医药：关注获益低价药物目录 荐3股
类别：行业研究 机构：(香港)金融控股有限公司 研究员：邱海燕 日期：2014-05-09
接着卫计委2014 年4 月的公告,发改委于2014 年5 月8 日公布了低价药物目录。卫计委和发改委的目的是保障低价药品的供应,而我们预计不同产品将面临不同的价格调整。独家产品或者品牌强劲的产品有提价的空间,而普通产品应该仍然面临价格下调的压力。
我们认为该政策对同仁堂科技(1666 HK)、中国中药(570 HK)、白云山(874 HK)有利。
卫计委鼓励保障低价药品的供应。
卫计委等8 部门联合于2014 年4 月1 日制定了《关于做好常用低价药品供应保障工作的意见》。主要涉及如下方面;1)政府部门应该帮助和鼓励药企增加低价药品的供应。2)发改委应该取消针对每个具体品种的最高零售限价,允许生产经营者在日均费用标准内,根据药品生产成本和市场供求状况自主定价。3)政府部门要采取措施鼓励各级医疗提升常用低价药品的使用量。4)政府部门要做好宣传,让社会各界支持使用低价药品。
发改委宣布低价药物目录。
发改委于2014 年5 月8 日宣布了低价药物目录清单。该目录包括250 种中药和283 种西药。现阶段低价药品日均费用标准为:西药不超过3 元,中成药不超过5 元。
我们认为低价药品的价格调整将出现分化。
该政策的目的是让低价药品生产经营在日均费用标准内自主调整药品价格。
我们独家品种的价格将有上升空间,而一些竞争者比较多的药品将仍然面临价格下调的压力。另外,我们认为品牌认知度也将是决定这些低价药品价格调整的一个关键因素。
白云山、同仁堂科技、中国中药将受益。国信证券
电子元器件：苹果产业链盛宴开启 荐14股
苹果未来新业务预测:软件融合、从封闭走向开放是两个未来两个看点。梳理近20月的收购,关于软件和基于软件的服务占约90%,苹果itunes 和软件收入每个季度是70亿,相当于一个500强,但只占总收入5.6%,苹果的这一护城河式的优势在之后肯定会被利用。用蠕虫战略切入汽车、消费和健康领域,carplay 这次软件先行,新产品ibeacon 应用的多样性更是不能估量。
苹果硬件+软件发展较易,供应链、品牌、用户三大护城河:苹果作为PC 时代的巨头能在移动时代重新焕发青春,主要是由于软硬件结合在科技周期上做到了穿越。另外是苹果具有传统+互联网两方面特点,传统行业具有高门槛,互联网企业成长很快,但是在服务向硬件延伸方面难度远大于硬件起家的苹果。供应链方面,每月直接供货上百万台,满足市场,缓和了互联网的激增性效率和供应链的供给不足之间的矛盾。富士康完全就是苹果在控制的生产方式加强了供应链。品牌方面,预测大概1/3的用户是“后期主流市场”, 即“因为是苹果产品,所以我买”。苹果已经成为时尚,创新,科技的象征,随着今年的新产品推出,我们认为品牌效应会继续提升,Burberry 女老总将会将奢侈品思路做到极致。用户方面,我们认为Google 和安卓掌握的大量客户都是贫矿,含矿量比较低,导致开采成本高,周期长。而苹果占有的客户是富矿,体现出强大的大数据能力。苹果通过卖硬件扎起来的篱笆,一旦进行开采,其价值仍未进行估计。
持续看好传感器和终端智能化在互联网时代应用:互联网时代数据是关键,解决方案就是传感器和终端智能化。投资标的苹果产业链继续看好歌尔声学,立讯精密,大族激光,超声电子,金龙机电。另外关注5家德赛电池、欣旺达、环旭电子、安洁科技和露笑科技。在苹果产业链之外推荐长盈,关注兴森,两家迎来拐点。军工方面首推大立科技,摄像头行业仍关注海康、大华、东方网力。安信证券
电力设备：特高压提速渐行渐近 荐5股
5月2日-5月8日,大盘弱势震荡,沪深300指数下跌1.07%,电力设备与新能源行业本周下跌1.66%,跑输大盘0.59个百分点。子行业中除电源电池、核电外,其他子行业全部下跌,其中输变电二次设备、电力电子设备、电能表及风电设备板块跌幅较深。
从估值的角度看,目前电力设备板块估值回落至36.71倍,相对于沪深300的估值溢价率为358.88%,估值无优势。
本周继续维持行业的中性评级。从行业层面,特高压淮南—上海北环获得路条,特高压交流将拉开本年度交流线路开工序幕,预计未来还有望审批通过1-2条线路,配网方面的投资确定性也不断得到印证,建议关注相关一次、二次企业。本周因国网层面的新闻导致国网系企业跌幅较深,我们认为几家企业的基本面没有发生重大变化,未来业绩的确定性也较强,积极的投资者可适当参与超跌的反弹机会。本周股票池推荐:许继电气、东方电气、天顺风能、特变电工、森源电气。渤海证券
传媒：行业龙头仍具价值投资 荐4股
国际方面:Facebook正式公布移动网络计划;东京迪士尼运营商计划投资307亿元建设主题公园;迪士尼研究院发明3D打印软质玩具;微软或与Showtime合作推出Halo光环电视剧集;Comcast与EA拟联手推机顶盒在线游戏服务。国内方面:2014年第18周电影:《同桌的你》2.1亿蝉联夺冠;文化部提出建设丝绸之路文化产业带构想;数字出版获财政支持,电子书国标或出;广电国网成立,三网融合或有实质推进;彩票管理中心称网销彩票系违法。
A股上市公司重要动态信息
光线传媒拟2.3亿收购仙海科技部分股权并增资;*ST传媒:湖南国投豁免1200万元债务;华谊兄弟:4000万元增资深圳文化城;海虹控股:第一大股东增持股份;华数传媒:非公开发行股票方案获得浙江省财政厅批复;《读者》杂志拟募资5亿登陆上交所主板;深圳华强文化拟深交所上市;四川新华文轩拟在上交所上市。
市场热点跟踪
截至本周四,(2014.5.05-5.08)沪深300下跌了1.07%,创业板下跌了0.26%,渤海传媒行业指数下跌了0.45%,行业跑赢市场0.62%。本周市场行情呈现震荡整理的格局,沪深300、创业板均出现了小幅下跌。受此影响,渤海传媒板块整体表现较弱,除营销服务板块出现上涨行情外,其余四个子板块均出现弱势整理的格局。由于彩票管理中心宣布互联网彩票销售系违法行为,相关概念个股出现了较大幅度的回调,其中粤传媒、中体产业回调幅度较深。虽然传媒板块高估值压力已经有所减轻,且相对传统行业,其仍具有较强的成长空间,但我们认为在目前的大行情下,传媒板块整体上涨是小概率事件,预计短期内板块整体仍将维持小幅震荡整理的格局。在个股的选择上,我们继续坚持之前的观点,即在目前板块整体估值回归的大趋势下,虽然投资并购题材仍会作为相关个股上涨的催化剂,但具有稳健业绩支撑的行业龙头且才是下一阶段传媒板块投资的主要思路。鉴于此,我们预计未来短期内板块行情分化的情况仍将持续,建议关注具备高安全边际的行业龙头以及存在业绩超预期可能的相关个股。
综上所述,我们认为未来可继续布局有线运营、手游、营销等子板块,鉴于六月份体育大赛的临近及届时其牌照有正式颁布的可能,互联网彩票相关个股存在超跌反弹的机会。我们维持行业整体的“中性”的投资评级,推荐:蓝色光标、掌趣科技、中体产业、人民网。渤海证券
公用事业：环保燃气净利延续高增长 荐4股
2014年一季度环保延续高增长,燃气和水务平稳。2014年一季度,环保行业的收入和净利润增速均大幅超过去年同期,净利同比增长28.68%。燃气行业的收入增长较快,但增收不增利,净利润较去年同期下降3.07%。水务行业的收入实现较快增长,而净利润仅小幅增长2.25%。
环保:大气治理类公司业绩增长最快。2013年环保行业净利润增速居前的是大气治理和污水处理类上市公司,净利润分别同比增长49.94%、45.12%,固废处理类同比增长17.67%。2014年一季度净利润增速居前的仍然是大气治理类上市公司同比增长45.96%,固废处理类同比增长37.86%,环境监测类同比增长25.31%,污水处理类同比增长17.08%。
燃气:2014年一季度业绩较差,气销量保持较快增长。2014年一季度燃气公司的业绩表现差于13年,13年及14Q1各家公司的天然气业务增长尚较稳健,但整体业绩低于预期,从业绩增幅较大的公司来看主要受益非经常性损益。
水务:非传统水务业务促公司业绩增长。12家水务公司13年及14Q1的业绩继续出现分化。业绩增长居前的公司业绩增长原因均非传统水务业务所致。水务公司的供水和污水处理业务收入基本都实现平稳增长,但多因毛利率下降或费用上升等导致盈利下降。
投资建议。环保:十二五环保目标要如期完成,意味着最后两年环保投入将会加大,行业基本面向上。《水污染防治行动计划》有望将于5或6月份出台,行业政策面利好可能成为板块催化剂。板块持续调整后,估值逐渐回归合理,可以关注有较强业绩支撑,估值处于较为安全位置的个股。建议关注行业龙头碧水源、桑德环境。燃气:短期我们对燃气板块持谨慎观点,主要考虑目前气量增速与存量天然气调价存在不确定性,给市场带来压力。水务:建议关注其中转型具备内生增长潜力的公司,如瀚蓝环境、国中水务。此外关注水政策出台和水价上调。东莞证券
电子：电子游资快速成长可期 荐3股
1、客户端游戏:预计未来几年,客户端游戏用户群体(20-40岁)用户占总用户比例将从80%下降到69%,但城镇化和互联网渗透率能够保证客户端用户维持在1.32亿人,用户ARPU 伴随我国人均GDP 增长,2018年客户端游戏规模达到807亿元,复合增长率8.9%。2、网页游戏:碎片化导致网页游戏受制于用户年龄结构的变化,城镇化和互联网渗透率推动页游用户从2013年的2.78亿人增加到2018年用户达到3.33亿人,运营服务提高用户ARPU 达到80元,2018年网页游戏规模达到272亿元,复合增长率20%。3、电视游戏:主机游戏解禁推动市场形成,目前仍处于用户培育阶段,预计2016年后市场实现爆发,仅判断主机游戏市场规模为15亿元,复合增长率为82%。4、手机游戏:用户16年达到饱和5.74亿人,用户增速降缓,4G 以及手机重度游戏出现提升用户ARPU,预计2018年达到142,市场规模819亿元,14-18年复合增长率为45%。
行业竞争:
1、客户端游戏:格局确定,腾讯凭借平台优势占据较大市场份额,但通过精品研发制作的龙头公司仍能较好表现。2、网页游戏:供给方转向手游,导致页游竞争下降,具有平台优势公司在渠道中胜出,精品制作维持研发龙头份额增加。3、电视游戏:主机方面产业链被美日把控,机顶盒游戏先进入者具有先发优势。4、手机游戏:各方集中加剧,平台竞争日趋激烈。
策略投资:
1、掌趣科技:公司成长确定,收购4家公司以及募集资金贡献14全年增长195%,当前市盈率46x,处于历史最低点,具有较强安全边际。2、梅花伞:公司游戏储备丰富,具备业绩爆发潜力,当前估值48.7x 具有明显安全边际。3、科冕木业:公司游戏储备丰富,具备业绩爆发潜力,当前估值49x 具有明显安全边际。2家公司均有上市收购的较大可能性。红塔证券