亿元,连续4个交易日保持下降。随着A 股暴力“去杠杆” 的弱化,市场价值中枢有望逐渐形成。中长期而言,国企改革、财政发力将对经济状况产生实质性改善,市场底部的短暂震荡无碍长期向上的趋势,结合市场估值水平来看,市场整体估值水平已接近历史平均水平,市场风险在逐步释放,但仍需警惕短期的非理性调整。
建议:今日计算机板块领涨A 股,板块内几乎所有股票涨停,其估值水平较历史均值溢价42%,较中位数溢价56%。考虑到板块内多数公司正处于转型投入期,业绩的短期阵痛助长了板块高估值,且转型迅速、商业模式彻底蜕变的标的数量众多、亦理应享受一定的估值溢价,因而从估值角度,我们认为,计算机板块的底部区域或将高于历史中枢,板块见底的信号应为一批公司的估值回调至20倍左右。今日板块的集体涨停依旧未出现明显分化,市场的“去伪存真”仍会进行,建议储备优质标的,等待从左侧进行长期布局的机会。
重点标的跟踪
我们重点覆盖的23家公司中,除汉鼎股份、广联达以外,全部涨停。当前时点,恒生电子、海虹控股、中科金财、用友网络、神州信息、卫士通、网宿科技、蓝鼎控股等公司已逐步接近左侧建仓价格区间(基于极度悲观的市场假设), 建议积极关注。长江证券
电力设备：关注业绩兑现能力 荐5股
本周大盘剧烈震动,行业及板块主要受系统性风险影响,核电、充电桩板块表现相对强势,我们认为这主要基于市场对上述两个板块的向好预期,未来都有较强的业绩改善空间和政策支持力度。上市公司的半年报已经披露完毕,新能源行业整体呈现业绩快速增长之势,而电力设备行业则是冰火两重天,二次设备的营收和利润率都出现了较为明显的下滑,电机和电能表企业大多通过向新能源汽车以及光伏领域拓展来提高自身的盈利能力。一次设备基本稳定,部分龙头企业受益于特高压建设提速业绩大增。我们看到,在电网主设备建设基本稳定的前提下,下半年的建设重点将围绕核电、特高压、配电网、电力体制改革和充换电桩来展开,建议投资者按照自上而下的逻辑,优选上述行业中具有切实业绩兑现能力的个股,本周股票池推荐:中核科技、奥特迅、东源电器、北京科锐以及东方能源。渤海证券
