人民币连续大跌 A股本轮行情未结束？
继本周一（12月8日）人民币对美元即期汇率大幅下跌225点引发市场广泛关注后，9日人民币即期汇率再次暴跌逾300点。此外，连续多日飘红的A股市场亦出现大幅下挫，“股汇双跌”现象无疑使市场恐慌情绪加剧。有分析认为，期指面临技术调整需求下，获利盘离场导致的惯性下跌是跳水的最主要原因。展望后市，期指市场需要一定休整，但站在中长线角度，本轮行情可能还未结束。
中国证券网 分析师热议：人民币连续大跌对A股市场有着怎样的冲击？A股本轮行情究竟有没有结束？哪些板块个股可以关注？
刘巍：人民币汇率两天暴跌500点，让本身就有强烈调整要求的A股市场也顺势出现调整，但由于目前市场上涨的原因有很多，不会因为人民币汇率的短期影响而终止。
杨岭：近日人民币暴跌市场预计是央行继续推出更多宽松政策所致，目前市场普遍认为周末将降准，进一步放宽流动性，这点对市场形成利好。但需要注意的是经济数据并不理想，这是可能降准的重要原因。
张生国：中长期继续看好，短期看不清。重点围绕最新变量布局。
肖玉航：近两日一改11月以来不温不火的贬值走势，跌幅一度高达562个点子（跌幅0.9%）。经济基本面不佳、前期有效汇率快速升值等积蓄的贬值压力，从如同打开泄压闸的高压锅中释放出来。研究认为此方面有一定的冲击，但从市场量能来看，短期仍有震荡机会，但要防范个股风险，特别是业绩极差和涨幅已大的金融类股票。
导读：
人民币两日暴跌超500点 央行最快本周降准维稳
分析称明年春节之前是降准的重要时间窗口
人民币连续大跌 外管局银行间汇市开绿灯
小憩还是跌倒 空头大减仓引遐想
沪指256点落差惊魂 A股期盼蹦极安全垫
市场避险情绪趋浓 期指基差大幅缩窄近40点
交行调查显示：股票投资意愿维持在较高水平
避开最差板块投资 谈何容易？
优质成长股接棒牛市第二季
穿越疯牛"走与留"：抗跌个股逻辑线还原
融资资金继续挺进权重股
券商板块分化 不改蓝筹趋势
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观察：短线支撑位于2800点附近
早评：天量暴跌孕育买入机会
早评：5年单日最大跌幅不改牛市根基
(中国证券网 汪茂琨整理)
人民币两日暴跌超500点 央行最快本周降准维稳
[“今后人民币双向波动的压力将会只增不减，经济形势变化与企业对汇率的判断，正在发挥愈来愈大的定价能力，近两日汇率的波动可视为央行不干预下市场自发定价的一次压力测试”]
继本周一（12月8日）人民币对美元即期汇率大幅下跌225点引发市场广泛关注后，昨日人民币即期汇率再次暴跌逾300点。此外，连续多日飘红的A股市场亦出现大幅下挫，“股汇双跌”现象无疑使市场恐慌情绪加剧。
“今日（12月10日）人民币很大概率上不会再出现前两日的大幅下跌现象，急跌或告一段落，小幅震荡的可能性较大。昨日盘中已经出现中国央行维稳的身影，说明央行不会放任汇率市场极端情况的蔓延，退出常态干预不代表不干预极端情况，未来如果人民币再次大幅贬值，央行料会再次出手。”招商银行金融市场部高级分析师刘东亮在接受记者采访时说道。
央行现维稳身影
12月9日，人民币对美元收盘报6.1855，再创4个月新低，与上一交易日相比，跌幅达0.21%。昨日早盘时，人民币一度暴跌逾300点，突破6.20关口，跌幅一度达0.54%，创今年3月20日以来盘中最大跌幅。
值得注意的是，本周人民币已经连续两天出现暴跌情况，周一时，人民币对美元即期汇率暴跌225点至6.1727，跌幅0.36%。
对于昨日人民币暴跌的原因，有分析人士指出，可能受到市场普遍预计中国央行将继续推出更多宽松货币政策的影响，市场预计，中国央行或将最早于本周宣布调降存款准备金率，进一步放宽流动性。
“由于本周三（12月10日）将公布作为衡量中国物价水平的居民消费价格指数（CPI），如果数据异常疲软，降准预期势必大大增加。今年10月份，我国CPI同比涨幅仅为1.6%，创下5年新低。”该分析人士说道。
显然监管层面已经关注到近日人民币表现出的下跌势头，中国央行连续多日上调人民币汇率中间价，昨日中间价报6.1231，与前两个交易日6.1373和6.1282的中间价相比，出现明显上调。
刘东亮指出：“央行连续两日上调人民币汇率中间价，表明监管层不希望贬值的态度，这一点值得重视。”此前他曾分析称：“如果未来几天人民币继续贬值，预计央行很有可能出手维持汇率稳定，人民币跌破6.20的概率不大。但假如央行保持旁观允许人民币续贬，6.20失守的话，则我们此前预期的明年人民币贬值走势可能会提前到来。”
“虽然连续两日人民币汇率盘中一度突破6.20的关键支撑点，但收盘时均回到6.20以内，所以并未有效跌破，因此并不能说人民币已经开启贬值通道。”刘东亮说道。
但他同时指出，不能忽视目前市场上对于人民币看贬情绪的蔓延，国内经济疲软，贸易数据并不理想，再加上美元走强，企业从三季度开始已经表现出看贬人民币情绪，结售汇出现明显变化，结汇意愿减少，购汇意愿增加。即使央行进行干预，只能以“维稳”为主，企业看贬人民币的情绪短期内很难改变。
“今后人民币双向波动的压力将会只增不减，经济形势变化与企业对汇率的判断，正在发挥愈来愈大的定价能力，近两日汇率的波动可视为央行不干预下市场自发定价的一次压力测试。”刘东亮说道。
他还指出，昨日晚间外汇管理局发布通知，放宽银行间外汇市场准入政策，预计明年将会有更多机构进入银行间市场，带来更多交易量与多样的交易风格，因此预期2015年人民币汇率的波动性将会显著放大，这将增加市场对汇率预判的难度，但也会激发企业对避险和交易类产品的需求。
明年人民币汇率将窄区间波动
招商证券宏观研究主管谢亚轩对记者表示，根据目前的经济情况，2015年，人民币汇率保持窄区间波动的情况较为适合，预测人民币汇率将在6.0至6.3这一个区间内波动。
招商宏观研究报告指出，从2012年10月以来，人民币汇率已形成区间波动的特点，在总共523个交易日中，人民币对美元即期汇率的算术平均值是6.1630，最小值是2014年1月14日创下的升值高点6.0412，最大值是2012年10月9日的6.2878。因此，从近年来人民币汇率宽幅区间波动的市场实践来看，人民币汇率可能已接近均衡水平，短期大幅升值和贬值都缺乏经济基础。
此外，中国央行在必要时会发挥稳定外汇市场的作用。谢亚轩表示，中国央行的货币政策目标是“保持货币币值的稳定”，这个币值稳定既是指防范国内的通货膨胀和通货紧缩，也是指对外的汇率稳定。2014年3月17日汇改后，央行退出外汇市场的常态式干预，但并未承诺完全退出中国外汇市场，其在关键时刻稳定市场的作用有助于在外汇市场失灵和失控的时候减少市场恐慌行为，避免人民币汇率的超常波动和超调。
值得注意的是，面对预期可见的强势美元，虽然现在人民币对美元是双向波动，但波幅太小，导致人民币事实上仍是“软盯住”美元的，如果明年美元继续升值，将导致人民币实际有效汇率大幅升值，这将对出口带来实质性的压力，市场对于人民币放弃与美元挂钩的呼声逐渐增加。对此谢亚轩表示：“货币政策的有效性和汇率的波动间需要作出取舍，如果要获得一定程度上货币政策的有效性，就要容忍一定程度汇率的波动。预计未来人民币会更强调双向波动，而不是进一步盯住美元。”(.第.一.财.经.日.报 .薛.皎)
分析称明年春节之前是降准的重要时间窗口
"继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策"出现在中共中央政治局会议公报中，这为明年的财政和货币政策定下了基调。不对称降息并没有改变货币政策稳健的取向，但市场认为现实的经济形势以及深化改革的迫切，亟需采取降息或降准这样的大动作才能够平稳度过。
中金公司首席经济学家梁红近日表示，短期微调政策都是逆周期的政策调整，对长期难有很大影响。依靠货币政策难以改善结构性问题，只有改革中国金融体系，并将储蓄率降下来，才能改善杠杆率和投资效率的问题。
事实上，今年以来央行在流动性的调控上就在尝试改善结构性问题，因而更多地采用了流动性创设工具和国库现金定存来保持适度的流动性状况。而定向降准、定向降息、不对称降息的递进使用，则被市场认为是央行"下重手"的重要信号。
首先，流动性新创设工具挑大梁，正逆回购沦为辅助性工具。
在11月22日起不对称降息后，公开市场仅在降息后的第一个周二进行了一次50亿元的14天期正回购操作，利率下跌20个基点至3.20%。之后，央行在公开市场操作上保持静默。
上周公开市场共有300亿元资金到期，全部为正回购。这部分资金全部转化为净投放。
今年以来，央行采用了多个创新的流动性平抑工具。如2月27日使用短期流动性调节工具(SLO)回笼流动性，操作规模为1000亿元，期限五天，利率3.40%；今年第一季度央行累计开展常备借贷便利(SLF)3400亿元；第三季度央行创设并开展了中期借贷便利(MLF)操作，9月份和10月份通过MLF向特定金融机构"注水"7695亿元；央行还通过抵押补充贷款工具(PSL)为开发性金融支持棚户区改造提供长期稳定、成本适当的资金额度，并自9月份起适度下调了PSL资金利率。
在今年的公开市场操作上，央行仅是进行了常规性的操作，与新创设工具的使用相比要逊色很多：1月份进行多个期限的逆回购，随后自2月中旬起转为正回购，期限含14和28天两种，二者操作频率不尽相同，而自7月末开始，正回购期限一直为14天期。
其次，国库现金定存释放5600亿元，既盘活了存量资金又为机构化解了流动性时点风险。
今年以来，为提高中央国库现金使用效益，加强财政政策与货币政策的协调配合，财政部、央行共进行了11期国库现金定存招投标，合计向市场投放了5600亿元的流动性。这11期国库现金定存期限分别为3个月、6个月、9个月，其中1期、4期、7期为6个月，3期、5期为9个月，其余则为3个月。以3个月国库现金定存为例，中标利率最高为6.13%，起息日为1月23日；最低则为3.80%，起息日为6月26日。中标利率的起伏与当时市场流动性松紧程度密切相关。因此，国库现金定存已经成为熨平流动性时点波动的一项重要工具。
统计显示，2013年财政部共进行了10期国库现金定期存款招标，期限包括3个月和6个月，总额为4300亿元；2012年和2011年的操作量分别为6900亿元和4500亿元。
最近一期3个月国库现金定存的中标利率为4.33%，起息日为12月4日，横跨明年春节。商业银行的交易员认为，尽管当期国库现金定存中标利率较上次下跌23个基点，但仍高于年内最低水平。而且目前机构并不缺流动性，本次定存虽可跨春节，但因存款偏离度指标考核的限制，机构对其需求表现一般。而线下机构发行同业存单，目前3个月期的成本要低于4.30%，且不用缴纳准备金。
第三，同业存款何时纳入一般性存款，将决定降准的时机和时点。
常规操作的空窗，并未减轻市场对降准和继续降息等放松政策的预期，并且多数人更倾向于降准将先于降息。
业界预测，今后同业存款可能纳入普通存款范围，如果这项规定实施，则将引发金融机构存款准备金上缴的压力，这种压力只有通过降准来释放才会最有效。
民生证券发布的报告称，存贷比的进一步调整，或将非存款类金融机构同业存款纳入一般性存款，其中包括余额宝类货币基金。若照此执行，存款准备金将多补缴1.76万亿元。
大多数的分析人士认为，未来货币政策总体上会继续放松，只是降准降息的使用和时点需要进行综合考量，但总体上降准应在降息之前。明年春节之前是降准的重要时间窗口。
(.证.券.日.报)
人民币连续大跌 外管局银行间汇市开绿灯
昨人民币即期汇率一度下跌超300基点；外管局放宽银行间汇市准入，取消事前资格许可
昨日（12月9日），人民币即期汇率连续第二天大幅贬值。截至收盘，人民币对美元即期汇率（询价）下跌128个基点至6.1855，盘中最多下跌超过300点至6.2064，刷新7月23日以来的最低水平。
值得注意的是，人民币对美元汇率中间价已连续3个交易日上涨，与即期汇率出现明显背离。昨日中间价上涨51个基点至6.1231，再次刷新今年3月10日以来的新高。
在此背景下，国家外汇监督管理局（以下简称外管局）昨日晚间发布通知，放宽银行间外汇市场准入，取消事前资格许可，允许合格的货币经纪公司在银行间外汇市场开展相关业务。
招商银行总行金融市场部高级分析师刘东亮向 《每日经济新闻》记者指出，人民币中间价连续两日高开，表明监管层不希望贬值，这一态度值得重视。中金所研究院首席宏观研究员赵庆明认为，放宽银行间外汇市场准入后，更多机构将进入银行间市场，带来更多交易量与多样交易风格，也会使人民币汇率波动性显著放大。
即期、中间价背离
《每日经济新闻》记者注意到，自10月31日创出今年3月10日以来新高之后，人民币对美元即期汇率（询价）一直处于震荡下跌的趋势中。
数据显示，自11月初至12月5日，即期汇率累计下跌了367个基点（0.60%）；同一期间，人民币对美元汇率中间价则升了88个基点（0.14%）。
进入本周，人民币对美元中间价连续走高，两个交易日累计上调142个基点至6.1231，刷新今年3月10日以来新高。但与此同时，即期汇率则连续大幅走贬。至12月9日收盘，人民币对美元即期汇率（询价）下跌128个基点 （0.21%），至6.1855，盘中最多下跌超过300基点至6.2064，刷新了7月23日以来的最低水平。
实际上，这种与中间价大幅"背离"的走势，在前一交易日的12月8日就已有显现：8日人民币对美元即期汇率收盘下跌225个基点（0.37%），中间价则上涨了91个基点。
刘东亮分析认为，即期汇率的大幅下跌，主要是受到外贸数据不佳的推动，企业结汇意愿较低而购汇意愿上升，贬值情绪宣泄所致；但从中间价高开来看，还不能认为央行有意推动一波贬值，且11月贸易顺差创出新高，人民币大幅贬值的环境尚不成熟。
对于9日人民币即期继续贬值，刘东亮指出，总体而言，暂没有理由认为监管层已经做好了开启大幅贬值的准备，人民币急跌行情或告一段落。"9日股市暴跌后，维稳汇率的必要性上升，'股汇双跌'会引发不必要的紧张情绪"，但今后双向波动的压力将会只增不减，经济形势变化与企业对汇率的判断，正在发挥越来越大的定价能力，近两日汇率的波动可视为央行不干预市场自发定价的一次压力测试。
双向波动将加大
中央财经大学银行业研究中心主任郭田勇表示，虽然从短期来看，受我国经济增长压力仍大、货币政策宽松预期浓郁，以及美国经济回暖、美联储货币政策趋于收紧、美元中期走强趋势明确等因素的影响，市场偏空情绪可能推动人民币即期汇率继续走软，人民币也将处于较长的弱势状态，但从中期角度看，人民币阶段性升贬值交替、双向波动加大仍是主流判断。
招商证券首席宏观分析师谢亚轩也认为，当前这种贬值趋势不会一直持续，预测2015年人民币对美元汇率将在6.00~6.30的区间内波动。
"从近年来人民币汇率宽幅区间波动的市场情况来看，人民币汇率可能已接近均衡水平，短期大幅升值和贬值都缺乏经济基础。"谢亚轩说，央行的货币政策目标是"保持货币币值的稳定"，这个币值稳定既是指防范国内的通货膨胀和通货紧缩，也指对外的汇率稳定；同时，汇率稳定不是绝对不动，而是个相对概念，这就需要央行在必要的时候要通过干预外汇市场来稳定汇率。
今年3月17日央行扩大人民币汇率波幅后，央行退出外汇市场的常态式干预，但并未承诺完全退出外汇市场，其在关键时刻稳定市场的作用有助于在外汇市场失灵和失控的时候减少市场的恐慌。
9日亦有业内人士表示，当日开盘后看空人民币情绪加速宣泄，在突破6.20元整数关后未见监管层明显干预，但午后现维稳迹象。
中国海关总署12月8日公布的数据显示，今年11月我国出口同比增加4.7%，进口同比下降6.7%，为3月以来最大降幅；11月贸易顺差545亿美元，10月为435亿美元。
"预计2015年由于日本、欧元区和美国之间的货币政策分化可能进一步加剧，美元指数将很可能保持强势。这种情况下，如果人民币对美元进一步升值可能将更严重打击出口部门，危及2015年的经济增长和稳定就业目标。
因此，人民币汇率短期进一步升值的空间受到限制。"谢亚轩认为，展望2015年，阶段性的国际资本流出和流入将交替出现，这也会带来人民币汇率的波动；为了防止跨境套利和套汇，人民币汇率也需要保持必要的波动性。
外汇市场趋向多元化
在人民币连续重挫的背景下，昨日晚间外管局发布了《关于调整金融机构进入银行间外汇市场有关管理政策的通知》（以下简称《通知》），取消对金融机构进入银行间外汇市场的事前准入许可，允许合格的货币经纪公司也可以在银行间外汇市场开展人民币对外汇衍生产品交易、外汇对外汇交易、外汇拆借等外汇管理政策规定的外汇经纪业务，外管局不实施事前资格许可。
来自中国外汇交易中心的数据显示，目前，中国银行间外汇市场共有人民币外汇即期会员450家，参与主体主要包括国有商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、外资银行、企业财务公司等。
此次《通知》将银行间外汇市场的参与主体扩展至 "境内金融机构"，意味着券商、信托、保险公司等也有望进入银行间外汇市场，外汇市场的参与方将更加多元化。
赵庆明对《每日经济新闻》记者表示，外汇交易和衍生品的需求在不断增大，这让更多的金融机构愿意增加他们的服务种类。今年初以来，人民币汇率波动性变强，汇率风险也在增加，除外贸商外，普通投资人的避险需求也在增加，汇率风险管理需求增多，金融机构也相应地需要丰富产品来服务客户。多元化的市场一定会更加活跃，有利于深化汇率市场化改革。
刘东亮也认为，更多机构明年料将进入银行间市场，会带来更多交易量与多样交易风格，预期明年人民币汇率的波动性将会显著放大，这将增加市场对汇率预判的难度，但也会激发企业对避险和交易类产品的需求。(.每.日.经.济.新.闻)
小憩还是跌倒 空头大减仓引遐想
据说世界上最惊险的过山车能在极短时间内加速至206公里/时，并在到达140米的高空后完成270度扭转。昨日期指的惊心动魄，可能已经不亚于坐上这趟过山车了。昨日，期指上演了惊天大回转，引发了恐慌性砸盘，全天振幅高达466点。
分析人士指出，诸多消息面因素都可以看作股指回调触发因素，但是在期指面临技术调整需求下，获利盘离场导致的惯性下跌是跳水的最主要原因。展望后市，期指市场需要一定休整，但站在中长线角度，本轮行情可能还未结束。
期指上演466点大反转
"亲，不要问我，我已经阵亡了。"这是期指业内人士黄先生面据记者咨询时的调侃。昨日，期指上演了一场惊天大回转。主力合约IF1412低开之后震荡走高，午盘开始后一度上探至3471点。正当牛市剧情似乎又将如期演绎之际，市场突然变脸，开始大幅跳水，回落之势令市场错愕，引发了恐慌情绪。最终，IF1412合约大幅下跌182.8点或5.5%，全天期指振幅高达466点。次月合约IF1501大幅下跌182.8点或5.5%。
相比之下，现货沪深300 指数报收于3106.91点，下跌145.97点或4.49%。随着期指跌幅明显大于现指，基差也迅速收窄，IF1412合约收盘升水由昨日的74.32点大幅回落至36.09点。
伴随大跳水出现的是历史新高的成交量。昨日，期指四合约累计成交2930128手，较上一交易日大涨约88.1万手，多空博弈的激烈程度可见一斑。
"昨日下跌主要由于中证登发布了《关于加强企业债券回购风险管理相关措施的通知》，其主要影响在于促进债券市场去杠杆化。而这将导致市场资金面紧张，从而引发股指下跌，风险偏好降低。"银河期货研究员周帆表示。
此外，还有市场消息称，新一批新股批文预计最快将于本周公布，新股申购或将给市场流动性带来短期压力。另外，部分证券公司开始上调融资融券的保证金 ，防范风险的同时也会放缓融资融券资金入市步伐。
中信期货投资咨询部副总经理刘宾分析，昨日多空博弈达到白热化，但最终指数没能延续近期的强势，并演绎为快速跳水走势，原因主要有三点。首先，本轮降息行情从11月20日开启单边涨幅达到37%，技术上有调整需求。其次，当前宏观氛围仍欠佳，经济表现与股市走势背离。第三，早盘空方认输，多方缺失对手盘。
"诸多消息面因素都可以看作股指回调触发因素，但是如此大幅度的跳水，最主要的原因还是获利盘离场导致的惯性下跌。"安信期货研究员刘鹏也表示。
空头意外大减仓
昨日，期指总持仓量大幅下降。截至收盘，期指四合约总持仓量为214822手，较上一交易日下降27244手。值得注意的是，虽然指数大幅跳水，但从中金所公布的前20席位来看，主力合约IF1412中多头共减仓10373手，空头共减仓16372手，空头减仓力度大于多头。
对此，多位分析人士表示，主力合约空头减仓力度大于多头，说明空头信心其实不是很足，逢回调便获利了结，目前净空单持仓还是处于低位，主力对于后市的看法还是以看涨为主。
"从昨日分时图可以看出，空方可能在上午的上涨行情中就已经开始减仓，多空博弈基本分出了胜负。午后的下跌则是多方主动获利了结主导的调整，空方也跟随减仓，因此空方在上涨和下跌中都在减仓，最终出现空方减仓力度更大的局面。"刘宾指出。
民生期货投资咨询部经理韩雪也表示，多头获利盘昨日恐慌性平仓的迹象较为明显。"一般而言，在急涨或急跌行情中，相比于开仓的影响，平仓的推动作用更具主导性。在恐慌性驱动下，平仓一方几乎可以不计成本。"
不过，周帆提醒，虽然从前二十大总持仓来看，空单意外减仓较大，但国泰君安 、海通期货等重要大户席位，空头减仓力度并不明显。从目前情况看，持仓变动还不能作为行情判断的重要依据。
展望后市，刘宾认为，由于前期累积涨幅过大，技术上明显超买，而且暂时缺乏新的利多题材，因此市场需要一定休整。但站在中长线角度，本轮行情仍难言结束，因为驱动本轮行情的主要三大动能仍没有消失：央行宽松预期；各路资金进场形成流动性充裕；改革继续深化等。
"后市市场可能有两种选择。如果继续出现大幅下跌，那么调整的时间不会很长；如果下跌幅度较小，那么可能出现较长时间调整。总体而言，下跌的深度不会太大。"韩雪说。
周帆也认为，总体来看，下跌幅度较为有限，但短期波动会更加剧烈。"首先，利率市场化导致实际利率下降是必然趋势，这也是维持市场高估值的关键。第二，短期资金面问题会造成市场巨幅波动，加上融资买入盘较多，可能会导致大盘大起大落。第三，实体经济恢复需要时间，对于非金融股票不宜期望过高，但板块机会依然存在。"(.中.国.证.券.报)
沪指256点落差惊魂 A股期盼蹦极安全垫
"股票期权的推出刻不容缓。"海通证券首席经济学家李迅雷比喻称，"若说当前中国经济是飞驰在高速路上的车，那么股票期权就是车里的安全气囊，规避途中的不可测风险，保障整体社会的经济福利。"
就在上周末，证监会、上交所发布了股票期权相关管理办法和交易规则，并公开征求意见。这被认为是继股指期货之后，又一架连接股票现货市场和衍生品市场的桥梁。
在北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越看来，A股市场已具备推动股票期权的客观条件。"美国1997年推出首批ETF期权时，ETF市场总规模仅82亿美元；2000年港交所推ETF期权时，市场总规模只有43亿美元。目前沪深两市ETF总规模达283亿美元，其中沪市203亿美元，远大于上述市场推出ETF期权时的规模。"
12月9日，A股市场在连续多日的强势上攻之后，出现大幅调整，当天午后上证综指从3091点遽然跌落，最多时一度跌去256点，最终收于2856.27点。
暴跌之后，本轮牛市行情能否延续正在牵动着每一个投资人的心。股票期权也因此而备受瞩目。
一个明显的例子是，来自上交所的数据显示，美国市场期权推出之后，现货标的股票的涨幅非常显著，推出后一个月内平均绝对年化涨幅高达50.4%。
在躁动不安的A股行情下，即将到来的股票期权将给整个市场带来怎样的变化？
A股价格体系"进化论"
作为境内市场首款市场化风险转移工具，股票期权将为投资者带来一幅多样化风险管理蓝图。
长期以来，A股投机气氛较浓厚，行情看涨一拥而入，行情看跌一哄而出，导致股价大幅动荡。有监管层人士指出，因缺乏金融衍生品价格调节功能，场外衍生品市场定价无法影响A股场内股票定价，一旦股价震荡波动，长期投资者无法规避下行风险，只能被迫抛售股票，导致股价步入剧烈波动的恶性循环。
"相比海外成熟市场，A股衍生品市场并不发达，由于期、现市场联动性较差，在凭借基本面和资金驱动的单一的价格影响因素下，个股价格震荡剧烈。一旦发生股价高空蹦极行情，投资者就会损失惨重。"北京一家券商研究机构人士对记者指出。
伴随股票期权的开通，股价单一影响因素被彻底打破，投资者通过构建更为理性的资产组合，将大大降低市场系统性风险。
"股票期权开通后，长线投资者为避免股票下跌而带来的损失可买入或卖出相对应或者相近的股票期权进行套期保值，从而锁定投资损失，增强持股信心。"前述监管层人士指出。
此外，当现货市场价格非理性上涨时，长期投资者则可以利用期权工具降低建仓成本。
1993年4月，巴菲特对可口可乐公司十分看好，希望长期持有该股票，但当时可口可乐已涨到40美元。
在此情况下，巴菲特采用卖出可口可乐认沽期权的策略，以1.5美元权利金卖出了500万份到期日为1993年12月17日行权价格为35美元的认沽期权。
在期权到期时，若股价低于35美元，则认沽期权将被行权，巴菲特就可以以35美元价格买入可口可乐股票并持有，而这个行权价正是巴菲特的目标价，算上之前获取的权利金，实际持有成本是更低的33.5元。
若股价最终高于35美元，则巴菲特获取的750万美元权利金，可以帮他降低买入股票的成本。
吸引长期资金入市
证监会上周公布数据显示，目前A股入市的投资者主要以散户为主，其买入量已达到机构2倍。A股行情的持续，无疑需要吸引更多长线资金入场。
而股票期权的推出则有助于开发各种新型产品，大大活跃各类产品和金融创新，吸引长期资金入市。
"股票期权的推出将极大地丰富包括保本产品在内的低风险产品，满足长期资金风险管理和增强收益的需要。"李迅雷指出，"股票期权能提高现货市场流动性、提升市场深度，降低机构投资者大规模资金进出的市场冲击成本。"
而李迅雷看来，中国资本市场以往的发展，多是保护型为主，竞争度不够。而伴随着沪港通、基金互认、加入MSCI指数等一系列国际化进程，融入国际竞争只在朝夕间。在此之前，境内投资者和机构也需要将股票期权视为练兵场，做好充分演练。
从海外市场来看，股票期权对活跃标的的股票交易、股价推动同样有积极作用。
有市场人士指出，股票期权具有双向交易等特点，有利于优化资产配置，将会催生更多丰富的投资策略，甚至带来新的套利机会。
1998年11月16日，美国股票交易所推出标普中盘ETF期权，半年内标普中盘指数涨幅约18%，较标普500指数出现5.3%的超额收益。
此外，我国股票期权主要采用实物交割，因此期权组合投资策略对标的股需求加大，因此会对股价造成正面刺激。
一个明显的案例为，1995年9月8日，香港推出汇丰股票期权，一个月后，汇丰控股股票成交量较之前增加32%，股价上涨5%，半年后股价上涨20%，较恒生指数出现4.5%的超额收益。(.21.世.纪.经.济.报.道 .徐.亦.姗)
市场避险情绪趋浓 期指基差大幅缩窄近40点
昨日，市场为A股风风火火的上涨行情迎头浇了一盆冷水，截至收盘，上证指数跌幅达5.43%，迎来了5年来最大跌幅，沪深300指数自然不能幸免亦大幅下跌4.49%，收于3106.91点。股指期货方面，主力IF1412合约昨日收于3143点，跌幅5.50%；基差方面，升水幅度缩小至36.09点，较前一交易日缩小38.23点。
对此，有分析人士表示，在昨日现货市场大幅下跌的背景下，期现仍保持升水状态，一方面显示出，期指对市场看空相对谨慎，另一方面也显示出，期指对于市场今日市场超跌反弹的预期。
事实上，在沪深两市股指自11月20日上涨以来的14个交易日中，期指主力合约仅有2个交易日出现小幅贴水，分别为11月21日贴水17.46点以及12月1日贴水10.61点，其余12个交易日均为升水。其中自12月2日以来，两市基差逐渐扩大，在12月4日结合市场大涨，两市升水一度冲高至91.45点，12月5日早盘的基差更是达到145点，创下历史最高。
有业内人士表示，过大的基差使得期指与现货市场大幅背离，提高了期指回落对现货造成大幅震荡的风险。随着基差的回落，市场风险也获得逐步释放。
在A股市场量能刷新世界纪录的同时，昨日期指主力合约成交量也大幅扩大。据中金所数据显示，昨日主力IF1412合约前二十席位共成交338.6万手，较前一交易日增加逾百万手，其中海通期货、光大期货、兴证期货最为活跃，成交量分别为40.54万手、30.48万手、29.6万手。从昨日持仓数据来看，随着股指在高位巨震，多空双方均有不同程度减仓，持有买单方面，前二十席位共计持有买单9.62万手，较前一交易日减少1.04万手；卖单方面，前二十席位共计持有卖单10.78万手，较前一交易日减少1.64万手。
对于后市的机会，上海中期表示，从期现价差上看，期现价差自高位快速回落，尾盘期指跳水一度令期价呈现贴水状态，截至股市收盘，期现价差再度回到30点上方。从K线上看，沪深300指数收带长上影线的阴线，尾盘呈现出放量下跌态势，多头出逃形成踩踏，市场避险情绪较浓。(.证.券.日.报 .莫.迟)
交行调查显示：股票投资意愿维持在较高水平
交通银行日前发布了第26期《交银中国财富景气指数报告》。根据11月份的调研数据显示，基金和银行理财仍然是小康家庭未来投资的首选，期货与股票的投资意愿也维持在较高水平，P2P网贷的投资意愿从上期的23%提高到32%，涨幅达9个百分点。
报告称，在当前宏观经济表现疲弱，理财产品收益下滑，沪港通带动股市上涨，房地产市场政策红利逐步释放的影响下，国内小康家庭对财富景气的信心稳定。
本期交银中国财富景气指数报130点，比上期略升1个百分点。其中三个一级指标，经济景气指数报119点，与上期持平；收入增长指数报150点，微升1个百分点；投资意愿指数报116点，上升2个百分点。从不同区域家庭对财富景气的乐观程度来看，除北区地区家庭信心有所下滑外，其他地区家庭对财富景气的信心都有不同程度的上升。六个二级指标除不动产投资意愿以外均无明显波动，本期不动产投资意愿在持续下滑了10个月之后，止跌回升3个百分点，但仍处于不景气区间。
从投资收益表现来看，银行理财、宝类产品和股票是国内小康家庭拥有率最高的投资品种，在近期股市上涨、银行理财、宝类理财收益率下滑的综合影响下，本期小康家庭投资收益指数报149点，与上期相比无显著变化。
具体到各投资品种的收益情况，本期各类投资品的收益有涨有跌。从波动幅度来看，除贵金属投资收益本期跌破临界点，落入不景气区间之外，其他各类投资品的波动幅度均不大。受此影响，小康家庭流动资产投资意愿仍维持高位，报133点。其中，基金和银行理财仍然是小康家庭未来投资的首选，期货与股票的投资意愿也维持在较高水平，P2P网贷的投资意愿从上期的23%提高到32%，涨幅达9个百分点。(.证.券.日.报)
避开最差板块投资 谈何容易？
《经济学人》Buttonwood专栏今期谈"板块投资"(sector investing)，重点是投资要取得佳绩，关键乃避开表现最差板块。以环球股市为例，今年的大输家是能源，该板块迄12月2日下跌8.7%。与跑第一的医护板块(升22.3%)相比，能源落后足足31个百分点。
油价、油股大跳水，大家也许以为，2014年强弱板块输赢特别明显，但事实并非如此。
回顾2013年，最强板块(零售)与最弱板块(物料)回报相差39个百分点，明显大于今年医护与能源之差。
避开最差板块？
为探求避开最差板块对投资回报的积极效应，《经济学人》虚拟了一个未卜先知的"投资者"，取名Felicity Foresight，每年自动剔走最弱板块，周而复始。结果显示，自2007年以来，Felicity Foresight累计回报66%，较MSCI世界指数同期32%回报高逾一倍。
难就难在，Felicity只是一个存在于幻想里的投资者，市场上最"聪明"的投资者，也不可能预知哪个板块全年表现最差。
老毕认为，板块投资还有一个棘手之处，就是今年表现最佳的板块，明年可能包尾。以美股为例，2013年领涨的乃非必需消费品(consumer discretionary)，但这个板块今年却由头衰到尾。再看能源板块，上下半年彻头彻尾两个样，首六个月领头羊是它，下半年却变成最后一名。年复年避开最劣板块，谈何容易？
趋势非今日始
事后回望，许多市场现象人尽皆见。美国石油产量突飞猛进、中国经济持续放缓，石油供过于求，价格岂能不跌？真的那么简单，投资者就不会6月高追油股，油价跌足四成才沽售。
同一道理，A股过去两周狂态毕露，从过去三年全球表现最差股市，一跃而成世界第一。如今回望，许多用以解释A股何以急升的因素，比如楼市低迷、理财产品回报不再吸引，促使资金转投股市；央行货币政策由紧入松；沪港通正式启动；A股相对环球股市非常值得买，等等。听起来无不言之成理，但以上种种因素，哪一项不是早已有之？
值得注意的是，A股"超牛"前，上证综指已是今年全球回报最佳股市之一。犹记得，沪港通开车之初，老毕论及A股与环球股市相关性，当时曾引用"价值物语"作者郝承林兄的观点，指内地股民看似好赌成性，实为懂得权衡风险与回报的理性投资者。
当时A股尚未疯涨，但上证综指年初至文章见报日已升近二成。郝兄之见若跟事实相距不远，那便等于说，资金从理财产品流入A股非自今日始，在涨势已成贪念大起下，融资融券炒股风气一发难收。如此这般，内地股市犹如服了类固醇般爆上。
减息降准或放慢
问题是，人人皆称"早知"，但油价暴挫近半才卖出油股、A股升到没朋友才慌忙追涨，投资者会否在最不适当的时候做最不适当的事？
有大行开始担心，散户借钱炒股蔚然成风，金融体系杠杆风险大增，央行为了不令A股火上添油，减息降准步伐可能慢下来。减息怕股市太不理性，不减怕经济太弱，决策者当真难做！(.21.世.纪.经.济.报.道)
优质成长股接棒牛市第二季
昨日收市后，在深圳一家营业交易厅内，股民们迟迟不肯离去，大家对天量震荡行情议论纷纷。
周二，A股市场再次上演"过山车"行情，令广大股民头昏目眩。记者下午走访证券营业部时，正好目睹这惊人一幕：午后沪指从3091点的四年新高跳水直达2900点下方，直线跌幅超8%。两市超过170只股票跌停，成交量再创历史新高，达1.27万亿元。
天量换手、冲高回落表明牛市的第一轮攻击基本结束，以大象起舞为代表的蓝筹大戏已经接近尾声。老股民季先生说，市场风云突变，这种走法只能证明一个颠扑不破的真理，涨多了会跌，跌多了会涨。特别是本波行情的龙头股券商股如山西证券、国海证券、国元证券、东北证券跌停，国金证券、东吴证券、跌幅亦超9%。部分个股盘中出现从涨停到跌停的奇观，意味着第一波行情一步到位。接下来普通投资者要警惕了，季先生提醒说：历史上大蓝筹往往上涨时气势如虹，下跌时绵绵无期。
股市频创天量与券商低门槛加杠杆直接相关。杠杆操作是第一波攻击的最大特征，市场各类杠杆工具也比比皆是。在沪市本次再上3000点的征途上，融资资金的作用不容忽视。股民朱先生说，使用杠杆的投资者必须注意，任何杠杆工具都有其内含止损措施。当融资买入相关个股在短线回调中快速下跌时，就有可能因为跌幅过大而引发止损机制。据了解，为控制股价快速上涨后的风险，多家券商已在近期调高了融资融券业务保证金比例，以降低投资者杠杆倍数。对于杠杆使用者来说，不能有效控制资金风险可能会造成巨大损失。
天量震荡还与外资的短线投机有关。老股民徐女士指着资金流向监测机构新兴市场基金研究公司(EPFR)的数据说，虽然这几个月市场持续走牛，但是全球资金流出中国股票的趋势在加速扩大，截至12月3日当周，录得22.81亿美元资金净流出，创下2008年1月以来的新高。徐女士认为，A股此轮上涨更多体现的是投资者单边上涨的预期情绪和杠杆作用，这对于谨慎的海外机构投资者而言是一大阻力，直接导致了外资短线资金流出。
尽管遭遇近几年的最大单日跌幅，但大多数股民对A股中长期走势依然看好。股民邓先生认为，牛市有三部曲：蓝筹股--成长股--垃圾股。以蓝筹股唱主角的第一部曲基本上结束，优质成长股可能接棒第二部曲。股民王女士说，从两市的股指形态看，后市仍有延续调整的要求，但股指的调整并不会呈现出所有个股和板块同时下调的状况，近期整体跌得最凶的是中小板和创业板个股，其中具有较高投资价值的优质成长股有望成为股指下跌中的避风港。她认为，市场此前出现十分明显的二八分化格局，随着行情的进一步推演，这一局面将得到修正。多数股民都倾向逢高抛售年内涨幅巨大的品种，同时逢低调仓到年报超预期的中小市值个股上。(证.券.时.报)
穿越疯牛"走与留"：抗跌个股逻辑线还原
12月9日170多只个股跌停，仍有部分个股冲击涨停，行情中抗跌品种的特点和规律。
1.39只个股涨幅靠前
场内2300多只在交易的股票中，180多只股票跌停，仅有186只个股泛红。当日涨幅在5%以上的股票更为稀有，仅有39只。
2。新股不败神话与分化
11只大涨股属于新股与次新股，占比近1/3。福达股份 (603166.SH)已第9个涨停，9日当天上市的海南矿业 (601969.SH)涨44%。但福达股份之前上市的新股多数下跌。
3。重组为王
大涨个股8只股票涉及重大重组利好推动其涨停或接近涨停。如厦工股份 、中航黑豹 、美罗药业等。尽管券商板块下挫，但涉重组的西南证券 、宏源证券及海通证券涨势不俗。
4。板块轮动逻辑
文化传媒板块成为黑马，如浙报传媒 、人民网领涨。此外， "一带一路"大概念中的自贸区 、新疆等部分个股不俗，如天山股份 、连云港 、营口港等。但板块内个股表现也出现分化。
智COOL:
今天涨幅居前的个股中除新股以及重组个股外，其他个股在行业上比较分散，在板块上也并无太多的共性。资金在前期青睐军工、券商等板块后，因行业前景符合国家发展文化产业需求，此前较少受关注的文化传媒受青睐。
"一带一路"大概念相关个股则表现不一。符合产业引导方向的热点板块个股最初都会有一致的上涨，但随后个股间也会发生调整，但长期这些热点板块的整体走势依旧会保持向上。(.21.世.纪.经.济.报.道)
融资资金继续挺进权重股
区区9个交易日，融资融券余额即从8000亿元水平一脚跨入"9千亿新时代"，大盘 "疯牛"所制造的资金加杠杆热度令人叹为观止。最新数据显示，在前一交易日融资买入额达到1678.82亿元历史峰值的基础上，本周一市场融资买入额继续维持高位，录得1653.67亿元历史次高位，由此融资融券余额一举突破9000亿元大关，达到9160.02亿元。不过，本周A股市场即将迎来密集经济数据"大考"，短期这或成为影响二级市场和两融资金动向的最大不确定因素。
融资买入再现巨量
对年内的A股市场而言，12月8日是个特别的日子，在这一天，大盘终于在收盘时站上3000点，令井喷的两融资金拥有了继续加仓做多的理由。据数据，12月8日当天，共计有1653.67亿元融资资金涌向两融市场，较前一交易日1678.82亿元略低25.15亿元；同期融资偿还额则锐减218.62亿元至1384.49亿元，这使得当天市场获得269.18亿元资金净流入，融资融券余额快速跨入9000亿元关口，从12月5日的8882.47亿元直冲9160.02亿元。
事实上，随着大盘前三轮上涨，增量资金觊觎两融市场由来已久，不过进入12月以来，大盘再度强势上涨逾300点，逼迫融资客疯狂加仓。纵向比较，12月以来，市场融资买入额日均超过1100亿元，且上周后半段开始更增至日均1600亿元。至此，融资融券余额飞速从8000亿元步入9000亿元，耗时近9个交易日；而该指标从7000亿元增值8000亿元则花去20个交易日；再往前，从6000亿元到7000亿元规模，市场则酝酿23天之久。在当前无风险利率总体下行背景下，这也意味着，跨进9000亿元门槛后，融资融券余额突破一万亿近在咫尺。
融资强势挺进权重
伴随A股一路新高，市场上关于指数回调之声也不绝于耳，这导致12月以来部分融资客布局思路出现些许波动，尤其是11月坚定大额买入的非银金融板块，以及近期备受关注的金融板块，融资买入和融资偿还均起伏较大；休闲服务、电子、通信等板块亦一度遭遇到大额资金流出，不过总体上，两融资金做多蓝筹板块的主逻辑并未动摇，尤其12月8日大盘攻破3000点，融资客加仓蓝筹权重的现象更为突出。
相关数据显示，12月8日融资买入额居前的行业依次是非银金融、银行、房地产、建筑装饰、机械设备，相对应的买入金额分别为347.65亿元、184.12亿元、76.92亿元、75.00亿元和70.85亿元，悉数为大盘权重板块；而且上述板块当天融资净买入额也集体居前，净买入金额分别为69.17亿元、40.90亿元、10.04亿元、21.72亿元和10.96亿元，相比前一交易日，增幅明显。
从配置角度来看，蓝筹股仍是当前首选，暴涨过后券商股虽然存在回调风险，但整个券商行业仍是政策受益最为明显的板块，仍有望在市场中保持强势。
但需要注意的是，本周已经进入经济数据密集披露期：12月10日国家统计局公布11月份CPI和PPI数据；央行公布11月份金融数据；12月12日国家统计局将公布11月份工业增加值、社会消费品零售总额、固定资产投资增速等主要经济指标。这或成为短期影响二级市场的最大不确定因素，建议融资客适当降低杠杆防范高位回调风险。(.中.国.证.券.报)
券商板块分化 不改蓝筹趋势
如果一定要给一波行情定义一个最显著的特征，那么这波就是--巨幅震荡。
12月8日，上证指数强势上涨82点站上3000点，而12月9日在探至3091点之后急转直下，截至收盘大幅跳水至2900点以下，大跌5.43%。而连续领涨十余个交易日的券商股，也发生了惊天逆转，出现了两极分化的状态。其中山西证券、东北证券、国元证券、国海证券等中小盘券商股纷纷跌停，而宏源证券、海通证券、中信证券等大盘券商股依旧强势上涨。
对此，业内人士认为，伴随着昨日股指的急转而下，整个大盘也随之进入一个宽幅震荡期。在此期间，大盘蓝筹仍有轮涨的机会，随之市场风格或许会发生逆转，机会也会降临到部分主题小盘股。
券商板块分化
中天证券一位投资人士告诉记者，上午他卖出了全部的券商股。"涨得太多了，市场过于亢奋，根据以往经验，连续的逼空上涨之后，就会有大幅下跌，这是意料中的事情。"他说。
北京一位私募副总经理对记者称，就9日市场情况来看，跌得多的主要是中小盘券商股，随后大盘券商也开始扛不住，整个券商板块进入一个宽幅震荡阶段，震荡调整之后，市场将重新面临选择。
与盘面一样急转而下的还有个股的净资金流出。统计显示，除宏源证券、海通证券、西南证券等个别券商股，8日券商股普遍面临着大量资金流出的情况。
"实际上，资金分化12月7日就已经开始。"上述北京私募副总经理称。
而尽管资金净流入的计算模型有所不同、数据不尽精确，但很多二级市场的投资者会以此作为市场走势的判断。
"下一秒是跌，就算流出；如果是一个公司的曲线是斜着一直往上的，通常显示资金是流入的；如果是波动的，就显示流出。"方正证券策略分析师郭艳红称。
统计显示，昨日之前连续十几个交易日中，券商板块普涨之下，大券商股和中小盘券商股之间的资金分化现象较为严重。大盘券商股如海通证券、宏源证券、中信证券等资金净流入，而国海证券、国元证券、东北证券等小盘券商股则是流出为主。
前述北京私募副总经理称，在这轮牛市背景之下，资金一开始肯定是炒便宜的，随之估值开始推高，资金会选择买质量好一点的大的券商股，直至市场估值达到一定高度，就会引发震荡。他认为，此番券商的行情不是马上结束，而是进入一个盘整结束的过程。
在该私募副总经理眼中，震荡不会那么快结束，起码两三周；而且，震荡结束后，不出意料的话，整个券商板块的行情将往下走。
"现在市场存在抛弃基本面来炒股的情绪化东西，如果市场一旦进入下降通道，心理自然要跟基本面搭在一起。"他向本报解释，尽管目前大多数观点认为，券商既有政策也有业绩的支持，但他怀疑，券商的业绩方面已经开始透支。
中信证券的PB(市净率)已经3倍以上，按道理是2倍以下可以买入，1.5倍是券商股买入的最佳时点。2007年估值飙升至6000点以上时，券商PB达到5倍，而现在整体是3.8倍，行情似乎还没有到最高点。
"如果大券商对资产证券化业务的拓展可持续性发展，有可能往上走一走。"他说。
长久来看，券商股依然是可以持有的板块。"等股价慢慢降下来，PB接近3倍的时候，又有机会了。"
和本报采访的其他人士观点一样，他始终认为，长久来看，券商股依旧上涨，但涨幅会趋于理性，并根据个股出现分化。
部分题材股机会隐形
多位机构人士认为，昨日股指的急转而下，整个大盘也随之进入一个宽幅震荡期。在此期间，大盘蓝筹仍有轮涨的机会，随之市场风格或许会发生逆转，机会或许会降临到部分主题小盘股。
前述中天证券人士认为，这不见得是一个拐点，或许是一个中继，市场进入宽幅震荡阶段，指数或在2800~3200点之间，预计震荡时间大约1个月。"可能会摸一下新高，但向上空间比较有限。"他说。
他判断，未来应该是普涨，大盘蓝筹的涨势会延续，但不会像此前那么剧烈，小盘股或许会出现轮动，"我觉得未来还是'二八'里面的八，收益更好一些"，他说，但杀入的时机还需"再等一等，一些小盘股还在往下杀"。
前述北京私募人士亦称，如果进入一个宽幅震荡阶段，市场或许会迎来风格切换，中小板块、小盘股或许会有表现的机会。"如果市场还有降息降准可能，我还会选择前面跌得最深的小盘股。"但截至昨日，创业板继续杀跌，机会或许要等到1月中旬才会看得见。
郭艳红也认为，这只是短期的调整，调整之后，市场会逐渐趋于理性。"目前的疯狂缘于交易量从1000多亿飙升到1万多亿，此后不再有这样的空间，增长背景变了。"但是，市场风格的转变还没有看到，短期还是大盘蓝筹的轮涨。
"如果再跌100点，还是买大盘蓝筹。"郭艳红说，但在短期的震荡调整过程中，机会会少一些，"大家会先防风险，当股指再次趋于稳定的时候，个别主题或板块就起来了。小盘股的活跃还需时日，至少也会在降准之后。"(.第.一.财.经.日.报 .徐.燕.燕)
近千亿元资金大举逃离A股 逾220亿元大单抛弃银行等三行业
编者按：昨日，A股出现巨幅震荡，上证指数报收于2856.27点，跌幅高达5.43%，创下自2009年9月1日以来逾63个月最大单日跌幅，近180只个股跌停。行业方面溃不成军，28类申万一级行业指数全线飘绿，此前表现强势的银行、国防军工等板块领跌，跌幅分别高达8.73%和7.13%，资金面更是呈现大举出逃迹象。
统计显示，昨日，沪深两市合计净流出资金达936.2亿元，两市共有1904只个股呈现资金净流出情况。从资金流出个股占行业成份股家数比例来看，银行（87.5%）、国防军工（86.21%）和计算机（84.62%）等三行业居前，共有149只个股合计大单资金净流出220.8亿元。今日，本文特对资金流出集中的三行业进行分析解读，以供投资者参考。
银行 仍具估值优势
据市场研究中心数据统计显示，昨日，共有14只银行股呈现大单资金净流出状态，占行业内成份股比例为87.5%。
具体来看，昨日，银行股集体调整，资金大举流出的成份股跌幅均超5%，其中，平安银行跌停，华夏银行(-9.98%)、宁波银行(-9.98%)、民生银行(-9.85%)、交通银行(-9.68%)、建设银行(-9.66%)、南京银行(-9.53%)、工商银行(-9.29%)、农业银行(-9.23%)、中国银行(-9.02%)等多只个股跌幅超9%，北京银行、浦发银行、兴业银行跌幅也均在8%以上，光大银行跌幅最少为5.66%。
资金流向方面，上述14只银行股昨日大单资金净流出金额累计达到115.85亿元，其中，农业银行、建设银行、中国银行、工商银行和浦发银行昨日大单资金净流出金额超过10亿元，分别达到152068.18万元、146965.39万元、133936.57万元、118289.61万元、115074.26万元。
虽然昨日银行股集体重挫，但多家券商仍看好银行股后市表现。招商证券认为，银行股作为大市值品种的上涨，一定可以吸引大量的人气，带动更多增量资金入场。而且对于大资金而言，大市值股票是配置的首选。更何况，银行股的估值目前还远没有到"疯狂"阶段，2015年行业市盈率5.3倍，市净率0.9倍，这样的价格在牛市的大背景下投资价值依然明显，继续看好40%的向上空间，推荐高弹性的浦发银行、平安银行、民生银行、兴业银行；有强烈补涨需求的招商银行、建设银行。
国防军工 有望获利好支持
据市场研究中心数据统计显示，昨日，共有25只国防军工股呈现大单资金净流出状态，占行业内成份股比例为86.21%。
具体来看，昨日，国防军工股跌幅居前，其中，资金大举流出的成份股中就有17只个股跌停，包括航天电子、航天通信、中国船舶、北方导航、成发科技、哈飞股份、广船国际、中航电子、航天动力、海特高新、振芯科技、中国卫星、洪都航空、航空动力、中航动控、博云新材、亚星锚链。
资金流向方面，昨日，上述25只国防军工股累计大单资金净流出54.38亿元，其中，大单资金净流出金额过亿元的个股达到16只，中国重工、中国船舶、中国卫星、洪都航空、航空动力、北方导航、中航动控、航天电子等个股大单资金净流出超2亿元，分别达到150606.28万元、70891.14万元、35138.21万元、33075.11万元、30986.12万元、28910.42万元、26621.45万元、23747.72万元。
有分析人士表示，本轮股指上涨属于一次估值重构，低估值的国企大盘蓝筹股最值得中长线关注。随着中央经济工作会议的召开，市场对消息面较为敏感，军工板块有望获利好消息的支持，成为当前最具想象力的热门题材，值得投资者重点关注。
计算机 关注业绩高增长股
据市场研究中心数据统计显示，昨日，共有110只计算机股呈现大单资金净流出状态，占行业内成份股比例为84.62%。
具体来看，昨日，计算机股调整较为明显，其中，资金大举流出的成份股中就有23只个股跌停，航天信息、荣之联、证通电子、同花顺、银之杰、天泽信息等热门股票均在跌停股之列。
资金流向方面，昨日，上述110只计算机股累计大单资金净流出50.57亿元，其中，大单资金净流出金额过亿元的个股达到12只，包括华胜天成、四维图新、东华软件、用友软件、同方股份、航天信息、东软集团、新大陆、浪潮软件、榕基软件、易华录、中国软件等。
在计算机行业布局方面，渤海证券表示，继续关注受益于产业升级趋势的金融IT、移动支付及智慧城市等领域，关注业绩持续高增长的白马股，股票池推荐石基信息、恒生电子、荣之联、梅安森和广联达。(.证.券.日.报 .张.颖 .吴.珊)
逾8亿元大单逆袭10只个股
在昨日沪深两市股指高位大幅震荡的同时，大单资金亦呈现快速出逃的态势，累计大单资金净流出936.2亿元。但个股方面，仍有401只个股昨日实现大单资金净流入，其中，199只个股大单资金净流入超1000万元。
通过资金连续净流入、昨日资金净流入居前、昨日资金净流入占成交额比例居前等三主线进行梳理，金丰投资、同仁堂、大商股份、华域汽车、深国商、厦门港务、京山轻机、开滦股份、万华化学、四川金顶等10只个股较为典型，昨日累计吸金8.06亿元。
值得一提的是金丰投资，该股连续6个交易日实现大单资金净流入，从基本面来看，公司是一家综合房地产业务企业。具体来看，公司已逐步确立住宅流通业务、住宅开发业务和土地储备配套服务业务这三大主业并举，另房地产金融服务业务框架已初步形成。大股东上海地产集团是上海市最大的国资房地产企业，旗下资产众多，给上市公司的整合提供了充足的空间。
此外，同仁堂连续5个交易日实现大单资金净流入，大商股份、华域汽车、深国商、厦门港务、京山轻机、开滦股份、万华化学、四川金顶等均连续4个交易日实现大单资金净流入。(.证.券.日.报 .莫.迟)
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