传媒：政策松绑推动电视游戏发展 荐11股
我国电视游戏未来发展空间巨大,2017 年市场规模有望达300 亿。一方面,全球电视游戏行业持续增长,占全球游戏产业份额始终维持在30%以上,远高于其他任何一种游戏类型;另一方面,我国电视游戏市场从无到有,从历史上看市场潜力巨大,随着自贸区的建立首度迎来政策解禁,可预见将快速发展。
智能电视/机顶盒的普及以及自贸区内电子游戏运营禁令的解除,将推动电视游戏市场爆发式增长。2013 年我国游戏行业规模达831.7 亿元,过去5 年CAGR 40.6%,网络游戏和移动端游戏增长迅速。随着智能电视/机顶盒的普及以及电子游戏相关政策的放开,符合消费者消费习惯和收入水平的电视游戏终端相继问世,受移动游戏发展转化的大量轻度游戏用户可能向具有更高游戏质量和娱乐性体验的电视游戏转换,将加速电视游戏市场从无到有的快速发展。
电视游戏受益标的:得益于国家电子游戏相关政策的放开和家庭智能电视/机顶盒生产技术的成熟,未来我国家庭娱乐平台硬件生产、经营运作、内容提供和后续服务产业链具有广阔发展空间。受益标的包括硬件制造商:金亚科技、数码视讯、佳创视讯;平台商:东方明珠、百视通、歌华有线、浙报传媒、华数传媒、天威视讯、电广传媒、广电网络等。国泰君安
医药：积极看待政策支持的医疗服务 荐4股
在医药子行业中,所有子行业均跑赢沪深300指数。前期表现涨幅较少的化学原料药领涨,这个上涨有补涨的意味。而前期下跌的医疗器械和医疗服务等板块也有较好的表现。而表现不佳的是受药品降价影响的中药板块,另外,生物制品板块也表现一般。
个股上来看,涨幅靠前的有千山药机,福瑞股份,东北制药,雅本化学等。在这些涨幅较大的个股中,千山药机虽然重组失败,受到基因检测大规模临床来临利好消息影响,股价大幅上涨35%,处于涨幅榜第一位。同时,福瑞股份虽然受到股东减持,股价仍大幅上涨,处于涨幅榜第二位。另外,东北制药受到非公开发行股票申请获得发审委审核通过的利好消息影响,股价也大幅上涨。
从估值角度来看,国防军工股的PE比较高,其TTM整体法的PE为46.84倍,其他高于医药生物板块估值的分别是电子、计算机、传媒。从排行来看,医药股的估值处于中上游。虽然经过3、4月份的大幅的调整,其预测整体法的PE为26.60,从TTM角度上来说,医药板块的PE水平在34.54倍,也是估值较高的板块,相对全部A股溢价率超过200%,子板块估值来看,估值最高的前两名仍然是医疗服务和医疗器械。
自2013年10月起,国家便开始密集出台多项政策扶持健康服务业的发展,从《关于促进健康服务发展的若干意见》40号文、到《关于加快发展社会办医的若干意见》和《关于做好清理取消不合理规定加快落实对非公立医疗机构同等对待相关政策工作的通知》,一系列政策的出台都在持续扶持并加速社会资本参与办医的步伐。据悉,最近国家卫计委正在制定《全国医疗卫生服务体系规划纲要(2015~2020年)》,希望能够借此优化医疗卫生资源配置,指导各地制定和实施区域卫生规划。在政策支持下,投资者可以关注医疗服务行业。
个股推荐: 6月份我们的医药组合为金陵药业,双鹭药业,恒康医疗,东北制药。德邦证券
机械：掘金高端装备的投资机会 荐13股
本周沪强深弱,行情整体弱势格局未变。上证收于2040.88,周上涨1.67点,涨幅0.08%;沪深300指数收于2150.60,周下跌5.86点,周跌幅为-0.27%。行情整体弱势格局未变,大盘波澜不惊,而机械行业整体也维持弱势,但整体表现优于大盘。本周机械设备收于893.22点,上涨幅度0.42%,而申万国防军工也实现了0.17%的涨幅,整体表现优于大盘。从机械二级子行业来看,仪器仪表、航天装备、船舶制造、通用设备、专用设备等的表现均优于大盘。而从机械三级子行业来看,环保设备、印刷包装机械、仪器仪表、其余通用机械、机床工具涨幅位居行业前五。从机械板块股票涨跌幅来看,涨幅前五的分别为科林环保、新日恒立、海伦哲、汉威电子、西北轴承,涨跌幅度分别为16.80%、11.13%、11.03%、10.81%、10.50%。
宏观及行业动态
行业动态:1.中国成全球最大工业机器人市场;2.国务院再下放52项行政审批,部署石化产业科学布局;3.国务院八“议”稳增长“微刺激”政策或加码;4.能源结构调整迫在眉睫,核电设备迎建设高峰;5.国务院八“议”稳增长,“微刺激”政策或加码;6.能源结构调整迫在眉睫,核电设备迎建设高峰。
公司动态:1.中航重机:副总经理吴浩被双规;2.新时达5日起停牌,因重组事项将上会;3.中成股份:埃塞俄比亚OMO-Kuraz2糖厂EPC,合同总价341,176,471美元;4.华中数控:公司及控股公司收到政府补助资金:2681.58万元;5.兴源过滤:控股子公司签订日常经营重大合同:合同金额86,083,786元;6.中航光电:飞机集成安装架处于小批量订货阶段;7.“民参军”吹响冲锋号,海特高新欲放手大干;8.中国南车签订92亿合同;9.中国南车获成都地铁15亿元融资租赁合同;10.ILFS能源与上海电气商讨75%电厂项目股权出售;11.东华能源:股东进行股票质押式回购交易;12.上海电气拟发行60亿可转债。
行业观点与投资策略
从当前整体宏观环境来看,固定资产投资及基建投资等情况难以支持传统制造业出现反转行情,企业整体利润情况难以有巨大改变,整个行业将会在低位持续徘徊较长一段时间。5月制造业PMI小幅回升0.4%至50.8%,创5个月以来新高,环比也继续出现提升,其中,小型企业PMI为48.8,与上月持平,今年以来均位于临界点以下。
整体经济形势虽有所企稳但仍疲软,在此宏观背景下,我们将持续之前的选股思路:一是受益于人口老龄化趋势增长、人力资源成本上升而业绩具有较大提升空间的机器人、博实股份、以及智能物流化提升的天奇股份、智云股份,受益于物流增长而业绩平稳提升的安徽合力;二是业绩有订单支撑,享受国家政策托底的铁路装备细分行业下公司比如中国南车、中国北车、永贵电器、晋西车轴;三是涉及国家国防安全、领域争端利器装备核心部件及整机制造商比如航空动力、洪都航空、中航光电、中航电子。华安证券
建材：:行业淡季静待政策落地 荐5股
行业盈利同比依然高增长,渐入淡季华东水泥价格持续回落,下游需求偏弱。据协会统计,2014年1-4月份,全国水泥行业实现利润总额172.44亿元,同比增长109%。5月华东地区水泥价格持续走低,一方面今年雨水天气频繁,进入传统旺季后企业库存持续高位运行;另一方面受制资金面短缺影响,下游需求呈现疲软态势。区域P.O42.5均价359元/吨,同月环比下降15元/吨,高于去年同期3元/吨。分区域来看,南京、杭州、南昌水泥价格本月下降明显,三地同月环比分别下降23、28、20元/吨。
政策力度持续增强,水泥行业竞争结构有望优化。近期区域板块“京津冀一体化”和“丝绸之路”表现活跃,5月28日至29日七大常委召开中央新疆工作座谈会,援疆主题进一步确认,一系列支持西部发展的政策措施实施,包括兰新高铁等项目,短期受制于产能释放,区域盈利见底,中长期来看,援疆政策有望刺激需求端基建投资放量,供给端预计15年新增产能高峰将过,13-15年新增产能比例分别为21%、21%、0%。基建投资放量叠加产能逐步缩小,供需格局有望双向改善。
41号文细化方案实施在即,水泥行业低质供给减少。基本面看,下半年水泥行业或将受到下游需求增速下滑影响,低标水泥取消有望改善行业供需格局,减少需求影响。我们预计41号文件细化水泥执行方案(国务院化解产能过剩意见)将于14年7月实施落实,取消“复合325”水泥,占325比例在一半以上,而325占总产量比例为60%以上,整体减少供给约3亿吨。从政策而言,325和小粉磨站占比较高的华北、西北等市场有望受益。此外,实施差别电价、促进生产过程协同垃圾处理等一系列政策,将继续推动水泥行业供需格局改善。
投资策略:短期水泥行业逐步进入淡季,从基本面来看,我们认为沿江水泥市场协同能力相对较强,叠加取消低标号水泥标准有望先一步实施,沿江市场行水泥价格水平有望保持稳定,在后期需求正常恢复下盈利回升概率较大。主题方面,我们认为“丝绸之路”、援疆政策刺激、京津冀一体化等主题性政策,有望带动区域水泥行业中长期景气改善,新疆地区水泥行业景气底部已现,建议重点关注。维持行业看好,主要推荐行业自律能力较强、低标取消较快的沿江市场,推荐海螺水泥、华新水泥优势龙头,关注受益政策的华北市场金隅股份、冀东水泥及新疆板块天山股份、青松建化。申银万国
互联网彩票：畅享千亿网民红利 荐9股
中国彩票市场持续成长可期,市场规模有望翻番。1)2013 年我国彩票销售规模3093 亿,同比增长18.3%,过去三年复合增速为23.0%,保持了相对较高的增速;2)而从行业发展的内外因素来看,a)彩票销售额与宏观经济高度相关,较高的GDP 增速以及较低的人均购彩金额赋予彩票内在成长动力;b)彩票公益金以及偶然所得税成为政府重要收入来源,促使政府支持行业的健康发展;c)“世界杯”在即将刺激短期彩票行业销售额;3)在上述因素共同推动下,我们预计2020 年国内彩票市场规模有望达到6247 亿元,相比2013 年规模翻番。
网民渗透率提升推动互联网彩票行业高速成长,千亿市场在望。1)2013 年我国互联网彩票销售规模420 亿元,同比增长83%,渗透率为13.6%。互联网彩票从2005 年1 亿规模增长至2013 年420 亿规模,复合增速高达112.8%。2)我们预计到2020 年互联网彩票市场规模有望达到1579 亿元,渗透率亦将达到25%,主要动力在于:a)PC 互联网较高渗透率赋予行业巨大用户基数,2013年互联网普及率达到46%,其中互联网购彩比例仅为4%;b)移动终端普及加速线上渠道转化,目前智能手机渗透率超过40%,移动终端普及推动手机网民人数提升,为移动端彩民提供较大用户基数;c)支付兑奖便捷提升彩民购买意愿;d)丰富资讯提升彩民购彩粘性。
成熟格局下行业龙头市值体量有望超过200 亿元。彩票销售金额在彩票奖金、彩票发行费和彩票公益金中进行分配。对于传统渠道来说,彩票印刷和设备供应分配1%-2%,剩余10%由彩票投注站享有,对于互联网渠道来说,11%-12%的份额则有互联网彩票公司享有。我们认为未来互联网彩票行业稳定格局下,龙头公司大约占到20%的市场份额,按照成熟阶段1579 亿的销售规模、10%的分成比例、40%的净利率计算,乐观情形龙头公司利润体量有望达到13 亿元(1579*20%*10%*40%),假定市场届时给予20 倍PE,对应龙头公司潜在市值体量260 亿元。
相关A 股标的:人民网、粤传媒、浙报传媒、安妮股份、鸿博股份、高鸿股份、拓维信息、金亚科技、中体产业等。申银万国
电气设备：政策提速特高压大势确定 荐3股
近年沿海地区高速发展带动区域用电量猛增,当地政府为满足电力供应而不断新建火电设施,导致雾霾等问题随之而来,地方陷入经济发展与环境治理的矛盾之中。与此同时,西部地区能源充足,经济结构单一,环境尚有很大承载空间。“西电东送”、“沿海地区以电代煤”是优化全国资源配臵,同时满足东、西部长期利益的必要战略举措。
跨区输电还将有助于解除制约新能源开发的送电瓶颈,减少能源浪费;同时,为新能源汽车发展将带来的巨大用电需求做出充分准备。在国家能源战略结构调整的大框架下,跨区输电将是我国未来电网发展的必然趋势。
特高压是跨区输电的最佳选择
我国能源战略结构调整已经开启,跨区输电将逐渐转变为未来解决东部地区能源供应的主要方案,输电增长规模因此将发生翻天覆地的变化。特高压输电技术相比现有超高压技术输电能力强、土地占用少,是满足未来大规模跨网输电的最佳选择。
由于特高压直流、交流输电只能相互补充,不能互相取代,“强交强直”模式将是未来特高压的发展方向。
政策利好特高压建设、市场即将迎来反转
2013年底开始,政府高层对特高压态度逐渐转为坚定支持,争议已久的特高压建设即将迎来春天。我国计划2020年建成“五横五纵一环网”特高压交流线路、27条特高压直流线路,国家电网2014年度的建设目标为争取“六交四直”年内核准开工。国家能源局近期已正式下发文件批复12条电力外送通道,其中已明确提出4交4直合计8条特高压工程建设方案,并首次明确线路建设时间表,计划2017年年底前全部投产。
2014-2015年我国特高压工程投资总额将分别达到1200、1400亿元,预计未来2016-2020期间年均投资额约1500亿元。特高压建设的铺开将为相关设备制造企业带来巨大弹性,平均拉动营收增长约60%。预计受益最大企业为平高电气;中国西电凭借在交、直流两领域全面的产品线,也将获得较大弹性。
推荐标的
平高电气、中国西电、许继电气。广发证券