(一)公告点评:湖南海利(600731)收购控股股东资产事件:公司与控股股东湖南海利高新技术产业集团有限公司签订《股份转让协议》,拟以自有资金1.3亿元收购其拥有的湖南化工研究院有限公司(化工研究院)的100%股权。分析:1、公司是亚洲最具实力的氨基甲酸酯类系列农药生产企业之一,掌握氨基甲酸酯类农药的关键原料呋喃酚的合成技术,并拥有1.5万吨/年光气生产能力。2、化工研究院为我国农药行业的主要创制和研发中心之一,是国家农药创制工程技术研究中心、国家农药创制中心湖南基地、国家氨基甲酸酯类农药工业性试验基地的依托单位;在氨基甲酸酯类农药研究中处于国类领先地位,是全国三大系列农药之一的氨基甲酸酯类农药研究技术开发中心。在新农药创制研究方面,化工研究院完成了具有自主知识产权的杀虫剂硫肟醚和除草剂甲硫嘧磺隆的研究开发。3、氨基甲酸酯类农药是一种高效、广谱型杀虫剂,其杀虫机制是抑制昆虫神经传导的重要物质乙酰胆碱酯酶的活性,具有杀虫效果显著、分解快、残留期短、代谢迅速的特点,并能刺激作物生长。氨基甲酸酯类农药多数为中等毒性,在正确使用的情况下,能保证食品安全,是国内主要杀虫剂之一。4、氨基甲酸酯类农药生产中有2个关键的中间体:MIC和呋喃酚。MIC是以光气为原料,而光气是剧毒化学品,生产牌照已经受限。由于环保等因素,欧美发达国家禁止或者限制了这类农药的使用。5、化工研究院年净利润在1000万左右,通过收购可以增强公司研发实力,减少关联交易。
(二)公告点评:华东医药(000963)8.97亿元收购控股子公司25%少数股权事件:公司将出资8.97亿元收购控股子公司中美华东少数股东所持有的25%股权,公司大股东远大集团再次提出申请豁免资产注入的承诺,并且称将对公司提供财务支持。分析:1、公司拟出资8.97亿元收购富春实业所持中美华东25%的股权。收购完成后,公司将持有中美华东100%的股权,出资额达到1200万美元。此次收购的静态市盈率(PE)水平仅为7倍。中美华东2013年净利润逾5亿元,是华东医药最核心的子公司,其75%股权对应净利润占华东医药去年净利润的比例为66.4%。2、华东医药是浙江省医药龙头,主要是子公司中美华东。中美华东是国内最大的免疫抑制剂和口服降糖药生产企业,主要产品阿卡波糖是国内治疗糖尿病的重磅品种,去年入选新版纪要目录。3、本次收购将提升公司的整体资产质量,充实上市公司资产规模,进一步提升公司整体盈利能力和经营业绩,预计收购完成后将为公司及股东带来良好投资回报。公司今日复牌,值得留意。
(三)公告点评:丹甫股份(002366)变身核电股事件:台海核电31亿借壳,丹甫股份变身核电股,丹甫股份今日复牌分析:1、台海核电31亿借壳。丹甫股份拟以除不构成业务的资产以外的全部资产和负债与台海核电100%股份进行置换,差额部分由公司以非公开发行股份方式收购。重组完成后,丹甫股份将持有台海核电100%股份,公司的控股股东变更为台海集团,实际控制人变更为自然人王雪欣。拟置出资产全部由台海集团承接,预估值约为3.72亿元。同时,公司拟向台海核电全体股东非公开发行股份的方式购买拟置入资产超过拟置出资产的差额。丹甫股份同时还拟募集配套资金,即拟向台海集团定增3亿元。发行股份购买资产与募集配套资金的发行价格均为10.16元/股。2、本次交易完成后,丹甫股份的主营业务将变更为核电专用设备产品的研发、生产与销售。台海核电主营业务为生产和销售核电专用设备,是目前世界上唯一能够同时生产二代半堆型和三代AP1000、ACP1000堆型核电站一回路主管道的制造商。目前主要产品为大型核电站(1000MWe)核岛一回路主管道及泵类铸件、阀类铸件、设备支撑件、核燃料组件上下管座、机械贯穿件等核电设备。截至2014年3月末,台海核电总资产为23.17亿元,净资产为5.49亿元,其2011年度至2013年度分别实现营业收入1.12亿元、1.47亿元和2.09亿元,净利润分别为1503.44万元、3060.44万元和3175.67万元。根据中同华对台海核电100%股权的初步预估情况,预测台海核电2014年至2016年扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润将分别不低于2亿元、3亿元和5亿元。3、先从静态的角度看估值,收购价格是31亿元,台海核电的净资产是5.49亿元,对应的静态市净率是5.6倍。2013年净利润是3175.67万元,对应的2013年静态市盈率是98倍。动态的来看问题,2014-2016年预测净利润是不低于2亿元、3亿元和5亿元,这样算下来公司的2014-2016年对应的动态市盈率是16倍、10倍和6倍。丹甫股份原来的总股本是13350万股。本次对应增发的募集资金是31-3.72+3=30.28亿元,增发价是10.16元,对应增加的股本是2.98亿元,增发后总股本变成33153万股,2014-2016年预测净利润是不低于2亿元、3亿元和5亿元,对应增发完成后丹甫股份2014-2016年每股收益是0.6元、0.9元和1.51元。上个交易日丹甫股份收盘价是8.79元,对应的2014-2016年动态市盈率是15倍、10倍和6倍。增发完成后,以当前的收盘价计算,公司的总市值是29亿元。
(四)公告点评:申科股份(002633)重组变身影视股事件:公司拟将除募集资金余额以外的全部资产和负债置出,并拟以发行股份方式收购置入资产海润影视100%股权。交易完成后,申科股份将持有海润影视100%股权,主营业务将由滑动轴承生产销售转变为电视剧制作发行,刘燕铭将成为公司控股股东及实际控制人。分析:1、海润影视主营业务为电视剧投资、制作及发行,同时辅以广告、艺人经纪等衍生业务。该公司涉足电视剧行业十余年,长期专注发展电视剧相关业务,截至目前制作完成并发行超过百部电视剧产品。公司长期位于电视剧行业民营企业第一梯队,是我国电视剧行业龙头民营企业。2、根据方案,公司拟将除募集资金余额以外的全部资产和负债作为拟置出资产,整体作价为44463.96万元。其中,拟置出资产中等值2.94亿的资产和负债与刘燕铭等50名交易对方所持海润影视100%股权的等值部分进行置换,剩余部分价值15063.96万元将全部出售给何全波,后者以现金方式向申科股份支付。拟置入资产与拟置换资产之间的差额部分,由公司向刘燕铭等50名交易对方发行股份购买。经交易双方协商确定,拟置入资产海润影视100%股权作价为25.22亿元,扣除2.94亿元的置换部分,剩余差额部分22.28亿元由公司发行股份购买,发行价格为8.28元/股,合计发行数量为26912.64万股。3、经审计,截至2013年末,海润影视总资产为13.985亿元,净资产为7.587亿元,其2011年度至2013年度分别实现营业收入3.58亿元、3.58亿元和6.24亿元,净利润分别为2574.93万元、2079.36万元和13066.30万元。根据《业绩补偿协议》,补偿义务人承诺,拟置入资产2014年至2016年合并报表归属于母公司所有者的净利润分别不低于1.80亿元、2.40亿元和2.91亿元,合并报表扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别不低于1.72亿元、2.28亿元和2.74亿元。4、根据公司业绩承诺,考虑发行后的股本,公司目前股价对应14-16年市盈率分别为23X,17X,14X,估值偏低。
推荐阅读: