电子元器件：6月有望迎来布局良机 荐8股
四大要素的积极变化显示电子行业有望在6 月迎来布局良机。我们认为市场对智能手机增速放缓的悲观预期前期已经消化,当前影响估值的主要是系统性风险;这段时期,我们在持续跟踪以下四个因素的具备程度:1)短期系统性风险释放(持续改善);2)苹果新品明确备货(没有延迟,WWDC 召开);3)手机出货量月度数据阶段性提速(6 月回调,7 月开始向上);4)2Q14 业绩再次兑现高增长预期(龙头股业绩大概率符合预期,且受益于低基数2H14 增速有望提升)。
LED 照明长期趋势确定,短期景气高涨;我们测算2014/15 年LED 芯片行业供需比例仅为1.03(1.1 为安全水位),接近行业历史最高水平。在产能转移大陆,龙头集中加速的背景下,我们认为市场对行业趋势没有充分预期,产业链龙头的投资时点有望再次到来;LEDinside 统计,2013 年大陆厂商市占率68%,提升0.8pt;三安光电本土市占率29%成为第一、木林森首次进入封装收入前五行列。我们认为产业链各段龙头企业有望充分受益这波景气大潮。
运营商补贴减少的去库存6 月有望结束,之后进入备货旺季,智能终端的结构性机会来自于:1)新品:iPhone6 新晋供应商/iWatch产业链;2) 需求:4G、出口、电商;3)客户:华为、小米、联想、TCL;4)零组件:摄像头、声学、金属外观件、电池、被动元件。其中的厂商立足国内市场,崛起于智能手机,已经拓展到以可穿戴、汽车电子、智能家居为代表的创新硬件浪潮中。
我们维持行业增持评级,继续推荐:欧菲光(创新组件龙头),胜利精密(创新减反射镀膜),东旭光电(LCD 玻璃基板),顺络电子(NFC,PDS 天线大幅提升市场空间),劲胜精密(业绩加速成长),阳光照明(LED 应用龙头),兴森科技(国防+通信新品),振华科技(国防+改革主题),LED 产业链(高景气确认)和蓝宝石产业链(业绩高弹性)。国泰君安
化工：自下而上关注成长型 荐6股
投资建议:食盐专营改革拉开序幕,机制灵活的民营企业将迅速崛起,推荐新都化工。环保给染料产业链带来的供应收缩仍在进行,价格仍将上行,继续推荐浙江龙盛、闰土股份;推荐氨纶价格上涨弹性较大的华峰氨纶;关注玻纤价格逐步复苏。自下而上关注成长型公司,华邦颖泰14年业绩有望快速增长,估值较低,建议增持;推荐持续有新产品推出、正从中间体向新材料转型的公司九九久;推荐业绩持续增长、估值较低的万华化学、江南高纤。申银万国
医药生物：精选个股注重配置安全 荐19股
海外市场+并购整合也是行业趋势。1)优秀企业具备出海能力:我国已有四十多家企业通过欧美规范市场认证,优秀企业生产技术与产品标准已经具备世界水平;2013年华海拉莫三嗪控释片贡献净利润超过1个亿,恒瑞环磷酰胺等也具备突破能力。2)行业并购整合黄金期:并购需求,弥补主营增长不足,补充产品线;并购供给,IPO受阻,部分企业缺乏二代接班;资金供给:大量超募资金,银行等其他资本介入。
申万医药化学药股票池:从研发创新能力:首推恒瑞医药;海正药业、海思科、莱美药业、翰宇药业、信立泰;从行业潜在需求:首推国药股份;人福医药、华仁药业、恩华药业、仙琚制药;从核心品种定价能力:华东医药、丽珠集团、常山药业、千红制药;从整合并购能力:首推华邦颖泰,誉衡药业、京新药业、瑞康医药、国药一致;从海外市场开拓:华海药业、博腾股份。
板块表现:5月医药板块上涨2.1%,以个股散点机会为主。2014年初至今,医药板块内主题性机会先尽情演绎后回调:1-3月医疗服务、并购整合等主题性机会尽情演绎,4月业绩经历验证期,部分个股经历较大幅度调整,5月基因测序等主题有所表现,仍以个股散点机会为主。5月申万医药生物指数上涨2.1%,跑赢申万A指数1.3个百分点。当前板块整体2014年预测市盈率26.7倍,扣除金融服务后,相对市场溢价92%,历史均值为55%。我们认为,6月将逐步进入中报业绩验证期,去伪存真是关键。
投资策略:精选个股,板块配置注重安全性。年初以来,主题性机会经历尽情演绎又较大幅回调,综合考虑板块估值与业绩成长性,我们认为板块6月市场表现仍将以个股机会为主。六月重点推荐:恒瑞医药(阿帕替尼现场检查)、天士力(股价超跌,估值便宜)、云南白药(业绩稳定性强,估值便宜)、康美药业(市值低估)、国药股份(业绩有望超预期)、华邦颖泰(业绩增速逐季上行)、通化东宝(股权激励方案落地)、华东医药(股改问题有望解决)、人福药业(大股东背书)。
2014年全年我们看好的投资主题:1)基药:天士力、云南白药、以岭药业;弹性较大的小公司:康缘药业、众生药业、武汉健民;2)创新:康美药业、恒瑞医药;3)国企改革:上海医药、同仁堂、东阿阿胶、海正药业;4)新版医保:恒瑞医药、信立泰;5)整合:康美药业、国药股份;6)医疗服务:复星医药、爱尔眼科、通策医疗。申银万国
商业贸易：业绩平淡关注国企改革 荐3股
2014年4月社会消费增速稳中有降。4月份社会消费品零售总额当月同比增速为11.90%,较去年同期略有下降1.08个百分点。分商品看,1-4月份化妆品、粮油食品的增速较去年同期放缓了4.6和2.4个百分点。金银珠宝消费下滑最明显,1-4月累计增速-4.8%,较去年同期增速大幅下滑了34.3个百分点,主要在于去年同期受金价影响出现的“抢金潮”。建材和家电的销售增速较去年同期回落了5.4和8.8个百分点。
网络零售依然保持较快增长。商务部监测的5000家重点零售企业中,4月网络购物同比增长35.5%,高于百货店、超市和专业店业态当月增速31.1、29.6和28个百分点。
国企改革依然是目前行业最大看点。十八届三中全会提出推动国有企业完善现代企业制度,进一步深化国有企业改革。界定不同国有企业功能,放开竞争性业务。商贸企业很多是国有企业,在70家零售上市公司中,控制人为国资委的有29家。从上市公司的角度看,很多国有企业的经营效率不如民营企业。对于商业零售的国有企业改革我们认为可能存在以下的形式:国资逐步退出、吸收更多的民间资本和民营企业参股企业,实施管理层激励,零售资产整体上市等。可关注友谊股份、银座股份、重庆百货等。东海证券
食品饮料：短期关注啤酒旺季行情 荐5股
1-4 月我国进口纯牛奶8.48 万吨,奶粉进口53.16 万吨;中国葡萄酒消费10 年首降 香槟出口去年下滑18.35%;世界杯催旺啤酒市场 20 万升啤酒入境宁波保税区;白酒行业抢地盘 泸州老窖发“酒票“留住消费者;酒鬼酒30 亿规划解读 重拳出击中低端市场。三元股份收到实际控制人北京首农集团出具的《承诺函》,以解决同业竞争问题;洽洽股份拟以自有资金成立全资子公司安徽坚果派农业有限公司,和控股公司合肥洽洽味乐园电子商务有限公司;老白干酒拟以自有资金2000 万元设立全资子公司衡水老白干品牌管理有限公司;古越龙山拟配股募资,配股价格为6.4 元/股; 皇氏乳业拟以发行股份和支付现金相结合的方式,购买李建国持有的御嘉影视100%股权。
数据跟踪
原奶价格略降,液体乳价格上涨,奶粉价格涨跌互现;猪肉价格微涨,猪粮比小幅下降;花生价格微涨,大豆价格环比持平;油酯方面,豆油、调和油、花生油和菜籽油环比持平;酿酒成本方面,小麦下跌和玉米价格上涨。
投资策略
上周,食品饮料行业上涨0.4%,基本与大盘同步。分板块来看,乳制品表现较差,下跌2.1%;其他酒类下跌1.6%;表现较好的是调味品和食品综合,分别上涨1.9%和1.7%。个股方面,新疆板块的天润乳业、麦趣尔表现较好。
本周,我们维持之前对行业的判断,目前食品行业相对于大盘的洋价率已大幅下降,动态估值基本合理,2014 年行业仍将保持快速稳健的增长态势,防御价值较高,世界杯期间是啤酒行业的消费旺季,行业有望取得相对收益。本周我们推荐的组合加入燕京啤酒、汤臣倍健,剔除牧原股份。最终的组合为燕京啤酒、汤臣倍健、光明乳业、海天味业和青岛啤酒。渤海证券
环保：政策红利继续释放 荐5股
1、国办日前印发了《2014—2015年节能减排低碳发展行动方案》,进一步量化节能减排指标,并提出8个方面举措加快目标达成。这意味着脱硝市场、合同能源管理、清洁煤、工业节能、燃煤锅炉改造、油品升级等领域仍颇具增长潜力,我们认为重点在脱硝、燃煤锅炉改造、以及油品升级;
2、中国政府网27日对外发布《大气污染防治行动计划实施情况考核办法》,考核指标包括空气质量改善目标完成情况和大气污染防治重点任务完成情况两个方面。考核结果经国务院审定后向社会公开,作为对各地区领导班子和领导干部综合考核评价的重要依据;
3、5月28日,住房城乡建设部办公厅、环保部办公厅近日联合发出通知,要求省级住房城乡建设、环境保护部门要联合组织辖区内各市立即开展对城镇集中式饮用水水源地及取水、原水输送、净水和配水全系统防范水污染专项排查和整治工作。二季度最后一个月,《水污染防治行动计划》政策推进仍在进行,政策推进的进度将带来板块性机会。
估值分化渐再度加大从目前的估值来看,细分行业估值分化又加大了——垃圾发电存在明显的估值优势;污水处理比较合理,略有估值优势;尾气治理估值较高,但看预测市盈率的话还很合理。合同能源管理高于行业均值;PM2.5由于政策红利释放,估值再度回升。
投资建议我们认为泛环保行业2014第二季度仍是政策红利释放过程,维持行业“强于大市”的评级。重点关注二季度策略5股:双良节能(600481)、桑德环境(000826)、三维工程(002469)、山大华特(000915)、翰蓝环境(600323)。爱建证券