蓝宝石:苹果采用蓝宝石面板预期振奋市场情绪
类别:行业研究 机构:齐鲁证券有限公司
投资要点
事件内容:大族激光业绩大幅预增,带动蓝宝石板块逆市大幅上涨2.59%,对此我们有以下点评。
苹果高端手机面板采用蓝宝石是大概率事件。8月26日大族激光发布半年报,1-9月份业绩预增50-80%,公司给出的理由是消费类电子领域市场回暖,公司各类产品订单增幅较大。我们判断消费电子领域订单主要是苹果大量采购其蓝宝石切割设备,导致公司业绩大幅提升。因此基本可以确定苹果在高端手机中将采用蓝宝石作为手机面板,从而带动蓝宝石切割设备需求。蓝宝石行业迎来新的发展契机。
蓝宝石新应用带动相关市场暴增。虽然LED背光2014年产值基本持平,但是LED照明渗透率稳健提升使得蓝宝石供需失衡情况逐渐改善,与此同时我们预计蓝宝石新增应用使得整个蓝宝石市场规模暴增,三年内从5亿多美元迅速成长为27亿美元市场。
长晶环节难度最大,高技术门槛导致市场高度集中。蓝宝石由于熔点高,硬度大,导致其加工工序和难度都比较大。其中最有含量的工序还是在长晶这一环节,利润也基本集中在这一环节。蓝宝石长晶因其技术门槛,以往由国际大厂垄断,前十家的产量占全球需求的80%。近年来中国、台湾因下游LED厂商聚集,各家从俄罗斯Monocrystal取得KY法技术加速发展。代表厂商有中国奥瑞德,台湾越峰等企业,产量都进入全球前十。
苹果领先一步,后来者积极跟进,促使蓝宝石厂商纷纷扩产。苹果应用蓝宝石带来示范效应,三星、LG、联想、小米、华为等企业也将积极跟进。国内蓝宝石厂商积极扩产蓝宝石长晶产能,填补需求。
我们认为,技术、品质、成本、规模等是最为关键的因素,这个行业依旧是寡头垄断、赢者通吃的行业。从这个角度看我们重点关注已经被市场认可,我们继续强烈看好进入苹果产业链并量产供货的哈工大奥瑞德(拟借壳西南药业)、露笑科技等公司。海外建议关注GTAT。国内智能机厂商跟风采用蓝宝石面板,相关供应链也将受益,建议关注国内智能机面板玻璃处理公司星星科技。
强烈建议关注哈工大奥瑞德(拟借壳西南药业)、露笑科技(002617),建议关注天通股份(600330)、亿晶光电(600537)、晶盛机电(300316)。
风险提示:苹果手机面板不采用蓝宝石,蓝宝石加工良率过低导致成本提升
纺织服装行业转型专题研究-自上而下转型组合:七种武器
类别:行业研究 机构:国信证券股份有限公司
纺织服装行业个股转型如火如荼。
7月森马服饰收购育翰上海70%股权(天才宝贝、小小地球),进军儿童教育培训市场;百圆裤业收购跨境电商深圳环球易购电子商务有限公司股东股权,而我们今年以来重点推荐的青岛金王也从蜡烛和油料贸易转型化妆品行业,股价表现亮眼。在行业模式调整的大背景下,行业机会在于转型。考虑到纺织服装行业多为民营企业,市值不大,大部分集中在10-40亿之间,而且行业处于转型调整的大背景下估值中枢普遍较低。
行业转型的主要类型。
从纺织服装行业公司转型的类型来说,主要可分为三类:第一类是主业的行业内延伸:包括主业的横向延伸和纵向延伸;第二类是主业的生态圈延伸,打开成长新空间;第三类是彻底的跨界转型,主业发生变更。
行业转型背后的逻辑和驱动力。
从内因而言,主业经营困难,穷则思变,臵之死地而后生;而IPO进度缓慢,注册制尚未落地,PE退出受阻也是重要的外因。估值方面的差异,一二级市场的巨大价差,则为上市公司的转型提供了巨大的动力;而纺织服装行业大部分企业的民营机制也在转型升级过程中决策更为灵活。而部分内在资源较为丰富的纺织业国企在这一轮国企改制过程中也将受益。
自上而下转型升级筛选角度:七种武器。
在分析了行业内生和外部推动的转型驱动力之后,我们也试图从自上而下的思路进行筛选,提炼出概率较高的转型筛选角度:1.主业经营压力较大,且总市值偏低;2.账上现金较多;3.控股股东或实际控制人资产丰富,有其他业务;4.已经公告定增方案、重大资产重组或者对外投资方案;5.在年报或者公司公告中指出公司有对外投资、转型升级的规划;6.即将在未来1年内解禁;7.
国企改制预期。
纺织服装行业转型升级个股组合:七种武器。
通过上述自上而下思路确定了转型的筛选角度,我们继而再来落实到个股组合。除我们今年以来一直重点推荐的青岛金王外,本次报告我们推出第一批组合,共7家公司,分别对应之前的某条或者若干条筛选角度。7家公司分别为:美欣达、棒杰股份、浔兴股份、华纺股份、朗姿股份、七匹狼、龙头股份。因为是自上而下的基于公开信息的筛选,建议以组合方式配臵。
基础化工行业:成长看好新材料、复合肥和中间体,周期策略看好“两高”
类别:行业研究 机构:安信证券股份有限公司
投资要点:成长品关注低估值、增长确定性强的农药医药中间体(联化科技、雅本化学、华邦颖泰、永太科技、辉丰股份),估值合理的高成长新材料品种(鼎龙股份、康得新),稳健的长期投资品种渠道品牌类(史丹利、金正大),细分领域高成长企业(三聚环保、宏大爆破、国瓷材料、西陇化工),业务由单一MDI生产商转型为园区一体化、多产品化工巨头的万华化学。化工周期品种逐步将进入需求旺季,产品价格的躁动期或将出现,而染料、农药中百草枯、乙酰甲胺磷、促进剂等价格趋势仍然向好,因此我们继续建议逢低关注浙江龙盛、阳谷华泰、沙隆达A、华峰超纤。此外,我们目前策略上看好“两高”(高集中度、高开工率),部分行业由于供需格局改善、企业协同、下游补库等原因造成产品价格的修复性反弹。我们在14年中期策略中已梳理了符合两高特征的子行业,我们认为目前可积极布局的品种包括MDI(万华化学)、钛白粉(佰利联、金浦钛业、安纳达、中核钛白)、粘胶(三友化工)、磷肥(云天化、兴发集团、六国化工、司尔特)、硫酸钾(冠农股份、青岛碱业)、橡胶助剂(中化国际、阳谷华泰)、己内酰胺(鲁西化工)、醋酸(华鲁恒升)、醋酸乙烯(皖维高新)和玻纤等。主题投资品种建议关注红星发展、三友化工、准油股份、沧州明珠、江苏国泰、新宙邦等。交易性机会除上述钛白粉外,还建议关注细分龙头提价系列(金禾实业)、海翔药业、青岛碱业。
原油方面:本周国际原油价格持续震荡走低,欧美原油价差略缩窄:周初,乌克兰局势引发市场担忧情绪,国际原油双双大涨,随后因伊拉克武装在打击反叛分子的过程中取得进展,缓解了投资者对伊拉克石油生产和出口受到威胁的担忧,再加上全球供应高企继续令市场承压,油价大幅走低。临近周末,美国库欣库存传来利好消息,其库存降幅大于预期,油价受到支撑略有反弹。
钾肥方面:国内硫酸钾和氯化钾价格均出现上调。新疆罗布泊钾肥将51%粉状硫酸钾价格上调100元至3500元/吨,青海盐湖氯化钾上调30元/吨,目前60%晶体报价1960元/吨,60%粉状报价1920元/吨。
风险提示:化工品价格下滑、产能严重过剩导致景气下滑的风险等
体育产品系列专题二:从智美集团深度交流纪要看中国体育产业大未来
类别:行业研究 机构:方正证券股份有限公司
我们的投资建议:首推、强推智美集团(1661.HK);关注人民网、浙报传媒、乐视网、广弘控股、粤传媒等。 以下观点来自于2014年8月19日专题交流会场智美集团执行董事、副总裁沈伟演讲。
主要观点
1、 行业发展空间巨大,从体育事业到体育产业:体育产业刚刚开始,在人均GDP在5千美元以下时,还是在观赏性阶段;随着经济发展,人均GDP规模已超过5千美元,沿海发达城市已接近中型发达国家水平,体育从原来的观赏型开始进入参与型和体验型。体育产业是唯一一个不能被互联网取代,互联网只能成为辅助手段的行业。因为只有体育需要人跟人之间的直接接触,需要人体温度的交流,所以它是要亲身体验的;而互联网只是交流平台、互动平台。
分析世界体育产业市场,欧美发达国家已是一个成长性非常好的产业状态,占GDP的水平已经非常高了。中国的发展空间是巨大的,因为有巨大的人口空间,中国的体育文化产业的人口红利刚刚开始。因为中国实际上刚刚从体育事业转向体育产业,过去是集国家之力,集政府资金做体育赛事,以后会转向体育产业的方向。马拉松就是一个代表,仅仅一个跑步的赛事缺口都是巨大的。中国的体育文化产业是中国文化市场的最后一片蓝海。在文化产业我们已有了很大成长,体育作为文化产业之一,这样的大市场环境里才刚刚起步。国策是体育产业发展相当重要的一个方面,是非常关键的支撑。国务院在3月份连续下发了多份文件,支持体育专项文化的整体融合,并首次提出体育作为表演、娱乐的发展方向,同时鼓励体育服务组织、技术培训、场馆经营等。未来十年体育文化产业发展的前景,除了本身的市场空间、人口红利、人均GDP带来的价值需求取向之外,同时拥有政府层面和政策层面的巨大支撑。
2、 大众体育基数巨大,羽毛球篮球路跑最受欢迎:中国户外体育,大众化的体育运动,包括登山、攀岩、徒步等,还有大部分人参加徒步旅行、户外休闲都可纳入到体育,运动人口数字非常大。分析消费者关注体育健康指数,因为进入这个产业朝哪个方向发展,往哪个人群靠需要比较谨慎对待,包括关注度日平均值、关注人群年龄分布、关注人群性别比例分布,都作了详细的统计和分析。对于体育运动受众偏好的分析也很重要,因为要考虑线下赛事平台如何形成系列化赛事,投其所好,首先要满足最广泛消费者的需求。羽毛球超过乒乓球成为第一大受众偏好的项目;第二是篮球,第三是路跑。跑步运动非常简单,成本很低,一双跑鞋,一套简单的衣服就可以,这样的运动都能吸引如此众多的关注度和参与度,可见这个产业本身的成长空间。年龄、学历的分析来看,都是中产阶级,都在积极关注和参与体育运动,每个参与运动的人都是未来O2O直接精准的客户。
3、 体育产业政策方向明确,全产业链价值挖掘可期:中国体育文化产业重点发展领域,国家潜在政策上已有了很大鼓励和指导方向。我们将来会在整个产业链,除了赛事组织本身,会延伸出一系列的产业链来,形成一个闭环。过去就是政府来办,现在变成有B2B内容,将来是B2C,一直到O2O整个过程,因此产业链的每个环节都将会带来巨大的商业价值空间。
4、 品牌产业链经营能力,体育文化产业三大问题:第一个是缺少有核心竞争力的品牌产品。大部分产品都是外来的、或者品牌在外、或者固有的,很少见到民众关注度比较高,同时又有核心竞争力的自己的品牌。中国市场上体育产业类的公司,手上拿的都是两端的东西:(1)从政府端转移过来的项目,这些项目还需要国家体育总局审核;(2)外来的,设计、策划实际上在境外,在境内都是执行机构。第二个是没有形成产业链。因为赛事组织刚刚开放,不可能要求发展得那么快。但是将来的引领模式一定是相对全面的,而目前是单一的,是以赛事组织办好为目标。第三个是产业中的企业整体水平还比较低。体育产业公司比较弱小,还没有一个有综合平台的规模。差距非常大,甚至没有运营经验,没有一个像样靠谱的引领模式。
5、 产业最大受益者须具备产业协同能力和创新引领模式:社会闲置资源太多,不要追求拥有权,而是追求支配权。把支配权掌握在自己手里,才能通过别人的东西四两拨千斤。因此产业协同能力和资源整合能力是至关重要的、首要的能力。第二是创新引领模式。不可能一直是赞助商,一定要从赞助商变成运营商,向这个方向过渡,形成产业运营,而不仅仅是所有比赛都是智美投资、 智美赞助,那是不可持续的,需要有自己的模式。
6、 赛事运营、广告传媒、互联网是智美三大业务板块:(1)赛事运营公司,要成为中国顶级赛事运营商。赛事运营公司要做好线下赛事运营。无论在线上要做什么,没有线下基础,都是空的,一定要有赛事平台。运动员、教练员,相当于导演和演员,要把他们的表演变成卖出钱的东西,把他们在比赛中表现的东西包装成卖钱的东西,这就是运营商该做的事。首先要做好赛事本身的组织、创新、策划,现场执行,都要做到尽善尽美。(2)广告传媒公司。智美是广告传媒起家,后来才进入体育,拥有比较庞大的传媒广告业客户资源。过去是央视黄金时段代理商,因此有巨大的客户资源。这些广告客户资源现在逐步转向体育:因为越来越觉得线上广告推广负担重、价格贵,同时针对性,对区域市场的把握性和目标的精准性不能做得宽泛和到位。汽车客户转向投入赛事营销,赛事推广,体育项目的推广,使得品牌或一个品种的东西能更精准地针对和面对消费群体,这是未来的趋势。体育营销对于城市、商家都是未来巨大的潜在客户群体,或者现在也是客户群体。同时还有线上资源,央视广告、硬广的配合,同时有自己的节目制作团队,还有将近300家地面产业能深入县级电视台的联播网。通过这样的方式置换广告时段,把这些广告时段返给客户变成收入,在这一块智美有独立的运营模式。赛事运营为传媒广告支撑了很多内容来源,把比赛做成节目,除了直播外,还做成报道、花絮,包括运动员背后的故事,所谓真人秀,都可以提炼成节目,同时又进入到另外一个线上平台,这是智美跟其他产业公司区别的地方。(3)互联网。约赛网有一个专业的体育互动平台,跟垂直网站有很大差别,是未来体育领域的携程,跟场馆运营紧密联系。到一个城市出差,可以通过网络平台约到这个城市里跟你有相同体育爱好的人一起运动,把各个省市、赛事、场馆的内容集合在平台上,商业价值也相当高。
7、 布局体育全产业链开发,四方面着手产业链建设:智美整体战略布局是在三大板块业务基础上,将产业链进行完整延伸,在体育经济、体育培训、体育保险、体育旅游、场馆运营、衍生品研发销售方面形成一个完整的产业链。从以下四个方面做好整个产业链的建设,使得战略布局丰满,能在每个盈利来源上都能考虑得比较精确周到:(1)以各种商业模式尽快拓展参与智美体育运动项目的运动人口;(2)与各类媒体合作提高赛事项目的传播价值;(3)不断开发优秀的体育文化产品,扩大客户体育营销投放比例;(4)线上线下结合协同互补,为大众和企业客户创造新的服务价值。
8、 体育赛事形成系列化运营,品牌节目系统数据库四大收益:单项赛事传播价值有限,人力投入效率不高,因此要发展成具备自己系列化赛事的公司。2014年推出两大系列比赛:(1)马拉松。今年能做12到15场,15场都是直播,其中10场是央视直播,比赛由线下各主办体育局操作。(2)龙舟赛。希望有一个是属于自己的、有民族烙印的比赛。龙舟赛比较小众但推广价值很高,因为全球80多个国家都有龙舟队。路跑市场做了很多整理,仅仅靠标准的竞技型赛事,全程还是半程毕竟是比较专业的,现在需要的是能够更多辐射到路跑爱好者当中的比赛。台湾正式比赛300场,总体比赛超过500场,富邦马拉松,盈利水平,报酬率7.8倍。我们这么大国家才40多场比赛,加在一起89场比赛。智美和全国一些省份的社体中心签订长期战略合作联盟,会带来四方面的好处:一是极大程度宣传了智美在体育品牌的地位;二是制作团队能把比较有观赏性的比赛做成节目,很多地面频道获得了节目资源,智美拥有播出版权;三是线上报名系统会由各省市提供报名系统,使得全国的报名系统能够联网。同时拥有线上报名的大数据资源,报名系统未来带来上亿参与人群的数据库。会拥有四大好处:(1)电视播出资源;(2)互联网视频播出资源;(3)互联网数据基础来源;(4)为客户提供体育营销广告资源。
9、 央视广告代理是收入基础,目标是运动健康全媒体运营商:智美传媒广告目标是运动健康全媒体运营商。现在大部分赛事或专业性赛事基本都是中央5套,中央5套是智美紧密的合作伙伴。但光靠一个平台的支撑不够,因此会跟卫视合作,使卫视能成为一个体育赛事直播带,把资源做成 好节目作为内容输入卫视体系,打造一个新的赛事直播和节目平台。广告代理一直是央视五大栏目(东方时空、国际时讯、新闻周刊、世界周刊、寻宝)黄金时间广告代理商,有巨大收益,也是智美在体育文化产业领域起初的盈利来源和基础,也是上市之前所从事的主导产业。
10、 约赛网目标体育健康互动平台,导入用户三阶段发展:约赛网要成为体育健康的互动平台,大概在10月全面上线,覆盖十几、二十个省市,运营通过数据平台作为支撑。第一阶段,以报名为基础,挖掘用户需求及价值,同步拓展社会化互动模式;第二阶段,围绕专业、健康形成社交、电商双平台;第三阶段:全面构建体育健康社会化数据营销体系。运营核心是通过报名系统,将用户导入数据库。运营重点:(1)提升社区应用功能;(2)体现专业性;(3)丰富约赛内容;(4)会员价值管理;(5)会员需求满足;(6)会员以个体转向家庭为单位。
11、 协同效应、行业优势、产值领先为智美核心优势:智美的核心竞争优势是三大业务板块和未来的发展形成协同效应(O2O线上线下一体运营能力,平台覆盖全国,400余家优质客户奠定商业化价值开发基础)、经营整合能力(最大的体育赛事运营商,品牌影响力强,上市公司资本优势)、行业优势(首家海外上市体育文化产业公司,具备产业化格局,政府支持,资源整合能力强)。作为首家在海外上市体育文化公司,稍早一点具备了资本实力,现在手头上有很大的资源,可以拿去圈地、圈资源,圈场馆都可以。当然还是要有很多经营方面的考虑和未来方向上的定位,能够在各方面更加领先和到位。赛事运营在整体运营中分量逐步提升,今年年底会成为40%到50%的比例。未来整体向体育文化产业发展,使得节目平台和传媒平台也逐步转向体育文化产业领域。
总结:中国体育文化产业市场巨大,数万亿规模在等待着我们,现在只是一个千亿的规模。
通信设备行业周报:互联网板块大涨,无线网优行业拐点临近。
类别:行业研究 机构:中国中投证券有限责任公司
上周主板平平,创业板又创新高,互联网、传媒、北斗等题材股表现抢眼。
投资要点:
上周市场回顾。上周申万通信设备指数上涨3.84%,申万通信运营指数下跌2.05%,分化较为明显,同期沪深300指数上涨0.20%。本周上证大盘处于调整阶段,深圳成指略微上涨,创业板大涨,互联网、传媒、北斗等题材股表现活跃,权重股表现不佳。
行业新观点:京信通信半年报预示无线网优行业拐点临近。无线网优龙头京信通信日前公布半年报,实现归属母公司净利润7230万元,同比+148%。相关数据表明无线网优行业正在面临拐点。通过与2009年的对比分析,我们认为4G时代无线网优行业更应关注产品升级带来的盈利能力提升,以及行业竞争格局的积极变化。
行业重要动态:亨通光电中标中国移动光纤光缆集采超2000万芯公里;华为获中国移动4G高铁超90%份额;酷派上半年净利润同比增长94%;;国务院修改电信条例放开电信资费;咪咕音乐、科大讯飞联合发布讯飞咪咕智能音响投融资重要事件:在线订餐服务foodpanda完成6000万美元C轮融资;赶集网获得2亿美元第五轮融资;EverString大数据用户预测分析引擎获一千两百万美元A轮融资;IDG资本宣布设立“IDG90后基金”,规模1亿美元;二季度全球科技公司IPO融资123亿美元
投资建议。我们维持下半年投资策略报告的判断,认为目前最具确定性的板块有三:1、专网通信板块(受益国家安全战略+铁路投资回暖);2、无线网优板块(受益4G投资);3、主业转型板块(受益运营商混合所有制及自身主业转型)。我们重点推荐梅泰诺、三维通信、中天科技、海能达、世纪瑞尔、振芯科技、合众思壮。
风险提示:专网建设进度低于预期;传统通信主业下滑拖累转型进程
旅游行业事件点评:国务院发布关于促进旅游业改革发展的若干意见
类别:行业研究 机构:山西证券股份有限公司
事件描述:
国务院于8月21日发布了《国务院关于促进旅游业改革发展的若干意见》,全文8000余字共20条相关意见建议,分别从树立科学旅游观、增强旅游发展动力、拓展旅游发展空间、优化旅游发展环境、完善旅游发展政策等5个方面阐述了现阶段我国旅游行业发展的情况及未来发展战略。这距离7月2日国务院常务会议提出“加快旅游业改革发展的三大举措”仅仅过去一个半月。
事件分析:
《国务院关于促进旅游业改革发展的若干意见》(以下简称《意见》)涵盖内容极其丰富,从旅游行业发展内在动力、发展的总体方针政策,再到鼓励发展旅游行业具体领域,《意见》都有非常详细的阐述。不论从大的行业发展描述还是微观子领域发展,《意见》都从国家战略层面对旅游行业进行了新的定位,我们认为,《意见》的出台对现阶段旅游行业提升在国民经济中的作用,对未来黄金十年稳定发展都有非常积极的作用,尤其是对旅游行业的长期发展来说是重大利好。
《意见》从国家发展战略层面肯定了旅游行业的作用。旅游业是现代服务业的重要组成部分,带动作用大。加快旅游业改革发展,是适应人民群众消费升级和产业结构调整的必然要求,对于扩就业、增收入,推动中西部发展和贫困地区脱贫致富,促进经济平稳增长和生态环境改善意义重大。对行业未来发展的总体要求也做出了明确规定,到2020年,境内旅游总消费额达到5.5万亿元,城乡居民年人均出游4.5次,旅游业增加值占国内生产总值的比重超过5%。我们认为这些数字符合行业发展内在规律,并不好高骛远,一定程度上反应了《意见》的务实精神。
积极发展休闲度假旅游。在城乡规划中要统筹考虑国民休闲度假需求。加强设施建设,完善服务功能,合理优化布局,营造居民休闲度假空间。建议关注中青旅(600138)和丽江旅游(002033),它们在景区休闲度假建设方面走在行业的前列。
创新文化旅游产品。鼓励专业艺术院团与重点旅游目的地合作,打造特色鲜明、艺术水准高的专场剧目。杜绝低水平的人造景观建设,规范发展主题公园。支持传统戏剧的排练演出场所、传统手工艺的传习场所和传统民俗活动场所建设。建议关注宋城演艺(300144),公司深耕旅游演艺、城市演艺,在文化旅游产品发展方面是行业的龙头。
大力发展老年旅游。结合养老服务业、健康服务业发展,积极开发多层次、多样化的老年人休闲养生度假产品。规划引导各类景区加强老年旅游服务设施建设,鼓励地方和企业针对老年旅游推出经济实惠的旅游产品和优惠措施。相关股票建议关注金陵饭店(601007),公司预计今年9月第一期养老型公寓开盘,是A股旅游板块中少数几个与养老旅游概念相关的标的。
扩大旅游购物消费。实施中国旅游商品品牌建设工程,重视旅游纪念品创意设计,提升文化内涵和附加值,加强知识产权保护,培育体现地方特色的旅游商品品牌。在切实落实进出境游客行李物品监管的前提下,研究新增进境口岸免税店的可行性。建议关注中国国旅(601888),公司将于9月1日在海南三亚海棠湾开设亚洲最大免税品单体店面,目前A股唯一的免税品子行业相关标的。
规范景区门票价格。另外,《意见》还在景区门票和保障带薪年休假制度实施方面专门做出阐述。利用风景名胜区、自然保护区、文物保护单位等公共资源建设的景区门票以及景区内另行收费的游览场所、交通工具等项目价格要实行政府定价或者政府指导价,体现公益性,严格控制价格上涨。控制门票价格对促进旅游行业供给端转型和整体健康发展具有重要意义。
落实职工带薪休假制度。强化全社会依法休假理念,将带薪年休假制度落实情况纳入各地政府议事日程,作为劳动监察和职工权益保障的重要内容,推动机关、企事业单位加快落实职工带薪年休假制度。鼓励职工结合个人需要和工作实际分段灵活安排带薪年休假。在教学时间总量不变的情况下,高等学校可结合实际调整寒、暑假时间,中小学可按有关规定安排放春假,为职工落实带薪年休假创造条件。带薪年休假的严格落实促进错峰出游,不仅有利于增加景区和相关酒店餐饮的直接销售收入,而且有利于缓解旅游高峰对景区等高强度利用造成的破坏,有利于行业长期健康发展。
总体来说,我们认为《意见》高屋建瓴的对未来5年中国旅游行业发展提出了规划,对行业长期稳定高速的发展有重要的促进作用。《意见》除了在整体上对旅游行业发展形成利好以外,相关个股在受益行业发展红利方面也不尽相同。建议关注标的中青旅(600138)、丽江旅游(002033)、宋城演艺(300144)、金陵饭店(601007)和中国国旅(601888)等。
投资风险:宏观经济下行风险,政策落实低于预期风险,行业复苏缓慢风险等。
建材行业周报:浮玻迎来成本推动叠加旺季的短期反弹
类别:行业研究 机构:长江证券股份有限公司
市场表现
本周玻璃和管材板块周涨跌幅分别为-0.2%和1.5%,分别跑输沪深300指数0.45个百分点和跑赢1.28个百分点。领涨前三为兔宝宝、濮耐股份、德尔家居,领跌前三名为金刚玻璃、开尔新材、金晶科技。
玻璃:浮法价格走势强劲,库存压力明显缓解
本周浮法玻璃均价为1180元/吨,较上周涨26.6元/吨,涨幅2.31%。国内各地价格均出现明显上涨,尤其是华北沙河地区,基本每日一涨,库存呈现直线下降,多数业者仍对短期市场持乐观态度。总体来看市场需求反映正在回暖,企业平均存货环比下降13.5个百分点。我们认为本次上涨受企业亏损倒逼、旺季乐观预期、天然气涨价在即等多方面原因刺激,短期仍有上涨空间,但中期产能过剩的消化依然面临需求放缓的风险。光伏玻璃市场走势平淡,厂家仍然以维持老客户为主,主流成交价格持稳。下游需求仍无起色,天然气价格即将上调,成本压力下厂家维持观望。在新增产能投放市场前,价格走势或将止跌持稳。本周3.2mm原片、钢片、镀膜均价分别微降↓0.6%、↓0.8%、↓0.4%。
玻纤:无碱粗纱产销保持平衡,库存低位,但Q4复产预期较高
本周国内无碱玻纤无捻粗纱市场行情稳定,企业销量较前几月略有下滑,多产销平衡,库存维持低位。不过后期计划点火投产产能增加,根据卓创统计,新增产能将超过30万吨,产能投放多集中在四季度。到期冷修产能大约为10万吨,后期产能净增将超过8%。目前国内经济环境一般,需求增长一方面是下游的结构性,一方面主要集中在出口,上半年玻璃纤维及制品出口量增幅8%,受复产产能影响,下半年供需形势可能无法维持单边向上的改善。
其他:工业萘价格已较去年同期出现较大幅度下滑
工业萘价格环比↓0.4%,同比2013年同期下跌13.5%;环氧乙烷均价环比持平;减水剂价格稳定。石膏板:美废均价204.75美元/吨(环比↓0.8%);管材:树脂价格—PVC持平、HDPE↓0.5%,PP↓0.6%。
推荐组合:建研集团、长海股份、中国玻纤
浮法玻璃迎来成本推动叠加旺季的短期反弹,但周期股情绪收敛下,料持续性有限。标的上,继续推荐:1、减水剂盈利企稳,检测有望打开新蓝海的建研集团。2、玻纤7月产销平衡、库存低位,结构性增长仍在,继续推荐中国玻纤、长海股份。3、站在中期消费升级的角度,推荐伟星新材和东方雨虹。
化工行业周报2014年第31期:关注锦纶6、涤纶工业丝、新材料
类别:行业研究 机构:中国民族证券有限责任公司
投资要点:
上周综述。上周化工产品价格涨幅较大的品种是液氯(33.33%)、合成氨(7.57%)、液化气(5.08%),跌幅较大的品种是顺丁橡胶(-5.04%)、硫磺(-5.00%)、硝酸(-4.61%)。上周化工二级行业板块全部上涨,其中涨幅前三位的二级子行业是橡胶(5.52%)、化学原料(5.12%)和塑料(2.81%)。化工股涨幅较大的是天龙集团(23.06%)、久联发展(21.04%)、S佳通(15.14%)。华星化工、华昌化工等出现较多大宗交易。注意,天马精化的大宗交易是溢价交易。
己内酰胺价格下跌,锦纶行业价差回升。上周国内己内酰胺价格有所下跌,跌幅达到400元/吨,而锦纶6的价格保持平稳,没有发生改变,上半年锦纶6行业出现普遍的亏损,行业已经运行到周期底部,上周的原料价格下跌也无法传导到产品价格,因此,锦纶6的价差出现一定程度的回升,关注行业相关个股,如华鼎股份(601113)、美达股份(000782)。
涤纶工业丝8月淡季出货情况有所回升。7、8月份是涤纶工业丝的传统出口淡季,不过根据我们了解的情况,8月涤纶工业丝的出货情况有一定的好转,建议关注尤夫股份(002427)、海利得(002206)。
新兴产业政策和投资拉动的细分行业。9月份随着新能源汽车补贴政策和免征购置税政策的推行,将使锂电行情还会在短期延续,隔膜不电解液是受到新能源汽车动力电池拉动的核心部件。锂电还会在对传统铅酸电池的替代中扩大份额,在全世界范围内产能结构的变化中,国内企业对全球锂电产业链的深入得到更多的市场空间,沧州明珠(002108)、江苏国泰(002091)、新宙邦(300037) 等持续关注。另外在新经济方面,如:高铁、风电、特高压等是此轮政府投资的主力区域,我们看好与以上行业相关的化工公司,如:回天新材(300041)、裕兴股份(300305)。
农林牧渔行业月度策略:概念为王,潜伏并购/土地流转
类别:行业研究 机构:中国民族证券有限责任公司
上周回顾——推荐的5 只个股中,朗源股份、壹桥苗业、*ST 大荒均进入涨幅榜前十名。
本周推荐:朗源股份:苹果价差继续维持高位运行,三季度业绩有望大超预期。
土地流转板块:农化行业可以继续介入,这是土地流转的直接收益板块,包括农业、复合肥及其流通环节,如诺普信、史丹利、金正大和辉隆股份;农业板块中,继续推荐*ST 大荒,兼具土地流转以及业绩改善,其地租收益的盈利能力不低于8.5 亿元。
海产板块:建议加大关注力度,推荐东方海洋、壹桥苗业。
加大概念板块布局力度。
国企改革、土地流转、行业并购,对行业发展而言,都是很大的利好。
中水渔业本周位居涨幅榜头名,国企改革功不可没;建议加大业绩支撑力强、处于拐点且同时具备上述概念的个股,如*ST 大荒、亚盛集团、中牧股份等等。
俄罗斯市场向中国企业开放,有望带动板块继续上行,建议关注朗源股份、雏鹰农牧等。
畜禽养殖行业:价格在纠结中上行,等待“周期”证伪时点的到来。二元母猪价格开始回升。
海参报价稳定在150 元/公斤,对海产养殖板块有较强的支撑作用。
有色金属行业:基本金属慢牛行情孕育机遇
类别:行业研究 机构:安信证券股份有限公司
上周,基本金属大涨,铝、铜、锌、铅和镍分别上涨3.2%、3.0%、3.7%、2.2%和0.5%,锡下跌1.6%。从短期看,基本金属推力来自:1)美国强劲经济数据,2)欧元区进一步宽松的政策预期。尤其8月19日美国强劲的7月份新屋开工、营建许可数据公布后,基本金属全线大涨,伦铝一度涨至2083.75美元/吨,创出年内新高。从长期看,美国正在进入经济复苏的通道,但还没有进入过热、加息的阶段。从投资时钟角度看,目前这个阶段是大宗商品的绝佳投资窗口,基本金属将逐渐受到追捧,慢牛行情或以开启。1)从美国经济来看,由复苏到过热的阶段,是通胀预期逐渐形成的阶段,大宗商品将逐渐成为投资的主要载体。2)从全球经济角度看,美国先行,其他经济体显然还没赶上趟,这将拉长全球经济复苏到过热这个阶段的时间窗口(全球经济同步性会有千丝万缕的机制来实现),同时也会造成了美联储在收紧货币政策上有所犹豫,这都将有利于基本金属慢牛行情的孕育。3)国内产能过剩还未出清,关停产能复产是主要的风险,这将持续压制国内金属价格涨幅,但我们认为这会被出口增加所缓解,同时有色产能的新增投资已进入下行阶段,产能问题并不会逆转金属价格慢牛上涨的大方向。
上周,黄金跌1.9%,收于1280美元/盎司。全球央行Jackson Hole 年会上,德拉吉透露欧央行可能进一步宽松,耶伦论调则无大变化。但此次耶伦对工资的讨论,显示美联储并没有将3-4%的工资增速作为加息前提。如果劳动力市场继续以快于市场预期的速度增长,联储政策转向最快可能会在年底。
上周,稀土价格下跌,氧化镧、氧化钇分别下跌3.6%、2.5%。稀土价格回调,但打黑活动已来开序幕,预计下半年产业、管制政策将陆续出台:第一,出口管制政策败诉落定,大集团整合迫在眉睫;第二,稀土资源税实施前务必清理非法矿源,高压打黑活动或再推行;第三,2014年度稀土收储有望在下半年落实。市场对稀土行业修复预期强烈,股票标的有望先于实体走出拐点,建议关注厦门钨业、创兴资源、五矿稀土以及广晟有色。
上周,钨、钴分别下跌0.9%、1.3%。上周钨精矿回调,5月至今持续在10.5万元/吨附近盘亘,接近中小矿山的成本线。若企业收储四季度再度展开,钨价上涨空间较大,建议关注中钨高新、章源钨业、厦门钨业等标的。
投资建议:第一,顺势而为,积极配臵镍为首的供给收缩品种,重点推荐资源自给率高的镍标的。第二,铝价上涨持续性强,继续积极配臵业绩弹性大的A 股铝业标的。选股逻辑有三条标准:一是自备电比例高、煤炭外购比例高的,可以充分享受煤价下跌带来的电力成本下降;二是电解铝每股产能高,可以较大程度享受铝价上涨、成本降低的利润空间扩大;三是铝土矿资源自给率高,以防范中期内印尼禁矿带来的成本上升。建议重点关注:神火股份、云铝股份、中国铝业,以及焦作万方、中孚实业等标的。第三,提前布局涨价预期的小金属,如钨,建议关注中钨高新、章源钨业和厦门钨业。第四,个股方面,继续强烈推荐众和股份、银邦股份。
风险提示:1)全球经济复苏放缓,有色金属需求低迷;2)QE 削减加速。